Wichtige Erkenntnisse

  • YieldBasis ist ein Krypto-Protokoll, das es Benutzern ermöglicht, BTC-Liquidität in einem automatisierten Markt-Maker (AMM)-Pool bereitzustellen, ohne impermanente Verluste (IL) zu erleiden.

  • Die Plattform verwendet einen 2-fachen gehebelten BTC/crvUSD-Liquiditätspool (LP) mit geliehenem crvUSD, um einen konstanten Hebel aufrechtzuerhalten und IL zu beseitigen.

  • Benutzer können BTC einzahlen, um ybBTC-Token zu erhalten, die ihre LP-Position darstellen, die für zusätzliche YB-Token-Belohnungen gestaked werden kann.

  • Ein automatisierter Rebalancing-Mechanismus wurde entwickelt, um den LP bei einem angestrebten Verhältnis von 50 % Schulden zu Wert zu halten, sodass die Positionen den BTC-Preis 1:1 verfolgen.

  • YieldBasis ermöglicht es Benutzern, Handelsgebühren zu verdienen, während sie die typischen Verluste vermeiden, die mit der traditionellen AMM-Liquiditätsbereitstellung verbunden sind.

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Einführung

Die Bereitstellung von Liquidität für Kryptowährungs-AMMs setzt die Benutzer oft dem impermanenten Verlust (IL) aus, einer Situation, in der das Halten von Token in einem Liquiditätspool im Laufe der Zeit weniger Wert bringt als das bloße Halten der zugrunde liegenden Vermögenswerte.

YieldBasis (YB) bietet eine neue Lösung für BTC-Liquiditätsanbieter, die IL vermeiden und gleichzeitig Handelsgebühren verdienen möchten. Durch die Verwendung eines gehebelten Liquiditätsmodells hält YieldBasis eine 2-fache Hebelposition, die den BTC-Preis genau verfolgt, IL beseitigt und die Renditen für Liquiditätsanbieter verbessert.

Wie funktioniert YieldBasis?

YieldBasis funktioniert, indem es eine gehebelte Liquiditätsposition im Curve BTC/crvUSD-Pool schafft. Der Prozess umfasst:

  • BTC-Einzahlung und Empfangs-Token: Benutzer zahlen BTC in YieldBasis ein und erhalten ybBTC-Token, die einen Anspruch auf eine 2-fache gehebelte BTC/crvUSD-Liquiditätsposition darstellen.

  • Gehebelte Kombination mit crvUSD: Das Protokoll leiht einen äquivalenten USD-Wert von crvUSD (einem Stablecoin) gegen die Liquiditätsposition, wobei ein konstanter 2-facher compounding Hebel aufrechterhalten wird, was ein Verhältnis von 50 % Schulden zu Wert bedeutet.

  • Besicherte Schulden: Der Curve LP-Token, der durch die Einzahlung von BTC und crvUSD erhalten wird, dient als Sicherheit für die geliehene crvUSD-Schuld.

  • Automatisches Rebalancing: Ein integrierter Rebalancing-Mechanismus motiviert Arbitrage-Händler, das 2-fache Hebelverhältnis aufrechtzuerhalten, indem sie Operationen durchführen, die Schulden und LP-Bestände anpassen, wann immer sich der BTC-Preis ändert.

  • Gebühreneinnahmen & Staking-Optionen: Benutzer können ybBTC ungestaked halten, um Handelsgebühren in BTC zu verdienen, oder ybBTC staken, um YB-Tokenemissionen zu erhalten. YB-Token können auch vote-locked werden, um Governance-Rechte und einen Anteil an BTC-Gebühren zu erhalten.

Das Problem des impermanenten Verlustes

In traditionellen AMMs tritt ein impermanenter Verlust auf, weil das Vermögensverhältnis des Pools regelmäßig relativ zu Preisbewegungen rebalanciert wird. Dies führt oft dazu, dass der Wert der Positionen der Liquiditätsanbieter langsamer wächst als das bloße Halten von BTC.

Zum Beispiel, wenn der BTC-Preis sich verdoppelt, könnte eine AMM-Position, die zwischen BTC und Stablecoins rebalanced wird, am Ende etwa 5,7 % weniger wert sein als das bloße Halten von BTC.

