Original ｜Odaily 星球日报（@OdailyChina）
Autor ｜Golem（@web3_golem）
Hyperliquid ist eines der wenigen Projekte, das in einem Krypto-Bärenmarkt noch beachtet werden sollte.
In den ersten zwei Monaten des Jahres 2026 erlebte der Kryptomarkt eine Abkühlung, der Bitcoin fiel von 95.000 USD auf 60.000 USD, die Marktsituation war trüb, und die Aktivität sowie die Liquidität von Hyperliquid gingen ebenfalls zurück. Doch im März zeigten die täglichen offenen Kontraktvolumina (OI) der Plattform erste Anzeichen einer Erholung, die zwar nicht groß war, aber ein positives Signal für die steigende Benutzeraktivität aussandte.
Was die Preisentwicklung betrifft, hat HYPE den Markt deutlich übertroffen. Daten von OKX zeigen, dass BTC im vergangenen Monat nur um 0,6 % gestiegen ist, ETH um 2,7 %, während SOL und BNB um 4 % bzw. 2,4 % gefallen sind; im Gegensatz dazu stieg HYPE in einem schwankenden Markt um 20 %.
Was ist die Logik hinter dem Anstieg von HYPE? Odaily 星球日报 wird in diesem Artikel eine Analyse durchführen, um den Lesern eine Orientierung zu geben.
HIP-3—— Hyperliquilds RWA Handelsmarkt
Am 13. Oktober 2025 ging Hyperliquild mit HIP-3 live. HIP-3 erlaubt es jedem, nach der Einzahlung von 500.000 HYPE einen neuen Handelsmarkt auf Hyperliquild zu erstellen. Einen Monat später überschritt das offene Kontraktvolumen von HIP-3 100 Millionen USD; am 29. Januar 2026 erreichte HIP-3 ein OI von 1,06 Milliarden USD, was das erste Mal war, dass das OI von HIP-3 an einem einzigen Tag 1 Milliarde USD überschritt, aber einen Tag später fiel das OI wieder unter 1 Milliarde USD.
Tägliches OI von HIP-3
Wie in der obigen Abbildung zu sehen ist, wurde das OI von HIP-3 hauptsächlich von trade.xyz bereitgestellt, und unabhängig davon, ob es nach OI-Holdings oder Marktvolumina geht, gehören die Top-10-Märkte von trade.xyz alle zu traditionellen Vermögenswerten. Der erste und zweite Platz verfolgen Rohölkontrakte, der dritte Platz verfolgt den NASDAQ 100. Daher können wir zu dem Schluss kommen, dass HIP-3 der RWA-Handelsmarkt von Hyperliquild geworden ist.
Die Top 10 Märkte auf trade.xyz
Bis Januar 2026, nur drei Monate Zeit, kann das tägliche OI von HIP-3 stabil bei mehreren hundert Millionen USD liegen, was beweist, dass HIP-3 schnell wächst und die Aufmerksamkeit traditioneller Rohstoffhändler gewinnt. Für Hyperliquild ist es jedoch immer noch nicht das Hauptgeschäfts- und Handelssegment. Zum Beispiel betrug am 29. Januar das OI von HIP-3 an diesem Tag 1,06 Milliarden USD, während das gesamte OI und Handelsvolumen der Hyperliquild-Plattform an diesem Tag 6,05 Milliarden USD betrugen, und HIP-3 machte nur 17 % aus. Tatsächlich war das OI von HIP-3 an diesem Tag sogar geringer als das OI von BTC.
HIP-3 wird nicht für immer die Nebenrolle auf Hyperliquild spielen, es ist bereit und wartet nur auf eine Gelegenheit.
Der Konflikt zwischen den USA und dem Iran wird zu einem wichtigen Katalysator für die Entwicklung von HIP-3.
Am 28. Februar trat der Katalysator auf. An diesem Tag brach der Konflikt zwischen den USA und dem Iran aus, die globalen Finanzmärkte begannen zu beben, insbesondere die internationalen Ölpreise stiegen aufgrund des Krieges stetig an. Aber am ersten Tag des Krieges fiel der Tag auf ein Wochenende, die traditionellen Märkte waren geschlossen (wie CME), und die Händler, die ihre Positionen anpassen und handeln mussten, mussten nach neuen Handelsmärkten suchen. Der HIP-3-Markt auf Hyperliquild wurde zur ersten Wahl.
