Investieren in Kryptowährungen, das Token-Ökonomiemodell ist ein unvermeidliches Thema. Das PLUME-Token von Plume ist tatsächlich recht durchdacht gestaltet, da es sowohl langfristige Anreize berücksichtigt als auch kurzfristige Verkäufe vermeidet. Heute schauen wir uns detailliert die Freigabemechanismen und potenziellen Auswirkungen an.
Die Gesamtmenge beträgt 10 Milliarden Tokens, derzeit sind 3.035 Milliarden im Umlauf, was einer Umlaufquote von 30,4% entspricht. Das bedeutet, dass fast 70% der Tokens noch nicht freigegeben sind und in den nächsten 3 Jahren schrittweise freigegeben werden. Dieses Tempo hat einen großen Einfluss auf den Preis. Um zu bestimmen, wann man kaufen und verkaufen sollte, ist es wichtig, den Freigabekalender zu verstehen.
Die Verteilung sieht folgendermaßen aus: Ökosystem 39% (3,9 Milliarden Tokens), Investoren 21% (2,1 Milliarden), Team und Mitwirkende 20% (2 Milliarden), Stiftung 13% (1,3 Milliarden), Luftverteilung und Gemeinschaft 7% (700 Millionen). Bei der TGE (Token-Generierungs-Ereignis, im Januar dieses Jahres) wurden 11,5% freigegeben, hauptsächlich weil der gesamte Luftverteilungsanteil freigegeben wurde (700 Millionen Tokens) plus ein Teil des Ökosystems und der Stiftung (insgesamt 450 Millionen).
Die Luftverteilung wurde zu 100% bei der TGE freigegeben, dieses Design hat Vor- und Nachteile. Der Vorteil ist, dass frühe Benutzer und Tester Belohnungen erhalten und alles auf einmal freigegeben wird, ohne nachfolgend Verkaufsdruck. Der Nachteil ist, dass 700 Millionen Tokens plötzlich auf den Markt kommen, und wenn es nicht genügend Käufer gibt, könnte es zu einem Preisverfall kommen. Aus der tatsächlichen Situation zeigt sich, dass PLUME nach der TGE tatsächlich einen Rückgang (von 0,15 USD auf 0,10 USD) erlebte, sich aber schnell stabilisierte, was auf eine akzeptable Marktaufnahme hindeutet.
Die Freigabe von Ökosystem und Stiftung erfolgt linear, über 3 Jahre monatlich. Wenn man das berechnet, wird der Ökosystemanteil von 3,9 Milliarden monatlich um 108 Millionen freigegeben, der Stiftungsteil von 1,3 Milliarden monatlich um 36 Millionen, zusammen ergibt das etwa 144 Millionen pro Monat. Das entspricht 1,44% der Gesamtmenge und 4,7% der aktuellen Umlaufmenge. Diese Erhöhung ist moderat und wird keinen drastischen Verkaufsdruck verursachen. Zudem wird der Ökosystemanteil hauptsächlich für Liquiditätsanreize, Partnerbelohnungen und Entwicklerförderung verwendet, viele Tokens werden im Protokoll gesperrt oder gestakt, sodass in der Praxis weniger zirkulieren.
Die Freigabe für Investoren und das Team ist strenger, mit einer einjährigen Sperrfrist. Das bedeutet, dass ab der TGE im ersten Jahr (bis Januar 2026) von diesen beiden Teilen kein Token freigegeben wird. Nach Ablauf der einjährigen Sperrfrist wird zuerst 33% freigegeben, die verbleibenden 67% werden in den folgenden 2 Jahren linear freigegeben. Konkret betrachtet: Investoren 2,1 Milliarden Tokens, nach einem Jahr wird zuerst 693 Millionen freigegeben, dann monatlich 57,75 Millionen (verbleibende 1.407 Millionen / 24 Monate). Team 2 Milliarden Tokens, nach einem Jahr werden 660 Millionen freigegeben, danach monatlich 55 Millionen.
Die Logik hinter diesem Design besteht darin, dass Investoren und das Team langfristig an das Projekt gebunden sind. Im ersten Jahr sind sie vollständig gesperrt und können nur von dem Erfolg des Projekts profitieren, können nicht vorzeitig liquidieren. Nach einem Jahr werden 33% freigegeben, was einen Liquiditätsausstieg darstellt, aber nicht auf einmal. Die verbleibenden 67% werden in den nächsten 2 Jahren linear freigegeben, um sicherzustellen, dass sie weiterhin Anreize haben, das Projekt voranzutreiben. Für den Markt bedeutet das, dass Januar 2026 ein Schlüsseltermin ist, zu diesem Zeitpunkt wird es eine große Menge an Freigaben (Investoren + Team etwa 1,35 Milliarden Tokens) geben, und wenn das nicht gut gehandhabt wird, könnte es zu Verkaufsdruck kommen.
