Der dezentrale Finanzmarkt (DeFi) erlebt eine strategische Wende, bei der führende Protokolle zunehmend traditionelle Kapitalverwaltungswerkzeuge übernehmen. Ein prominentes Beispiel ist ether.fi DAO, das führende Protokoll für Restaking und Liquiditätsstaking auf Ethereum, das kürzlich die Ankündigung gemacht hat, bis zu 50 Millionen US-Dollar aus dem Fonds für die Rückkauf von Token #ETHFI auszugeben. Diese Maßnahme ist nicht nur ein üblicher Preisanhebungsversuch, sondern auch eine Erklärung dafür, Buyback als Instrument der Kapitalverwaltung und der Stärkung des Vertrauens der Aktionäre zu nutzen – ähnlich wie Unternehmen an der Wall Street.
Einzigartige Strategie: Buyback-Programm auf Basis von Preis-Schwellenwerten
Der größte Unterschied im Vorschlag von ether.fi liegt in der Flexibilität. Gemäß dem am 02.11 veröffentlichten Governance-Vorschlag wird der ether.fi Foundation die Befugnis erteilt, Token $ETHFI jederzeit auf dem offenen Markt zurückzukaufen, sobald der Kurs unter 3 US-Dollar fällt.
Anstatt feste Buyback-Programme basierend auf einem monatlichen oder vierteljährlichen Budget durchzuführen, wird dieser Plan aufgrund eines Preis-Trigger-Mechanismus aktiviert. Dadurch kann das Protokoll sofort und effizient reagieren, wenn die Gemeinschaft der Ansicht ist, dass das Token unterbewertet ist, und die Nutzung der überschüssigen Ressourcen des Protokolls optimieren.
Das Programm wird unmittelbar nach der Zustimmung durch die DAO beginnen und so lange fortgesetzt werden, bis eines der drei folgenden Kriterien erfüllt ist:
Der Höchstbetrag von 50 Millionen US-Dollar wurde vollständig ausgegeben.
Die ether.fi Foundation bewertet das Programm als erfolgreich abgeschlossen und erfüllt seine strategischen Ziele.
Eine neue Governance-Abstimmung wurde durchgeführt, um den Plan zu ändern oder zu beenden.
In ihrem Vorschlag betont ether.fi das Ziel: „Die Foundation wird die Buyback-Größe entsprechend den Protokoll-Einnahmen ausweiten, insbesondere wenn ETHFI unter 3 US-Dollar bleibt, um die überschüssigen Ressourcen effizient zu nutzen, das Marktpflege zu stärken und die Anzahl der im Umlauf befindlichen Tokens zu reduzieren.“ Dies erfolgt in einem Kontext, in dem der ETHFI-Preis um mehr als 89 % gegenüber dem Höchststand 2024 gesunken ist und derzeit um 0,93 US-Dollar handelt – ein Preis, der tief in der Aktivierungszone des Programms liegt.
Starkes Finanzfundament und nahezu einstimmige Unterstützung
ether.fi hat derzeit ausreichende Ressourcen, um dieses groß angelegte Buyback-Programm umzusetzen. Das Protokoll, das im Bereich Restaking und Liquiditätsstaking tätig ist, hält derzeit fast 10 Milliarden US-Dollar an insgesamt gebundenem Wert (TVL) und generiert jährliche Gebühreinnahmen in Höhe von geschätzten 360 Millionen US-Dollar. Diese reichhaltigen Ressourcen gewährleisten, dass das Buyback-Programm keine finanziellen Belastungen für die Kernaktivitäten des Protokolls verursacht.
Die Governance-Abstimmung auf der Plattform Snapshot, die vier Tage dauerte, erhielt nahezu einstimmige Unterstützung durch die Gemeinschaft. Dies wird das dritte Buyback-Programm des Projekts sein, nach zwei vorherigen Vorschlägen, die ebenfalls zur Stärkung der Marktl liquidität dienten, was ein hohes Maß an Konsens bezüglich dieser Kapitalverwaltungsstrategie zeigt. Alle Buyback-Transaktionen werden öffentlich und transparent über das Dashboard von Dune Analytics dokumentiert und berichtet, wodurch die bereits bestehende Transparenz im DeFi gewahrt bleibt.
Globale Rahmenbedingungen: 1,4 Milliarden US-Dollar an Buybacks und Warnungen von Experten
Der Vorschlag von ether.fi ist Teil einer sich ausbreitenden Welle von Buyback-Programmen im DeFi. Im Jahr 2025 überstieg das Gesamtvolumen der DeFi-Token-Rückkaufprogramme 1,4 Milliarden US-Dollar, angeführt von großen Protokollen wie Hyperliquid, LayerZero und pump.fun. Auch Aave DAO plant derzeit ein jährliches Buyback-Programm von 50 Millionen US-Dollar.
Dennoch warnen Experten davor, dass die Wirksamkeit von Buybacks nicht immer ein Wundermittel ist. Einige Analysten betonen, dass Buybacks nur kurzfristige psychologische Impulse erzeugen können, wenn sie nicht von einem Wachstum des TVL, Verbesserungen des Produkts und echten Gewinnen begleitet werden. Außerdem könnte die aktive Rückkauftätigkeit des Protokolls auf dem offenen Markt unerwünschte Aufmerksamkeit von globalen Aufsichtsbehörden erzeugen, die zunehmend auf Aktivitäten im Bereich Token-Management achten.
