Von der zweiten Hälfte des Jahres 2024 bis September 2025 fand im Kryptowährungsmarkt ein unerwarteter „Wettbewerbswechsel“ statt – das Handelsvolumen der dezentralen Börse (DEX) im Solana-Ökosystem stieg kontinuierlich und übertraf schließlich Ethereum vorübergehend. Laut den Statistiken der renommierten Datenplattformen DeFiLlama, Dune Analytics und CoinDesk bis zum 7. September 2025 hat das kumulierte Handelsvolumen von Solana DEX die Ethereum-Niveaus des gleichen Zeitraums überschritten, und das Handelsvolumen in einzelnen Monaten überstieg sogar um mehr als 30 %. Doch im krassen Gegensatz zu diesen beeindruckenden Zahlen steht die „pulsierende“ Aktivität der Adressen, über 96 % der aktiven Adressen führen nur an einem Tag Transaktionen durch und fallen am nächsten Tag in eine Stille, was das Phänomen der „Flucht“ der Nutzer zu einem zentralen Engpass für die Entwicklung des Ökosystems macht.
1. Die zugrunde liegende Logik des explodierenden Handelsvolumens von Solana DEX: Doppelte Vorteile von Geschwindigkeit und Kosten
Dass Solana im DEX-Segment eine „Überholung“ von Ethereum erreicht, liegt im Wesentlichen an der präzisen Übereinstimmung ihrer zugrunde liegenden Architektureigenschaften mit den Marktbedürfnissen, und nicht an der natürlichen Reifung des Nutzerökosystems. Konkret können die Hauptfaktoren, die den Anstieg des Handelsvolumens antreiben, in drei Punkte zusammengefasst werden:
1. Hohe Durchsatzrate und sofortige Endgültigkeit, geeignet für Hochfrequenzhandels-Szenarien
Solana verwendet einen hybriden Konsensmechanismus aus „Historischer Beweis (PoH) + Proof of Stake (PoS)“, mit einer theoretischen TPS (Transaktionen pro Sekunde) von bis zu 65000, während die tatsächliche On-Chain-Verarbeitungsgeschwindigkeit stabil bei 2000-3000 TPS liegt, was weit über den 15-30 TPS von Ethereum L1 liegt. Noch wichtiger ist, dass die endgültige Bestätigungszeit (Finalität) nur 2-3 Sekunden beträgt, während Ethereum L1 ohne Layer2 normalerweise 10-15 Sekunden benötigt. Dieses „schnelle Tempo“ erfüllt genau die Anforderungen der Hochfrequenzstrategien von Market Makern und quantitativen Handelsrobotern – um ein bekanntes Market-Making-Unternehmen, Jump Crypto, als Beispiel zu nennen: Die durchschnittliche Haltedauer ihrer Market-Making-Orders auf der Solana-Blockchain beträgt weniger als 5 Minuten, die tägliche Handelsfrequenz kann bis zu zehntausende Transaktionen erreichen, was weit über der Frequenz ihrer Operationen auf der Ethereum-Blockchain liegt.
2. Extrem niedrige Transaktionskosten, die den Effekt eines „Preisgefälles“ erzeugen
Der Kostenvorteil ist ein weiterer Schlüssel, um Handelsströme zu Solana zu ziehen. Laut den Daten der On-Chain-Plattform Artemis betrugen die durchschnittlichen Handelsgebühren auf DEX von Solana L1 von Januar bis August 2025 nur 0,02-0,05 USD. Wenn man über ihre Layer2-Lösungen (wie FireDancer) geht, können die Gebühren pro Transaktion auf unter 0,01 USD gesenkt werden. Im Vergleich dazu betrugen die durchschnittlichen Handelsgebühren auf Ethereum L1 im gleichen Zeitraum 5-15 USD, selbst bei der Verwendung von Layer2-Lösungen wie Arbitrum oder Optimism liegen die durchschnittlichen Gebühren immer noch bei 0,5-2 USD. Dieser Kostenunterschied hat dazu geführt, dass Kleinanleger und Hochfrequenz-Arbitrageure massiv zu Solana gewechselt sind – die Nutzerdaten von Dune Analytics zeigen, dass 68 % der Benutzer von Solana DEX Transaktionen von weniger als 100 USD tätigen, während dieser Anteil bei Ethereum DEX nur 32 % beträgt.