Jetzt ist es Oktober 2025, und bis Januar 2026 sind es noch 3 Monate. In dieser Zeit werden nur 144 Millionen Tokens (Ökosystem + Stiftung) pro Monat freigegeben, was nicht viel Druck verursacht. Schauen wir uns den detaillierten Freigabekalender an:
1. Oktober: Freigabe von 101 Millionen Tokens, kumulierte Umlaufmenge 3.135 Milliarden (31,4%)
1. November: Freigabe von 102 Millionen Tokens, kumulierte Umlaufmenge 3.237 Milliarden (32,4%)
1. Dezember: Freigabe von 101 Millionen Tokens, kumulierte Umlaufmenge 3.338 Milliarden (33,4%)
1. Januar 2026: Ein Jahr seit der TGE, Investoren und Team geben erstmals frei, zusammen mit den monatlichen Freigaben des Ökosystems und der Stiftung werden insgesamt etwa 1,45 Milliarden freigegeben, kumulierte Umlaufmenge 4,788 Milliarden (47,9%)
Die Cliff-Freigabe im Januar ist ein Risikofaktor. 1,45 Milliarden Tokens machen fast die Hälfte der aktuellen Umlaufmenge aus, und wenn sie konzentriert verkauft werden, wird der Preis unter Druck geraten. Man muss jedoch auch die Motive der Freigabepersonen betrachten. Investoren (Galaxy, Haun Ventures, Apollo und andere Spitzeninstitutionen) werden in der Regel nicht sofort verkaufen, da sie langfristige Gewinne anstreben, und bei einer großen Position würde ein sofortiger Verkauf den Preis stark belasten und ihre eigenen Interessen schädigen. Das Team und frühe Mitwirkende sind ähnlich, sie müssen das Ökosystem weiterhin aufbauen, und zu früh zu liquidieren würde das Projekt schädigen. Daher könnte der tatsächliche Verkaufsdruck geringer sein als die Buchzahlen.
In der Geschichte gab es ähnliche Fälle. Bei Projekten wie Aptos und Arbitrum gab es bei der Cliff-Freigabe Preisschwankungen, aber wenn die Fundamentaldaten gut sind und die Marktstimmung stabil bleibt, erholen sie sich schnell. Entscheidend ist, das damalige makroökonomische Umfeld und den Fortschritt des Projekts zu beobachten. Wenn der Januar 2026 genau der Höhepunkt eines Bullenmarktes ist, können neue Käufe den Verkaufsdruck absorbieren, und der Preis könnte sich stabilisieren oder sogar leicht steigen. Wenn es ein Bärenmarkt ist, wird es komplizierter.
Um von der Bewertungsseite zu rechnen. Die aktuelle Marktkapitalisierung beträgt 330 Millionen USD (Umlaufmenge 3,035 Milliarden × 0,1085 USD), FDV 1,085 Milliarden (Gesamtmenge 10 Milliarden × 0,1085). Das FDV/Marktkapitalisierungsverhältnis beträgt 3,3, was darauf hinweist, dass es in Zukunft ein Verwässerungsrisiko gibt. Wenn der Preis konstant bleibt, wird die Marktkapitalisierung von 330 Millionen auf 1,085 Milliarden steigen, wenn alle freigegeben werden. Aber in Wirklichkeit wird es nicht möglich sein, dass der Preis konstant bleibt, entweder wird der TVL und die Benutzerzahl steigen, was die Marktkapitalisierung erhöht, oder es gibt nicht genügend Nachfrage, sodass der Preis fallen muss, um die Marktkapitalisierung stabil zu halten.
Im Vergleich zu anderen Projekten ist das Freigabetempo von PLUME als moderat freundlich einzustufen. Projekte wie ICP (Internet Computer) hatten eine zu schnelle Freigabe in der Anfangsphase, der Token fiel um 99% von seinem Höchststand. Solana hatte ebenfalls viele Freigaben, aber aufgrund des Ausbruchs des Ökosystems überstieg die Nachfrage das Angebot, was den Preis steigen ließ. Der Schlüssel für PLUME ist, ob im ersten Quartal 2026 gute Ergebnisse erzielt werden können - Einführung des Nest-Tresors, Launch des Apollo-Produkts, TVL über 500-1.000 Millionen, wenn diese erreicht werden, wird die Freigabe im Januar kein Problem darstellen.
Ein weiterer Punkt ist die Verwendung des Tokens. PLUME ist kein reines Governance-Token, es hat echte Anwendungsfälle: Bezahlung von Gasgebühren, Staking zum Schutz des Netzwerks, Nutzung als Sicherheiten in DeFi-Protokollen. Mit zunehmenden On-Chain-Aktivitäten wird diese Nachfrage die Umlaufmenge verbrauchen. Zum Beispiel werden Gasgebühren einen Teil von PLUME vernichten (obwohl der Prozentsatz noch nicht bekannt gegeben wurde), Staking wird einen Teil sperren (derzeit gibt es keine spezifischen APY-Daten, aber der Proof of Representation-Konsens erfordert Staking), und DeFi-Staking wird ebenfalls die Umlaufmenge reduzieren. Wenn diese Nachfrage stark ist, könnte die Netto-Umlaufmenge trotz der erhöhten Angebotsfreigaben begrenzt steigen.
