Autor: Alex Xu, Forschungspartner, Mint Ventures

1. Kernpunkte des Berichts

1.1 Kerninvestitionslogik

Covalent ist ein führendes Projekt auf einem rasanten Entwicklungspfad. Alle Geschäftsdaten befinden sich in einer schnellen Wachstumsphase und die Umsatzdaten nehmen zu. In Bezug auf das Einkommensniveau hat Covalent ein um ein Vielfaches höheres Einkommen als The Graph, das derzeit führende Projekt auf der Strecke, und scheint einen besseren PMF (Product Market Fit) erreicht zu haben, da seine Einnahmequelle dies jedoch noch nicht getan hat wurde in die Kette hochgeladen, Marktinvestoren Möglicherweise besteht diesbezüglich eine große Bewusstseinslücke.

Was das Neugeschäft betrifft, handelt es sich bei der von ihm entwickelten Ethereum Wayback Machine um eine langfristige Blob-DA (Blob ist eine neue Datenspeicherstruktur nach dem Ethereum EIP4844-Upgrade, die Daten speichert, die keinen permanenten Kettenspeicher erfordern). im Einklang mit den aktuellen Markt-Hotspots.

Was das Team betrifft, so verfügt das Gründerteam über einen professionellen Lebenslauf und einen unternehmerischen Hintergrund, der zur Karriere passt. Zu den Investoren gehören im Wesentlichen auch verschiedene Branchenvertreter an der Spitze der Branche, darunter Stiftungen öffentlicher Ketten, führende Börsen, Großkunden usw.

1.2 Hauptrisiken

1. Wenn andere zentralisierte Blockchain-Datendienstorganisationen mit einer größeren Anzahl von Benutzern, wie Alchemy, Infura, Quicknode usw., von RPC ausgehen und in die nachgelagerte Datenindizierungsdienstschiene wechseln und ähnliche Datenindizierungsdienste anbieten, verfügen sie möglicherweise über eine Dies wirkt sich negativ auf den Marktanteil von Covalent aus und die Preise werden unter Druck gesetzt. Alchemy hat beispielsweise im September 2023 die Übernahme der Datenindexierungsplattform Satsuma abgeschlossen.

2. Der Datenindex ist bei öffentlichen Anlegern relativ unbeliebt und erregt derzeit noch nicht die Aufmerksamkeit der Anleger. Dieser Trend könnte sich fortsetzen, wenn es keine wichtigen Ereignisse auf diesem Weg gibt.

1.3 Bewertung

Im Vergleich zu The Graph, dem führenden Projekt im gleichen Bereich, ist die Bewertung attraktiver.

2.Grundsätzliche Situation des Projekts

2.1 Unternehmenspositionierung

Covalent stellt einen Blockchain-Indexer-Dienst bereit, der einen einheitlichen Satz von Blockchain-Daten-APIs bereitstellt, die es Entwicklern ermöglichen, zwischen mehreren Blockchains abzufragen.

Bevor der Datenindexierungsdienst beschrieben wird, ist es notwendig, kurz seine vorgelagerten Dienste – Blockchain-Knoten und Blockchain-RPC – zu erläutern.

Blockchain-Knoten:

Blockchain-Knoten sind die Grundelemente, aus denen das Blockchain-Netzwerk besteht. Jeder Knoten speichert eine vollständige Kopie der Blockchain (oder in einigen Fällen eine Teilkopie, z. B. einen Light Node). Knoten synchronisieren und überprüfen alle Transaktionen und Blöcke über den Konsensmechanismus, um die Datenkonsistenz und Sicherheit des Netzwerks sicherzustellen.

Blockchain-RPC:

RPC ist eine Serviceschnittstelle, die es externen Clients ermöglicht, mit Blockchain-Knoten zu interagieren. Dabei handelt es sich um eine mittlere Schicht, die einen standardisierten Satz von Befehlen oder Funktionsaufrufen bereitstellt und es Entwicklern ermöglicht, Vorgänge wie das Lesen von Daten, das Senden von Transaktionen, das Ausführen von Smart-Contract-Funktionen usw. durchzuführen.

Blockchain-Index:

Der Blockchain-Index ist ein Datendienst, der auf Blockchain-Knoten und RPC basiert. Er liest Daten von Blockchain-Knoten über RPC und verarbeitet und organisiert die Daten, um eine effiziente Abfragedatenbank zu erstellen. Auf diese Weise können Benutzer und Anwendungen schnell die benötigten Informationen abrufen, ohne komplexe Abfragen direkt vom Blockchain-Knoten aus durchführen zu müssen.

Kurz gesagt, die Beziehung zwischen Knoten, RPC und Indexierungsdiensten ist: Der Blockchain-Knoten ist die Datenquelle, der RPC-Dienst ist der Kanal für den Zugriff auf diese Daten und der Indexierungsdienst ist die Datenverarbeitungsanlage, die den Abruf und die Nutzung von Daten optimiert .

Im Bereich der Blockchain-Datenindizierung gibt es sowohl zentralisierte Dienstanbieter wie @Bitquery_io, @etherscan, @MoralisWeb3, @blockvisionhq usw. als auch dezentrale Dienstanbieter, von denen The Graph der bekannteste ist.

Darüber hinaus ist in dem von Messari im Jahr 2023 veröffentlichten Depin-Track Mapping auch die Datenindizierung im Umfang von Depin enthalten und wird in der Abbildung als repräsentative Projekte in die Kategorie „Digital Resource Network“ eingeordnet.

Bildquelle: Messari

2.1.1 Benutzergruppen

Die Kunden von Covalent sind hauptsächlich Unternehmen, darunter Dapp-Projekte wie verschiedene Defi sowie viele zentralisierte Verschlüsselungsunternehmen wie Consensys (Investment Board), CoinGecko (Asset Quotes), Rotki (Steuertools) und NFTX (NFT) Curation ) und Rainbow (Krypto-Wallet) usw.

2.1.2 Wertversprechen

Das wirtschaftliche Ausmaß der Blockchain-Welt wächst exponentiell: mehr Ökosysteme, mehr L1s und mehr Rollups.

