Nach fünf Jahren im P2E-Sektor habe ich die wildesten Vermögensmythen gesehen und die heftigsten Crash-Szenarien miterlebt. 2021 hat Axie Infinity den Spielern in Südostasien ermöglicht, durch „Goldfarm“ monatlich mehrere tausend Dollar zu verdienen. Ich kenne Leute, die ihren Job gekündigt haben, um Vollzeit einzusteigen, überzeugt davon, dass die Zeit gekommen ist, in der man „mit Spielen Geld verdienen“ kann; 2025 sah ich, wie (embersword)(nyanheroes), diese über eine Million Dollar finanzierten Starprojekte, nacheinander schließen mussten. Der jährliche Finanzierungsbetrag in der Branche fiel um 68%, und mindestens 17 bekannte Chain-Games gaben bekannt, die Entwicklung einzustellen. Überall im Markt hörte man Stimmen, dass „P2E tot“ sei.
Alle fragen sich: Ist P2E wirklich am Ende? Erst nachdem ich das Whitepaper von Pixels viermal durchgelesen habe, wurde mir plötzlich klar: Gestorben ist nie die Idee, dass „Spieler aus Spielen Geld verdienen können“, sondern der Ponzi-Traum des ersten Halbzeits, wo man einfach nur „spielen und verdienen“ konnte. Das, was Pixels im Whitepaper niedergeschrieben hat, ist keine weitere Neuauflage einer Chain-Gaming-Geschichte, sondern das Endspiel für die zweite Halbzeit von P2E – von „spielen und verdienen“ zu „beitragen und verdienen“. Das ist nicht das Ende von P2E, sondern sein wahres Erwachsenwerden.
Das endgültige Ergebnis der ersten Halbzeit: Die Essenz von 'spielen und verdienen' ist ein Schuldenbuch, das niemals abbezahlt werden kann.
Ich sage oft zu den Leuten um mich herum, dass alle Projekte der ersten Halbzeit von P2E im Grunde dasselbe Buch führen: ein Schuldenbuch, das niemals ausgeglichen werden kann.
Die Logik dieses Buches ist einfach und ist die allgemeine Vorlage aller Projekte der ersten Generation von P2E: Solange die Spieler ins Spiel eintreten, Zeit aufwenden und bestimmte Aufgaben abschließen, können sie Token-Belohnungen erhalten, deren Wert vollständig von den Einzahlungen neuer Spieler abhängt. In diesem Modell ist jede Token-Belohnung, die an die Spieler ausgegeben wird, ein 'Schuldschein', den die Projektseite den Spielern ausstellt; sie hat keine echte kommerzielle Einnahme zur Unterstützung und kann nur durch die Einzahlungen nachfolgender Spieler ausgezahlt werden.
Das 'Spielen' der Spieler war schon immer kein Prozess der Wertschöpfung, sondern nur das Eintrittsticket zu diesem Schuldschein. Das führt zu den drei kritischen Problemen, die im Whitepaper von Pixels offen angesprochen werden und die die gesamte Branche nicht umgehen kann: Unkontrollierte Token-Ausgaben führen zu schädlicher Inflation, die kollektiven Verkäufe der Spieler nach Erhalt der Belohnungen schaffen anhaltenden Verkaufsdruck, und die gleichgültige Verteilung von Belohnungen aktiviert nur kurzfristige Spekulation und nicht langfristige Wertschöpfung.
Ich habe zu viele Projekte gesehen, die an diesem Schuldenbuch gescheitert sind: Das typischste Beispiel ist Axie Infinity, dessen internes Token SLP eine maximale Inflationsrate von 790 % erreicht hat, der Token-Preis fiel um 99 %, die täglichen aktiven Nutzer sanken von 2,8 Millionen auf unter 600.000; Projekte, die länger als ein halbes Jahr überlebt haben, gelten bereits als 'Langzeitüberlebende' in der Branche, die meisten P2E-Spiele haben eine Lebensdauer von nur ein bis drei Monaten.
Denn dieses Schuldenbuch hat von der ersten Buchung an sein Schicksal besiegelt: Sobald das Tempo des Eintritts neuer Spieler langsamer wird, wird es Probleme mit der Auszahlung der Token-Belohnungen geben, die Spieler werden kollektiv verkaufen und aussteigen, und der Token-Preis wird zusammenbrechen, das Ökosystem wird vollständig in eine Todesspirale eintreten. Die Spieler werden zu 'Nettoabziehern' des Ökosystems, jeder will nur schnell zugreifen und gehen, niemand kümmert sich wirklich darum, ob das Spiel Spaß macht oder ob das Ökosystem überlebt.
