Detaillierte Erläuterung des Liquiditätsprotokolls

Liquity Protocol ist ein dezentrales Kreditprotokoll, auch bekannt als Collateralized Debt Protocol – Collateralized Debt Protocol (CDP). Sie können ETH (die einzige von Liquity akzeptierte Art von Sicherheit) verpfänden, um zinslose Kredite zu beantragen und LUSD-Stablecoin-Darlehen zu erhalten. As Als DeFi-Protokoll ist das Liquity Protocol unveränderlich, nicht verwahrungspflichtig und frei von Governance und ein vollständig dezentralisiertes DeFi-Protokoll.
Es übernimmt das Modell des Governance-Tokens $LQTY + der stabilen Währung $LUSD, das dem $MKR + $DAI-Modell von MakerDAO, dem Marktführer im Stablecoin-Bereich, ähnelt.
Der Unterschied zwischen LUSD und von Drittanbietern verwalteten Stablecoins wie USDC und USDT besteht darin, dass letztere im Verhältnis 1:1 an den US-Dollar gekoppelt sind. Wenn die Vermögenswerte und Verbindlichkeiten von 1:1 abweichen, wird dies bei dieser Art von Stablecoin der Fall sein zusammenbrechen und nicht mehr stabil sein. LUSD ist nicht an das in der Bank aufbewahrte physische Bargeld gebunden, sondern an die im Tresor verpfändete ETH. Darüber hinaus wird das Protokoll vollständig durch unveränderlichen Code betrieben und ist resistent gegen tiefe Unterschiede. Keine gemeinsame Organisation kann die Ausgabe von LUSD verbieten. Das Liquidity Protocol ist nicht für den Betrieb des Frontends verantwortlich. Es gibt so viele Frontends von Drittanbietern, dass dies der Fall ist Es ist unmöglich, verrückt zu werden.
Das Liquity-Protokoll ist nicht aktualisierbar und niemand kann seinen Smart Contract ändern. Das heißt, wenn es zu Beginn keine Lücken im Protokoll gibt, wird es nie eine Chance geben, neue Lücken einzuführen, also ist es sehr sicher.
Der zinslose Kreditmechanismus von Liquity Protocol besteht darin, dass das Protokoll eine einmalige Kreditaufnahme- und Rücknahmegebühr erhebt. Diese Gebühr wird algorithmisch basierend auf dem letzten Einlösungszeitpunkt angepasst. Beispiel: Wenn in naher Zukunft weitere Rücknahmen erfolgen (was bedeutet, dass LUSD möglicherweise unter 1 USD gehandelt wird), werden die Kreditzinsen (Gebühren) steigen, was die Kreditaufnahme und -vergabe erschwert.
Um Geld für dieses Projekt zu leihen, muss der Kreditnehmer über eine Ethereum-Adresse eine Schatzkammer eröffnen. Jede Adresse kann nur eine Schatzkammer haben. Durch Einzahlung eines bestimmten Betrags an ETH in die Schatzkammer kann der entsprechende Betrag an LUSD abgehoben werden. Die Prämisse lautet: Der Hypothekenzins darf nicht höher als 110 % sein und der Mindestkreditbetrag beträgt 2.000 LUSD. Selbstverständlich können Nutzer jederzeit ihre Schulden begleichen und den Tresor schließen. Während bei ETH ebenfalls das Risiko fallender Preise besteht, liquidiert das Protokoll LUSD-Positionen sofort in ETH, um das vollständige besicherte Kreditverhältnis des Protokolls von 1:1 sicherzustellen.
LUSD verfügt über mehrere spezielle Mechanismen, um eine stabile Verbindung zur ETH aufrechtzuerhalten und seine eigene Umlaufversorgung aufrechtzuerhalten.