3. Algorithmischen Handel und Anreizaktivitäten, die kurzfristig das Handelsvolumen erhöhen
Neben den zugrunde liegenden Vorteilen haben auch kurzfristige Anreize eine „katalytische Wirkung“ auf das Handelsvolumen. Ab dem vierten Quartal 2024 haben mehrere DEX im Solana-Ökosystem (wie Raydium, Orca) Aktivitäten zum „Handels-Mining“ eingeführt, bei denen Nutzer durch das Erreichen einer bestimmten Anzahl an Transaktionen Plattform-Token-Belohnungen erhalten können; gleichzeitig wurde der Rückvergütungsprozentsatz für Market Maker von normalerweise 0,1 % auf 0,3 % erhöht, was eine große Anzahl von quantitativen Teams anzieht. Laut Chainalysis betrug im zweiten Quartal 2025 der Anteil der von Robotern und Algorithmen gesteuerten Transaktionen auf der Solana-Blockchain 72 %, während dieser Anteil bei Ethereum zur gleichen Zeit 45 % betrug. Dieses „maschinengeführte“ Handelsmodell hat zwar die Handelsvolumendaten erhöht, führt jedoch auch zu einer Entkoppelung zwischen Handelsaktivität und echter Nutzer-Nachfrage.
2. Die wahre Ursache für die „Flucht“ der Nutzer: Strukturelle Probleme hinter der 96%igen Abwanderungsrate
Die Handelsvolumenfeier von Solana DEX hat sich nicht in ein stabiles Nutzerökosystem verwandelt. Die On-Chain-Daten zeigen, dass die Nutzerbindungsprobleme weit alarmierender sind als die Oberflächendaten, da sie auf strukturelle Mängel im Ökosystem „stark auf Handel, gering auf Bindung“ hinweisen.
1. Bindungsdaten: Ein dramatischer Rückgang von „täglicher Aktivität“ zu „jährlicher Stille“
Laut der Kohortenanalyse von Dune Analytics für die Solana DEX-Nutzer von Oktober 2024 bis August 2025 zeigt die Nutzerbindung einen „stürzenden“ Abwärtstrend:
24-Stunden-Bindung: Unter den Adressen, die an einem beliebigen Handelstag aktiv sind, werden nur 3,8 % am nächsten Tag erneut DEX-Handel durchführen, über 96 % der Adressen werden zu „Einmalnutzern“;
30-Tage-Bindung: Nach der ersten Transaktion beträgt der Anteil der Adressen, die innerhalb von 30 Tagen erneut DEX-Operationen durchführen, nur 1,2 %, wobei 70 % der Nutzer nur eine zusätzliche Transaktion generieren;
90-Tage-Bindung: Die Bindungsrate sinkt auf unter 0,5%;
365-Tage-Bindung: Von den Adressen, die im September 2024 erstmals aktiv waren, hatten bis September 2025 nur 0,21 % weiterhin DEX-Transaktionen, und diese „Kernnutzer“ waren größtenteils Market Maker oder Projektadressen des Ökosystems und keine gewöhnlichen Investoren.
Im Vergleich dazu beträgt die 24-Stunden-Bindungsrate von Ethereum DEX 18 %, die 30-Tage-Bindungsrate 8,5 %, die 90-Tage-Bindungsrate 4,2 % und die 365-Tage-Bindungsrate 2,1 %, was deutlich höher ist als bei Solana.
