Der Kern der Erwartung des Marktes an das April-Treffen ist im Grunde nicht die Frage „Wird gesenkt oder nicht?“, sondern ob Powell weiterhin hawkisch bleibt oder ob er beginnt, den Weg für einen Kurswechsel der Politik in Richtung der zweiten Jahreshälfte vorzubereiten.
Aus der Zinsmarkt-Bepreisung lässt sich ablesen, dass es kurzfristig kaum noch große Erwartungen an Zinssenkungen gibt. Das bedeutet, der Markt hat eine Sache bereits nach und nach akzeptiert:
Die Fed ist nicht in Eile, und das Tempo der Zinssenkungen könnte langsamer sein als ursprünglich gedacht.
Das ist für risikoreiche Assets sehr wichtig.
Wenn Powell an einer vorsichtigen Haltung festhält und betont, dass die Inflation noch nicht vollständig unter Kontrolle ist, dann könnten der US-Dollar und die Renditen von US-Staatsanleihen auf hohem Niveau bleiben – BTC und ETH würden kurzfristig eher in eine Seitwärtsphase geraten oder unter Druck kommen.
Wenn er jedoch anfängt, eher gemäßigte Signale zu senden, zum Beispiel einzugestehen, dass die wirtschaftliche Dynamik nachlässt und dass die Politik bereits hinreichend restriktiv ist, dann wird der Markt beginnen, die lockere Erwartung der zweiten Jahreshälfte vorweg zu handeln – das wäre für den Kryptomarkt ein eher positives Katalysator-Signal.
Deshalb ist der eigentliche Schwerpunkt dieses Mal nicht unbedingt der Zins selbst,
sondern wie Powell den weiteren Weg definiert.
Für die Krypto-Szene ist jetzt vor allem eines das Schlimmste:
nicht, dass nicht gesenkt wird, sondern dass der Markt ursprünglich zu viel eingepreist hatte und dann feststellt: Die Fed zieht das Ganze noch weiter in die Länge.
Sobald diese Erwartung enttäuscht wird, werden kurzfristige Kurse oft zuerst Bewertungsabschläge erleiden.
Umgekehrt gilt: Solange Powell nicht wieder deutlich taubenhaft wird, könnte der Markt das als „böses Ende, gute Nachricht“ interpretieren – also als Long-Run-„Zinsrisiko ist weg“.
Kurz gesagt, dieses Treffen ist eher so:
Nicht schauen, ob es Überraschungen gibt, sondern ob es hawkischer ist als erwartet.
Ergänzung:
Taubenhaltung = eher dafür, hohe Zinsen beizubehalten und die Inflation zu unterdrücken, was in der Regel BTC und ETH sowie andere risikoreiche Assets stärker belastet.
Taubenhaltung = eher für Zinssenkungen oder eine Lockerung der Signale, wodurch sich die Erwartungen an die Marktliquidität verbessern; risikoreiche Assets können typischerweise leichter wieder anziehen.