Mehr Benutzer und mehr Wirtschaftsaktivität bedeuten mehr Transaktionen und mehr Daten, die alle verteilt von Blockchain-Knoten gespeichert werden. Dies bedeutet einerseits, dass die Daten dezentral, offen und zugänglich sind, aber auch, dass die Daten komplex, groß und ineffizient zu lesen sind. Allein die Datengröße der Ethereum-Blockchain hat 1 TB überschritten, und die Daten sind konfrontiert mit dem Problem „Skalierbarkeit beim Lesen und Parsen“.

Noch komplizierter wird die Situation, wenn Anwendungen (wie Wallets, NFT-Märkte oder komplexere Web3-Produkte) Daten von mehreren Blockchains benötigen und diese Blockchains unterschiedliche Ausgabeformate haben. Covalent hat ein Protokoll entwickelt, das Daten aus verschiedenen Blockchains standardisiert, die „Unified API“. Diese einheitliche API ermöglicht es Benutzern und dApps, alle On-Chain-Daten auf strukturierte Weise zu erhalten, die sie in bestehende Produkte integrieren können, ohne selbst eine mühsame Datenverarbeitung durchführen zu müssen.

Bildquelle: Kovalente Dokumentation

Die Indexierungsschicht der Blockchain sollte möglichst flexibel sein, um der Vielfalt der Produkte und Dienstleistungen Rechnung zu tragen, die in den kommenden Jahren auf den Markt kommen werden, und möglichst vertrauensmindernd wirken. Das Wertversprechen von Covalent für die Datenindizierung umfasst:

  • Daten sind überprüfbar. Ermöglicht eine vertrauenswürdige Datenüberprüfung durch kryptografische Beweise, die es Covalent ermöglicht, jedem den Zugang zum Netzwerk als Blockexemplar (ein neues Datenstrukturpaket basierend auf den ursprünglichen On-Chain-Daten) zu ermöglichen, und durch den Absteck- und Slashing-Mechanismus einen Anreiz zu bieten, ehrlich zu bleiben , wodurch eine Dezentralisierung der Infrastruktur erreicht wird.

  • Skalierbarkeit. Covalent ist eine Plug-and-Play-Lösung für neue EVM-Blockchains und Anwendungsketten, deren Inbetriebnahme weniger als eine Woche dauert. Befolgen Sie bei Nicht-EVM-Blockchains einfach den Blockbeispielstandard, um Daten vom Kettenclient zu extrahieren.

  • Zusammensetzbarkeit von Daten. Das standardisierte Datenmodell von Covalent ermöglicht es Entwicklern, Daten unabhängig von der Datenkette wie Assets zu verpacken, zu mischen und zu forken.

  • No-Code-Lösung. Die No-Code-Funktionen der Unified API von Covalent bieten Lösungen für Analysten, Entwickler und andere nicht technisch versierte Benutzer, die auf der Visualisierungsebene arbeiten. Benutzer können auf den Basisschichtdaten etwas Ähnliches wie eine Pivot-Tabelle erstellen, um Informationen wie das 24-Stunden-Transaktionsvolumen, historische NFT-Mindestpreise und aggregierte Wallet-Token-Salden im gesamten Netzwerk zu erhalten.

  • Flexibilität. Covalent folgt einem Datenintegrationsmodell „Extract-Load-Transform“ (ELT), bei dem sein Netzwerk Daten aus der Blockchain extrahiert und in ein Data Warehouse lädt. Diese wird dann nach Bedarf vom Client transformiert, um bei Abfrage die erforderlichen Daten bereitzustellen. Im Gegensatz dazu folgt der untergraphbasierte Indexer von Graph einem „Extrahieren-Transformieren-Laden“-Muster, bei dem die extrahierten Daten zunächst in einen anwendungsfallspezifischen Untergraphen umgewandelt werden, der weniger flexibel ist.

Bildquelle: Kovalente Dokumentation

2.2 Geschäftslogik

2.2.1 Produktmechanismus

Das aktuelle Kernprodukt von Covalent ist die Unified API, die Daten zwischen zwei Modulen überträgt: Client und Server. Über die API kann der Server sein System steuern und auf Clientanfragen reagieren. Benutzer (z. B. Anwendungsentwickler oder Analyseunternehmen) extrahieren Daten aus der API, während der Datenanbieter (im Moment hauptsächlich Covalent selbst, wird aber in Zukunft für Dritte geöffnet werden) Eigentümer bleibt. Obwohl viele Unternehmen eine serverseitige Infrastruktur aufgebaut haben, um den Zugriff auf Blockchain-Daten zu ermöglichen, beschränkt sich die selbst erstellte Serverseite der meisten Unternehmen auf die RPC-Schicht und ruft oft nur die unverarbeiteten Basis-Blockchain-Daten der Zielkette ab.

Geschäftsprozess von Covalent, Bildquelle: Covalent: Eine einheitliche API zum Abrufen von Blockchain-Daten

Bei den sogenannten „Basis-Blockchain-Daten“ handelt es sich um Informationen, die über RPC direkt von der Blockchain abgefragt werden können. Im Gegensatz dazu erfordert eine tiefergehende Datenanalyse wie komplexe Abfragen, Datenkorrelationsanalysen, Trendanalysen historischer Daten usw. in der Regel fortgeschrittenere Datenverarbeitungs- und Indizierungsdienste, nämlich die von Covalent und Graph bereitgestellten Dienste.

Das Protokoll von Covalent geht tiefer als herkömmliche Ansätze: Es ruft Daten aus verschiedenen Blockchains ab, lädt diese Daten in eine Speicherinstanz* hoch, indiziert und transformiert die gespeicherten Datenobjekte und lädt die Daten in ein lokales Data Warehouse, damit API-Benutzer sie abfragen können. Während des gesamten Prozesses werden Belege an das Moonbeam-Netzwerk gesendet, um die bei jedem Schritt abgeschlossene Arbeit zu überprüfen. Kurz gesagt: Covalent sichert und standardisiert alle extrahierten Blockchain-Daten kryptografisch und ermöglicht es Entwicklern, Abfragen aus jeder Kette auf einheitliche Weise durchzuführen, daher der Name Unified API.

