„Die unendlichen Fronttechnologien im Blick; die Zukunft erkennen und die Investitionsforschung in eine neue Ära führen.“

Dieser Bericht wird vom „WTR“ Forschungsinstitut bereitgestellt:

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Goldene Eier Tagebuch@jindanriji; Elch verliert nicht@crypto_elk_; Xibei@Asterismone;

Daten bereitgestellt von: WTR bietet selbst entwickelte On-Chain-Daten für den kurzfristigen, mittelfristigen und langfristigen Markt sowie Daten zu einigen Altcoins.

Datenberatung v: dudulove1134)

Rückblick auf die Woche

In dieser Woche, vom 27. April bis zum 4. Mai, erreichte der Preis für Ice Sugar Orange in der Nähe von $80776 sein Hoch und fiel in der Nähe von $74937 auf sein Tief, mit einer Schwankungsbreite von etwa 7,8%.

Beobachte die Chip-Verteilungskurve, in der Nähe von 80000 gibt es eine große Menge an Chip-Transaktionen, was einen gewissen Support oder Widerstand anzeigen wird.

• analysieren:

1. 60.000–68.000, ungefähr 1,13 Millionen Stück;

2. 76.000–89.000, ungefähr 2,9 Millionen Stück;

3. 90.000–100.000, ungefähr 1,16 Millionen Stück;

4. Mehr als 100.000, ungefähr 1,43 Millionen Stück;

Wichtige Neuigkeiten

Wirtschaftsnachrichten

1. Da die US-Notenbank einen restriktiven Kurs eingeschlagen hat, sind Inflationsrisiken erneut zum Hauptthema des Marktes geworden.
   Alberto Musalem, Präsident der Federal Reserve Bank von St. Louis, erklärte, die Inflation liege weiterhin deutlich über dem Zielwert von 2 % und die geldpolitischen Risiken verlagerten sich zunehmend in Richtung Inflation. Der Zinspfad könne weiterhin eine Beibehaltung, Erhöhung oder Senkung der Zinssätze beinhalten.
   Marktauswirkungen: Der Handel mit Zinssenkungen steht weiterhin unter Druck, wobei die Renditen von US-Staatsanleihen, der US-Dollar und die Inflationsdaten wichtige Variablen bei der Preisbildung von Risikoanlagen bleiben.

2. Die US-Beschäftigungslage bleibt stabil; der Markt wartet auf die Bestätigung durch den Bericht zu den Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft.
   Laut ADP-Daten schuf der US-amerikanische Privatsektor im April 109.000 neue Arbeitsplätze, wobei die Jahreslöhne im Vergleich zum Vorjahr um 4,4 % stiegen. Eine Reuters-Umfrage ergab, dass der Markt für April einen Zuwachs von rund 62.000 Stellen außerhalb der Landwirtschaft erwartet, wobei die Arbeitslosenquote voraussichtlich bei etwa 4,3 % liegen wird.
   Marktauswirkungen: Bei einer starken Entwicklung der Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft werden die Erwartungen an Zinssenkungen weiterhin aufgeschoben; steigt die Arbeitslosenquote hingegen deutlich an, könnte der Markt den Handel in Erwartung einer weiteren Lockerung wieder aufnehmen.

3. Die Produktions- und Dienstleistungssektoren in den USA expandieren weiter, doch der Preisdruck bleibt hoch.
   Laut ISM-Daten lag der US-Einkaufsmanagerindex (PMI) für das verarbeitende Gewerbe im April bei 52,7 und damit weiterhin im Wachstumsbereich. Der Preisindex für das verarbeitende Gewerbe stieg jedoch auf 84,6 – den höchsten Stand seit April 2022. Der PMI für den Dienstleistungssektor lag bei 53,6, der Preisindex für den Dienstleistungssektor verharrte bei 70,7, und der Beschäftigungsindex für den Dienstleistungssektor blieb im Kontraktionsbereich.
   Marktauswirkungen: Diese Kombination verstärkt tendenziell die „Inflationsstarrheit“ und die „Stagflation-Sorgen“ und wirkt sich ungünstig auf zinssensitive Vermögenswerte und überbewertete Wachstumswerte aus.

4. Der Angebotsdruck auf US-Staatsanleihen bleibt eine wichtige Variable für die langfristigen Zinssätze.
   Das US-Finanzministerium kündigte die Ausgabe von Staatsanleihen im Wert von 125 Milliarden US-Dollar zur Refinanzierung an, darunter 58 Milliarden US-Dollar in dreijährigen, 42 Milliarden US-Dollar in zehnjährigen und 25 Milliarden US-Dollar in dreißigjährigen Anleihen. Reuters merkte zudem an, dass die Renditen langfristiger US-Staatsanleihen angesichts von Marktsorgen über Inflation, Haushaltsdefizite, einen abwertenden Dollar und eine unzureichende Nachfrage nach langfristigen Anleihen weiterhin nahe oder über 5 % lagen.
   Auswirkungen auf den Markt: Wenn die langfristigen Zinssätze hoch bleiben, wird dies die Aktienbewertungen, Immobilien, Wachstumsaktien und die Liquiditätspräferenzen auf dem Kryptomarkt dämpfen.

5. Die nachlassenden geopolitischen Risiken führten zu einer Erholung der Risikoanlagen, wobei die Ölpreise zu einer Schlüsselvariable für die Inflationserwartungen wurden.
   Reuters berichtete, dass sich die Märkte nach der Nachricht, dass die USA und der Iran kurz vor dem Abschluss eines Friedensabkommens stünden, erholten. Der Preis für Brent-Rohöl fiel um etwa 7 %, die globalen Aktienmärkte legten zu und die wichtigsten US-Aktienindizes erreichten neue Höchststände.
   Auswirkungen auf den Markt: Sollten die Ölpreise weiter fallen, könnten die Inflationsdrücke nachlassen; sollten sich die Verhandlungen in die Länge ziehen, könnten die Ölpreise und die Inflationserwartungen wieder steigen, was sich auf risikoreiche Anlagen auswirken würde.

6. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Europäische Zentralbank hat zugenommen, und das globale Lockerungstempo wurde durch den Energieschock gestört.
   EZB-Direktoriumsmitglied Cipollone erklärte, die Wahrscheinlichkeit einer EZB-Zinserhöhung habe sich aufgrund des anhaltenden Inflationsdrucks erhöht. Reuters merkte zudem an, der Konflikt mit dem Iran habe einen Energiepreisschock ausgelöst, der die großen Zentralbanken im April veranlasst habe, ihre Lockerungsmaßnahmen auszusetzen.
   Auswirkungen auf den Markt: Die globalen Liquiditätserwartungen werden neu bewertet, was vorübergehende Störungen bei Vermögenswerten wie Aktien, Gold und Kryptowährungen zur Folge haben wird.

7. Ungewöhnliche Bewegungen des Yen haben Spekulationen über eine Intervention ausgelöst; die Volatilität der Devisenmärkte gibt weiterhin Anlass zur Aufmerksamkeit.
   Der Yen legte stark zu und befeuerte damit Spekulationen am Markt, dass die japanischen Behörden erneut in den Devisenmarkt eingreifen könnten; der Dollar fiel gegenüber dem Yen auf etwa 155.
   Auswirkungen auf den Markt: Sollten Yen-Carry-Trades zur Schließung gezwungen werden, könnte die Volatilität globaler Risikoanlagen zunehmen.

8. Mehrere wichtige makroökonomische Knotenpunkte in der Zukunft
   Am 8. Mai sollten Sie den US-Arbeitsmarktbericht für April im Auge behalten; am 12. Mai den US-Verbraucherpreisindex für April; und am 13. Mai den Erzeugerpreisindex. Vom 11. bis 13. Mai finden außerdem Auktionen für 3-, 10- und 30-jährige US-Staatsanleihen statt.
   Marktauswirkungen: Beschäftigung, Inflation und die Ergebnisse der US-Treasury-Auktion werden gemeinsam darüber entscheiden, ob der „Zinssenkungshandel“ in der nächsten Phase wiederkehren kann.

