1, Die Erholung des US-Aktienmarktes ist wie erwartet, das ist kein Nachgeschmack. Ich habe am Dienstagmorgen auch im Chatraum die Erwartungen an die Erholung des US-Aktienmarktes erwähnt.

Aus technischer Sicht, egal ob im Jahr 2000 oder 2008, wenn der US-Aktienmarkt in der Anfangsphase eines Bärenmarktes zum ersten Mal die wöchentliche MA60 erreicht, gibt es immer eine vorübergehende Erholung, die sich in den Kerzen mindestens als zwei aufeinanderfolgende wöchentliche Gewinne zeigt. Der Gier-Index des US-Aktienmarktes erreichte Ende März etwa 10 und zeigte extreme Angst. Im Nasdaq 100 sind weniger als 15% der Komponenten über dem täglichen MA50, was historisch gesehen auf eine relativ klare vorübergehende Erholung hinweist.

Aus fundamentaler Sicht haben die CTA im gesamten März weltweit Aktien im Wert von 184 Milliarden USD netto verkauft und halten etwa 47 Milliarden USD an Netto-Short-Positionen. Selbst wenn wir nur über die US-Börsen sprechen, haben sie seit Anfang März fast 55 Milliarden USD an US-Aktien verkauft, und Asset-Management-Firmen haben in den letzten drei Wochen etwa 51 Milliarden USD an S&P 500-Positionen abgebaut, während die Market-Maker etwa 7 Milliarden USD an negativen Gamma-Expositionen im S&P 500 halten, was die zweitgrößte Short-Gamma-Lesung in der Geschichte darstellt.

Selbst bis jetzt sind die Short-Positionen bei ETFs immer noch hoch. Der Anteil der Short-Positionen bei ETFs bleibt bei hohen 40%. Am Donnerstag waren die US-Börsen insgesamt in einem Nettoverkaufszustand; das Verhältnis von Long- zu Short-Verkäufen betrug 4,3 zu 1. CTA hält derzeit etwa 18,4 Milliarden USD an Netto-Short-Positionen in US-Aktien, und ohne schwerwiegende Schocks bleibt der Spielraum für weitere Verkäufe relativ begrenzt.

Einfach gesagt, die Short-Positionen an den US-Börsen sind derzeit zu überfüllt; die extrem short-lastige Positionsstruktur bedeutet, dass jede positive Nachricht ausreicht, um eine Short-Squeeze-Bewegung auszulösen.

Auf der anderen Seite besteht nach wie vor eine potenzielle Kaufkraft. Die Erholung an den US-Börsen in der letzten Woche war tatsächlich ohne Unterstützung durch Nachrichten; selbst wenn einige versuchen, dies durch Nachrichten zu erklären, zeigt die Richtung der Kapitalströme, dass die Erholung der US-Börsen in der letzten Woche hauptsächlich durch Käufe von Pensionsfonds zum Quartalsende verursacht wurde – die Rebalancierung der Pensionsfonds zum Quartalsende führte zu einer Kaufnachfrage von etwa 34 Milliarden USD, was den achtgrößten Tag des Kaufvolumens von Pensionsfonds in diesem Jahrhundert darstellt.

Gleichzeitig, da der Markt zu einer Erholung übergegangen ist, sehen wir, dass die CTA bereits wieder Käufe getätigt haben. Wenn der Markt weiter stark bleibt, könnte die CTA in den nächsten Monat bis zu 86 Milliarden USD an US-Aktien kaufen.

Früher, als der Markt fiel, wurden die Händler gezwungen, Optionen zu verkaufen, um Risiken abzusichern; diese Maßnahme würde den Rückgang des Marktes weiter verschärfen; jetzt hat sich die Situation umgekehrt.

2. Das Haupt Risiko für die US-Börsen besteht derzeit darin, dass die Rohölpreise nicht zurückgegangen sind.

Am Donnerstag stieg der Brentölpreis auf 141,37 USD, während die Brent-Futures am selben Tag weiterhin um 107 USD gehandelt wurden, was zu einer außergewöhnlichen Preisdifferenz führte. Diese Kluft resultiert aus der grundsätzlich unterschiedlichen Preislogik des physischen Marktes und des Terminmarktes: Ersterer spiegelt direkt den aktuellen Mangel an lieferbaren Fässern wider, während letzterer hauptsächlich von Finanztransaktionen dominiert wird.

Mehrheitlich wird "Papierfässer" und nicht physische Ware bepreist.

In Bezug auf Futures hat sich der Preisunterschied zwischen WTI-Rohöl und den nahegelegenen Kontrakten – also der Preisunterschied zwischen den letzten zwei auslaufenden Verträgen – am Donnerstag auf über 16 USD pro Barrel ausgeweitet, was den größten Premium in der Geschichte darstellt.

Wenn die Rohölpreise zurückgehen, wird es an den US-Börsen wahrscheinlich eine relativ klare Aufwärtsbewegung geben. Wenn die Rohölpreise nicht zurückgehen, wird die Erholung an den US-Börsen letztlich begrenzt sein, selbst wenn die Bären weiterhin Druck ausüben.

1. Aber selbst wenn es zu einem Rückgang kommt, ist der kurzfristige Spielraum tatsächlich begrenzt, da der AAII-Sentiment-Index für Privatanleger in den USA in den historisch extrem pessimistischen Bereich gefallen ist. Darüber hinaus hat das Kurs-Gewinn-Verhältnis des S&P 500 seit dem Höchststand von 2025 um 17% nachgegeben, was dem Anpassungsgrad in der Geschichte entspricht, der nicht mit einer Rezession oder einem Zinserhöhungszyklus der Fed verbunden war. Das bedeutet, dass der Rückgang an den US-Börsen ohne zusätzliche Nachrichten fast abgeschlossen ist. Ich sage nicht, dass der Bärenmarkt an den US-Börsen beendet ist, sondern dass unter normalen Umständen nur Nachrichten den Markt in einer Zeit extremer Angst weiter nach unten treiben können.