Der Hard-Peg-Mechanismus bedeutet, dass LUSD im Verhältnis 1:1 gegen ETH eingetauscht werden kann. Das System erhebt eine einmalige Rücknahmegebühr, die sich mit jeder Rücknahme erhöht und nach und nach auf Null sinkt. LUSD wird bei der Einlösung zerstört.
Beispiel: Peg = 0,98 $, der Arbitrageur kauft LUSD für 1 $, löst ihn für 1 $ ein und erzielt einen Gewinn von 0,02 $. Der Kaufdruck von LUSD lässt seinen Preis steigen; Peg = 1,15 $, der Arbitrageur kauft LUSD zu 110 % Nehmen Sie den maximalen Kredit auf und verkaufen Sie LUSD mit einem Gewinn von 0,05 $. Der Verkaufsdruck von LUSD führt zu niedrigeren Preisen.
Der Soft-Peg-Mechanismus bezieht sich darauf, dass LUSD auch vom indirekten US-Dollar-Paritätsmechanismus profitiert. Die US-Dollar-Parität von LUSD ist einer davon, da das Liquidity Protocol LUSD als gleichwertig mit dem US-Dollar behandelt ist der implizite Gleichgewichtszustand der Vereinbarung.
Seit der Ausgabe von LUSD hat es fast keine Abwärtsverankerung mehr gegeben, da das Protokoll einen Mechanismus zum Einlösen von ETH für 1 US-Dollar bereitstellt, sodass der Wert sehr garantiert ist. Die derzeitige Größe von LUSD ist weitaus geringer als die von ETH, und die Todesspirale von LUNA und UST wird nicht auftreten.
Darüber hinaus verhindert der Mechanismus, dass die Leih- und Rücknahmegebühren von LUSD gleich sind, auch, dass das LUSD-Angebot außer Kontrolle gerät. Bei der Hinterlegung von ETH zum Ausleihen von LUSD funktionieren Leihgebühren und Rücknahmegebühren auf die gleiche Weise (je mehr Leute LUSD ausgeben, desto höher sind die Gebühren). geh hinauf).
Der Stabilitätspool des Liquity Protocol ist als Liquiditätsreserve auch die Liquiditätsquelle für die Schuldenrückzahlung in Liquidationspositionen. Wenn der Stabilitätspool aufgrund der Liquidation erschöpft ist, werden Schulden und Sicherheiten gleichmäßig verteilt. Dieser Mechanismus dient dem Liquity Protocol auch als Puffer gegen Risiken .
Liquity Protocol verfügt außerdem über einen speziellen Wiederherstellungsmodus, der für die Bewältigung umfangreicher Liquidationen entwickelt wurde. Er wird aktiviert, wenn die Gesamtbesicherungsquote (TCR) des Systems unter 150 % liegt. Positionen mit einer Besicherungsrate von weniger als 150 % können liquidiert werden. Der Wiederherstellungsmodus soll Einzahlungen in ETH fördern und Schulden zurückzahlen.
Mit der Entstehung von Chicken Bonds wird versucht, das Problem der fehlenden Anwendungsszenarien des Liquidity Protocol zu lösen.
Der Mechanismus von Chicken Bonds ist recht komplex und ausgeklügelt. Vereinfacht ausgedrückt ist der in Chicken Bonds gespeicherte LUSD nominell in drei Pools (ausstehend, Reserve, Parnament) aufgeteilt, aber nur der LUSD in einem der Pools kann alle Vorteile nutzen Von den drei Pools (Reserve) wird $bLUSD verwendet, um den Anteil des Benutzers an diesem exklusiven Einnahmepool darzustellen.