Speicherinstanz: Dateninstanz, die Datenbanksoftware und zugehörige Speicherstrukturen und Hintergrundprozesse umfasst. Auf einem Datenbankserver können mehrere Instanzen ausgeführt werden, von denen jede ihre eigenen Daten und Prozesse verwaltet.

Basierend auf der einheitlichen API hat Covalent auch entsprechende Toolkits auf den Markt gebracht, um die Kundenintegration und Darstellung auf der Produktseite zu erleichtern.

Goldrausch

GoldRush ist ein modularer Open-Source-Blockchain-Browser und ein Toolkit von Covalent, das in verschiedene Dapps- und Web3-Anwendungen integriert werden kann.

Fallszenario:

  • NFT-Marktplätze wie Blur oder NFTx. Jede NFT-Transaktion auf der Plattform kann zur Abfrage mit einem Block-Explorer wie Etherscan verknüpft werden. Dadurch werden Benutzer von Ihrer Plattform ferngehalten, das Benutzererlebnis unterbrochen und der Blockchain-Browser wird für viele Massenbenutzer wirkungslos sein.

  • Web3-Spiele stehen vor der gleichen Herausforderung: Benutzer sollten nicht mitten im Spiel anhalten müssen, um Transaktionen in einem Block-Explorer zu überprüfen und zu überprüfen. Viele Transaktionen im Spiel sind einzigartig und komplex, und Block-Explorer sind nicht in der Lage, diese Details zu erfassen oder sie auf korrekte, intuitive Weise darzustellen.

In einem ähnlichen Szenario können Sie als Blur- oder Web3-Spieleentwickler das GoldRush-Modul von Covalent direkt in Ihre eigene Anwendung integrieren, um verschiedene Daten anzuzeigen und die Interaktion auf eine Weise mit einem besseren Benutzererlebnis zu ermöglichen.

Bildquelle: https://www.covalenthq.com/products/goldrush/?component=NFTWalletTokenListView

Nachdem wir den industriellen Mechanismus von Covalent grob erklärt haben, werfen wir einen Blick darauf, wie er in den Token-Mechanismus integriert ist.

2.2.2 Dezentrales Design

Das dezentrale Netzwerk von Covalent wird mehrere Netzwerkteilnehmer haben, sogenannte „Betreiber“. Derzeit sind nur zwei Netzwerkbetreiberrollen aktiv, nämlich Block Specimen Producer (BSP) und Refiner. Mit Stand Dezember 2023 verfügt Covalent über 15 BSPs, darunter unter anderem Chorus One, Woodstock, StakeWithUs und 1kx.

BSP extrahiert die ursprünglichen Blockchain-Daten und erstellt ein Datenobjekt namens Block Specimen. Der BSP-Standard verspricht, Blockchain-Daten außerhalb der Ausführungsumgebung zusammensetzbar und wiederverwendbar zu machen. Anschließend lädt der BSP das Blockbeispiel in die Speicherinstanz hoch, erstellt einen Hash (oder Beweis), der das Blockbeispiel speichert, und veröffentlicht den Beweis im ProofChain-Smart-Vertrag von Covalent auf Moonbeam. Sobald der Nachweis an Moonbeam gesendet wurde, können andere Netzwerkknoten die Arbeit des BSP überprüfen.

Die auf Moonbeam basierende Beweis- und Datenspeicherlösung ist nur vorübergehend. Covalent wird künftig ein eigenes L1 für die Buchhaltung einführen und die Verpfändung von CQT-Tokens auf Ethereum migrieren. Die Migration wird voraussichtlich Ende Februar dieses Jahres beginnen.

Betreiber kovalenter dezentraler Datenindexnetzwerke haben vier festgelegte Rollen:

  • Block-Specimen Producer (BSP) ist jetzt online. Wenn BPS Blockchain-Rohdaten auf eine Speicherinstanz hochlädt, können sie wählen, ob sie die Instanz lokal ausführen oder einen Speicherbetreiber dafür bezahlen möchten. Speicherbetreiber sollten die Datenverfügbarkeit von Beweisen erhöhen, indem sie diese über IPFS laden und lokal speichern. Das Folgende ist die Situation der BSP-Verpfänder. Der aktuelle effektive Jahreszins beträgt 10 %+.

https://www.covalenthq.com/staking/#/

  • Refiner ist bereits online, entnimmt die Blockprobe (Block Specimen) aus der Speicherinstanz, wandelt die Originaldaten in ein abfragbares Datenobjekt um, das als Blockergebnis (Block Result) bezeichnet wird, und veröffentlicht einen Nachweis der Verifizierungsarbeit. Das Folgende ist die Liste der Refiner-Staker:

https://www.covalenthq.com/staking/#/

  • Abfrageoperator: Bevor er auf API-Anfragen antwortet, lädt der Abfrageoperator die transformierten Daten in lokale Data Warehouses (Data Warehouses).

  • Delegator: Jeder Netzbetreiber erhält für die Erfüllung seiner Aufgaben eine Vergütung, nachdem der Delegator jede Bescheinigung für einen bestimmten Zeitraum bestätigt hat. Vor der Zahlung wird eine Gruppe von Delegatoren nach dem Zufallsprinzip aus der Gesamtgruppe der Netzbetreiber ausgewählt, die für den geprüften Zeitraum als Delegatoren fungieren.

Bei den derzeitigen Betreibern handelt es sich allesamt um von der Covalent Foundation festgelegte Whitelist-Rollen, die nach und nach für weitere Bewerber geöffnet werden:

Alle oben genannten Betreiber arbeiten in einem verteilten und zensurresistenten Modus zusammen, um die Datenspeicherung, die Klassifizierungsverarbeitung, die Beantwortung von Anfragen und die Verantwortungsüberwachung zu realisieren. In der endgültigen Netzwerkform verfügt jede Rolle über einen entsprechenden Token-Anreizmechanismus.

