Die ersten Monate des Jahres 2026 haben einen Trend bestätigt, den Analysten vorausgesagt haben: Die Abwertung des Wertes der Währungen ist kein homogenes Phänomen, sondern schreitet in den wichtigsten globalen Volkswirtschaften beständig voran. Wir verstehen unter monetärer Abwertung den Prozess, durch den die Kaufkraft einer Währung erodiert, sei es durch interne Inflation, Abwertung gegenüber anderen Währungen oder eine Kombination aus beidem.
In diesem Artikel analysieren wir die Entwicklung der letzten drei Monate (Dezember 2025 - Februar 2026) anhand der aktuellsten Daten, die von Zentralbanken, Statistikämtern und internationalen Finanzorganisationen veröffentlicht wurden.
USA: die Inflation geht zurück, aber der Dollar leidet
Die wichtigste Information in diesem Zeitraum war die Veröffentlichung des Verbraucherpreisindex (VPI) für Januar in den USA. Die Teuerung im Jahresvergleich verlangsamte sich bis auf 2,4% – den niedrigsten Stand seit Mai 2025. Das bedeutet eine Erholung nach den beiden vorherigen Monaten mit Raten von 2,7% .
Doch diese Entspannung in den allgemeinen Daten verdeckt einige Warnsignale. Die Kerninflation (ohne Lebensmittel und Energie) sank auf 2,5% – dem niedrigsten Stand seit März 2021 –, doch in monatlicher Betrachtung zog sie wieder auf 0,3% an. Das deutet darauf hin, dass bestimmte Belastungen fortbestehen. Diese Abschwächung ist vor allem auf den Rückgang der Energiepreise (-0,1% im Jahresvergleich) sowie auf eine Verlangsamung bei Wohnen und Lebensmitteln zurückzuführen .
Parallel dazu hat der US-Dollar Anzeichen von Schwäche gezeigt. Laut Analysen von Bank of America ist der Dollarindex im vergangenen Jahr um mehr als 10% gefallen, und die Sorgen über die "Bezahlbarkeit" sowie die Geldpolitik erzeugen Abwärtsrisiken für die Währung . Die Analysten weisen darauf hin, dass die Positionierung der Anleger weiterhin auf Short-Positionen in der grünen Währung setzt – allerdings nicht so extrem wie in der ersten Hälfte von 2025 .
Die strukturelle Diagnose: Schulden und monetäre Verschlechterung als Strategie
Um den Kontext dieser drei Monate zu verstehen, ist die Analyse von José Luis Cava entscheidend. Sie weist auf ein grundlegendes Problem hin: Das Steuersystem und die Schuldenlage der USA "sind kaputt". Bei einem Defizit von 0,7 Billionen Dollar nur in vier Monaten und einer in zehn Jahren prognostizierten Verschuldung von 64 Billionen ist die monetäre Verschlechterung kein Zufall, sondern ein eingeplanter Ausweg .
Laut dieser Analyse führt die Strategie zur Finanzierung der Schulden über einen dreifachen Weg: monetäre Verschlechterung, massenhafte Schuldenemission und der Verkauf der Erzählung von einem beschleunigten Wirtschaftswachstum, gestützt auf Künstliche Intelligenz. In diesem Kontext hat Gold "parabolische" Anstiege erlebt, die sich anschließend stabilisiert haben – gerade damit die Zentralbanken weiter einkaufen können .
Lateinamerika: der Gegensatz zwischen Nachlassen und anhaltender Inflation
Das Bild in Lateinamerika zeigt in diesen drei Monaten sehr unterschiedliche Realitäten. In Mexiko hat die mexikanische Zentralbank (Banxico) ihren Zinssenkungszyklus im Februar ausgesetzt und die Zinsen bei 7% belassen. Die Entscheidung beruht darauf, dass die Kerninflation sich noch außerhalb des Zielkorridors befindet: Sie liegt im ersten Zehntel Januar bei 4,47% pro Jahr – über der oberen Toleranzgrenze von 4% .
Banxico hat seine Prognosen angepasst und rechnet nun damit, dass es im zweiten Quartal 2026 auf das Inflationsziel zuläuft. Zusätzlich belastet werden die Aussichten durch neue Steuern auf zuckerhaltige Getränke und Zölle auf Produkte aus China, die inflatorische Effekte haben könnten .