2. Ursachen für die Abwanderung: Kurzfristige Spekulation dominiert, es fehlen „Kundenbindungs“-Szenarien
Die hohe Abwanderungsrate der Solana-Nutzer liegt darin, dass das Ökosystem noch nicht in der Lage ist, „langfristige Wertszenerien“ zu schaffen, die die Nutzer halten; die Nutzerbeteiligung besteht größtenteils aus kurzfristigem Spekulationsverhalten:
Angetrieben von Spekulation und nicht von Nachfrage: Bei den Transaktionen von Solana DEX betreffen über 80 % kurzfristige Geschäfte mit SOL oder niedrig kapitalisierten Token im Ökosystem, anstatt auf tatsächlichen Nachfragen basierenden Vermögensaustausch (z. B. Cross-Chain-Transfers, Zahlungsszenarien). Nach einer monatlichen Volatilität von 120 % im Preis von SOL im Mai 2025 fiel die 30-Tage-Bindungsrate neuer Adressen auf 0,8 %, was die starke Korrelation zwischen „Preisspekulation“ und „Nutzerbindung“ bestätigt;
Das Ökosystem hat eine geringe Anwendungsvielfalt und die Nutzerbindung ist unzureichend: Das Solana-Ökosystem besteht derzeit hauptsächlich aus DEX- und NFT-Handelsplattformen, die mehr als 75 % des gesamten TVL (gebundenes Kapital) des Ökosystems ausmachen, während im Ethereum-Ökosystem diversifizierte Anwendungen wie Kreditvergabe (z. B. Aave), Derivate (z. B. dYdX) und Stablecoins (z. B. USDC) bereits Synergieeffekte gebildet haben, die es den Nutzern ermöglichen, den gesamten Prozess von „Einzahlung - Kreditvergabe - Handel - Vermögensverwaltung“ auf einer einzigen Kette abzuwickeln, was die Bindung stärkt;
Die Erfahrung mit der Infrastruktur hat nach wie vor Schwächen: Obwohl Solana schnelle Transaktionsgeschwindigkeiten bietet, gab es in der Vergangenheit mehrfach Probleme mit Netzwerkunterbrechungen (im Jahr 2024 gab es insgesamt 3 Ausfälle, die länger als 1 Stunde dauerten), und die Komplexität der Wallet-Operationen ist relativ hoch – neue Nutzer müssen mehrere Schritte wie „Wallet erstellen - SOL kaufen, um Gas zu bezahlen - Vermögenswerte zwischen Ketten übertragen“ durchführen, was den Prozess komplizierter macht als die Kombination von MetaMask+Layer2 im Ethereum-Ökosystem, wodurch einige Nutzer nach der ersten Transaktion aufgrund der hohen Einstiegshürden die Nutzung einstellen.
3. Überholendes Handelsvolumen und langfristige Nutzung: Kann das Datenfest in Ökosystemwert umgewandelt werden?
Das Handelsvolumen von Solana DEX hat Ethereum übertroffen; im Wesentlichen ist dies das Ergebnis der „Betriebsstärke“ (Geschwindigkeit, Kosten) gegenüber den „Ökosystemvorteilen“ (Nutzerbasis, Anwendungsvielfalt) in einer Übergangsphase, aber ob dieser Druck in langfristige Wettbewerbsvorteile umgewandelt werden kann, bleibt drei zentrale Fragen offen:
1. Handelsvolumenqualität: Der Anteil an „maschinellem Handel“ ist zu hoch, die echte Nachfrage wird verwässert
Wie bereits erwähnt, stammen 72 % des Handelsvolumens von Solana DEX von Robotern und algorithmischem Handel, während dieser Anteil bei Ethereum 45 % beträgt. Der hohe Anteil an maschinellem Handel führt zu zwei Problemen:
Die Handelsvolumendaten sind „übertrieben“: Einige quantitative Strategien erzeugen falsche Handelsströme durch „Eigenhandel“ (Wash Trading), um Anreizbelohnungen zu erhalten. Im Juli 2025 wurde ein DEX im Solana-Ökosystem entlarvt, das „falsche Handelsaktivitäten“ aufwies; von den 120 Millionen USD Handelsvolumen an diesem Tag stammten 60 Millionen USD aus wiederholten Transaktionen der gleichen Gruppe von Roboteradressen;
Für gewöhnliche Nutzer wenig benutzerfreundlich: Maschinenhandel beansprucht eine große Menge an Netzwerkressourcen, was gelegentlich zu Verzögerungen bei kleinen Transaktionen gewöhnlicher Nutzer führt, und die Slippage (Slippage) von DEX liegt über der von Ethereum – die durchschnittliche Slippage einer Transaktion bei Solana DEX beträgt 0,8 %, während die durchschnittliche Slippage bei Ethereum Layer2 DEX 0,3 % beträgt, was das Handelserlebnis gewöhnlicher Nutzer weiter verschlechtert.