2.2.3 Sonstige Geschäfte

Ethereum Wayback Machine (EWM)

Nach der Umsetzung des Verbesserungsvorschlags EIP4844 von Ethereum wird die neue Datenstruktur „Blob“ hauptsächlich zum Speichern von Daten verwendet, die nicht dauerhaft auf der Blockchain gespeichert werden müssen und in kurzer Zeit über das Netzwerk verteilt werden müssen Zeitraum Informationsdaten. Zum Beispiel:

  1. Batch-Transaktionsdaten: Für Anwendungen, die eine große Anzahl von Transaktionen verarbeiten müssen (z. B. eine CEX-Börse, die Abhebungen stapelweise verarbeitet), können Blob-Daten Informationen über diese Transaktions-Batches enthalten, sodass sie als Ganzes effizient verarbeitet werden können.

  2. Wissensfreie Beweise: Komplexe kryptografische Beweise wie zk-SNARKs erfordern möglicherweise die Übertragung großer Mengen an Hilfsdaten. Blob-Daten können zum Speichern von Hilfsinformationen für diese Beweise verwendet werden, sodass die Beweise überprüft werden können, ohne zu viel Platz in der Hauptkette zu beanspruchen.

  3. Off-Chain-Zustand: Bei einigen Skalierungslösungen, wie z. B. State-Channels oder Sidechains, kann es notwendig sein, regelmäßig Snapshots oder Nachweise des Off-Chain-Zustands an die Ethereum-Hauptkette zu übertragen. Blob-Daten können verwendet werden, um Daten über diese Zustände zu enthalten.

  4. Große Datensätze: Für dezentrale Anwendungen (DApps), die große Datensätze verarbeiten müssen, wie z. B. dezentrale Social-Media-Plattformen oder Datenmarktplätze, können Blob-Daten zum Speichern von benutzergenerierten Inhalten oder anderen großen Datensätzen verwendet werden.

  5. Massensignaturinformationen: In einigen Fällen muss möglicherweise eine große Anzahl von Signaturen überprüft werden, beispielsweise bei Mehrparteiensignaturen oder Massenautorisierungsvorgängen. Blob-Daten können diese Signaturinformationen enthalten.

Da es sich bei Blobs um vorübergehend im Ethereum-Netzwerk gespeicherte Daten handelt, entscheidet der Knoten, ob und wie lange sie gespeichert werden sollen. Dies stellt das „Problem der langfristigen Datenverfügbarkeit“ von Blob-Daten dar.

Die Ethereum Wayback Machine von Covalent ist eine Open-Source-Lösung, die zur Lösung der langfristigen Datenverfügbarkeit eingeführt wurde. Sein Zweck besteht darin, dezentrale, kryptografisch sichere historische Daten für Nachfrager von Blob-Daten bereitzustellen. Wir können es als DA-Lösung verstehen.

Was den spezifischen technischen Mechanismus der Ethereum-Backtracking-Maschine betrifft, wird der Autor hier aus Platzgründen nicht näher darauf eingehen. Wir müssen lediglich wissen, dass die Ethereum-Backtrace-Maschine auch die Netzwerk- und Datenindizierungsmechanismen von Covalent nutzt, um die Zugänglichkeit und Nutzbarkeit historischer Blockchain-Daten sicherzustellen. Mithilfe der Ethereum-Backtrace-Maschine kann jeder eine umfassende Darstellung der Blockchain rekonstruieren und darauf basierend eine Datenbank mit einem normalisierten Schema erstellen.

Weitere Informationen zur Ethereum-Wayback-Maschine finden Sie unter https://www.covalenthq.com/blog/the-ethereum-wayback-machine/.

Das Produkt befindet sich derzeit in der Entwicklung und wurde noch nicht offiziell eingeführt.

Erwähnenswert ist, dass Ethstorage, ein Projekt, das ebenfalls auf die dezentrale Blob-Speicherung abzielt, im Juli 2023 in einer Seed-Runde 7 Millionen US-Dollar an Investitionen mit einem Wert von 100 Millionen US-Dollar erhalten hat.

Basierend auf der obigen Erläuterung des Produktmechanismus und des dezentralen Designs können wir an dieser Stelle das Geschäftsmodell von Covalent zusammenfassen.

2.2.4 Geschäftsmodell

Das Geschäftsmodell von Covalent beruht darauf, dass die Nachfrageseite Gebühren für den Datenbedarf zahlt (was in der Anfangsphase über Covalent erfolgen wird), und die Gebühren werden an Netzwerkbetreiber gezahlt, die den Projekt-Token CQT zur Bereitstellung von Diensten verpfänden müssen. Der spezifische Prozess ist wie folgt:

Wenn Einzelpersonen die API aufrufen, werden sie in einem auf US-Dollar lautenden Stablecoin wie USDC bezahlt. Der Vertrag wird diese USDC dann verwenden, um CQT auf dem Sekundärmarkt zu kaufen, was die Nachfrage nach dem Token steigert. CQT wird dann als Belohnung für die Beantwortung von API-Anfragen an die Wallet des Knotens verteilt.

  1. Anwendungen/Entwickler hinterlegen Stablecoin-Assets im Smart Contract des Covalent-Protokolls.

  2. Die Anwendung fragt die Covalent API ab.

  3. Vor dem Absenden der entsprechenden Anfrage an den Betreiber wird geprüft, ob das Aufladekonto ausreichend gedeckt ist.

  4. Abfrageanfragen werden an den Abfrageoperator gesendet, um die Anfrage zu erfüllen.

  5. Die erforderlichen Daten werden an die Anwendung zurückgesendet.

  6. Das Moonbeam-Hauptbuch zeichnet auf, welche Daten verwendet werden, welche Betreiber Anfragen erfüllen und wie hoch die Kosten sind.