Die Idee dieses Mechanismusdesigns ist wirklich gut, aber alle Berechnungen des Mechanismusdesigners wurden in tatsächlichen Anwendungen nicht umgesetzt. Aus makroökonomischer Sicht haben Chicken Bonds kaum positive externe Auswirkungen auf Liquity gebracht. Der TVL der Vereinbarung hat sich nicht wesentlich geändert, nachdem Chicken Bonds online gegangen sind. Es kann nur gesagt werden, dass $LUSD, das ursprünglich im Stabilitätspool platziert wurde, immer noch in einen gegenseitigen Wettbewerb der Fonds auf dem Markt eingetreten ist. und die Räder der Hühneranleihen, die sich mit hoher Geschwindigkeit bewegen, nehmen aufgrund verschiedener Reibungen und Verluste in der Realität langsam zu.
Der Preis von $bLUSD sank, und die Anleihen von niemandem waren profitabel, sodass niemand eine neue Anleihe machte. Eine große Anzahl von Nutzern kündigte Anleihen im Tausch gegen $LUSD und beteiligte sich nicht mehr. Es gibt auch keinen Anreiz für Neueinsteiger, einzusteigen, da es keine Belohnung mehr für das Knüpfen von Bindungen gibt.
Dies führte auch dazu, dass der ausstehende Pool wie eine Klippe abstürzte, und der bLUSD-Umsatzmultiplikator sank ebenfalls weiter, die Marktprämie wurde negativ und der $bLUSD-Preis fiel. So entsteht eine Todesspirale.
$LUSD steht vor weitaus größeren Schwierigkeiten.
Im Laufe der Zeit durchläuft Ethereum selbst tiefgreifende technologische Veränderungen. Der bevorstehende Shh-Fork kündigt offiziell die Bildung von LSD (Liquid Staking Derivatives) im Vergleich zur Kryptowährungsseite an, die dem risikofreien Zinssatz von US-Staatsanleihen ähnelt.
Das bedeutet, dass das bloße Halten der ETH wie bisher enorme Opportunitätskosten mit sich bringt. Wenn Sie mit den 100 Ethereums in Ihrer Hand jedes Jahr ein nahezu risikofreies Einkommen von 4 Ethereums erzielen können, dann, wenn Sie es jetzt auf verschiedene Kreditplattformen stecken Wenn Sie jedoch den Zinssatz nicht berücksichtigen, müssen Sie ein stabiles Jahreseinkommen von 12 % erzielen, um gerade noch die Gewinnschwelle zu erreichen. Dieses Maß an sicheren und nachhaltig stabilen Erträgen ist im Defi tatsächlich nicht leicht zu finden. Wenn man Zinssätze, Positionsanpassungen und Gasgebühren einbezieht, müssen mindestens 15 % des APY überschritten werden, um mit der direkten Teilnahme am Ethereum-Einsatz konkurrieren zu können .
Das Ergebnis ist, dass viele Benutzer ihre Positionen in Liquidity abbezahlen und ETH verpfänden. Auf diese Weise sieht sich Liquidity mit einer Situation konfrontiert, in der TVL schrumpft. Was noch schlimmer ist, ist, dass das Projekt Token $Lqty für den Stabilitätspool-Mining verwendet wurde Es ist nicht mehr viel übrig, was dem risikofreien Zinssatz von $LUSD entspricht. Sobald er auf 0 fällt, wird es zweifelhaft sein, ob diese $LUSD einen neuen Platz haben werden.
Liquity könnte vielleicht etwas LSD als Sicherheit akzeptieren, aber das würde sicherlich den Status von $LUSD als der am stärksten gegen Driften resistente und am stärksten dezentralisierte Stablecoin beeinträchtigen. Aber wenn wir das nicht tun, wird $LUSD nur eine stabile Währung werden, die von einer kleinen Anzahl von Geeks und sogar Hackern verwendet wird, und MakerDao, der führende Konkurrent, wird ohne zu zögern das Banner der LSD-Hypothek übernehmen und wieder in Richtung Expansion gehen .
Und dies ist ein sehr gefährlicher Weg für den gesamten DeFi-Track und die Ethereum-Community.
(Referenz: darkforest@SevenUp DAO; 0xJeff, Nikyous@twitter)
 