Vor einigen Tagen fragte mich ein Freund, ob wir in einen umfassenden Bullenmarkt eintreten werden. Ich habe lange darüber nachgedacht und rational immer gedacht, dass es ohne Zinssenkung schon so hoch gestiegen ist. Wenn eine große Zinssenkung kommt, wird es doch abheben, oder? Besonders wenn man an nächstes Jahr denkt, wenn Powell zurücktritt und Trump die vollständige fiskalische Macht erhält. Ich wage nicht zu denken, wie schön das sein könnte.
In letzter Zeit gibt es auch eine Information auf makroökonomischer Ebene, die besonders beachtet werden muss: Die Bilanzverkürzung der Federal Reserve könnte zu Ende gehen.
In den letzten Wochen haben mehrere Schlüsselindikatoren im System der Federal Reserve nahezu gleichzeitig Warnsignale ausgesendet:
1. Der Spread zwischen SOFR und IORB weitet sich weiterhin aus. Die Finanzierungskosten auf dem kurzfristigen Markt werden immer teurer, was darauf hinweist, dass die Liquidität im System schnell abgezogen wird. Historisch gesehen greift die Federal Reserve normalerweise ein, wenn der SOFR dauerhaft über der oberen Grenze von IORB liegt. Das letzte Mal, als eine ähnliche Situation auftrat, war kurz vor dem Ausbruch der Repo-Krise im September 2019 – damals sah sich die Federal Reserve gezwungen, die Bilanzverkürzung dringend zu stoppen und die Rückkäufe wieder zu starten.
2. Die Bankreserven fallen unter 30 Billionen Dollar. Diese Zahl ist ein kritischer Schwellenwert. 2019 und 2022 wurde vom Markt bestätigt: Wenn sie unter diese Linie fallen, wird das Liquiditätsrisiko auf dem Rückkaufmarkt schnell zunehmen.
3. Der Rückkaufzins (TGCR) liegt kurzfristig über dem Zinssatz für Reserven (IORB). Das bedeutet, dass der Markt lieber mehr Kosten für die Aufnahme von Bargeld ausgibt, als es auf dem Konto der Zentralbank liegen zu lassen – was darauf hinweist, dass der „Bargeldanteil“ im System bereits aufgebraucht ist. Mit anderen Worten: Wenn es weiter sinkt, könnte das „das System sprengen“.
Daher ist die Schlussfolgerung sehr klar: Es kann nicht weiter verkürzt werden. Sobald die Bilanzverkürzung den kritischen Punkt erreicht, kann die Federal Reserve nur noch stoppen oder sogar umkehren. Und das „Ende der Bilanzverkürzung“ ist oft ein Wendepunkt für den Dollar-Liquiditätszyklus.
Das Ende der Bilanzverkürzung = Umkehrsignal für den Dollar-Liquiditätszyklus, Bitcoin wird einer der ersten und sensibelsten Begünstigten dieses Zyklus sein.
Innerhalb der Federal Reserve haben Powell, Bowman und Waller unterschiedliche Meinungen, aber das Komitee diskutiert bereits den „Zeitpunkt für das Ende der Bilanzverkürzung“ und nicht mehr, ob die Bilanzverkürzung fortgesetzt werden soll.
Deshalb müssen wir auf das Protokoll der Federal Reserve-Sitzung achten, das um 2 Uhr morgens veröffentlicht wird, um zu sehen, ob mehr Details offengelegt werden, insbesondere jetzt, da die makroökonomischen Daten über den Stillstand der US-Regierung tatsächlich vorliegen.
Ist es ein umfassender Bullenmarkt?
Vielleicht noch nicht, aber das könnte die Nacht vor dem umfassenden Bullenmarkt sein.
In letzter Zeit gibt es auch eine Information auf makroökonomischer Ebene, die besonders beachtet werden muss: Die Bilanzverkürzung der Federal Reserve könnte zu Ende gehen.
In den letzten Wochen haben mehrere Schlüsselindikatoren im System der Federal Reserve nahezu gleichzeitig Warnsignale ausgesendet:
1. Der Spread zwischen SOFR und IORB weitet sich weiterhin aus. Die Finanzierungskosten auf dem kurzfristigen Markt werden immer teurer, was darauf hinweist, dass die Liquidität im System schnell abgezogen wird. Historisch gesehen greift die Federal Reserve normalerweise ein, wenn der SOFR dauerhaft über der oberen Grenze von IORB liegt. Das letzte Mal, als eine ähnliche Situation auftrat, war kurz vor dem Ausbruch der Repo-Krise im September 2019 – damals sah sich die Federal Reserve gezwungen, die Bilanzverkürzung dringend zu stoppen und die Rückkäufe wieder zu starten.
2. Die Bankreserven fallen unter 30 Billionen Dollar. Diese Zahl ist ein kritischer Schwellenwert. 2019 und 2022 wurde vom Markt bestätigt: Wenn sie unter diese Linie fallen, wird das Liquiditätsrisiko auf dem Rückkaufmarkt schnell zunehmen.
3. Der Rückkaufzins (TGCR) liegt kurzfristig über dem Zinssatz für Reserven (IORB). Das bedeutet, dass der Markt lieber mehr Kosten für die Aufnahme von Bargeld ausgibt, als es auf dem Konto der Zentralbank liegen zu lassen – was darauf hinweist, dass der „Bargeldanteil“ im System bereits aufgebraucht ist. Mit anderen Worten: Wenn es weiter sinkt, könnte das „das System sprengen“.
Daher ist die Schlussfolgerung sehr klar: Es kann nicht weiter verkürzt werden. Sobald die Bilanzverkürzung den kritischen Punkt erreicht, kann die Federal Reserve nur noch stoppen oder sogar umkehren. Und das „Ende der Bilanzverkürzung“ ist oft ein Wendepunkt für den Dollar-Liquiditätszyklus.
Das Ende der Bilanzverkürzung = Umkehrsignal für den Dollar-Liquiditätszyklus, Bitcoin wird einer der ersten und sensibelsten Begünstigten dieses Zyklus sein.
Innerhalb der Federal Reserve haben Powell, Bowman und Waller unterschiedliche Meinungen, aber das Komitee diskutiert bereits den „Zeitpunkt für das Ende der Bilanzverkürzung“ und nicht mehr, ob die Bilanzverkürzung fortgesetzt werden soll.
Deshalb müssen wir auf das Protokoll der Federal Reserve-Sitzung achten, das um 2 Uhr morgens veröffentlicht wird, um zu sehen, ob mehr Details offengelegt werden, insbesondere jetzt, da die makroökonomischen Daten über den Stillstand der US-Regierung tatsächlich vorliegen.
Ist es ein umfassender Bullenmarkt?
Vielleicht noch nicht, aber das könnte die Nacht vor dem umfassenden Bullenmarkt sein.