  7. Es erfolgt ein Abgleich zwischen dem Saldo zwischen Netzwerkvertrag, CQT und der geleisteten Arbeit.

  8. USD-Gelder werden vom Einzahlungskonto des Entwicklers abgezogen und über den Marktkaufmechanismus gegen CQT eingetauscht und dann mit dem offenen Saldo des Prüfers verrechnet.

Je größer die Gewinne des Netzwerks sind, desto mehr Betreiber wollen dem Netzwerk beitreten und desto größer ist die Nachfrage nach CQT-Zusagen Stable Coins werden einen Verkaufsdruck auf CQT erzeugen.

Offensichtlich wird die Geschäftssituation von Covalent durch den Bedarf an externer Datenindizierung bestimmt. Je mehr Entwickler und Institutionen Daten nachfragen, desto besser wird die Geschäftsentwicklung sein.

Beachten Sie, dass der oben genannte Geschäftsschalter „Kauf von CQT von Einnahmequellen und deren Verteilung an Betreiber“ noch nicht aktiviert wurde. Offiziellen Angaben zufolge wird der Schalter jedoch in naher Zukunft umgelegt und der Prozess an der Kette demonstriert. Zu diesem Zeitpunkt wird der Rückkauf über Sushiswap durchgeführt, wo sich die aktuelle Liquidität von CQT hauptsächlich befindet, um die Benutzeraufsicht zu erleichtern.

Wie ist also der aktuelle Geschäftsstatus von Covalent? Wir beginnen mit der Analyse der Anzahl der unterstützten Ketten, der Benutzerdaten, der Preise und Gebühren sowie der Kundensituationen.

2.3 Geschäftslage

2.3.1 Anzahl der vom Indexierungsdienst unterstützten Blockchains

Covalent stellt derzeit umfassende historische Transaktionsdaten für mehr als 211 Ketten bereit.

2.3.2 Anzahl der Benutzer

2.3.3 Gebühren

1. Preise

Laut der von Covalent bereitgestellten Preisliste ist die Mindestverbrauchseinheit der Plattform „Credits“, und unterschiedliche Abfrageverhalten entsprechen unterschiedlichen Creditsbeträgen.

Bildquelle: https://www.covalenthq.com/docs/unified-api/catalog/

Nehmen Sie als Beispiel ein kleines Wallet-Projekt, um den Verbrauch des Indexierungsdienstes für einen Monat zu berechnen:

Dieses Wallet unterstützt drei Ketten: Ethereum, Polygon und Optimism. Die entsprechenden täglichen Aktivitätsdaten sind wie folgt:

  1. Ethereum (7.000 täglich aktive Benutzer)

  2. Polygon (3.000 täglich aktive Benutzer)

  3. Optimismus (1.000 täglich aktive Benutzer)

Die Anwendung verwendet den Endpunkt „balances_v2“, um dem Benutzer Daten bereitzustellen, und jeder Balance-Aufruf verbraucht 1 Guthaben.

Der entsprechende Verbrauch beträgt 11.000 Credits/Tag und 330.000 Credits/Monat.

Unter der Annahme, dass er ein Senior-Mitglied ist, beträgt der entsprechende Verbrauch: 50 $ pro Monat für Senior-Mitglieder + (330.000–100.000) * 0,001 $ = 230 $/Monat.

2. Umsatz im Jahr 2023 und Vergleich mit Grafik

Bezüglich des Gesamtumsatzes von Covalent im Jahr 2023 hat der Autor dies mit dem offiziellen Team überprüft und die von der anderen Partei zurückgemeldeten Daten lauten wie folgt:

  • Der Umsatz von Covalent aus der Datenindizierung wird im Jahr 2023 600.000 US-Dollar betragen. 2023 ist auch das erste Jahr, in dem Covalent offiziell mit der Kommerzialisierung begann. Der anfängliche Umsatz betrug im Januar noch 0

  • Die Zahl der zahlenden Nutzer liegt bei über 150, wobei Institutionen und Projektparteien die zahlenden Hauptnutzer sind.

  • Es wird erwartet, dass der Umsatz in 24 Jahren ein Wachstum von 100 % erreichen wird

Was The Graph betrifft, das führende Projekt im Bereich der dezentralen Datenindizierung, so betrug der Jahresumsatz in den letzten drei Monaten nur 100.000 US-Dollar und mehr.

Datenquelle: https://thegraph.com/explorer/network?chain=mainnet

Darüber hinaus erklärte das Team, dass die Umsatz- und Geschäftsflussdaten von Covalent in den nächsten Wochen online sein werden und Benutzer zu diesem Zeitpunkt den Umsatzfluss von Covalent sehen können.

2.3.4 Kundensituation

Der Kundenstamm von Covalent besteht hauptsächlich aus der B-Seite und zu den Hauptkundenkategorien gehören:

Wallets und Data Boards: Beliebte Wallets und Data Boards wie Rainbow und Zerion nutzen die Covalent API, um historische Salden und Gewinne für DeFi- und NFT-Assets für ihre Benutzer zu aggregieren.

Marktdaten: Dashboards wie CoinGecko können Preistrends, Liquidität und Vermögens-ROI anzeigen.

Cross-Chain-Projekte: Cross-Chain-Liquiditätsaggregatoren (wie Li Finance) werden verwendet, um auf verschiedene Netzwerke zuzugreifen und Informationen zu Vermögenspreisen zu erhalten.

Kryptosteuer: Portfolio-Tracker wie Rotki können in Steuerberichten historische Bilanz- und Preisdaten über Ketten hinweg abrufen.

Defi: Wie Aave, Balancer, Paraswap, Curve, Lido, Frax, Yearn usw. integrieren Benutzerdaten aus verschiedenen Ketten.

CEX: Um die Steuervorschriften einzuhalten, extrahiert die Börse die historischen Transaktionsdaten der Benutzer, um Berichte zu erstellen.

Traditionelle Finanz- und Depotbanken: Fidelity, das weltweit größte Vermögensverwaltungsinstitut, Ernst & Young, eine der Big Four Wirtschaftsprüfungsgesellschaften, und Jump Crypto.