Selbst Pixels konnte dem Rückschlag dieses Schuldenbuches nicht entkommen. Das Whitepaper spricht unverblümt darüber, dass sie 2024 die Spitzenreiter im Bereich Web3-Spiele mit 20 Millionen US-Dollar Umsatz erreicht haben, aber sie sahen sich ebenfalls mit hoher Inflation, anhaltendem Verkaufsdruck und gezielten Belohnungsschwierigkeiten konfrontiert. Nur durch das Überwinden der Fallstricke der ersten Halbzeit konnte Pixels vollständig aus der Logikfalle des 'Spielens und Verdienens' ausbrechen und das neue Buch für die zweite Halbzeit von P2E schreiben.
Der Auftakt zur zweiten Halbzeit: Pixels neues Buch verwandelt 'Schulden' in 'Vermögenswerte'.
Als ich das Whitepaper von Pixels durchblätterte, war mein größtes Gefühl: Es hat endlich das Buch der P2E-Branche gewechselt. Wenn das 'Spielen und Verdienen' der ersten Halbzeit ein Schuldenbuch war, dann ist das 'Verdienen durch Beitrag', wie im Whitepaper definiert, ein Vermögensbuch, das immer dicker wird – es hat die zugrunde liegende Logik des 'Spielens und Verdienens' vollständig umgestoßen und das Wesen des 'Verdienens' in P2E neu definiert: Das Geld, das du verdienen kannst, wird immer im Verhältnis zu dem Wert stehen, den du für das Ökosystem schaffst.
Die erste Kernbuchung dieses neuen Buches besteht darin, intelligentes Belohnungsmanagement + RORS-Indikator zu verwenden, um 'indifferente Schuldscheine' in 'Gegenwerte der Wertschöpfung' zu verwandeln.
Das absurde an der ersten Generation von P2E ist, dass sie 'Online-Zeit' und 'Einnahmen' gleichsetzt. Ob du das Spiel wirklich spielst und Inhalte für die Community erstellst oder ob du Skripte verwendest, um einfach die Belohnungen abzuholen und dann zu gehen, ist im Grunde das gleiche. Dies führt dazu, dass 'Woolpullers' überproportional profitieren, während die Spieler, die tatsächlich zum Ökosystem beitragen, nicht die ihnen zustehenden Belohnungen erhalten, und schließlich verdrängen schlechte Münzen die guten Münzen, so dass nur noch Spekulanten im Ökosystem verbleiben.
Im Whitepaper von Pixels wird diese Regel durch ein datengestütztes intelligentes Belohnungssystem vollständig umgestoßen. Es funktioniert wie eine präzise Wertwage, die durch umfangreiche Datenanalyse und maschinelles Lernen erkennt, welche Spieleraktionen tatsächlich den langfristigen Wert des Ökosystems treiben – sei es deine kontinuierliche Spielverweildauer, deine tiefgreifende Konsumtion von Spielinhalten, deine Erstellungsinhalte für die Community oder deine positive Verbreitung an neue Spieler. Nur diese wirklich wertschöpfenden Handlungen können die entsprechenden Belohnungen erhalten.
Das im Whitepaper bahnbrechend vorgeschlagene RORS (Return on Reward Spending) legt die wichtigste eiserne Regel für dieses Buch fest: Belohnungen dürfen keine unbegrenzten Schulden sein, sondern müssen eine positive Rendite auf Investitionen schaffen. Dieses Maß, das mit dem traditionellen Internet-ROAS korreliert, misst direkt, wie viel direkte wirtschaftliche Einnahmen jede Belohnung, die an die Spieler ausgezahlt wird, dem Ökosystem bringt. Derzeit liegt der RORS von Pixels bei etwa 0,8, und das Kernziel ist es, die RORS auf über 1,0 zu bringen – das bedeutet, dass jede ausgegebene Token-Belohnung mehr als einen Nettowert für das Ökosystem schaffen soll.
Dies ist das erste Mal in der P2E-Branche, dass Token-Anreize und echte kommerzielle Werte fest miteinander verbunden sind. Jedes Geld, das du verdienst, stammt nicht aus dem Kapital neuer Spieler, sondern aus den echten Gewinnen, die du für das Ökosystem geschaffen hast; die Einnahmen sind nicht mehr die Schuldscheine des Ökosystems, sondern die Gegenwerte, die dir zustehen. Es ist wie bei einem normal betriebenen Unternehmen, das nicht mehr unabhängig davon, ob die Mitarbeiter arbeiten oder nicht, feste Gehälter zahlt, sondern Leistungen basierend auf den von dir geschaffenen Ergebnissen und Gewinnen verteilt; solange das Unternehmen nachhaltig profitabel ist, kannst du auch langfristig Geld verdienen. Dieses Buch ist lebendig und nachhaltig.