Kommunikation im Krypto-Ökosystem

1. Der Bitcoin-Kurs stieg über 81.000 US-Dollar, kurzfristig getrieben durch die makroökonomische Risikobereitschaft, ETF-Zuflüsse und regulatorische Erwartungen.
   Der aktuelle Bitcoin-Kurs liegt bei etwa 81.800 US-Dollar, mit einem Tageshoch von rund 82.800 US-Dollar. Ethereum notiert bei etwa 2.363 US-Dollar und Sol bei rund 89 US-Dollar. Marktberichte führen die Erholung des Bitcoin-Kurses auf die Entspannung der Beziehungen zwischen den USA und dem Iran, die gestiegene Risikobereitschaft, die Nachfrage nach ETFs und Fortschritte bei der US-amerikanischen Krypto-Regulierung zurück.
   

2. Bitcoin-ETF-Fonds bleiben eine wichtige Stütze.
   Mehrere Marktberichte weisen darauf hin, dass der US-amerikanische Bitcoin-Spot-ETF im April einen Nettozufluss von rund 2,44 Milliarden US-Dollar verzeichnete und damit zu den wichtigsten Finanzierungsquellen für diese Erholung zählt.
   

3. Traditionelle Finanzinstitute dringen weiterhin in den Kryptohandel ein.
   Morgan Stanley begann in EnglandDie Handelsplattform testet den Handel mit Kryptowährungen mit einer Transaktionsgebühr von 50 Basispunkten, die BTC, ETH und SOL abdeckt, und plant, in Zukunft auf E auszuweiten.Der Handel steht nun 8,6 Millionen Kunden offen.
   

4. Die Verluste von Strategy im ersten Quartal haben sich ausgeweitet, aber die Erzählung über institutionelle Beteiligungen bleibt bestehen.
   Der Nettoverlust von Strategy weitete sich im ersten Quartal auf 12,54 Milliarden US-Dollar aus, hauptsächlich aufgrund des Rückgangs der BTC-Preise; das Unternehmen hält weiterhin 818.334 BTC und gehört damit zu den größten Bitcoin-Inhabern unter den Unternehmen.
   

5. Die Regulierung von Kryptowährungen in den USA schreitet weiter voran, wobei der Clarity Act zu einem zentralen Anliegen des Marktes geworden ist.
   Im Streit um die Renditen von Stablecoins im Rahmen des CLARITY Act hat sich ein Kompromiss herauskristallisiert: Die Renditen werden auf ein Niveau begrenzt, das den Zinsen für Bankeinlagen ähnelt, gleichzeitig werden aber Belohnungen basierend auf der Nutzeraktivität gewährt. Krypto-Unternehmen wie Coinbase halten Belohnungsmechanismen für wichtig zur Kundengewinnung, während Banken befürchten, dass die Renditen von Stablecoins die Einlagen abziehen.
   

6. Die SEC und die CFTC haben klarere Richtlinien für die Regulierung von Krypto-Assets veröffentlicht.
   Die SEC hat eine Erläuterung veröffentlicht, wie Bundeswertpapiergesetze auf bestimmte Krypto-Assets und -Transaktionen Anwendung finden. Die CFTC hat sich dieser Erläuterung angeschlossen und erklärt, dass sie die einschlägigen Rohstoffhandelsgesetze entsprechend anwenden wird. SEC-Vorsitzender Paul Atkins erklärte, die Erläuterung schaffe klarere Rahmenbedingungen für Marktteilnehmer.
   

7. Aktiv verwaltete Multi-Asset-Krypto-ETFs befinden sich in der Entwicklung, dies bedeutet jedoch nicht, dass sie bereits zugelassen sind.
   Aus den SEC-Unterlagen geht hervor, dass NYSE Arca einen Antrag auf Änderung der Börsenzulassungsregeln für den T. Rowe Price Active Crypto ETF gestellt hat. Der Fonds soll eine aktive Anlagestrategie verfolgen, 5 bis 15 Krypto-Assets halten und gegebenenfalls auch Bargeld, bargeldähnliche Mittel und USDC vorhalten. Die Unterlagen geben außerdem an, dass die entsprechende Registrierungserklärung noch nicht in Kraft getreten ist und der Handel mit dem Produkt erst nach deren Inkrafttreten aufgenommen wird.
   

8. Stablecoins und RWA zählen weiterhin zu den stärksten strukturellen Themen im Kryptomarkt.
   Laut Daten von DeFiLlama beträgt die gesamte Marktkapitalisierung von Stablecoins rund 323,3 Milliarden US-Dollar, wobei USDT etwa 58,6 % des Marktes ausmacht. In Europa plant Sabadell den Beitritt zur Qivalis European Stablecoin Alliance, die die Einführung eines auf Euro lautenden Stablecoins in der zweiten Jahreshälfte 2026 anstrebt.
   

9. Die Tokenisierung von Vermögenswerten schreitet weiter voran, und die traditionelle Finanzinfrastruktur wird zunehmend in die Blockchain integriert.
   Bullish gab die Übernahme der Transferagentur Equiniti für 4,2 Milliarden US-Dollar bekannt. Ziel ist es, tokenisierte Wertpapiere, den Wertpapierhandel rund um die Uhr und die Abwicklung von Stablecoins voranzutreiben. OpenTrade schloss zudem eine Finanzierungsrunde über 17 Millionen US-Dollar ab, um seine Infrastruktur für Stablecoin-Renditen und risikogewichtete Vermögenswerte (RWA) weiter auszubauen.
   

10. Die Sicherheitsrisiken im DeFi-Bereich sind erneut zu einer Belastung für das Ethereum-Ökosystem geworden.
    Jüngste Sicherheitslücken in KelpDAO und Liquiditätsengpässe bei Aave haben die Aufmerksamkeit des Marktes auf sich gezogen. Öffentliche Berichte erwähnen massive Nutzerabhebungen, staatliche Rettungsaktionen für die Branche und einen Rückgang des gesamten gesperrten Vermögens im DeFi-Bereich. TRM Labs wies zudem darauf hin, dass nordkoreanische Hacker in den ersten vier Monaten des Jahres 2026 durch einige wenige groß angelegte Angriffe den Großteil der Verluste durch Krypto-Hacking verursacht haben.
    

11. ETH-Staking und das Engagement in börsennotierten Unternehmen bedürfen weiterer Beobachtung.
    CryptoSlate berichtet, dass BitMine zu einem bedeutenden ETH-Staking-Unternehmen geworden ist, mit über 10 Milliarden Dollar an gebundenen ETH, was zu einem ETH-Staking-Exposure auf Aktienebene führt.
    

12. Krypto-Mining-Unternehmen wandeln sich weiterhin hin zu KI-Rechenleistung und Rechenzentren.
    Der Aktienkurs von Hut 8 stieg sprunghaft an, nachdem das Unternehmen einen 9,8 Milliarden Dollar schweren Mietvertrag für ein Rechenzentrum bekannt gegeben hatte; die Einnahmen aus den Bereichen KI und Cloud Computing waren die Höhepunkte des Wachstums.

Langfristige Erkenntnisse: dienen der Beobachtung unserer langfristigen Situation; Bullenmarkt/Bärenmarkt/Strukturwandel/Neutraler Zustand.

Halbzeitliche Erkundung: Dient dazu, zu analysieren, in welcher Phase wir uns aktuell befinden, wie lange diese Phase dauern wird und mit welchen Situationen wir konfrontiert werden.

Kurzfristige Beobachtung: Sie dient der Analyse kurzfristiger Marktbedingungen sowie der Wahrscheinlichkeit, dass sich bestimmte Entwicklungen ergeben und bestimmte Ereignisse unter bestimmten Bedingungen eintreten.

Langfristige Einsicht

• Nicht fließender, langfristiger Riesenwal

• Gesamter Verkaufsdruck im On-Chain-Spotmarkt

• Nettozufluss im BTC Spot ETF

• Langfristige Inhaber von mehr als sechs Monaten

• Tauschen Sie Waltransfers

• Monatliche Transaktionskosten und wöchentliche Transaktionskosten

• Langfristige Anleger (über ein Jahr) vs. kurzfristige Anleger

• Kostenschwelle für langfristige Investoren

BTC bei rund 81.000 US-Dollar: Die Korrektur ist erfolgt, die Bestätigung läuft noch.

