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追查幣安USDe脫鉤真相！外媒獨家取得訂單簿數據，真正的問題出在哪
全球最大清算事件，$USDE 成脫鉤導火線
10 月 11 日的市場暴跌，被外媒形容為「加密史上最大規模的清算事件」。根據 CoinGlass 數據，當日超過 190 億美元部位被強制平倉，未平倉合約總額暴跌 650 億美元，規模遠超過 2020 年新冠崩盤（12 億美元）與 2022 年 FTX 倒閉（16 億美元）時的清算紀錄。事後分析顯示，導火線之一竟與幣安（Binance）的內部定價機制有關。
研究指出，部分槓桿產品的抵押品價值（包括 $USDE、$bnSOL、$wBETH）並非透過外部預言機取得，而是直接引用幣安自家訂單簿（orderbook）資料。當市場劇烈波動時，這種「內部定價」的做法可能導致價格異常，進而引發連鎖清算。尤其 $USDE 在短短幾分鐘內從 1 美元暴跌至約 0.68 美元，成為整起事件的關鍵焦點。
獨家訂單簿數據揭露：流動性在15分鐘內蒸發74％
根據 AI 市場分析公司 Rena Labs 提供給外媒《Cointelegraph》的獨家資料：
$USDE／$USDT 交易對在暴跌前的總流動性約為 8,900 萬美元，買賣盤結構相對穩定。
從 UTC 時間 21:40 至 21:55 之間，流動性突然崩潰，剩餘僅約 2,300 萬美元。
到 21:54 時，市場深度幾乎完全消失，僅剩約 200 萬美元可成交量，買賣差價擴大至 22％。
圖源：Rena Labs
詭異的是，$USDE 的鑄造與贖回機制在當時仍正常運作，並未出現資金擠兌。這意味著脫鉤並非因資產本身出現問題，而是來自「市場結構性真空」，專業造市商在極短時間內集體撤出流動性。Rena 指出，這可能是風控系統自動評估風險升高後觸發的防禦性撤單行為，但同時也讓市場失去支撐。
在短短 10 分鐘內，$USDE 的成交量暴增近 900 倍，每分鐘成交數一度飆升至 3,000 筆，其中高達 92％ 為拋售單。大量的止損與強平令價格瞬間失衡，而其它交易所上的 $USDE 仍維持接近 1 美元，顯示脫鉤主要集中於幣安內部。
圖源：Rena Labs
早在崩盤前一小時，AI 已偵測異常訊號
Rena Labs 的異常偵測引擎在事件發生前約一小時便捕捉到異常訊號。21:00 前後，系統記錄到 28 起異常活動，為前一小時的四倍，包含異常成交量、連續掛單爆發及可疑的「訂單誘導（Spoofing）」行為。三波巨量掛單出現在比特幣價格下跌初期，但在 $USDE 崩盤前即悄然出現，疑似預先佈局的高頻操作。
圖源：Rena Labs
分析師指出，這次事件暴露出市場仍存在高度槓桿與脆弱性。當大型造市商如 Wintermute、Jump Trading 等暫停報價時，穩定幣交易對極易出現結構崩壞。
Rena 強調，這並非單純的「脫鉤」，而是加密市場結構性風險的縮影：當自動化策略與槓桿流動性碰撞時，即使是看似穩定的資產，也可能在數分鐘內跌入深淵。
幣安「統一帳戶」設計引發質疑，監管風暴再起
事件後，外界將矛頭指向幣安的「統一帳戶（Unified Account）」功能。該設計允許使用者跨現貨、期貨、槓桿共享抵押品，雖提升資金效率，卻在極端行情下放大連鎖清算效應。多家風控機構呼籲交易所應將穩定幣定價交由外部預言機，以避免類似風險再度發生。
目前，幣安尚未公開具體調查結果。部分分析師懷疑，市場操縱或許在事件中扮演角色，但證據仍不足以定罪。不論真相如何，$USDE 脫鉤事件已成 2025 年最大警訊之一：在高頻交易與集中風控的世界裡，「穩定」兩字，比任何時候都更加脆弱。