KI-Training und Entscheidungsfindung: Bereitstellung von On-Chain-Daten für KI-Modelle von Nomis.cc (Multi-Chain-Identitäts- und Reputationsprotokoll), Network3 (Distributed Computing Protocol) und anderen Projekten, um große Modelle bei Training und Entscheidungsfindung zu unterstützen.

Andere Internetdienste: Diese Anwendungen hoffen beispielsweise auf einigen Finanzwebsites, kryptografische Funktionen wie NFT- und DeFi-Positionen in verschiedenen Netzwerken anzuzeigen. Diese Kunden können die Vorteile von Web3 nutzen, ohne in zusätzliche Infrastruktur zu investieren (z. B. den Betrieb von Knoten oder das Schreiben intelligenter Verträge). Stattdessen können sie mithilfe von SQL auf On-Chain-Daten zugreifen.

Analysten: Die No-Code-Lösung von Covalent reduziert die Reibung für Analysten, die komplexe Dashboards erstellen und nachgelagerte Analysen für Compliance, Risiko oder Steuern durchführen. Im Analystenmodus werden alle Anfragen und Antworten zu einem Excel-ähnlichen Erlebnis, das in CSV und Tableau exportiert werden kann.

Darüber hinaus ist auch @Consensys, die Muttergesellschaft von Metamask, Infura und Linea, Kunde von Covalent.

Zusätzlich zu den Direktvertriebskanälen von Covalent begann Covalent im vergangenen Jahr mit anderen Upstream-RPC-Dienstleistern wie Chainstack, QuickNode und Infura zusammenzuarbeiten, um ihren Benutzern Datenindizierungsdienste über die Kanäle dieser Partner anzubieten Infura-Kanal Der Zahlungsbetrag hat bereits den 6-stelligen Betrag erreicht.

2.3.5 Geschäftsschwungrad

Bildquelle: https://medium.com/1kxnetwork/indexing-the-universe-of-blockchains-with-covalent-7a9686783dc1

In einem von 1KX, dem Investmentinstitut von Covalent, verfassten Bericht stellte sich 1KX ein selbstverstärkendes Schwungrad für die Geschäftsentwicklung von Covalent vor: geringe Latenz, umfangreicher Datenindex → ​​mehr B-Side-Kunden, Dapps, mit Institutionen integrierte Wallets → Mehr C-seitige Benutzeranfragen → Größeres Indexvolumen und umfassende Indexierungsanforderungen → Mehr CQT-Rückkauf- und -Verteilungsprämien → Mehr Netzwerkknoten und CQT-Versprechen → Bessere und umfangreichere Datendienste und geringe Latenz.

2.4 Team, Finanzierung und Partner

2.4.1Gründer und Team

Covalent wird von Ganesh Swami und Levi Aul gegründet und geleitet.

Ganesh, ein in Physik ausgebildeter Mann mit mehr als zehn Jahren Erfahrung in der Datenanalyse, notierte sein erstes Unternehmen an der New Yorker Börse und ist auch ein Profi bei der Besteigung des Mount Everest. Levi gründete die erste Bitcoin-Börse in Kanada und war Mitglied des IBM-Teams, das CouchDB gründete. Die derzeitige Belegschaft des Teams wird voraussichtlich etwa 40 bis 60 Personen umfassen, darunter Netzwerkarchitekten, Datenwissenschaftler und Softwareentwickler.

Insgesamt stimmen der Hintergrund und die Erfahrung der Teamgründer sehr gut mit dem aktuellen Projekt überein und sie verfügen auch über einen guten unternehmerischen Erfolgshintergrund.

2.4.2 Finanzierungssituation

Das Projekt hat insgesamt vier Finanzierungsrunden mit einem Gesamtfinanzierungsbetrag von etwa 15,5 Millionen US-Dollar durchgeführt.

Bildquelle: https://www.covalenthq.com/token/

Bildquelle: rootdata

Unter ihnen sind auch die Investoren sehr luxuriös und bringen im Wesentlichen verschiedene Top-Web3-Institutionen zusammen, darunter Hashed, Dephi Digital usw., darunter die beiden führenden Börsen Binance und Coinbase.

Die letzte Finanzierungsrunde der Projektseite fand jedoch im Mai 2021 statt und es sind bisher mehr als zwei Jahre vergangen.

2.4.3 Wichtige Partner

Neben verschiedenen öffentlichen Ketten und Kunden als wichtigen Partnern gab Infura seine Partnerschaft mit Covalent auf dem Istanbul Decentralized RPC Summit im November 2023 offiziell bekannt. Zu den weiteren Unternehmen zählen Microsoft, Tencent, Pokt Network und andere Institutionen.

Durch die Partnerschaft wird infura die API von Covalent in die bestehende Service-Suite von Infura integrieren und so sicherstellen, dass Entwickler ein nahtloses und effizientes Erlebnis haben, Eintrittsbarrieren beseitigt und Entwicklungszyklen beschleunigt werden.

2.5 Zusammenfassung der Grundsituation des Projekts

Insgesamt handelt es sich bei Covalent um ein führendes Projekt mit einer rasanten Entwicklung, wobei sich die verschiedenen Geschäftsdaten in einem rasch steigenden Stadium befinden und die Umsatzdaten steigen. In Bezug auf das Einkommensniveau hat Covalent ein um ein Vielfaches höheres Einkommen als The Graph, das derzeit führende Projekt auf der Strecke, und scheint einen besseren PMF (Product Market Fit) erreicht zu haben, da seine Einnahmequelle dies jedoch noch nicht getan hat In die Kette gelegt wurden, Marktinvestoren Möglicherweise besteht diesbezüglich eine große Bewusstseinslücke.

Auch im Hinblick auf das Neugeschäft entspricht die Ethereum Wayback Machine, die als langfristige Blob-DA-Lösung entwickelt wird, den aktuellen Markt-Hotspots.

Was das Team betrifft, so verfügt das Gründerteam über einen professionellen Lebenslauf und einen unternehmerischen Hintergrund, der zur Karriere passt. Zu den Investoren gehören im Wesentlichen auch verschiedene Branchenvertreter an der Spitze der Branche, darunter Stiftungen öffentlicher Ketten, führende Börsen, Großkunden usw.