Der Bitcoin-Kurs ist wieder über 80.000 US-Dollar gestiegen, und die Marktstimmung hat sich deutlich verbessert.

Der bemerkenswerteste Aspekt dieser Erholung ist jedoch nicht der Preis selbst, sondern die Frage, ob sich die zugrunde liegende Aktionärsstruktur verändert hat.

Die interne Struktur wird tatsächlich repariert, ETF-Fonds kehren auf den Markt zurück, die Kosten der kurzfristigen Inhaber werden gedeckt, und der Verkaufsdruck auf der Blockchain nimmt ebenfalls ab.
Das Problem ist, dass diese Erholung nicht stark genug ist, um das makroökonomische Umfeld zu ignorieren. Inflation, langfristige US-Staatsanleihen, der US-Dollar, Ölpreise und die Nachhaltigkeit der ETF-Zuflüsse bestimmen weiterhin das Aufwärtspotenzial von Bitcoin.

Die aktuelle Marktrealität sieht so aus, dass die Fonds zwar bereit sind, wieder zu kaufen, aber noch kein bedingungsloses Vertrauen ausgesprochen haben.

I. Illegale Langzeitinvestoren: Das verkaufbare Angebot schrumpft, ist aber noch nicht auf einem extremen Niveau der Blockierung.

Der Indikator für illiquide langfristige Wale hatte bereits eine Erholung erlebt, und jetzt, da BTC sich auf rund 81.000 US-Dollar erholt hat, steigt der Indikator weiter an.

Das Signal selbst ist positiv.

Dies deutet darauf hin, dass einige große Fonds ihre Bestände während der Erholung nicht überstürzt abgestoßen haben, sondern stattdessen eine stärkere Tendenz zur Illiquidität zeigten. Bei Vermögenswerten wie Bitcoin erfordern Preissteigerungen nicht, dass jeder kauft; es genügt, wenn nur geringfügige Käufe getätigt werden, um auf ein geringeres Angebot zu stoßen. Ein Anstieg illiquider Großinvestoren führt zu einem geringeren Streubesitz, wodurch ETFs oder Spotfonds die Preise effizienter in die Höhe treiben können.

Dieses Signal sollte jedoch nicht überinterpretiert werden.

Ein Anstieg des illiquiden Angebots kann auf aktive Akkumulation, die fortgesetzte Anhäufung bestehender Token oder einen Liquiditätsrückgang nach dem Transfer von Token in Cold Wallets zurückzuführen sein. Dies kann zwar auf einen nachlassenden Angebotsdruck hindeuten, beweist aber nicht direkt, dass Großinvestoren (Whales) massiv kaufen.

Entscheidend ist die Richtung.

Als der Kurs wieder über 80.000 US-Dollar stieg, gab es keine nennenswerten Zukäufe illiquider Großinvestoren; stattdessen stockten diese ihre Bestände weiter auf. Dieses Verhalten deutet zumindest darauf hin, dass die aktuelle Erholung nicht durch einen konzentrierten Ausverkauf langfristig orientierter Großfonds ausgelöst wurde. Für Bitcoin ist dies eine fundamentale Voraussetzung.

II. Gesamter Verkaufsdruck im On-Chain-Spotmarkt: Der Verkaufsdruck hat nachgelassen, und die Erholung ist qualitativ besser als zuvor.

Der gesamte Verkaufsdruck auf dem Blockchain-Spotmarkt setzt sich sowohl aus der Bewegung profitabler Adressen als auch aus der Bewegung verlustbringender Adressen zusammen.

Dabei wird nicht die Marktstimmung betrachtet, sondern vielmehr, ob sich die Chips tatsächlich bewegen.

Der Preis liegt aktuell bei rund 81.000 US-Dollar, und der gesamte Verkaufsdruck auf die Kette hat leicht nachgelassen.

Dieses Detail ist entscheidend.

Steigt der Bitcoin-Kurs, deutet eine starke Bewegung von Token mit Gewinnen üblicherweise darauf hin, dass die Erholung zum Verkauf genutzt wird; fällt der Kurs, deutet eine starke Bewegung von Token mit Verlusten üblicherweise auf Panikkäufe hin. Die aktuelle Situation ist relativ ruhig: Der Kurs erholt sich, aber der Verkaufsdruck in der Blockchain hat nicht entsprechend zugenommen.

Dies deutet darauf hin, dass die Erholung noch nicht in die Vertriebsphase mit steigenden Preisen eingetreten ist.

Historisch gesehen traten starke Anstiege des Verkaufsdrucks in der Blockchain typischerweise in zwei Situationen auf: erstens Gewinnmitnahmen bei hohem Kursniveau und zweitens Panikverkäufe nach einem Kursrückgang. Aktuell ist keines dieser Szenarien erkennbar. Der Markt scheint sich von dem vorherigen Druck zu erholen und in eine Phase mit geringerem Verkaufsdruck einzutreten.

Dieses Signal wird deutlicher, wenn es im Zusammenhang mit den Netto-ETF-Zuflüssen betrachtet wird:

Die Kaufaktivität nimmt zu, die Verkaufsaktivität in der Blockchain jedoch nicht im gleichen Maße.

Dies ist einer der Hauptgründe, warum BTC in letzter Zeit wieder über 80.000 Dollar steigen konnte.

III. BTC Spot ETFs: Bestätigte Fonds kehren in den Markt zurück, aber dies ist kein unbedingtes Unterstützungsniveau.

ETF-Daten sind das wichtigste Nachfragesignal bei dieser Erholung.

Als der Bitcoin-Kurs zuvor bei etwa 78.000 bis 79.000 US-Dollar lag, gingen die ETF-Zuflüsse deutlich zurück und kamen teilweise sogar ganz zum Erliegen. Nachdem der Kurs die Marke von 80.000 US-Dollar durchbrach, verzeichneten ETFs wieder hohe Nettozuflüsse.

Dies deutet darauf hin, dass ETF-Fonds nicht einfach nur Kontratrend-Unterstützungsfonds sind; sie fungieren eher als Bestätigungsfonds.

Nachdem die Preise wieder in den relevanten Bereich zurückgekehrt waren, bestätigten traditionelle Fonds den Trend erneut, bevor sie ihre Allokationen erhöhten.

Dies birgt sowohl Chancen als auch Risiken.

Positiv ist, dass ETFs zu den wichtigsten externen Käufern von Bitcoin geworden sind. Solange die Nettozuflüsse anhalten, wird die Nachfrage im Spotmarkt das zirkulierende Angebot direkt verknappen. Insbesondere vor dem Hintergrund des nachlassenden Verkaufsdrucks in der Blockchain und des gestiegenen illiquiden Angebots wird der preistreibende Effekt der ETF-Käufe verstärkt.

Das Risiko besteht darin, dass ETF-Fonds eine deutliche prozyklische Charakteristik aufweisen.

ETFs können nach einem Ausbruch die Zuflüsse verstärken, aber auch nach einem Unterschreiten wichtiger Kostenmarken rasch wieder abflachen. Der Markt sollte ETFs nicht als permanente Schnäppchenjagd interpretieren. Sie wirken eher wie ein Trendverstärker: Sie beschleunigen Aufwärtsbewegungen, sobald sich ein Trend etabliert hat, und verringern die Unterstützung, wenn der Trend zusammenbricht.

Das Signal, das ETFs derzeit aussenden, lautet daher:
Da traditionelle Fonds wieder in den Markt eintreten, hat BTC seine Zuteilungsberechtigung zurückerlangt.
Dieses Geld muss jedoch zurückbehalten werden, wenn die Preise stabil bleiben.

IV. Struktur der Langzeitteilnehmer (6 Monate oder länger): Das Angebot altert erneut, und der Marktboden wird wiederhergestellt.

Der Anteil der Langzeitteilnehmer mit einer Laufzeit von sechs Monaten oder mehr hat sich von etwa 0,527 % auf etwa 0,603 % erholt und liegt damit wieder bei rund 60 %.

Veränderungen sollten nicht auf die leichte Schulter genommen werden.