『追查幣安USDe脫鉤真相！外媒獨家取得訂單簿數據，真正的問題出在哪』這篇文章最早發佈於『加密城市』
10 月 11 日的市場暴跌，被外媒形容為「加密史上最大規模的清算事件」。根據 CoinGlass 數據，當日超過 190 億美元部位被強制平倉，未平倉合約總額暴跌 650 億美元，規模遠超過 2020 年新冠崩盤（12 億美元）與 2022 年 FTX 倒閉（16 億美元）時的清算紀錄。事後分析顯示，導火線之一竟與幣安（Binance）的內部定價機制有關。
研究指出，部分槓桿產品的抵押品價值（包括 $USDE、$bnSOL、$wBETH）並非透過外部預言機取得，而是直接引用幣安自家訂單簿（orderbook）資料。當市場劇烈波動時，這種「內部定價」的做法可能導致價格異常，進而引發連鎖清算。尤其 $USDE 在短短幾分鐘內從 1 美元暴跌至約 0.68 美元，成為整起事件的關鍵焦點。
獨家訂單簿數據揭露：流動性在15分鐘內蒸發74％
根據 AI 市場分析公司 Rena Labs 提供給外媒《Cointelegraph》的獨家資料：
$USDE／$USDT 交易對在暴跌前的總流動性約為 8,900 萬美元，買賣盤結構相對穩定。
從 UTC 時間 21:40 至 21:55 之間，流動性突然崩潰，剩餘僅約 2,300 萬美元。
到 21:54 時，市場深度幾乎完全消失，僅剩約 200 萬美元可成交量，買賣差價擴大至 22％。
圖源：Rena Labs
詭異的是，$USDE 的鑄造與贖回機制在當時仍正常運作，並未出現資金擠兌。這意味著脫鉤並非因資產本身出現問題，而是來自「市場結構性真空」，專業造市商在極短時間內集體撤出流動性。Rena 指出，這可能是風控系統自動評估風險升高後觸發的防禦性撤單行為，但同時也讓市場失去支撐。
在短短 10 分鐘內，$USDE 的成交量暴增近 900 倍，每分鐘成交數一度飆升至 3,000 筆，其中高達 92％ 為拋售單。大量的止損與強平令價格瞬間失衡，而其它交易所上的 $USDE 仍維持接近 1 美元，顯示脫鉤主要集中於幣安內部。
圖源：Rena Labs
早在崩盤前一小時，AI 已偵測異常訊號
Rena Labs 的異常偵測引擎在事件發生前約一小時便捕捉到異常訊號。21:00 前後，系統記錄到 28 起異常活動，為前一小時的四倍，包含異常成交量、連續掛單爆發及可疑的「訂單誘導（Spoofing）」行為。三波巨量掛單出現在比特幣價格下跌初期，但在 $USDE 崩盤前即悄然出現，疑似預先佈局的高頻操作。
圖源：Rena Labs
分析師指出，這次事件暴露出市場仍存在高度槓桿與脆弱性。當大型造市商如 Wintermute、Jump Trading 等暫停報價時，穩定幣交易對極易出現結構崩壞。
Rena 強調，這並非單純的「脫鉤」，而是加密市場結構性風險的縮影：當自動化策略與槓桿流動性碰撞時，即使是看似穩定的資產，也可能在數分鐘內跌入深淵。
幣安「統一帳戶」設計引發質疑，監管風暴再起
事件後，外界將矛頭指向幣安的「統一帳戶（Unified Account）」功能。該設計允許使用者跨現貨、期貨、槓桿共享抵押品，雖提升資金效率，卻在極端行情下放大連鎖清算效應。多家風控機構呼籲交易所應將穩定幣定價交由外部預言機，以避免類似風險再度發生。
目前，幣安尚未公開具體調查結果。部分分析師懷疑，市場操縱或許在事件中扮演角色，但證據仍不足以定罪。不論真相如何，$USDE 脫鉤事件已成 2025 年最大警訊之一：在高頻交易與集中風控的世界裡，「穩定」兩字，比任何時候都更加脆弱。
『追查幣安USDe脫鉤真相！外媒獨家取得訂單簿數據，真正的問題出在哪』這篇文章最早發佈於『加密城市』
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