Die zweite Kernbuchung besteht darin, ein duales Token-Modell + Staking-System zu verwenden, um den 'einseitigen Verkaufsdruck' in 'Wertzuwachs im geschlossenen Kreislauf' zu verwandeln.
Die Achillesferse der ersten Generation von P2E war niemals, dass zu viele Tokens ausgegeben wurden, sondern dass die einzige Wahl für alle Spieler nach Erhalt der Belohnungen das Auszahlen und Verkaufen war. Im Spiel gibt es keine Szenarien, die den Wert halten können, das Geld, das die Spieler verdienen, kann nur durch das Abziehen der Liquidität des Ökosystems realisiert werden. Jede Auszahlung der Belohnung fügt diesem Schuldenbuch ein weiteres Loch hinzu, was letztendlich zu einem unvermeidlichen Zusammenbruch führt.
Das von Pixels im Whitepaper eingeführte duale Token-Modell von PIXEL + vPIXEL hat dem Wertzyklus des Ökosystems ein perfektes Ventil gegeben. Der native Token PIXEL bleibt das zentrale Governance- und Staking-Asset des Ökosystems, die Spieler können ihn in den entsprechenden Spiel-Pools staken, nicht nur um regelmäßige Belohnungen zu erhalten, sondern auch direkt an den kommerziellen Einnahmen des Spiels teilzuhaben, wodurch kurzfristige einmalige Erträge in langfristige Ertragswerte umgewandelt werden. Der neu hinzugefügte vPIXEL, als 1:1-Anker.
Der geniale Punkt dieses Designs ist, dass es den Spielern eine zweite Möglichkeit bietet, Belohnungen zu erhalten: Du musst nicht unbedingt verkaufen und aussteigen, du kannst deine Belohnungen in $vPIXEL umtauschen, um mehr Spiele im Ökosystem zu spielen, mehr Items zu kaufen und mehr Wertschöpfungsmöglichkeiten zu erhalten. Die Gewinne der Spieler sind nicht mehr das Blut, das aus dem Ökosystem gesogen wird, sondern zirkulieren innerhalb des Ökosystems und werden zu Nährstoffen, die mehr Spiele und Inhalte nähren. Gleichzeitig werden die im Whitepaper erwähnten Liquiditätsgebühren für Auszahlungen erneut an die stakenden Spieler verteilt, was im Grunde eine Regel darstellt, die kurzfristige Arbitrage-Spekulanten bestraft und die langfristigen Mitgestalter des Ökosystems belohnt, sodass der Wert des Ökosystems von einem 'einseitigen Abfluss' zu einem 'geschlossenen Wertzuwachs' wird.
Die dritte Kernbuchung besteht darin, mit einem veröffentlichten Flywheel + dezentraler Veröffentlichung das 'Nullsummenspiel eines einzelnen Spiels' in ein 'gesamtökonomisches Wachstum' zu verwandeln.
Das Buch der ersten Generation von P2E kann niemals aus einem einzigen Spiel herauskommen und bleibt in dem Nullsummen-Spiel stecken. Die Gewinne der alten Spieler stammen von den Einzahlungen neuer Spieler, die Lebensdauer des Spiels ist die Gültigkeit des Buches; sobald das Spiel stirbt, ist dieses Buch völlig wertlos. Das Whitepaper von t-55 hat mit einem 'Flywheel' das Buch eines einzelnen Spiels in ein nachhaltiges Buch für das gesamte Ökosystem verwandelt.
Die Logik dieses Flywheels ist einfach: Wenn du mehr hochwertige Spiele anziehst, kannst du reichhaltigere Spieldaten sammeln; reichhaltigere Daten ermöglichen präzisere Belohnungsverteilungen, wodurch die Akquisitionskosten für Benutzer erheblich gesenkt werden; niedrigere Akquisitionskosten ziehen wiederum mehr hochwertige Spiele ins Ökosystem. Jeder Schritt in diesem Zyklus schafft neuen Wert, anstatt im Bestand zu konkurrieren.
Das im Whitepaper vorgestellte Staking-System 'Spiel ist Verifizierer' hat die Grenzen des Beitrags der Spieler vollständig geöffnet. Du kannst nicht mehr nur durch 'Spielen' Wert schaffen und Erträge erzielen, sondern auch durch das Staken von c-74 für die Spiele, die du unterstützt, abstimmen und entscheiden, welche Spiele Ressourcen und Anreize im Ökosystem erhalten. Spiele müssen durch gute Inhalte, gute Kundenbindung und gute Kommerzialisierung anziehen, während du durch präzise Abstimmungen die Gewinne aus dem Wachstum des Spiels teilen kannst.