Der Anstieg des Anteils langfristiger Marktteilnehmer deutet darauf hin, dass Aktien von kurzfristiger Liquidität in langfristige Anlagen umgeschichtet werden. Anders ausgedrückt: Das Marktangebot beginnt sich wieder zu verjüngen.

Historisch gesehen wurden mehrere qualitativ hochwertige mittelfristige Kursanstiege bei Bitcoin nicht allein durch kurzfristige Investitionen getrieben, sondern vielmehr durch die anhaltende Nachfrage langfristiger Anleger, einen allmählichen Abbau kurzfristiger Bestände und eine Verringerung des Umlaufangebots. Der Mini-Bullenmarkt von 2019, die Erholung nach Juli 2021 und der Aufwärtstrend nach der Konsolidierung im Jahr 2024 weisen allesamt ähnliche Strukturen auf.

Die aktuelle Erholung deutet darauf hin, dass sich der Markt in diese Richtung bewegt.

Der Grad ist jedoch nicht extrem genug. Es handelt sich eher um eine frühe Bestätigung einer strukturellen Reparatur, nicht um eine vollständige, langfristige Sicherung des Aufwärtstrends.

Entscheidend ist, ob der Anstieg anhalten kann.

Steigt der Anteil der Teilnehmer mit einer Haltedauer von mindestens sechs Monaten weiter an, während der Kurs über der kurzfristigen Einstandslinie bleibt, deutet dies darauf hin, dass die Erholung zunehmend von kurzfristigem Handel hin zur Akkumulation von Aktien getrieben wird. Sinkt der Anteil hingegen nicht weiter oder fällt er sogar wieder, deutet dies darauf hin, dass im Zuge der Erholung wieder langfristig gehaltene Aktien verkauft werden.

Die aktuelle Schlussfolgerung dieses Indikators lautet:
Die Angebotsstruktur verbessert sich zwar, aber das reicht nicht aus, um ein erneutes Auftreten auszuschließen.

5. Große Nettotransfers von Börsen: Dies ist derzeit das unerfreulichste Signal.

Die Transfers von Großinvestoren an der Börse lieferten kein durchgängig positives Signal.

Große Transaktionen treiben oft die Preise in die Höhe. Signifikante Abhebungen deuten in der Regel auf ein geringeres Angebot an den Börsen hin, was die Preise stützt. Aktuell ist die Situation jedoch leicht zugunsten der Zuflüsse verschoben.

Das kann nicht ignoriert werden.

Hohe Kapitalzuflüsse an Börsen bedeuten nicht zwangsläufig sofortige Verkäufe. Sie können der Absicherung, dem Market-Making, plattformübergreifenden Transfers oder sogar der Verkaufsvorbereitung dienen. Das Problem ist, dass der Zufluss von Großinvestoren an Börsen zu wichtigen Kursen naturgemäß die Erwartungen an ein überhöhtes Angebot steigert.

Dies deutet darauf hin, dass kein vollständiger Fehlbetrag über 80.000 US-Dollar besteht.

ETFs werden gekauft und langfristige Anlagen werden aufgebaut, aber einige große Fonds bringen ihre Bestände auch wieder in leichter handelbare Anlageklassen zurück.

Dies ist kein Signal für eine Trendumkehr, schwächt aber die Eindeutigkeit eines einseitigen Aufwärtstrends.

Die aktuellste und genaueste Kapitalstruktur ist:

ETFs und einige Spotfonds absorbieren Liquidität, während einige Großinvestoren Liquidität bereitstellen.

Wer die Oberhand gewinnt, wird über die Nachhaltigkeit des Preises über 80.000 Dollar entscheiden.

Wenn die ETF-Zuflüsse weiter steigen, kann der Zufluss von Großinvestoren vom Markt absorbiert werden; wenn ETFs schwächer werden, werden diese Börsenzuflüsse schnell als Verkaufsdruck interpretiert.

Aus diesem Grund kann die aktuelle Erholung nicht als ein makelloser, starker Trend bezeichnet werden.

VI. Monatliche Auftragskostenschwelle: Bei 79.200 US-Dollar tauschen die alten und neuen Narrative des Marktes die Rollen.

Im Diagramm der Auftragskosten liegt die monatliche Kostenlinie bei etwa 79.200 US-Dollar.

Diese Position ist sehr wichtig, da sie fast mit der Kostenlinie für kurzfristige Inhaber in der Kette übereinstimmt.

Die Auftragskosten spiegeln die jüngsten Markttransaktionen und Kapitalkosten wider.

Steigt der Preis über dieses Niveau, deutet dies darauf hin, dass die kürzlich in den Markt eingetretenen Gelder beginnen, sich aus der Verlustzone zu befreien; fällt der Preis unter dieses Niveau, bedeutet dies, dass die kürzlich in den Markt eingetretenen Gelder nun wieder gefangen sind.

Der BTC-Kurs liegt aktuell über 79.200 US-Dollar, und die kurzfristige Marktstruktur hat sich erholt.

Dies erklärt den deutlichen Anstieg der ETF-Zuflüsse, nachdem der Kurs die Marke von 80.000 US-Dollar durchbrochen hat. Traditionelle Fonds bestätigen den Trend eher, sobald der Kurs wieder im Einstandsgebiet liegt.

Diese Position liegt jedoch nicht weit vom aktuellen Preis entfernt.

Bitcoin notiert bei rund 81.000 US-Dollar und scheint die Obergrenze überschritten zu haben, doch die Spanne zwischen 79.100 und 79.200 US-Dollar ist gering. Der Markt hat noch keine wirkliche Sicherheitsreserve gebildet.

Diese Linie wird später zum Kernpunkt wiederholter Auseinandersetzungen werden.

Solange die Preise über diesem Niveau bleiben, interpretieren kurzfristig orientierte Fonds Kursrückgänge tendenziell als Unterstützungstests.

Sobald der Kurs wieder darunter fällt, ändert sich die Marktsituation rapide: Der Ausbruch scheitert, die ETF-Zuflüsse verlangsamen sich, kurzfristig orientierte Anleger erleiden erneut Verluste, und der Verkaufsdruck auf der Blockchain nimmt wieder zu.

Daher ist ein Preis von 79.200 US-Dollar kein typischer technischer Preis.

Es ist der Schnittpunkt von Auftragsfluss, On-Chain-Gewinn und -Verlust sowie Marktvertrauen.

VII. Langfristige Anleger (über ein Jahr) und kurzfristige Spekulanten: Langfristige Fonds erholen sich, während kurzfristige Fonds weiterhin die Volatilität dominieren.

Das Verhalten von Langzeitaktionären (die ihre Aktien länger als ein Jahr halten) im Vergleich zu Kurzzeitaktionären sendet komplexere Signale.

Historisch gesehen basieren wirklich hochwertige mittelfristige Kursanstiege oft auf langfristigen Anlegern, die ihre Positionen über ein Jahr halten und Anteile akkumulieren. Je höher der Anteil langfristiger Anleger ist, desto geringer ist das verfügbare Angebot im Blockchain-System und desto leichter können die Kurse nachhaltig steigen, wenn externe Käufe in den Markt eintreten.

Die aktuelle Marktstruktur entspricht nicht der idealsten historischen Bullenmarktstruktur.

Zwar hat die Zahl der langfristigen Investoren leicht zugenommen, doch sind kurzfristige Spekulanten weiterhin aktiver, und die marginale Preissetzungsmacht am Markt liegt nach wie vor größtenteils in den Händen kurzfristiger Fonds.

Dies wird zu zwei Ergebnissen führen.

Steigende Kurse werden durch kurzfristige Fonds verstärkt. Sie reagieren sensibel auf Unternehmensgewinne, folgen Kursausbrüchen und verstärken positive Rückkopplungseffekte nach ETF-Zuflüssen.

Bei fallenden Kursen geraten diese Fonds schnell unter Verkaufsdruck. Insbesondere wenn die Kurse für kurzfristige Anleger unter die Einstandslinie fallen, wandeln sich diese Fonds rasch von Unterstützungs- zu Widerstandspositionen.

Daher lässt sich die aktuelle Struktur von BTC wie folgt verstehen:

Langfristige Mittel helfen bei der Sanierung des Fundaments, während kurzfristige Mittel weiterhin das Tempo bestimmen.

