Als Kevin Warsh diese Woche seine finanzielle Offenlegung bei dem US-Büro für Regierungs-Ethische Angelegenheiten einreichte, enthielt sie etwas, das kein Fed-Vorsitzender-Kandidat in der amerikanischen Geschichte jemals offengelegt hat - ein umfangreiches Portfolio von Kryptowährungsinvestitionen, einschließlich Beteiligungen an einer DeFi-Derivate-Plattform, zwei Layer-1-Blockchain-Netzwerken, einem führenden Krypto-Risiko-Kapitalfonds und mehr als 20 anderen digitalen Vermögensgesellschaften.
Warsh, der von Präsident Donald Trump nominierte Kandidat zur Nachfolge von Jerome Powell als Vorsitzender der Federal Reserve, listete indirekte Beteiligungen an Solana (SOL), Optimism (OP), dem Lightning Network, dYdX (DYDX), Polychain Capital, Compound (COMP), Dapper Labs und über ein Dutzend anderer Web3-Projekte auf.
Seine Bestätigungsanhörung vor dem Senatsausschuss für Banken ist für den 21. April angesetzt. Wenn er bestätigt wird, wäre er die erste Person, die die mächtigste Zentralbank der Welt leitet, während er persönlich auf die Zukunft der dezentralen Finanzen gesetzt hat.
Was die Federal Reserve tatsächlich tut und warum es wichtig für Krypto ist
Die Federal Reserve setzt die Zinssätze fest. Dieser einzelne Satz hat für die Krypto-Märkte mehr Gewicht als fast jeder andere in der Finanzwelt. Wenn die Fed die Zinsen erhöht, werden Kredite teuer, die Investoren wenden sich von riskanten Vermögenswerten ab, und Bitcoin tendiert dazu zu fallen.
Wenn die Fed die Zinsen senkt, erweitert sich die Liquidität, die Risikobereitschaft kehrt zurück, und Krypto hat historisch gesehen Rallyes erlebt.
Aber der Einfluss des Fed-Vorsitzenden geht über Zinssatzentscheidungen hinaus. Der Vorsitzende legt vor dem Kongress Zeugenaussagen ab, signalisiert die politische Richtung in Reden und prägt, wie Amerikas Zentralbank über finanzielle Innovation, digitales Geld und systemische Risiken denkt.
Ein Vorsitzender, der persönlich in DeFi-Protokollen gelebt hat, der versteht, was ein Layer-2-Netzwerk tut, und der Krypto-Risikokapital unterstützt hat, ist kategorisch anders als jeder Vorsitzende, der ihm vorausging.
Was tatsächlich in seinem Portfolio ist
Die meisten Krypto-Positionen von Warsh befinden sich in Risikokapitalfonds, speziell AVGF I und DCM Investments 10 LLC, deren einzelne Positionen gemäß den Bundesethikregeln ohne Dollarwerte gemeldet werden. Das bedeutet, dass jede Position weniger als 1.000 $ an individueller Exposition wert ist. Dies sind keine konzentrierten Wetten. Es sind die Art von kleinen, diversifizierten Beteiligungen, die unter Investoren in der Nähe des Silicon Valley üblich sind, die in frühe Web3-Projekte in den letzten Jahren investiert haben.
Die Namen auf der Liste sind jedoch alles andere als obscur.
Solana ist eines der größten Blockchain-Netzwerke der Welt nach Transaktionsvolumen. dYdX ist eine der am häufigsten genutzten dezentralen Derivate-Plattformen. Polychain Capital gehört zu den einflussreichsten Krypto-Risikokapitalfirmen. Optimismus ist eine führende Ethereum-Skalierungslösung. Dies sind keine Randpositionen, sondern Beteiligungen an Infrastrukturen, die täglich von zig Millionen Menschen genutzt werden.
Warum er verkaufen muss und was das Gesetz tatsächlich sagt
Das Bundesethikgesetz verlangt von allen leitenden Beamten, finanzielle Interessen zu veräußern, die einen Konflikt mit ihren offiziellen Pflichten verursachen könnten. Warsh hat in seiner Einreichung versprochen, alle Krypto-verknüpften Bestände zu veräußern, wenn er bestätigt wird. Sobald er das getan hat, endet die Geschichte jedoch nicht dort.
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Bundesethikregeln schreiben eine einjährige Abkühlphase vor, während der er sich von allen Angelegenheiten zurückziehen muss, die seine kürzlich verkauften Vermögenswerte direkt und vorhersehbar beeinflussen könnten.
Das schafft ein Paradox, da der nächste Fed-Vorsitzende möglicherweise mehr über die Funktionsweise von DeFi-Protokollen weiß als alle seine Vorgänger und er rechtlich daran gehindert wäre, auf diesem Wissen im ersten Jahr seiner Amtszeit zu handeln.
Was es für Bitcoin-Preise bedeuten könnte
Warshs geldpolitischen Instinkte sind nicht einfach bullish für Krypto. Während seiner Jahre im Fed-Vorstand hat er konsequent für eine straffere Politik, kleinere Bilanzen und höhere reale Zinssätze plädiert, Positionen, die historisch gesehen Gegenwind für spekulative Vermögenswerte wie Bitcoin geschaffen haben. Er hat 2010 der quantitativen Lockerung aus den Gründen widersprochen, dass sie Vermögensblasen aufblähen würde.
Kürzlich hat er sich jedoch mit Trumps Drang zu niedrigeren Zinsen identifiziert und argumentiert, dass die Fed die Kreditkosten senken kann, ohne die Inflation wieder anzufachen. Diese Nuance ist wichtig. Ein Vorsitzender, der die Bilanz strafft und gleichzeitig die kurzfristigen Zinsen senkt, schafft ein Umfeld, das strukturell die Theorie des Wertespeichers von Bitcoin (BTC), ein strengeres Geldangebot, niedrigere Kapitalkosten und höhere Glaubwürdigkeit der Währung über kurzfristige Altcoin-Spekulation begünstigen könnte.
Die echte Wette des Krypto-Marktes auf Warsh ist nicht, dass er ein Cheerleader für DeFi sein wird. Es ist, dass ein Fed-Vorsitzender, der persönlich in den Raum investiert hat, verstehen wird, mit was er es zu tun hat, anstatt es aus einer Position der Unkenntnis zu bekämpfen.
Was man am 21. April beobachten sollte
Die Anhörung von Warsh im Senatsausschuss für Banken könnte wichtige Signale liefern. Erwarten Sie, dass die Senatoren ihn zu seinen Krypto-Beständen, seinem Verkaufszeitplan und wie er die Rückzugphase handhaben will, drängen wird. Seine Antwort wird dem Markt sagen, ob seine persönliche Geschichte mit digitalen Vermögenswerten in informierte Politik übersetzt wird oder ob er das Thema während seiner Amtszeit vollständig ausklammern wird.
Es gibt auch eine Komplikation, die außerhalb der Krypto-Frage liegt.
Senator Thom Tillis (R-NC) hat gedroht, jeden Fed-Nominaten zu blockieren, bis das Justizministerium seine Untersuchung gegen den scheidenden Vorsitzenden Powell einstellt. Wenn dieser Stillstand anhält, ist Warshs Bestätigung nicht garantiert und Powell bleibt inmitten der Unsicherheit an der Spitze.
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