Der Zusammenbruch der Silicon Valley Bank ist die größte Bankenpleite seit 2008. Der Bankensturm hat seinen Weg in das Krypto-Ökosystem gefunden, wobei der zweitgrößte Stablecoin $USDC seine Bindung aufgab und einen Tiefststand von 0,85 $ erreichte.
Die Geschichte beginnt mit einem jüngsten massiven Anstieg der unrealisierten Verluste bei Banken, die Anleihen halten. Langfristige Anleihen in den Bankbilanzen verlieren mit steigenden Zinssätzen an Wert. Als bis zur Endfälligkeit gehaltene Anleihen werden sie nicht auf ihren Fair Market Value (FMV) herabgestuft.
Für Banken mit diesen Anleihen entstehen Probleme, wenn sie gezwungen sind, diese wertmindernden Anleihen zu verkaufen, um Liquidität zu generieren, da sie diese Verluste nun zu ihrem FMV realisieren. Dies geschah bei der Silicon Valley Bank, als Kunden am Donnerstag, dem 9. März, versuchten, 42 Milliarden US-Dollar abzuheben.
Die Silicon Valley Bank ist die 18. größte Bank der USA mit einem Gesamtvermögen von rund 209 Milliarden Dollar und Einlagen von insgesamt 175 Milliarden Dollar. Um die Abhebungen in Höhe von 42 Milliarden Dollar zu bewältigen, war die SVB gezwungen, mit der Liquidierung ihrer Anleiheportfolios zu beginnen.
Die Silicon Valley Bank verlor 1,8 Milliarden Dollar, als sie gezwungen war, ihr 21 Milliarden Dollar schweres, zum Verkauf stehendes Anleihenportfolio zu verkaufen, das nun zu einem niedrigeren Preis gehandelt wurde als der Preis, zu dem sie es gekauft hatten. Sie hatte nun im Wesentlichen Kundeneinlagen verloren und war insolvent.
Die SVB war gezwungen, die Abhebungen einzustellen, und die FDIC übernahm die SVB unter Zwangsverwaltung. Die FDIC wird entscheiden, ob die Bank vollständig abgewickelt oder ganz oder teilweise an eine andere Bank verkauft wird. Versicherte Einleger werden am Montag vollen Zugriff auf ihre von der FDIC abgesicherten 250.000 Dollar haben.
Die Hälfte aller US-Startups (65.000) wird von SVB betreut. 93 % der Einlagen bei SVB sind nicht versichert, was bedeutet, dass diese Startups am Montag möglicherweise keine Lohnzahlungen leisten können. Eine Organisation, die Geld bei SVB hält, ist Circle, die Geldgeber von $USDC. 3,3 Milliarden Dollar der 43,5 Milliarden Dollar Reserven, die $USDC stützen, liegen bei SVB.
Am Freitag stoppte Circle die USDC-Rücknahmen bis Montag, da die Banken am Wochenende geschlossen sind. Sowohl Binance als auch Coinbase setzten ihre gebührenfreien USDC-Stablecoin-Konvertierungen aus. Die 1-Dollar-Bindung von USDC brach dann, und der USDC fiel an den großen Börsen auf bis zu 85 Cent.
Als die Bindung von $USDC aufgehoben wurde, herrschte Chaos. Acht der zehn größten dezentralen Liquiditätspools verwenden USDC oder DAI (48 % $USDC-gedeckt) als eines der Paare.
Aave, der führende dezentrale Kreditmarkt, war gezwungen, Positionen einzufrieren.
MakerDAO, ein führender Unterstützer dezentraler Supply-Coins, war gezwungen, sein Engagement in $USDC zu begrenzen.
Curve, eine führende Stablecoin-Börse, hat ihren 3pool von USDT geleert, sodass kaum noch Liquidität für USDC oder DAI (das zu 48 % durch USDC gedeckt ist) übrig blieb, um es gegen USDT einzutauschen. Tether (USDT) ist die größte Stablecoin nach Marktkapitalisierung und hat während der Turbulenzen fest an seiner 1-Dollar-Bindung festgehalten.
Auch der USDT/USDC-Pool von Uniswap wurde von USDT geleert. Über 70 Millionen USD an USDT-Liquidität wurden von Händlern und LPs aus diesem Pool entnommen.
Darüber hinaus werden einige der wichtigsten Stablecoins durch $USDC gedeckt, was zu noch mehr De-Pegs führt. $DAI, der viertgrößte Stablecoin mit einer Marktkapitalisierung von 1,4 Milliarden Dollar, erreichte einen Tiefstand von 86 Cent. $FRAX, der sechstgrößte Stablecoin mit einer Marktkapitalisierung von 1 Milliarde Dollar, erreichte einen Tiefstand von 88 Cent.
Das gesamte dezentrale Finanzökosystem wurde einem massiven Stresstest unterzogen, der Fragen zur Anfälligkeit von DeFi gegenüber zentralisierten Risiken aufwirft. Mitten im Chaos begannen Fonds und große Akteure, in einem On-Chain-Rausch Geld umzuschichten.
Die Bedingungen mit geringer Liquidität am Wochenende verschärften die Panik durch die allgemeine Markt-PTBS von UST/FTX. Circle hat angekündigt, dass Rücknahmen am Montag möglich sein werden, und erklärt, dass sie davon ausgehen, dass die Überweisung von 3,3 Mrd. USD, die sie am Donnerstag aus SVB initiiert haben, am Montag durchgeführt werden könnte.
Circle hat ein profitables Geschäftsmodell, das tatsächlich von steigenden Zinsen profitiert, indem es mit US-Staatsanleihen Renditen erwirtschaftet. Sollte sich in der Bilanz von Circle ein Loch ergeben, kann das Unternehmen dieses möglicherweise durch Umsatzgenerierung füllen.
Die größte Sorge besteht darin, dass mit zunehmenden $USDC-Rücknahmen auch der Deckungsprozentsatz von $USDC sinkt. Basierend auf einer angenommenen 80-prozentigen Rückgewinnung könnte Circle möglicherweise ein Loch von 660 Millionen Dollar in 5,8 Monaten füllen, aber dazu ist keine Liquidierung ihrer Staatsanleihen erforderlich.
Circle hat dem Markt versichert, dass sie etwaige Defizite mit Unternehmensressourcen und möglicherweise externem Kapital decken werden, während die SVB-Situation bereinigt wird. Der Markt bewertet $USDC derzeit mit 95 Cent, da alle Einleger der Silicon Valley Bank auf eine Lösung warten.
US-Finanzministerin Janet Yellen sagte, sie arbeite mit den Regulierungsbehörden zusammen, um die Folgen einzudämmen. Reuters zufolge bereiten die US-Behörden „wesentliche Maßnahmen“ vor, um die Einlagen der SVB zu stützen. Bloomberg berichtete, dass derzeit eine FDIC-Auktion der Silicon Valley Bank im Gange sei.
In einer gemeinsamen Erklärung des Finanzministeriums, der Federal Reserve und der FDIC heißt es: „Die Sparer werden ab Montag, dem 13. März, Zugriff auf ihr gesamtes Geld haben. Die mit der Abwicklung der Silicon Valley Bank verbundenen Verluste werden nicht vom Steuerzahler getragen.“
Hoffen wir, dass dieses Fiasko so schnell wie möglich aufgeklärt wird. Danke, Delphi Digital, für die gründliche Recherche und die Fakten!
Könnte dies das Ende des Bankwesens sein? Das neue Allzeithoch für Bitcoin? Eine Revolution? Was denken Sie? Sagen Sie es mir in den Kommentaren.