Dies ist auch der Grund, warum die aktuelle Marktvolatilität nicht gering ist.

Die Situation an der Basis verbessert sich, aber die marginale Finanzierung ist noch immer nicht stabil genug.

8. Kostenlinie für kurzfristige Inhaber: 79.100 US-Dollar sind derzeit die kritischste Lebensader für BTC.

Die Kosten für kurzfristige Anleger belaufen sich auf etwa 79.100 US-Dollar, während die Kosten für langfristige Anleger etwa 48.000 US-Dollar betragen.

Langfristige Anleger verfügen weiterhin über einen beträchtlichen Gewinnpuffer und stellen derzeit nicht die am stärksten gefährdete Gruppe dar.

Kurzfristige Anleger reagieren am empfindlichsten.

Bitcoin notiert aktuell über der Einstandslinie für kurzfristige Anleger, was bedeutet, dass der Gesamtmarkt kurzfristig wieder leicht im Plus ist. Dies wirkt sich direkt auf die Marktstimmung und den Verkaufsdruck aus. Oberhalb der Einstandslinie sind kurzfristige Anleger weniger geneigt, Verluste zu begrenzen, und Kursrückgänge werden eher als normale Schwankungen interpretiert. Fällt der Kurs hingegen unter die Einstandslinie, erleiden neu in den Markt eingestiegene Anleger sofort Verluste.

Diese Linie korrespondiert stark mit der Linie der monatlichen Auftragskosten und bildet den wichtigsten Beurteilungsbereich im aktuellen Markt:

79.100 bis 79.200 US-Dollar.

Dieser Bereich bestimmt die Art der aktuellen Erholung.

Wenn diese Stabilität anhält, kann die Erholung weiterhin als strukturelle Reparatur definiert werden.

Sollte der Wert unter dieses Niveau fallen, wird der Markt erneut einem Stresstest unterzogen.

Was BTC derzeit am dringendsten benötigt, ist nicht ein kurzfristiger Kursanstieg, sondern die Etablierung dieser Kostenzone als dauerhafte Unterstützung. Nur wenn diese Unterstützung hält, werden ETF-Zuflüsse, ein nachlassender Verkaufsdruck auf der Blockchain und die langfristige Akkumulation von Token einen stabileren positiven Rückkopplungseffekt erzeugen.

Gesamtbetrachtung: Reparaturen auf der Blockchain sind im Gange, eine Genehmigung auf Makroebene wurde jedoch noch nicht erteilt.

Durch die Kombination von On-Chain-Daten, Orderflow und Newsfeed ist die Hauptgeschichte von BTC nun ziemlich deutlich.

Die interne Angebots- und Nachfragestruktur von BTC verbessert sich.

ETFs verzeichneten erneute Mittelzuflüsse, einen Anstieg illiquider, langfristiger Großinvestoren, eine Erholung des Anteils von Anlegern mit einer Haltedauer von mindestens sechs Monaten, einen Rückgang des Verkaufsdrucks im On-Chain-Spotmarkt sowie Preise, die sich den Einstandspreisen für kurzfristige Anleger und den monatlichen Orderkosten wieder annäherten. Diese Signale deuten darauf hin, dass der Anstieg über 80.000 US-Dollar nicht allein durch die Marktstimmung getrieben ist, sondern vielmehr durch zugrunde liegende Kapitalflüsse und die Marktstruktur gestützt wird.

Dies ist jedoch kein eindeutiges Signal für einen ausgewachsenen Aufwärtstrend am Markt.

Es gab einen gewissen Zufluss von Großinvestoren an die Börsen, kurzfristige Spekulanten sind weiterhin aktiv, und der Preis liegt nahe der wichtigen Kostenzone von 79.100 bis 79.200 US-Dollar. Wichtiger noch: Das makroökonomische Umfeld hat sich nicht wirklich in Richtung einer Lockerungstrends entwickelt.

Die US-Notenbank Federal Reserve hält an ihrer restriktiven Geldpolitik fest, und die anhaltend hohe Inflation dominiert erneut das Marktgeschehen. Obwohl das US-amerikanische verarbeitende Gewerbe und der Dienstleistungssektor weiterhin wachsen, werden die hohen Preisdrucke anhaltend Besorgnis darüber auslösen, dass die Wirtschaft zwar nicht zusammenbricht, die Inflation aber weiterhin überhitzt bleibt. Auch der Angebotsdruck auf langfristige US-Staatsanleihen besteht fort; bleiben die langfristigen Renditen hoch, werden sie die Bewertungen risikoreicher Anlagen weiterhin drücken.

Die Entspannung der geopolitischen Spannungen und die sinkenden Ölpreise haben ein kurzfristiges Zeitfenster für BTC eröffnet.

Die sinkenden Ölpreise reduzierten die Inflationserwartungen, die Risikobereitschaft erholte sich und ETF-Fonds kehrten in den Markt zurück.

Die aktuelle Marktentwicklung spiegelt eine vorübergehende Entspannung im makroökonomischen Bereich wider, nicht aber eine Bestätigung eines Lockerungszyklus.

Das ist sehr wichtig.

Bitcoin ähnelt zunehmend einem Instrument zur Vermögensallokation, das von institutionellen Anlegern genutzt wird. Es zeichnet sich durch Knappheit in der Blockchain, eine Basis langfristiger Anleger und das Kaufinteresse von ETFs aus, wird aber auch immer stärker von US-Staatsanleihenrenditen, dem US-Dollar, Inflationsdaten und traditionellen Risikobudgetierungsmethoden beeinflusst. Der alte Ansatz, Bitcoin ausschließlich über Blockchain-Zyklen zu erklären, reicht nicht mehr aus.

Der derzeit effektivste verfügbare Analyserahmen lässt sich in vier Sätzen zusammenfassen:

Makroökonomische Faktoren bestimmen die Obergrenze.
ETFs bestimmen die Kaufstärke.
Die Angebotselastizität wird in der Lieferkette ermittelt.
Die Kostenlinie entscheidet über kurzfristigen Erfolg oder Misserfolg.

Von den vier Bedingungen verbessern sich ETFs, On-Chain-Lösungen und Kostenstrukturen; die größte Einschränkung bleibt die Makroökonomie.

Dies bildet den gegenwärtigen wahren Charakter von BTC:

Starke Reparatur, schwache Bestätigung.

Der Markt hat die vorherige Widerstandszone durchbrochen, befindet sich aber noch nicht in einer einseitigen Phase, in der Risiken ignoriert werden können. Eine endgültige Bestätigung erfordert, dass der Kurs dauerhaft über 79.100 bis 79.200 US-Dollar liegt. Zudem müssen wir weiterhin ETF-Zuflüsse, keine erneute Verstärkung des On-Chain-Verkaufsdrucks und keine Umwandlung der Zuflüsse von Großinvestoren in anhaltenden Verkaufsdruck beobachten.

Kurzfristiger Ausblick: Oberhalb von 80.000 US-Dollar dürfte sich die Erholung fortsetzen; bei rund 79.000 US-Dollar wird sich zeigen, ob die Bewegung echt ist oder nicht.

Der Kernbereich des kurzfristigen Marktes ist sehr klar:
79.100 bis 79.200 US-Dollar.

Dies ist die Kostenlinie für kurzfristige Anleger und gleichzeitig die monatliche Orderkostenlinie. Aktuell liegt der BTC-Kurs über diesem Niveau, und der Markt setzt seine Korrektur fort. Solange der Kurs nicht schnell wieder unter diesen Bereich fällt, werden kurzfristig orientierte Fonds den BTC-Kurs weiterhin als stabilisiert interpretieren, und ETF-Zuflüsse werden sich leichter aufrechterhalten lassen.

Der Bereich, den man im Auge behalten sollte, liegt bei etwa 83.000 bis 86.000 US-Dollar.

Gemessen am Orderfluss und den Bereichen mit hohem Handelsvolumen ist hier mit einem stärkeren Umsatz zu rechnen. Sollte der Kurs diesen Bereich erreichen, wird der Markt zwei Dinge testen: erstens, ob der ETF weiterhin Anteile aufnehmen kann, und zweitens, ob sich die On-Chain-Gewinnanteile erneut bewegen werden.