Laut On-Chain-Daten wächst die Anzahl der Wallet-Adressen stetig. In der Testnetzphase gab es 3,75 Millionen Nutzer, nach dem Start des Mainnets sind es über 200.000 aktive Adressen (Wallets, die RWA halten), die Schätzung der PLUME-Inhaber liegt zwischen zehntausenden und mehreren zehn Tausend (Börsenwallets machen den Großteil aus, On-Chain-Personenwallets den kleinen Teil). Wenn diese Zahl auf 500.000 oder sogar 1.000.000 steigen kann, würde sich die Nachfrageseite erheblich verbessern.
Die Marktliquidität ist ebenfalls ein Faktor. PLUME ist an 42 Börsen gelistet, mit einem täglichen Handelsvolumen von 75 Millionen USD, was für eine Marktkapitalisierung von 330 Millionen USD eine Handelsquote von 23% bedeutet, was eine gute Liquidität darstellt. Die Hauptbörsen wie Binance, HTX und Gate haben Tiefe, große Käufe und Verkäufe werden keine großen Slippage verursachen. Das bedeutet, auch wenn es im Januar Verkaufsdruck gibt, kann der Markt absorbieren und wird nicht direkt zusammenbrechen.
Strategisch können Investoren ihre Positionen je nach Freigabetaktik anpassen. Jetzt bis Ende Dezember ist der Verkaufsdruck gering, wenn das Projekt positive Nachrichten hat (z.B. neue Partner, TVL-Wachstum), könnte der Preis steigen, und man könnte halten oder sogar aufstocken. Gegen Januar, wenn der Preis erheblich gestiegen ist (zum Beispiel auf 0,15-0,20 USD), könnte man eine teilweise Gewinnmitnahme in Betracht ziehen, aufgrund der Unsicherheit der Cliff-Freigabe. Nach der Freigabe im Januar sollte man die Marktreaktion beobachten. Wenn der Preis nicht stark fällt oder sich stabilisiert, deutet das auf eine starke Nachfrage hin, und man kann wieder kaufen. Bei einem starken Rückgang sollte man warten, bis sich der Markt stabilisiert, um einzusteigen.
Langfristige Inhaber müssen sich keine allzu großen Sorgen machen. Die 3-jährige Sperrfrist ist lang, und es wird unzählige Auf- und Abwärtsschwankungen geben. Entscheidend ist, die fundamentalen Daten des Projekts zu betrachten – kann der TVL weiterhin wachsen, kann der Marktanteil von RWA ausgeweitet werden, können regulatorische Lizenzen erlangt werden? Wenn alles in Ordnung ist, wird der Wert des Tokens auch bei kurzfristigem Verkaufsdruck langfristig sichtbar sein. So wie Ethereum in der Anfangszeit auch viele Freigaben hatte, aber das Ökosystem florierte und der Preis von wenigen Dollar auf mehrere tausend Dollar stieg.
Ein weiterer potenzieller Katalysator ist das Rückkauf- und Zerstörungsprogramm. Derzeit hat Plume keinen Rückkaufsplan angekündigt, aber viele Projekte nutzen die Protokoll-Einnahmen, um Tokens zurückzukaufen und zu zerstören, um die Umlaufmenge zu reduzieren. Die Einnahmequellen von Plume umfassen Gasgebühren, Ausgabegebühren des Arc-Engines, Cross-Chain-Gebühren von SkyLink usw. Wenn diese Einnahmen beträchtlich sind (zum Beispiel mehrere Millionen Dollar pro Monat), könnte ein Teil davon verwendet werden, um PLUME zurückzukaufen und zu zerstören, um die durch die Freigabe verursachte Inflation auszugleichen. Das hängt von zukünftigen Ankündigungen ab.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass das Freigabesystem von PLUME insgesamt sinnvoll ist, ohne besonders absurde Designs. Die Luftverteilung wurde bereits vollständig freigegeben, und der Druck von Ökosystem und Stiftung wird linear freigegeben, wobei die Investoren und das Team eine einjährige Sperrfrist haben, um ihre Interessen zu binden. Januar 2026 ist ein entscheidender Moment, den man genau im Auge behalten sollte, angesichts des damaligen Marktumfelds und des Projektfortschritts. Wenn alles gut verläuft, folgt eine schrittweise Freigabe in Verbindung mit dem Wachstum des Ökosystems, und die Token-Ökonomie wird in eine gesunde Bahn gelangen.
Der aktuelle Preis beträgt 0,1085 USD. Angesichts einer zukünftigen Verwässerung von 70% sollte die tatsächliche Bewertung einen Rabatt erhalten. Aber wenn der TVL um das Dreifache wachsen kann (von 300 Millionen auf 900-1.000 Millionen), und die Benutzerzahl um das Fünfzehnfache wächst (von 200.000 auf 1.000.000), dann ist die Verwässerung kein Problem, sondern vielmehr eine Gelegenheit zur Teilnahme am Wachstum. Das ist das Spiel der Token-Ökonomie - das Gleichgewicht von Angebot und Nachfrage, wer schneller ist.