Am entgegengesetzten Ende steht Argentinien, das weiterhin ein Szenario mit hoher Inflation bewältigt. Die Inflations-Erwartungen für die nächsten zwölf Monate stiegen im Februar deutlich an und erreichten landesweit im Durchschnitt 35,7% – das entspricht einem Sprung um 4,2 Prozentpunkte gegenüber Januar . Dieser Anstieg der Erwartungen fällt mit dem achten aufeinanderfolgenden Monat der Beschleunigung des VPI zusammen und mit wöchentlichen Anstiegen bei Lebensmitteln: In der dritten Februarwoche lag der Wert für diese Rubrik allein bei 0,5% .
Die Wahrnehmung der Bevölkerung spiegelt diese Realität wider: Die von der Universität Torcuato Di Tella Befragten hielten eine vergangene Inflation von durchschnittlich 38,4% für gegeben, und die Regionen mit den geringeren Einkommen zeigen die höchsten Erwartungen, vermutlich wegen des höheren Gewichts von Lebensmitteln in ihrem Warenkorb für den Konsum .
Die Geldbörse der Bürger: Wenn die Einkommen nicht reichen
Die monetäre Verschlechterung hat ihre unmittelbarste Entsprechung in einem Verlust an Kaufkraft der Haushalte. In Argentinien zeigt ein Bericht der Beratungsfirma Empiria, dass die fixen Ausgaben bereits fast 23% der Einkommen ausmachen – ein Anstieg um 7,4 Prozentpunkte innerhalb von zwei Jahren .
Im November 2025 sank das verfügbare Einkommen real um 1% – der stärkste Rückgang seit Februar 2024 – und führte zu drei aufeinanderfolgenden Monaten mit Rückschritt. Alle Löhne wurden real reduziert: die ausgewiesenen um 0,6% (dritter aufeinanderfolgender Rückgang) und die im formellen privaten Sektor um 0,3% .
Hinzu kommt, dass die Raten für Kredite 26,3% der erfassten Lohnmasse absorbieren – der höchste Stand in fast zwei Jahrzehnten – und die Ausfälle bei Bankkrediten einen Rekord von 8,8% erreichten. Diese kurzfristige Verschuldung zeigt, dass Haushalte dringend sofortige Liquidität benötigen, um ihren Konsum aufrechtzuerhalten.
Europa: scheinbare Stabilität mit latenten Risiken
Im Euroraum zeigen die vorläufigen Daten für Februar eine relative Stabilität. Der vorläufige Indikator für die spanische Inflationsrate (VPI) liegt für Februar bei 2,3% und hält damit den Stand von Januar. Gleichzeitig zieht die Kerninflation um eine Zehntelstelle an und erreicht 2,7% . Allerdings hat die EZB ihre Sorge über Risiken einer geowirtschaftlichen Fragmentierung und deren Auswirkungen auf die Finanzstabilität signalisiert. Das könnte sich in den kommenden Monaten in neuen Spannungen beim Euro niederschlagen .
Fazit: ein Szenario des "Kriegs der Kapitalien"
Die letzten drei Monate bestätigen, dass wir uns in Richtung eines Szenarios mit globalem Wettbewerb um Kapital bewegen. Dabei zeichnet sich die monetäre Verschlechterung als Werkzeug ab – implizit oder explizit –, um die hohen Niveaus staatlicher Schulden zu managen .
Während die USA ihre Inflation dämpfen, aber eine gewisse Abwertung des Dollars zulassen, um ihre Industrieproduktion zu stützen und die Begleichung ihrer Schulden zu erleichtern, steht Lateinamerika vor der Herausforderung, inflationäre Erwartungen in einem Umfeld geschwächter realer Einkommen zu begrenzen. Europa wiederum versucht, die Preisstabilität aufrechtzuerhalten, während gleichzeitig die geopolitischen und wirtschaftlichen Unsicherheiten zunehmen .
Für den normalen Bürger ist die monetäre Verschlechterung kein abstrakter Begriff: Sie zeigt sich darin, dass seine Einkommen weniger wert sind, seine Schulden stärker ins Gewicht fallen und seine Fähigkeit, in die Zukunft zu planen, sinkt. Und nach allen Indikatoren wird sich diese Entwicklung in den kommenden Monaten als dominantes Merkmal fortsetzen.