Das beste Szenario kurzfristig ist kein heftiger Anstieg, sondern ein stetiger Umsatz über 80.000 Dollar.

Da die aktuelle kurzfristige Kostenlinie zu nahe am Preis liegt, könnte ein rascher Anstieg Gewinnmitnahmen auslösen, während ein schneller Rückgang die kürzlich wiederhergestellte kurzfristige Struktur gefährden würde. Ein gesünderer Trend wäre es, wenn das Angebot oberhalb der Kostenlinie absorbiert würde, wodurch die Kostenbasis für kurzfristige Anleger schrittweise ansteigt und der Bereich von 79.100 bis 79.200 US-Dollar von einem kürzlich wiedererlangten Niveau zu einer bestätigten Unterstützungslinie wird.

Auch die kurzfristigen Risiken sind konzentriert.

Wenn der Verbraucherpreisindex, der Erzeugerpreisindex, die Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft oder die Auktionen von US-Staatsanleihen die Renditen von US-Staatsanleihen wieder in die Höhe treiben, wird BTC unter makroökonomischen Druck geraten.

Wenn die ETF-Zuflüsse nach einem Anstieg nachlassen, wird der Kaufdruck nach dem Ausbruch in Frage gestellt.

Wenn die Zuflüsse von Großinvestoren weiter zunehmen, wird sich der Markt erneut Sorgen um die Zuteilung von Top-Investitionen machen.

Sollte der Preis unter 79.100 bis 79.200 US-Dollar fallen, geraten kurzfristige Anleger wieder in die Verlustzone, und der Verkaufsdruck in der Blockchain könnte schnell wieder ansteigen.

Zusamenfassend:
Wenn BTC sich über 79.000 US-Dollar halten kann, kann die Erholung anhalten; fällt der Kurs zurück, wird der Markt sofort wieder kritisch.

Mittel- bis langfristiger Ausblick: Institutionalisierte Käufe verändern den BTC-Kurs, aber makroökonomische Zyklen behalten weiterhin die Oberhand.

Die wichtigste Veränderung mittel- bis langfristig ist nicht ein einzelner Durchbruch, sondern vielmehr die Veränderung der BTC-Kaufstruktur.

ETFs integrieren Bitcoin in ihre traditionellen Anlagestrategien.

Traditionelle Brokerhäuser und Investmentbanken öffnen weiterhin den Zugang zum Kryptohandel.

Der regulatorische Rahmen in den USA wird allmählich klarer.

Stablecoins, RWA, tokenisierte Wertpapiere und konforme Verwahrung verbinden den Kryptomarkt mit dem traditionellen Finanzsystem.

Diese Änderungen werden die langfristige Bewertungsgrundlage von BTC verbessern.

Bitcoin ist nicht länger nur ein zyklisches Spiel zwischen On-Chain- und Börsenfonds; es entwickelt sich zu einem Bestandteil eines traditionellen Finanzanlagenpools. Diese Entwicklung wird eine stabilere Nachfrage nach Bitcoin-Investitionen bewirken und es institutionellen Anlegern erleichtern, Bitcoin bei Kursrückgängen zu unterstützen.

Institutionalisiertes Kaufen wird Zyklen jedoch nicht beseitigen.

Es verändert lediglich die Struktur des Zyklus.

Je stärker BTC institutionalisiert wird, desto weniger kann es sich makroökonomischen Variablen entziehen.

Langfristige Renditen von US-Staatsanleihen, der US-Dollar, Inflationserwartungen, Haushaltsdefizite und globale Risikobudgets haben einen direkteren Einfluss auf den Bitcoin-Kurs. ETFs versprechen langfristiges, inkrementelles Wachstum und integrieren die Risikomanagementlogik traditioneller Märkte.

Mittel- bis langfristig bleibt BTC der am besten strukturierte Vermögenswert auf dem Kryptomarkt.

Es bietet den klarsten institutionellen Einstiegspunkt, die stärkste ETF-Kaufkraft und die stabilste Anlagestrategie. Im Gegensatz dazu ist ETH den Sicherheitsrisiken von DeFi und den Risikoprämien des Ökosystems ausgesetzt, während Altcoins stärker von der Liquiditätsverteilung und der Risikobereitschaft anderer Anleger abhängen. Die aktuelle On-Chain-Struktur deutet darauf hin, dass der Markt noch nicht in eine umfassende Altcoin-Diffusionsphase eingetreten ist und kurzfristig orientierte Fonds weiterhin tendenziell Bitcoin bevorzugen.

Für eine wirklich starke Bestätigung mittel- bis langfristig müssen die folgenden Bedingungen weiterhin erfüllt sein:

Der BTC ETF verzeichnet weiterhin Nettozuflüsse.

Der Anteil der langfristigen Aktionäre (diejenigen, die die Aktien seit mehr als sechs Monaten oder länger halten, und diejenigen, die die Aktien seit mehr als einem Jahr halten) stieg weiter an.

Die Zahl der nicht mobilen Wale nimmt weiterhin zu.

Der gesamte Verkaufsdruck auf die Kette bleibt gering.

Die Preise notieren für kurzfristige Anleger weiterhin über den Einstandspreisen.

Die makroökonomischen Inflationsdaten sind gesunken, wodurch der Druck auf langfristige US-Staatsanleihen nachgelassen hat.

Sobald diese Bedingungen gleichzeitig erfüllt sind, wird BTC von einer Erholungsphase in einen stabileren, institutionalisierten Aufwärtstrend übergehen.

Umgekehrt gilt: Wenn die Inflation wieder außer Kontrolle gerät, die Renditen von US-Staatsanleihen weiter steigen, die ETF-Zuflüsse nachlassen und die Kostenlinie für kurzfristige Anleger durchbrochen wird, dann wird die mittel- bis langfristige Entwicklung nicht verschwinden, sondern die Preise werden wieder in einen Erholungsmodus unter Druck eintreten.

Die wichtigste Beurteilung mittel- bis langfristig lautet:

Der Vermögenswert von BTC steigt, aber das Liquiditätsumfeld hat noch nicht vollständig nachgezogen.

Mittelfristige Erkundung

• Nettoposition des gesamten Stablecoin-Angebots

• Gewinn- und Verlustverhältnis von BTC im vergangenen Jahr

• BTC-Börsentrend Nettoposition

• ETH-Umlaufmenge an den Börsen

• USDC-Kaufkraft-Gesamtwert

• VDD

(Die Nettoposition im Gesamtangebot an Stablecoins ist in der untenstehenden Grafik dargestellt.)

Die jüngste Verlangsamung des Wachstums des Stablecoin-Angebots und die darauffolgende Stagnation nach Erreichen hoher Niveaus deuten auf eine mögliche Verlagerung des Marktes von einer aggressiven Expansion hin zu einer Konsolidierungsphase auf höherem Niveau.

Die Kaufkraft könnte vorübergehend nachlassen, und der Markt wird in eine Phase der Beobachtung und des Marktumschlags eintreten.

(Die folgende Grafik zeigt das relative Gewinn- und Verlustverhältnis von BTC im vergangenen Jahr.)

Der jüngste Anstieg der Gewinn-Verlust-Quote erfolgte erst, nachdem der Markt ein hohes Niveau erreicht hatte, was darauf hindeutet, dass sich der Markt derzeit auf die Bewältigung der vor sechs Monaten entstandenen Verluste konzentriert.

Diese Investoren ließen ihren Druck während des Erholungsprozesses nicht im Voraus nach, sondern entschieden sich erst nach dem Preisanstieg zum Ausstieg, was ihre vorsichtige und skeptische Haltung gegenüber dem Markt widerspiegelt.

Der Markt dürfte sich voraussichtlich langsam durch einen kontinuierlichen Auflösungs- und Umschichtungsprozess weiterentwickeln. Aktuell befindet er sich in einer Phase, in der verlustbringende Aktien allmählich aus dem Handel ausscheiden und Streubesitzaktien nach und nach integriert werden. Aus Gründen der Marktstabilität kann es erforderlich sein, abzuwarten, bis der Handel mit verlustbringenden Aktien endgültig eingestellt wird, bevor eine neue Bewertung der Bodenbildung oder Stabilisierung vorgenommen werden kann.