Dein Beitrag hat sich von 'ein Spiel spielen' zu 'wertvolle Inhalte für das gesamte Ökosystem zu filtern und das Wachstum des Ökosystems voranzutreiben' gewandelt; das Geld, das du verdienen kannst, ist nicht mehr auf die Lebensdauer eines einzelnen Spiels beschränkt, sondern du kannst die Dividenden des kontinuierlichen Wachstums des gesamten Ökosystems teilen. Noch wichtiger ist, dass das Whitepaper 'Spaß an erster Stelle' als ersten der drei Säulen platziert, was bedeutet, dass die Grundlage des gesamten Ökosystems unterhaltsame Spiele mit echtem Benutzerbedarf sind, nicht nur luftige Projekte mit finanziellen Eigenschaften. Nur wenn das Spiel selbst lebendig ist, kann dieses nachhaltige Buch des Ökosystems weiterhin geschrieben werden.
Das Ende ist besiegelt: Die Zukunft von P2E war schon immer 'Verdienen durch Beitrag'.
Viele Leute in der Branche suchen nach einem Ausweg für die zweite Halbzeit von P2E, manche rufen P2O (spielen und besitzen) aus, andere entwickeln verschiedene neue Konzepte wie X2E, das Finanzierungsvolumen ist tatsächlich gestiegen, aber sie haben das Kernproblem nie wirklich angepackt.
Der Zusammenbruch der ersten Halbzeit von P2E war nie, weil 'es den Spielern ermöglicht wurde, Geld zu verdienen', sondern weil es 'Geldverdienen' und 'Wertschöpfung' vollständig entkoppelt hat. Wenn 'Spielen' nur ein Werkzeug zum Geldverdienen ist und die Einnahmen nicht auf irgendeiner Wertschöpfung basieren, ist dieses Modell zum Scheitern verurteilt und wird nur ein Ponzi-Spiel sein.
Das Whitepaper von m-90 kann das endgültige Ergebnis der zweiten Halbzeit von P2E definieren, weil es nicht das zentrale Konzept 'Spieler können aus Spielen Geld verdienen' umstößt, sondern es zurück zu den einfachsten geschäftlichen Grundlagen zieht: Es muss Wertschöpfung geben, um eine Wertschöpfung zurückzubekommen. Von 'spielen und verdienen' zu 'verdienen durch Beitrag' bedeutet im Wesentlichen, die Identität der Spieler von 'Nettoabziehern' des Ökosystems in 'Wertschöpfer' zu verwandeln; P2E von 'Kasinospielern' zu 'Plattformen für Mitgestalter' zu transformieren; die Beziehungen in der Spieleindustrie von 'Herausgeber verdienen Geld von Spielern, Kanäle verdienen Geld von Herausgebern' zu 'Entwickler, Spieler und Plattformen, die zusammen den Kuchen vergrößern und ihn gemeinsam aufteilen'.
Ich erinnere mich noch gut an die heißesten Zeiten von P2E im Jahr 2021, als alle um mich herum fragten: 'Kann dieses Spiel mir schnell Geld verdienen?'; während jetzt immer mehr Spieler und Entwickler fragen: 'Ist dieses Spiel unterhaltsam?' 'Kann dieses Ökosystem langfristig bestehen?' 'Was kann meine Teilnahme dem Ökosystem bringen?'.
Das ist das beste Ende für P2E. Es ist nicht mehr der Mythos vom schnellen Reichtum über Nacht, noch ist es das totale Verschwinden, wie es die Branche prophezeit hat, sondern es kehrt zur Rationalität, zum Wert und zum Wesen des Spiels zurück. Wenn jeder Beitrag der Spieler eine faire Belohnung erhält, wenn Entwickler nicht mehr von Kanälen und bezahlter Werbung erpresst werden, wenn Spiele endlich zuerst unterhaltsame Inhalte schaffen können, bevor sie über die Möglichkeit des Geldverdienens sprechen, dann hat P2E wirklich seine Mission erfüllt – die Beziehung zwischen Spielern und der Spieleindustrie neu zu gestalten, sodass jeder, der Wert für das Ökosystem schafft, gut behandelt und belohnt wird.
Von 'spielen und verdienen' zu 'verdienen durch Beitrag', das ist nicht das Ende von P2E, sondern der echte Anfang.