2. Reife des Ökosystems: Es gibt noch Unterschiede zwischen „Handelssegment“ und „vollständigem Ökosystem“
Ein Handelsvolumen, das die Konkurrenz überholt, bedeutet nicht, dass die Reife des Ökosystems voraus ist. Aus der Vergleichsanalyse der Kernmetriken des Ökosystems ergeben sich nach wie vor signifikante Unterschiede zwischen Solana und Ethereum:
Metriken Solana (September 2025) Ethereum (September 2025)
Gesamt TVL (gebundenes Kapital) 180 Milliarden USD 850 Milliarden USD
Anzahl aktiver DApps 320 1250
Marktkapitalisierung von Stablecoins 12 % 45 %
Der Anteil des TVL nicht handelbarer Anwendungen 25% 68%
Der Anteil der Marktkapitalisierung von Stablecoins ist niedrig und es gibt wenige nicht-handelbare Anwendungen, was bedeutet, dass das Solana-Ökosystem noch keinen „Wertzyklus jenseits von Spekulation“ gebildet hat; die Nutzer fehlen langfristige Teilnahme-Szenarien außer dem Handel.
3. Abhängigkeit von Marktzyklen: Können die Vorteile des Bullenmarktes den Herausforderungen des Bärenmarktes standhalten?
Das explosive Handelsvolumen von Solana profitiert in hohem Maße von dem Krypto-Bullenmarkt-Zyklus 2024-2025 – die Marktaktivität insgesamt steigt, kleine Spekulationsgeschäfte nehmen zu, was genau zu seinen kostengünstigen und schnellen Eigenschaften passt. Aber wenn man auf den Bärenmarkt von 2022 zurückblickt, ist das monatliche Handelsvolumen von Solana DEX von einem Höchststand von 8 Milliarden US-Dollar auf 500 Millionen US-Dollar gefallen, was einem Rückgang von 93 % entspricht, während Ethereum im gleichen Zeitraum einen Rückgang von 65 % verzeichnete. Dies zeigt, dass die Handelsaktivität von Solana stärker von den Marktzyklen abhängig ist, und falls der Markt in den Bärenmarkt eintritt, könnten sein Handelsvolumen und die Nutzerbindung unter doppeltem Druck stehen.
4. Der Weg zur Lösung: Wie kann der „Vorteil im Handelsvolumen“ in den „Vorteil der Nutzerbindung“ umgewandelt werden?
Um das Problem der Nutzerbindung zu lösen, muss Solana von „kurzfristiger Verkehrsanziehung“ zu „langfristigem Ökobau“ übergehen und aus drei Dimensionen Nutzerbindung aufbauen:
1. Anwendungsfälle bereichern: Von „Handel“ zu „vollständigem Service“
Infrastruktur-Anwendungen ankurbeln: Entwicklung von „Grundbedürfnissen“ wie Stablecoins, Krediten und Derivaten vorantreiben. Zum Beispiel: Einführung von mehr regulierten Stablecoin-Emittenten (wie Circle, das USDC weiter in Solana Layer2 integriert), um die Abhängigkeit der Nutzer von SOL-Preisbewegungen zu verringern; Entwicklung von On-Chain-Kreditinstrumenten für kleine und mittlere Unternehmen, um reale Wirtschaftsszenarien anzuziehen;
Erforschung der Integration von Web3 + traditionellen Szenarien: Nutzung der Vorteile hoher Durchsatzraten zur Erkundung nicht-handelbarer Szenarien wie NFT-Ticketing, On-Chain-Spiele und Rückverfolgbarkeit in der Lieferkette. Zum Beispiel hat das Solana-Ökosystem mit einigen Musikfestivals zusammengearbeitet, um NFT-Tickets einzuführen, mit denen Nutzer an nachfolgenden Community-Aktivitäten teilnehmen können; dieses „Handels + Rechte“-Modell kann die Nutzerbindung effektiv erhöhen – Pilotdaten zeigen, dass die 30-Tage-Bindungsrate der Nutzer, die an NFT-Ticketaktivitäten teilgenommen haben, 8,5 % beträgt, was weit über der normalen Handelsnutzerrate liegt.