3. Die Unterstützung unter dem Nasdaq ist relativ klar. Zunächst gibt es die beiden Lücken bei 16400 und 18100, deren Rückfüllungserwartung, insbesondere bei 16400, wenn diese Lücke gefüllt wird, würde der Nasdaq wahrscheinlich am Ende des Jahres die Wochen-MA250 erreichen, die das Ende des Bärenmarkts der US-Börsen im Jahr 2022 darstellt.

Die nächste Lücke liegt bei 19600, die genau in der Nähe der runden Zahl von 20000 ist, die ebenfalls ein früher sehr wichtiger Widerstands- und Unterstützungswechselpunkt war. Daher sollte selbst bei einem Rückgang bei 20000 Unterstützungsniveau gegeben sein.

In Bezug auf die gleitenden Durchschnitte gibt es für den Nasdaq noch eine Unterstützung, nämlich den EMA125 auf Wochenbasis, der in den Bärenmärkten von 2000 und 2022 eine vergleichsweise wichtige Rolle spielte. Es ist ersichtlich, dass es unten noch relativ viele Unterstützungen gibt.

4. Ich erwäge derzeit, nach dem Durchbrechen der 18100 beim Nasdaq mit dem DCA zu beginnen, aber die Auswahl der Einzelaktien muss weiter überdacht werden. Nvidia, Oracle, Google und Tesla könnten in diesem Bärenmarkt auf ein relativ übertriebenes Niveau fallen, was tatsächlich eine Goldgrube darstellen würde. Derzeit ist es relativ sinnvoll, den aktuellen Bärenmarkt mit dem Bärenmarkt von 2000 zu vergleichen; nach der Internetblase im Jahr 2000 erlebte das Internet eine 20-jährige Wachstumswelle. Daher könnte der AI-Sektor nach dem Ende dieses Bärenmarktes bis zur Mitte dieses Jahrhunderts ebenfalls einen sehr übertriebenen Anstieg erleben.

Für Unternehmer ist diese Gelegenheit ebenfalls ein einmaliges Ereignis in 20 Jahren; wenn man sie verpasst, muss man im Grunde genommen 20 Jahre warten, um eine solche Gelegenheit wieder zu haben.

5. Im Bereich der Kryptowährungen, da im März eine grüne Kerze gebildet wurde, sollte man im April weiterhin Long-Positionen glattstellen und Short-Positionen eröffnen. Aber das bedeutet nicht, dass ich jetzt sofort Long-Positionen glattstelle und Short-Positionen öffne; ich brauche definitiv eine relativ geeignete Zeit und Preis.

Wenn der Preis nicht angemessen ist, halte ich es vor, meine Long-Positionen weiterhin zu halten. Selbst wenn der Markt weiterhin auf die dritte Plattform fällt, kann ich zu diesem Zeitpunkt weiter aufstocken, was für mich völlig akzeptabel ist.

Es ist erwähnenswert, dass, wenn der Markt tatsächlich im April weiter einseitig nach unten gehen sollte und in einen Absturz bis zur dritten Plattform fällt, die Position dieser Plattform nicht zu niedrig sein wird – ungefähr bei 56000.

Derzeit liegt der Gier-Index immer noch bei nur 10, was extreme Angst bedeutet; unter diesen Umständen ist die Dauer des Rückgangs begrenzt. Ein Rückgang um 10000 Punkte innerhalb weniger Tage ist schnell vorbei.

Und zudem ist der Bitcoin unter 60000 aus der Sicht des großen Zyklus auch sehr kosteneffektiv; viele Investoren werden unter 60000 beginnen, in großen Mengen zu kaufen. MicroStrategy hatte ursprünglich kein Geld mehr, STRC hatte nur noch 1,9 Milliarden USD. Am 23. März hat MicroStrategy jedoch eine Finanzierungsankündigung veröffentlicht, die 21 Milliarden USD an STRC und 21 Milliarden USD an Klasse-A-Aktien hinzufügte; diese 42 Milliarden USD sind ausreichend, um MicroStrategy 600.000 bis 800.000 Bitcoins zu kaufen.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass es im April nach dem normalen Handelsrhythmus tatsächlich erforderlich ist, Long-Positionen glattzustellen und Short-Positionen zu eröffnen. Aber diese Position ist für mich relativ wichtig; über 73000 kann ich meine psychologische Zone erreichen. In meiner Handelsstruktur gibt es auch gelegentlich Right-Side-Long- und Short-Positionen, aber ich kann unter keinen Umständen versuchen, bei einem Gier-Index von nur 10 Short zu gehen; das Risiko ist einfach zu groß.

Und normalerweise sollten die US-Börsen mindestens eine zweite grüne Kerze auf Wochenbasis zeigen; dass der Bitcoin diese Woche nicht mitgestiegen ist, bedeutet nicht, dass er nächste Woche nicht steigen wird. Ich glaube nicht, dass meine derzeitige Position gefährlich ist; eine Sache, die viele Leute vielleicht vergessen haben, ist, dass ich letzten Monat bei 72300 bereits ein Drittel meiner Long-Position abgebaut habe. Für mich bedeutet ein Preis unter 60000 mehr Chancen als Risiken.