Am 6. Januar wurde der Rohölpreisvertrag, der den WTI-Rohölpreis verfolgt, auf dem HIP-3-Markt von trade.xyz gestartet, aber in den ersten zwei Monaten war das Handelsvolumen nicht hoch, im Durchschnitt nur mehrere Millionen USD, mit einem Tageshöchst von über 2000 USD. Nach dem Ausbruch des Konflikts zwischen den USA und dem Iran überschritt das Handelsvolumen des Rohölvertrags von trade.xyz jedoch in einem einzigen Tag schnell 100 Millionen USD. Am 5. März folgte trade.xyz mit einem Vertrag, der den Brent-Rohölpreis verfolgt, und am 23. März erreichte das Handelsvolumen dieser beiden Rohölkontrakte an einem einzigen Tag insgesamt 2,38 Milliarden USD, während das Handelsvolumen von ETH an diesem Tag auf Hyperliquild nur 1,51 Milliarden USD betrug.
Die Erhöhung des Handelsvolumens von Rohölkontrakten ist nur die oberflächliche Wirkung dieses Katalysators, während die geopolitischen Spannungen im Nahen Osten seit über einem Monat HIP-3 und den RWA/Rohstoffkontraktmarkt in die neue zentrale Erzählung von Hyperliquild gepusht haben.
Nach dem Ausbruch des Konflikts zwischen den USA und dem Iran stieg das OI von HIP-3 kontinuierlich und überschritt am 1. März erneut 1 Milliarde USD. Danach erreichte es immer neue Höchststände. Am 31. März betrug das OI von HIP-3 bereits 2 Milliarden USD, was einem Anstieg von über 100 % im Monat entspricht. Das OI von HIP-3 hat das OI von BTC und anderen Hauptwährungen übertroffen, das OI des BTC-Kontrakts auf Hyperliquild betrug am 31. März 1,8 Milliarden USD, das OI des ETH-Kontrakts betrug 11,9 USD. Was den Anteil des gesamten OIs angeht, hat HIP-3 mehr als 50 % erreicht, was etwa die Hälfte der Aktivität der Plattform beiträgt.
Hyperliquilds neue Wertstütze
In einer Zeit, in der der Kryptomarkt schwächelt, findet HIP-3 einen neuen Wertstützpunkt für Hyperliquild. Hyperliquild hat einen beeindruckenden Wandel vollzogen, von einer funktionalen DEX, die nur Krypto-Assets handelt, zu einer On-Chain-Börse, die auch RWA-Assets handeln kann und die Arme in die traditionelle Finanzwelt ausstreckt.
Hyperliquild hat im Vergleich zu traditionellen Handelsmärkten mehrere offensichtliche Vorteile, wie z. B. 24/7 ununterbrochenen Handel und Unterstützung für höhere Hebel. Obwohl diese Vorteile auch von vielen Börsen und DEX in Bezug auf den Wettbewerb im Markt geteilt werden, bleibt der Marktanteil von Hyperliquild dennoch führend.
Zum Beispiel betrug das Handelsvolumen des XAG/USDT-Kontrakts auf Binance bis jetzt 1,864 Milliarden USD in 24 Stunden, während das Handelsvolumen des Silberkontrakts auf dem HIP-3-Markt etwa 300 Millionen USD betrug, was nur 16 % von Binance ausmacht. Auf den ersten Blick scheint der Unterschied zwischen beiden erheblich, aber wenn man die Benutzerzahl berücksichtigt, wird das Ergebnis anders sein.
Binance ist die größte CEX der Welt mit über 300 Millionen Benutzern, während Hyperliquild die bekannteste DEX ist, deren Nutzerzahl jedoch nur 1,18 Millionen beträgt, was 0,39 % der Benutzer von Binance entspricht. Laut offiziellen Daten gibt es zudem nur 2,42 Millionen kumulierte unabhängige Trader für HIP-3. Unter diesen enormen Unterschieden in der Benutzerzahl kann der Silbervertrag auf Hyperliquild trotzdem ein Handelsvolumen von über 100 Millionen USD erreichen, was beweist, dass die RWA-Trader auf Hyperliquild hauptsächlich Wale und professionelle Trader/Institutionen sind.
