Die $1,7 Billionen große private Kreditbranche zeigt erste Risse.⚠️
In nur der vergangenen Woche:
• BlackRock hat die Abhebungen eines $26 Milliarden Fonds nach dem Versuch der Anleger, 9,3 % abzuheben, begrenzt. Nur 5 % erlaubt.
• Blackstone sah Rekordabhebungen bei seinem $82 Milliarden Fonds und musste die Rücknahmelimits auf 7 % erhöhen und $400 Millionen zur Deckung der Abflüsse injizieren.
• Blue Owl Capital hörte auf, Abhebungen zu honorieren, und ersetzte sie durch IOUs.
• Cliffwater begrenzte die Abhebungen aus seinem $33 Milliarden Fonds, nachdem Anleger versuchten, 14 % abzuheben. Nur 7 % kehrten zurück.
• Der North Haven Fonds von Morgan Stanley zahlte den Anlegern weniger als die Hälfte dessen, was sie angefordert hatten.
• Und jetzt markiert JPMorgan Chase die Kreditwerte nach unten und reduziert die Kreditvergabe an private Kreditunternehmen.
Warum ist das wichtig?
Private Kredite wurden als stabile, schwankungsarme Investition vermarktet.
Aber die Stabilität kam von der „Mark-to-Model“-Preisgestaltung, was bedeutet, dass die Kredite nicht täglich gehandelt werden, sodass Verluste verborgen bleiben, bis die Anleger ihr Geld zurückhaben wollen.
Jetzt baut sich der Druck auf:
→ Die Branche wuchs während der Nullzinsära auf $1,7–$1,8 Billionen
→ Einige Fonds verzeichneten Verluste von 17× in sechs Monaten
→ Die Bargeldreserven fielen Berichten zufolge um 76 %
→ Höhere Zinsen machen die Refinanzierung viel schwieriger
Wenn Anleger also plötzlich ihr Geld zurückfordern…
Beginnen die Fonds, Tore aufzustellen.
Das garantiert keinen Crash.
Aber historisch gesehen sind Rücknahme-Tore oft das erste Zeichen dafür, dass die Liquidität in einem Kreditzyklus austrocknet.
Das ist ein Warnsignal!