(Siehe untenstehende Grafik zur Entwicklung der Nettopositionen an der BTC-Börse)

In letzter Zeit hat der Nettofluss an den BTC-Börsen einen instabilen Zustand mit abwechselnden Zu- und Abflüssen gezeigt.

Die Marktteilnehmer haben erhebliche Divergenzen aufgewiesen, und die sich gegenseitig ausschließende Ausrichtung der verschiedenen Fonds hat zu einem Mangel an kurzfristiger Richtung am Markt geführt.

(Siehe untenstehende Grafik zur im Umlauf befindlichen ETH-Menge an den Börsen)

In letzter Zeit ist der Anteil von ETH im Umlauf an den Börsen stetig gestiegen, während der Anteil von BTC entsprechend gesunken ist. Diese strukturelle Veränderung spiegelt typischerweise eine erhöhte Risikobereitschaft der Marktteilnehmer, einen aggressiveren Handelsstil und eine Verlagerung von defensivem BTC hin zu widerstandsfähigerem ETH auf der Suche nach überdurchschnittlichen Renditen wider.

(Die Kaufkraft des USDC entnehmen Sie bitte der untenstehenden Tabelle.)

Der Kaufkraftindex des USDC ist kürzlich zum ersten Mal gesunken, zeitgleich mit dem Erreichen eines Höchststandes des Bitcoins.

Dies spiegelt wider, dass große Fonds auf dem US-Markt begonnen haben, sich schrittweise zurückzuziehen oder Gewinne mitzunehmen, die schrittweise Unterstützung nachgelassen hat und die kurzfristige Offensivbereitschaft des Marktes abgekühlt ist.

(Siehe Abbildung unten: VDD)

Der VDD-Indikator befindet sich in letzter Zeit weiterhin auf einem niedrigen Niveau, was darauf hindeutet, dass langfristige Inhaber mit hohem Coin-Alter und großen Beständen keinen aktiven Verkaufsdruck auf den Markt ausgeübt haben.

Die gegenwärtige Anpassung ist nicht auf Panikverkäufe oder einen groß angelegten Kapitalabfluss zurückzuführen, sondern vielmehr auf ein kurzfristiges Kapitalverhalten.

Kurzzeitbeobachtung

• Risikokoeffizient für Derivate

• Verhältnis von Optionsabsicht zu Transaktion

• Handelsvolumen von Derivaten

• Implizite Volatilität von Optionen

• Gewinn- und Verlustübertragung

• Neue Adressen und aktive Adressen

• Nettoposition beim Kandiszucker-Orangen-Tausch

• Netzpositionen am Ethernet-Austausch

• Hoher Verkaufsdruck

• Globaler Kaufkraftstatus

• Nettopositionen an Stablecoin-Börsen

Derivate-Rating: Das Risikoniveau liegt im roten Bereich, was darauf hinweist, dass die Derivate ein hohes Risiko aufweisen.

(Die Risikokoeffizienten für Derivate sind in der untenstehenden Tabelle aufgeführt.)

Letzte Woche gab es keine Korrektur; stattdessen erholte sich der Markt und durchbrach die wichtige psychologische Marke von 80.000 Punkten.

Der Risikokoeffizient von Derivaten liegt weiterhin im roten Bereich. Rein aus Sicht des Risikokoeffizienten ist der Short Squeeze zwar vorläufig beendet, könnte aber in Zukunft anhalten.

(Siehe untenstehende Grafik zum Verhältnis von Optionsabsicht zu Optionsausübung)

Das Put/Call-Verhältnis der Optionen liegt bei etwa 1, und die Stimmung am Optionsmarkt ist neutral.

(Siehe untenstehende Grafik zum Handelsvolumen von Derivaten)

Das Handelsvolumen mit Derivaten befindet sich derzeit auf einem mittleren Niveau.

(Die implizite Volatilität der Optionen ist in der untenstehenden Grafik dargestellt.)

Es wird nicht erwartet, dass die implizite Volatilität von Optionen kurzfristig signifikanten Schwankungen unterliegt.

Stimmungslage: Neutral

(Siehe untenstehende Tabelle für den Gewinn-/Verlustübertragungsbetrag)

Die Markterholung hat für positive Stimmung gesorgt, die aktuelle Marktstimmung ist jedoch neutral.

(Neu hinzugefügte und aktive Adressen finden Sie im Bild unten.)

Die Anzahl der neu aktiven Adressen liegt etwa im Median.

Bewertung der Spotmarkt- und Verkaufsdruckstruktur: Die Nettopositionen an den Börsen zeigen einen leichten Abfluss von BTC und einen leichten Zufluss von ETH.

(Die Netto-Wechselkursposition von Bing Tang Cheng ist in der untenstehenden Grafik dargestellt.)

Die Nettopositionen der BTC-Börsen befanden sich letzte Woche insgesamt in einem Zustand leichter Abflüsse.

(Siehe untenstehende Grafik für die Nettopositionen der E-Taiwan-Börse)

Die Nettopositionen der ETH-Börsen befanden sich letzte Woche insgesamt in einem Zustand leichter Zuflüsse.

(Siehe untenstehende Grafik: Hoher Verkaufsdruck)

Es herrscht kein starker Verkaufsdruck.

Kaufkraftbewertung: Die globale Kaufkraft und die Kaufkraft von Stablecoins blieben im Vergleich zur Vorwoche im Allgemeinen unverändert.

(Siehe untenstehende Grafik zum globalen Kaufkraftstand)

Die globale Kaufkraft ist weiterhin positiv und hat sich gegenüber der Vorwoche nicht verändert.

(Siehe untenstehende Grafik für die Nettopositionen im USDC-Wechselkurs)

Insgesamt blieb die Kaufkraft der Stablecoins im Vergleich zur Vorwoche unverändert.

Zusammenfassung dieser Woche:

Nachrichtenübersicht:

Das Kernproblem am aktuellen Markt ist nicht die Wiederaufnahme einer umfassenden Lockerung der Geldpolitik, sondern vielmehr die vorübergehende Erholung der Risikobereitschaft unter dem Druck hoher Inflation und hoher Zinssätze.

Auf der Makroebene bleibt die Haltung der Federal Reserve restriktiv, wobei PCE, Kern-PCE und der ISM-Preis-Subindex allesamt darauf hindeuten, dass die Inflation weiterhin hartnäckig ist.

Zwar gibt es Anzeichen für eine Verlangsamung des US-Beschäftigungsmarktes, doch ist dieser nicht schwach genug, um die Federal Reserve zu einem schnellen Umdenken in Richtung einer lockeren Geldpolitik zu zwingen.

Daher werden die Markterwartungen hinsichtlich Zinssenkungen weiterhin gedämpft bleiben, und die Renditen von US-Staatsanleihen sowie der US-Dollar werden die zentralen Variablen bei der Preisbildung risikobehafteter Vermögenswerte bleiben.

Die kurzfristigen positiven Faktoren ergeben sich hauptsächlich aus der Entspannung geopolitischer Risiken und dem Rückgang der Ölpreise.

Der Rückgang der Ölpreise trug dazu bei, die Inflationserwartungen zu dämpfen und kurbelte zudem die Erholung von Aktien und Krypto-Assets an.

Dies ist jedoch eher eine kurzfristige emotionale Erholung als ein Zeichen dafür, dass der makroökonomische Druck nachgelassen hat.

Die Ergebnisse der nachfolgenden Arbeitsmarktdaten außerhalb der Landwirtschaft, des Verbraucherpreisindex (VPI), des Erzeugerpreisindex (PPI) und der Auktionen von US-Staatsanleihen werden weiterhin darüber entscheiden, ob diese Erholung anhalten kann.

Im Kryptomarkt ist Bitcoin (BTC) nicht mehr nur ein On-Chain-Asset, sondern vielmehr ein makroökonomisches Risiko-Asset, das mit institutionellen Anlageportfolios kombiniert wird. ETF-Zuflüsse, der Ausbau traditioneller Finanzzugangswege und die zunehmende regulatorische Klarheit sind Schlüsselfaktoren für die Stärke von Bitcoin.