Andernfalls kann eine Million Benutzer nicht mehrere Milliarden USD Handelsvolumen erzeugen (Anmerkung von Odaily: Am 9. Februar erreichte der Silberkontrakt auf Hyperliquild ein tägliches Handelsvolumen von 4 Milliarden USD). Diese Benutzer sind einer der wertvollsten Wettbewerbsvorteile von Hyperliquild. Sie sind keine allgemeinen Nutzer, sondern eine Gruppe von großen Kapitalanlegern, die häufig handeln und extrem empfindlich auf Volatilität reagieren – Wale und professionelle Trader, deren "Produktivitätseffizienz" ausreicht, um den Mangel an Gesamtbenutzerzahlen auszugleichen.
Außerdem wird die Anziehungskraft von Hyperliquild auf traditionelle Finanzhändler immer größer im Vergleich zu zentralisierten Börsen.
Der Hauptgrund ist, dass Hyperliquild eine hohe Privatsphäre und keine KYC-anfordernde DEX ist. Die hochwertige Benutzererfahrung und Liquiditätstiefe sowie das bereits etablierte Markenimage haben das Vertrauen der Trader in Hyperliquild gestärkt. Dies ist für traditionelle Finanzhändler, insbesondere für Rohstoffe, Makro- und ereignisgetriebene Spieler, eine direkte Verlockung.
Diese Händler können nicht zu CME, Brokern oder CEX handeln, sondern wollen ihre Positionen, Handelsrhythmen und Kapitalwege nicht den Plattformen, Brokern oder Regulierungsbehörden offenlegen. Die KYC-, Risikomanagement- und Kontrollen von CEX erhöhen im Wesentlichen die Sichtbarkeit; Hyperliquild hingegen bietet einen schnelleren und weniger beobachteten Handelszugang, keine umständliche Kontoeröffnung, keine Wartezeiten auf Genehmigungen und keine Risiken, die mit einer jederzeit strenger werdenden zentralisierten Plattform verbunden sind, aber dennoch ausreichend Liquidität und eine ausgereifte Handelserfahrung bietet.
Am 18. März autorisierte S&P Dow Jones Indices den S&P 500 Index für trade.xyz und gestattete ihm, den S&P500/USDC-Kontraktmarkt auf Hyperliquid auszugeben. Die Wahl von Hyperliquid und trade.xyz durch S&P ist zweifellos ein Zeichen dafür, dass sie das enorme Handelsvolumen und die Benutzervorteile erkannt haben, aber das Wichtigste, was sie Hyperliquild gebracht haben, ist die Compliance-Anerkennung.
Für die traditionellen Trader, die ursprünglich aufgrund von Compliance-Bedenken abwarteten, ist dies ein echter Aufschwung, der ähnliche Bedenken wie "Kann ich das machen, wie viel kann ich machen, wie lange kann ich machen" zerstreut hat. Wenn sogar der S&P direkt autorisiert hat, was gibt es dann noch zu befürchten, dass Hyperliquid oder trade.xyz pleitegehen?
Zusammenfassend ist der Konflikt zwischen den USA und dem Iran ein Zeichen dafür, dass der Markt das Potenzial von Hyperliquid im RWA-Handelsmarkt erkannt hat. Mit dem Anstieg des Handelsvolumens und dem Aufbau des Benutzervertrauens wird Hyperliquid nicht mehr nur ein vorübergehender Ersatz für traditionelle Finanzmärkte wie CME während ihrer Schließzeiten sein, sondern ein wichtiger Akteur auf dem Markt werden, der Händlern hilft, bessere Preisfindungen für traditionelle Vermögenswerte vorzunehmen und sogar die Preisgestaltung der traditionellen Finanzmärkte zu übernehmen.
Das ist einer der Hauptgründe, warum Investoren in den letzten Monaten und in Zukunft optimistisch gegenüber HYPE sind.
Es ist erwähnenswert, dass das neueste Angebot von Hyperliquid, HIP-4 (Anmerkung von Odaily: Ähnlich wie Polymarket, ermöglicht es den Spielern, Ereignisresultate auf Hyperliquid zu handeln), möglicherweise Hyperliquid neue Wachstumsmotoren bringen könnte. HIP-3 ermöglicht Hyperliquid den Handel mit traditionellen Vermögenswerten, während HIP-4 Hyperliquild möglicherweise den Handel mit allem ermöglichen könnte.
Weitere Informationen
Eine umfassende Analyse von Hyperliquid HIP-4: Durch Vorhersagemärkte und Optionen den traditionellen Finanzmarkt erobern