3. Token-Modell

3.1 Gesamtbetrag und Verteilung der Token

Die Gesamtzahl der kovalenten Token beträgt 1 Milliarde und die spezifische Verteilungsmethode ist wie folgt:

  • Token-Verkauf: 33,4 %

  • Teams und Berater: 16,4 %

  • Reserve: 18,9 %

  • Einsatzprämie: 8 %

  • Ökologie: 20 %

Die aktuelle Token-Umlaufrate beträgt 62,5 % und liegt an folgender Freigabeposition:

Datenquelle: https://messari.io/report/covalent-a-unified-api-for-retrieving-blockchain-data

3.2 Anwendungsfälle und Anforderungen für Token

  • Governance: Token-Inhaber stimmen über Vorschläge ab, die Systemparameter ändern, wie z. B. neue Datenquellen, bestimmte Regionen und Datenmodellierungsanforderungen.

  • Einsatz und Verifizierung: $CQT ist ein verpfändeter Vermögenswert. Validatoren verdienen Gebühren, indem sie die Integrität der Netzwerkdaten sicherstellen. Token-Inhaber können an Validatoren delegieren und Belohnungen verdienen, indem sie am Sicherheitsmechanismus teilnehmen.

  • Wirtschaftliche Abwicklung innerhalb des Systems: Zahlende Benutzer zahlen Stablecoins, um Datendienste zu erwerben, und die Stablecoins werden vom Markt gegen CQT eingetauscht und an zugesagte und funktionierende Netzwerkbetreiber verteilt

  • Absteckprämien: Das Abstecken von CQT selbst erhält ebenfalls Absteckanreize, aber dieser Teil des Einkommens reicht nur für 4 Jahre und wird zur Aktivierung früher Netzwerkteilnehmer verwendet. Die Kosten für den langfristigen Netzwerkbetrieb werden durch Zahlungen aufrechterhalten, die von den Benutzern generiert werden Bedürfnisse.

Insgesamt ist das wirtschaftliche Modelldesign des Tokens sinnvoll, insbesondere unter Berücksichtigung der Zahlungs- und Budgetpräferenzen von Unternehmenskunden: Unternehmenskunden möchten keinen volatilen Token, nämlich CQT, in ihrer Bilanz halten.

4. Markt- und Wettbewerbssituation

4.1 Marktstratifizierung

Es gibt viele Teilnehmer und Ebenen auf dem On-Chain-Datenmarkt, und wir müssen sie klassifizieren.

Zu den Dienstanbietern, die grundlegende und native On-Chain-Daten auf Basis von RPC bereitstellen, gehören zentralisierte Vertreter wie Infura, Alchemy, Quicknode usw., und zu den dezentralen RPC-Dienstanbietern gehört das Pocket-Netzwerk. Tatsächlich sind sie die Upstream-Anbieter von Covalent. Kovalentes Netzwerk Die Betreiber erhalten von ihnen auch die Originaldaten der Kette.

Kovalent gehört zur Indexschicht der Daten, also zur Verarbeitungs- und Wiederausgabeschicht nach Erhalt der Daten. Im Wettbewerb auf dieser Ebene gibt es auch Konkurrenten wie @Bitquery_io, @etherscan, @MoralisWeb3, @blockvisionhq usw ., aber sie sind alle zentralisiert, und der dezentrale Indexierungsdienstleister, der Token eingeführt hat, ist The Graph.

Der relative Wert der dezentralen Datenindexschicht besteht darin, dass sie eine größere Zensurresistenz, Offenheit und Überprüfbarkeit von Datenquellen und Konstruktionsmethoden bietet. Die verteilte Arbeitsmethode macht das System auch weniger anfällig für einzelne Fehlerquellen.

4.2Mitbewerbervergleich

Im Vergleich zu The Graph sind die Hauptunterschiede von Covalent:

1. Verschiedene Datenverarbeitungsmethoden

Covalent folgt dem Datenintegrationsparadigma Extract-Load-Transform (ELT), bei dem das Netzwerk Daten aus der Blockchain extrahiert und in ein Data Warehouse lädt. Der Client transformiert es dann nach Bedarf, um bei der Abfrage die erforderlichen Daten zu unterstützen. Im Gegensatz dazu folgen subgraphbasierte Indexer (Graphs) einem Extract-Transform-Load-Paradigma, bei dem extrahierte Daten zunächst in einen anwendungsfallspezifischen Subgraphen transformiert werden.

Im Einzelnen sind die Vorteile:

  • Bewältigen Sie flexibel Änderungen in der nachgelagerten Nachfrage. Da die Daten vor der Abfrage (Transformation) zerstörungsfrei normalisiert (extract-load) werden, können Benutzer durch einfaches Ändern der Abfrage verschiedene Arten von Analysedaten erhalten. Wenn die Smart Contracts des Protokolls aktualisiert werden, müssen Covalent-Benutzer nur den umfassenden Datensatz erneut abfragen, anstatt Teilgraphen wie beim ETL-Paradigma zu ändern und neu zu indizieren.

  • Behandeln Sie flexibel Änderungen in der Upstream-Nachfrage. Da Blockchains immer heterogener werden, stellt der Block Specimen-Standard sicher, dass die einheitliche API von Covalent direkt abgefragt werden kann, selbst für Ketten mit unterschiedlichen Transaktionsempfangsformaten und Nicht-EVM-Ketten. Im ETL-Paradigma müssen Kunden Untergraphen für Ketten wie EVMOS oder Solana neu schreiben, aber bei Covalent müssen die Patches für diese Ketten nur auf einmal abgeschlossen werden, um den Block Specimen-Spezifikationen zu entsprechen.