Während einige Protokolle potenzielle Verluste durch Token-Anreize ausgleichen, beseitigen diese Subventionen nicht das Problem des impermanenten Verlustes. YieldBasis bekämpft IL an seiner Quelle, indem es gehebelte LP-Positionen strukturiert, die genau im Einklang mit dem BTC-Preis bewegt werden, was effektiv IL beseitigt.

Gehebelte Liquidität: Die YieldBasis-Lösung

Durch die Kombination von eingezahltem BTC mit geliehenem crvUSD und der Aufrechterhaltung einer 2-fachen Hebelposition stellt YieldBasis sicher, dass der LP-Wert den BTC-Preis 1:1 verfolgt. Hier ist, was passiert:

  • Das Protokoll verwendet eine dedizierte besicherte Schuldenposition (CDP), um crvUSD in USD-Wert zu leihen, der dem BTC-Einzahlung entspricht.

  • Beide Vermögenswerte werden zusammen in den Curve BTC/crvUSD-Liquiditätspool hinzugefügt.

  • Der resultierende LP-Token ist Sicherheiten für die geliehene crvUSD-Schuld.

  • Das System gleicht sich automatisch aus, um die Schulden genau bei 50 % des gesamten LP-Wertes zu halten.

  • Das Rebalancing erfolgt atomar durch Arbitrage-Händler, die mit dem Rebalancing-AMM und dem VirtualPool interagieren, sodass der Vertrag LP-Token und Schulden minten oder brennen kann, um den richtigen Hebel nach Bewegungen des BTC-Preises wiederherzustellen.

Diese Struktur nutzt die mathematischen Eigenschaften des Pools von Curve und das compoundierende Hebel, um die sublineare Wertminderung zu beseitigen, die in regulären AMMs zu sehen ist, und damit den impermanenten Verlust abzutöten und es den Liquiditätsanbietern zu ermöglichen, vollständig von BTC-Preisbewegungen zu profitieren, während sie weiterhin Handelsgebühren sammeln.

Potenzielle Risiken

Während YieldBasis das Problem des impermanenten Verlustes beseitigt, gibt es einige Risiken, die es wert sind, berücksichtigt zu werden:

  • Risiko von Smart Contracts: Wie bei jeder DeFi-Plattform könnten Fehler oder Schwachstellen in den Smart Contracts potenziell zu Verlusten führen.

  • Abhängigkeit von Arbitrage und Rebalancing: YieldBasis ist auf Arbitrageure angewiesen, um das Hebelverhältnis stabil zu halten; wenn diese Mechanismen fehlschlagen oder ineffizient werden, könnte die Position von ihrem Zielhebel abweichen.

  • Marktrisiken: Plötzliche große Preisschwankungen oder geringe Liquidität in den zugrunde liegenden Pools könnten die Positionsstabilität und die Gebührenerzeugung beeinträchtigen.

  • Protokoll- und Leihrisiken: Der Stablecoin crvUSD wird auf der Plattform geliehen; Risiken im Zusammenhang mit der Stabilität des Stablecoins oder dem Leihmechanismus könnten die Gesamtleistungsfähigkeit der Position beeinflussen.

YieldBasis (YB) auf Binance HODLer Airdrops

Am 14. Oktober 2025 gab Binance YB als das 53. Projekt bei den Binance HODLer Airdrops bekannt. Benutzer, die ihre BNB für Simple Earn und/oder On-Chain Yields-Produkte vom 9. bis 11. Oktober abonniert hatten, waren berechtigt, YB-Airdrops zu erhalten. Insgesamt wurden 10 Millionen YB-Token für das Programm bereitgestellt, was 1 % der maximalen Gesamtanzahl an Token entspricht.

YB wurde mit dem Seed Tag gelistet, was den Handel gegen die Paare USDT, USDC, BNB, FDUSD und TRY ermöglicht.

Schlussfolgerungen

YieldBasis führt einen innovativen Ansatz zur Bereitstellung von BTC-Liquidität ein, der impermanente Verluste beseitigt, indem er gehebelte Liquidität mit einem automatisierten Rebalancing-Mechanismus kombiniert. Dies ermöglicht es den Liquiditätsanbietern, die volle BTC-Preisexposition aufrechtzuerhalten und Handelsgebühren zu verdienen, ohne den typischen Nachteil traditioneller AMM-Pools.

Weiterführende Literatur

  • Impermanenter Verlust erklärt

  • Was sind Liquiditätspools in DeFi?

  • Was ist Hebel im Krypto-Handel?

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