Mit zunehmender Institutionalisierung wird BTC jedoch stärker von den Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen, dem US-Dollar und der Risikobereitschaft beeinflusst werden.

Die wichtigsten Strukturthemen bleiben Stablecoins, risikogewichtete Vermögenswerte (RWA), tokenisierte Wertpapiere, konforme ETFs und der Einstieg traditioneller Finanzinstitute. Die anhaltende Verbreitung von Stablecoins deutet darauf hin, dass die Nachfrage nach On-Chain-Zahlungen und -Abwicklung weiter wächst.

Die Weiterentwicklung von RWA und tokenisierten Vermögenswerten zeigt, dass sich Krypto von einer Transaktionserzählung zu einer Finanzinfrastrukturerzählung wandelt.

Das ETH-Ökosystem muss separat betrachtet werden.

Während die ETH-Basisschicht und die Staking-Logik langfristig noch einen Wert besitzen, werden die jüngsten Sicherheitsvorfälle im DeFi-Bereich, Liquiditätsschocks und Hackerangriffe den Risikoabschlag des Marktes auf die Anwendungsschicht des ETH-Ökosystems erhöhen.

Daher mangelt es ETH nicht an Chancen, aber seine kurzfristige Widerstandsfähigkeit wird durch Vertrauensprobleme im DeFi-Bereich beeinträchtigt werden.

Auch die Mining-Unternehmen verlagern ihren Fokus. Einige gehen weg vom reinen Bitcoin-Mining und hin zu Stromressourcen, KI-Rechenleistung und Rechenzentrumslogik.

Zukünftig wird die Bewertung von Mining-Unternehmen nicht nur vom Bitcoin-Preis abhängen, sondern auch von KI/HPC-Verträgen, Stromkosten und den Monetarisierungsmöglichkeiten von Rechenzentren.

Zusammenfassend also:

Derzeit erlebt der Markt eine kurzfristige Erholung der Risikobereitschaft, die jedoch mittelfristig durch Inflation und langfristige Zinssätze weiterhin gedämpft wird.

BTC wird durch ETFs, institutionelle Beteiligung und regulatorische Fortschritte gestützt, was seine Struktur stärker macht als die der meisten anderen Altcoins;

Wenn jedoch der Verbraucherpreisindex, die Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft oder US-Staatsanleihenauktionen die Renditen in die Höhe treiben, wird der Kryptomarkt weiterhin unter Druck stehen.

Mittel- bis langfristig sind die bemerkenswertesten Entwicklungen nicht spekulative Hypes um kleine Projekte, sondern vielmehr die Institutionalisierung von BTC, die Expansion von Stablecoins, die Tokenisierung von RWA, konforme ETFs und die On-Chain-Integration traditioneller Finanzinfrastrukturen.
Das makroökonomische Umfeld hat sich noch nicht gänzlich in Richtung einer lockeren Geldpolitik entwickelt, und auch der Kryptomarkt befindet sich noch nicht in einem ausgewachsenen Aufwärtstrend.

Das eigentliche Hauptthema ist die Institutionalisierung von BTC und die Infrastrukturisierung von Stablecoins/RWA, während wir kurzfristig weiterhin Inflation, Zinssätze und ETF-Fondszuflüsse beobachten.

Langfristige On-Chain-Einblicke:

1. Der aktuelle Aufschwung des BTC-Kurses um die 81.000 US-Dollar findet echte Unterstützung.

2. ETF-Gelder sind wieder eingeflossen, der Verkaufsdruck auf der Blockchain hat nachgelassen, die Zahl der illiquiden Langzeitinvestoren hat zugenommen, die Struktur der Langzeitinvestoren wurde wiederhergestellt und die Kostenstruktur der Kurzzeitinvestoren hat sich erholt.

3. All dies deutet darauf hin, dass sich der Markt von einer Phase des Drucks in eine Phase der Erholung bewegt hat.

4. Die Reparatur ist jedoch noch nicht abgeschlossen.

5. Das makroökonomische Umfeld bleibt restriktiv, mit anhaltendem Druck auf langfristige US-Staatsanleihen. Es gab einen gewissen Kapitalzufluss von börsengehandelten Großinvestoren, und kurzfristige Spekulanten sind weiterhin aktiv.

6. Der Bereich von 79.100 bis 79.200 US-Dollar stellt derzeit die wichtigste Kostenresonanzzone und einen entscheidenden Wendepunkt für die Beurteilung der Qualität der Erholung dar.

7. Es ist verfrüht, daraus zu schließen, dass im aktuellen Markt ein voll ausgeprägter Aufschwung wieder eingesetzt hat.
   Eine präzisere Aussage wäre:

8. Bitcoin hat die Fähigkeit zurückgewonnen, einen Aufwärtstrend zu versuchen. Nun gilt es zu beweisen, ob er die wichtige Kostenzone halten und ETF-Zuflüsse in eine nachhaltige Nachfrage umwandeln kann.

• Marktstimmung:

Der Bitcoin-Kurs befindet sich aktuell in einer starken Erholungsphase, nicht in einem uneingeschränkt starken Trend.
Der Markt kann weiterhin mit Zuversicht oberhalb von 80.000 US-Dollar gehandelt werden;

Der Verlust von 79.000 Dollar wird das Vertrauen schnell wieder in Druck verwandeln.

On-Chain-Exploration im mittleren Zeitrahmen:

1. Das Wachstum von Stablecoins hat sich verlangsamt, ist auf hohem Niveau ins Stocken geraten und der Markt hat sich etwas abgekühlt.

2. Nachdem Anleger, die zu hohen Preisen gehandelt haben, ihre Verluste realisiert haben, braucht der Markt Zeit, diese Information zu verarbeiten, bevor er sich stabilisieren kann.

3. Die Nettozuflüsse in BTC schwanken, die Marktteilnehmer sind zunehmend gespalten, und es fehlt an einer klaren Richtung.

4. Der ETH-Anteil hat sich erholt, die Risikobereitschaft ist gestiegen und eine Reihe von Fonds haben ihre Allokationen auf aggressivere Strategien umgestellt.

5. Die USDC-Bewertung sank zum ersten Mal, was zu Abflüssen von hohen Beständen am US-Markt und einer Abkühlung der Angriffsbereitschaft führte.

6. VDD wird auf einem niedrigen Niveau gehandelt, und langfristige Inhaber haben nicht verkauft, was darauf hindeutet, dass es keine Panikverkäufe gibt.

• Marktstimmung:

Die Differenzen aufteilen

Die Divergenzen vergrößerten sich, die Liquidität verknappte sich leicht, und der Markt geriet in eine Phase des Tauziehens zwischen unterschiedlichen Meinungen.

Kurzfristige Beobachtungen während der Kette:

7. Derivate-Rating: Das Risikoniveau liegt im roten Bereich, was darauf hinweist, dass die Derivate ein hohes Risiko aufweisen.

8. Die Anzahl der neu hinzugefügten aktiven Adressen liegt im mittleren Bereich.

9. Bewertung des emotionalen Zustands: Neutral.

10. Es gab einen leichten Abfluss von BTC und einen leichten Zufluss von ETH aus den Nettopositionen der Börse.

11. Die globale Kaufkraft und die Kaufkraft von Stablecoins waren im Vergleich zur Vorwoche in etwa gleich.

• Marktstimmung:

Letzte Woche korrigierte der Markt nicht. Stattdessen durchbrach Bitcoin die Einstandslinie der kurzfristigen Inhaber. Aktuell herrscht am Spotmarkt ein Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage bei entsprechender Kaufkraft. Diese Woche wird mit Schwankungen um 80.000 £ und einem weiteren leichten Short Squeeze gerechnet. Die Wahrscheinlichkeit einer abrupten Umkehr und eines Kursrückgangs ist relativ gering.

Risikowarnung:

Die obigen Ausführungen stellen lediglich Marktanalysen und -erkundungen dar und sind keine Anlageberatung; bitte betrachten Sie die Risiken unvorhergesehener Ereignisse am Markt mit Vorsicht und schützen Sie sich davor.

Dieser Bericht wurde vom WTR-Institut erstellt.

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