  • Niedrigere Betriebskosten für Kunden. Beim ELT-basierten Ansatz von Covalent entstehen die Kosten der Kunden in erster Linie dadurch, dass Analysten und IT-Betriebsmitarbeiter Abfragen schreiben, und nicht durch Entwickler, die Untergraphen erstellen und pflegen. Covalent eliminiert überflüssige Data-Engineering-Aufgaben, sodass sich Teams auf die Analyse konzentrieren können und so intelligentere Geschäftsentscheidungen treffen können.

  • Kann Abfragen bearbeiten, die Daten aus der gesamten Kette erfordern. Aus diesem Grund ist Covalent bei Portfolio-Trackern und Steuerberichts-Apps so beliebt. Da alle Daten über eine einheitliche API bereitgestellt werden, eignet sich Covalent für maschinelles Lernen wie Adressklassifizierung und Clustering. Damit können Entwickler auch eine Reihe datengesteuerter Anwendungen erstellen, indem sie die API als zentralen Integrationspunkt nutzen.

  • Realisieren Sie einen echten kettenunabhängigen Datenverbrauch. Die Block-Sample-Produzenten von Covalent werden zu Full-Node-Betreibern der Quell-Blockchain und extrahieren und normalisieren On-Chain-Daten, bevor sie sie auf Speicherknoten veröffentlichen. Abfrageknoten lesen Daten von Speicherknoten als Reaktion auf externe API-Anfragen. Dies bedeutet, dass Kunden dieselbe Abfrage für Daten verwenden können, die sich stark von ihrer ursprünglichen Form unterscheiden. Dies ist eine leistungsstarke Funktion für Dapps, um kettenübergreifend lokal zu werden.

2. Unterschiede in den Bedürfnissen von Benutzerobjekten

Anwendungen, die Covalent verwenden, erfordern oft sehr allgemeine, breit anwendbare Daten und oft nicht die hochspezialisierten, vielfältigen Datensätze, die Entwickler von Untergraphen wie Graph erstellen. Anwendungen in Bereichen wie Wallets, NFT-Märkten und Steuerdienstleistungen nutzen eher die offizielle Daten-API, die von Covalent eingeführt wurde. Wenn Ihre Anwendung jedoch auf Segment- und Szenariodaten basiert, könnten Sie versucht sein, The Graph zu verwenden.

3. Ökologie

Bildquelle: https://thegraph.com/explorer?chain=mainnet

Anzahl der Untergraphen: Die von The Graph selbst erstellten Untergraphen sind viel größer als die C-Endpunkte von Covalent. Die Anzahl der von The Graph auf den beiden Arb+Eth-Ketten unterstützten Untergraphen hat 1500+ erreicht, während es bei Covalent nur einen gibt Dutzend, was damit zusammenhängt, dass gerade damit begonnen wurde, Endpunkte von Drittanbietern zu öffnen (ähnlich wie bei Unterbildern).

Anzahl der Netzwerke: Covalent unterstützt mehr als 200 Ketten, während The Graph 10+ unterstützt. Es gibt einen großen Unterschied in der Anzahl. Es wurden jedoch alle großen Handelsketten abgedeckt.

5.Bewertung

In Bezug auf die Bewertung verwendet der Autor hauptsächlich eine vergleichende Bewertung und wählt zum Vergleich zwei dezentrale Datendienstprojekte aus, die auf der gleichen Spur wie Covalent liegen.

Unter ihnen ist The Graph ein direkter Konkurrent von Covalent, und seine Bewertung ist von hoher Bedeutung. Als dezentrales RPC-Dienstleistungsprojekt und als Upstream von Covalent in derselben Branche ist auch die Bewertung von Pokt von hoher Bedeutung.

Aus Bewertungssicht weist Covalent immer noch einen FDV-Bewertungsunterschied von fast dem Siebenfachen gegenüber The Graph auf. Wenn wir die Tatsache berücksichtigen, dass der Jahresumsatz von Covalent fast sechsmal so hoch ist wie der von The Graph, erscheint diese Bewertung sehr verlockend.

Im Vergleich zu Pocket Network ist das Umsatzniveau von Covalent höher, die Bewertung jedoch niedriger, liegt aber grundsätzlich in der gleichen Größenordnung, also auf dem Niveau von Hunderten Millionen Dollar. Allerdings hat Pokt in den letzten drei Monaten eine Steigerung um fast das Zwölffache erzielt und damit eine erstaunliche Runde der „Wertfindung“ abgeschlossen.

Der CQT ist in den letzten drei Monaten nur um etwa 80 % gestiegen, was eher auf die Erholung des Marktes zurückzuführen ist und noch nicht die Aufmerksamkeit vieler Fonds auf sich gezogen hat.

6. Risiko

In Bezug auf Covalent ist der Autor der Ansicht, dass die folgenden zwei Hauptrisiken Beachtung verdienen:

1. Wenn andere zentralisierte Blockchain-Datendienstorganisationen mit einer größeren Anzahl von Benutzern, wie Alchemy, Infura, Quicknode usw., von RPC ausgehen und in die nachgelagerte Datenindizierungsdienstschiene wechseln und ähnliche Datenindizierungsdienste anbieten, verfügen sie möglicherweise über eine Dies wirkt sich negativ auf den Marktanteil von Covalent aus und die Preise werden unter Druck gesetzt. Beispielsweise hat Alchemy im September 2023 die Übernahme der Datenindexierungsplattform Satsuma abgeschlossen.

2. Die Datenindizierung ist ein relativ unpopulärer Bereich, der bei öffentlichen Anlegern kaum bekannt ist. Derzeit hat er noch nicht die Aufmerksamkeit der Anleger auf sich gezogen, da dieser Bereich keine wichtigen Narrative aufweist.

7. Referenzen und Danksagungen

Dieser Artikel möchte Leo und Bruce von der Pocket Network-Community für ihre Rezension und Kommentare danken.

Messari: Covalent: Eine einheitliche API zum Abrufen von Blockchain-Daten

1KX: Indizierung des Blockchain-Universums mit Covalent

Das Graph-Daten-Dashboard: https://thegraph.com/explorer/network?chain=mainnet

Pocket Network-Daten-Dashboard: https://poktscan.com/