2. Verbesserung der Nutzererfahrung: Absenkung der Einstiegshürden, Erhöhung der Stabilität
Vereinfachung des Onboarding-Prozesses: Förderung der Kontenabstraktionstechnologie, die es Nutzern ermöglicht, On-Chain-Konten über E-Mail oder Telefonnummer zu registrieren, ohne private Schlüssel manuell verwalten zu müssen; Zusammenarbeit mit zentralisierten Börsen (wie Coinbase), um „One-Click-Cross-Chain-Transfers“ zu ermöglichen und die Schritte für die Nutzer zu reduzieren;
Stärkung der Netzwerkstabilität: Fortlaufende Optimierung des PoH-Konsensmechanismus zur Verringerung des Risikos von Netzwerkausfällen. Im Juni 2025 hat Solana das Upgrade „dynamische Sharding“ eingeführt, das die Ausfallzeiten des Netzwerks auf weniger als 10 Minuten pro Monat verkürzt hat, und zukünftig muss die Angriffsresistenz weiter erhöht werden.
3. Angemessene Anreize gestalten: Von „Handels-Mining“ zu „langfristigen Loyalitätsbelohnungen“
Abkehr von kurzfristigen Handelsanreizen: Stoppen Sie das Modell „Belohnung nach Transaktionsanzahl“ und führen Sie stattdessen Programme für „langfristige Haltung + ökologische Teilnahme“ ein. Zum Beispiel: Nutzer, die 30 Tage lang aktiv bleiben und an der ökologischen Governance abstimmen, erhalten zusätzliche Token-Belohnungen; Nutzer, die Vermögenswerte langfristig in Kreditprotokollen sperren, erhalten jährliche Ertragsboni;
Unterscheidung zwischen echten Nutzern und Robotern: Durch On-Chain-Verhaltensanalysen (wie Handelsfrequenz, IP-Adresse, Mittelherkunft) Roboteradressen identifizieren, die nicht in den Anreizbereich fallen, um sicherzustellen, dass die Belohnungen tatsächlich an gewöhnliche Nutzer fließen.
5. Fazit: Handelsvolumen ist nur der Anfang, die Bindung ist die „Lebensader“ des Ökosystems
Das Handelsvolumen von Solana DEX hat Ethereum übertroffen, was das unvermeidliche Ergebnis der technischen Vorteile in bestimmten Marktzyklen ist und ein wichtiges Signal im Bereich des „Multi-Chain-Wettbewerbs“ der Kryptowährungsindustrie darstellt. Doch die beeindruckenden Handelsvolumendaten können das Kernproblem der extrem niedrigen Nutzerbindungsrate nicht verdecken – eine Abwanderungsrate von 96 % an einem Tag und eine jährliche Bindungsrate von 0,2 %, was zeigt, dass sich das Ökosystem immer noch in der Phase der „Traffic-Festlichkeiten“ befindet und noch keine stabile Nutzerbasis gebildet hat.
Für Solana wird die Zukunft von 1-2 Jahren eine entscheidende Zeitspanne sein: Wenn es gelingt, die Vorteile des Bullenmarktes zu nutzen, schnell die Anwendungsszenarien zu bereichern, die Nutzererfahrung zu optimieren und langfristige Anreizmechanismen zu entwerfen, könnte es gelingen, den „Vorteil im Handelsvolumen“ in den „Vorteil der Nutzerbindung“ umzuwandeln und einen Platz im Multi-Chain-Wettbewerb zu sichern; andernfalls, wenn es weiterhin auf kurzfristige Spekulationsgeschäfte angewiesen ist, um Daten zu stützen, könnte das Ökosystem vor der Herausforderung stehen, sowohl „Handelsvolumen als auch Nutzer zu verlieren“, sobald der Markt in den Bärenmarkt eintritt.
Der Wettbewerb in der Kryptoindustrie ist letztlich ein Wettbewerb um den „Ökosystemwert“ und nicht um „kurzfristige Daten“. Die Geschichte von Solana ist sowohl ein Beweis für technische Vorteile als auch eine Warnung für den Ökobau – nur wenn man die Nutzer hält, kann man die Zukunft des Ökosystems sichern #ETH🔥🔥🔥🔥🔥🔥