Ein historischer Wandel in den globalen Kapitalflรผssen ist im Gange. China, einst der gierige Kรคufer von US-Schulden, der die amerikanische Wirtschaft des 21. Jahrhunderts finanzierte, lรถst aggressiv seine Position auf. Neue Daten zeigen, dass Peking systematisch aus US-Staatsanleihen aussteigt und in physisches Gold investiert, ein strategischer Pivot, der seine Exposition gegenรผber amerikanischen Schulden auf mehrjรคhrige Tiefststรคnde gedrรคngt hat.
โโ Treasury-Bestรคnde fallen auf das Niveau von 2001
โDas Ausmaร von Chinas Rรผckzug aus dem US-Anleihenmarkt ist รผberwรคltigend.
โ7.3% Anteil: Chinas Treasury-Bestรคnde als Prozentsatz aller auslรคndischen Bestรคnde sind auf 7.3% gefallen. Das ist der niedrigste Marktanteil seit 2001, was effektiv fast ein Vierteljahrhundert an Dominanz in der Akkumulation ausradiert.
โEin Rรผckgang um -21.5 Punkte: Um das Ausmaร dieses Abgangs zu verstehen, hielt China im Juni 2011 28.8% aller auslรคndisch gehaltenen US-Schulden zu ihrem Hรถchststand. Seitdem ist dieser Anteil um -21.5 Prozentpunkte eingebrochen.
โNiedrigster Stand seit 2008: Absolut betrachtet sind Chinas Bestรคnde um -627 Milliarden Dollar von ihren Hรถchststรคnden gefallen und liegen jetzt bei nur noch 683 Milliarden Dollar. Das ist der niedrigste Gesamtstand seit 2008.
โโ Eine Dekade der Akkumulation ausradieren
โDie Daten deuten auf eine strukturelle Auflรถsung hin, nicht auf einen taktischen Handel. China hat nun effektiv die Hรคlfte der Staatsanleihen, die es zwischen 2000 und 2010 angesammelt hat, ausgelรถscht. Der "Recycling"-Mechanismus โ bei dem China Waren an die USA verkaufte und die Dollars nutzte, um US-Schulden zu kaufen โ scheint gebrochen zu sein.
โโ Die Goldene Absicherung: 15 Monate des Kaufs
โWenn Dollars abflieรen, flieรt Gold ein. Die People's Bank of China (PBOC) ersetzt Papierversprechen durch harte Vermรถgenswerte.
โ15-monatige Reihe: Im Januar erwarb die PBOC weitere 1 Tonne Gold, was den 15. monatlichen Kauf in Folge markiert.
โRekordreserven: Diese unermรผdliche Akkumulation hat Chinas gesamte offizielle Goldbestรคnde auf einen Rekord von 2.308 Tonnen gedrรคngt.
โEinige zufรคllige Gedanken ๐ญ
โDas ist "de-Dollarization" in Aktion, nicht nur in der Rhetorik. Durch den Austausch von US-Staatsanleihen (die sanktioniert oder eingefroren werden kรถnnen) gegen physisches Gold (das kein Kontrahentenrisiko hat) immunisiert Peking seine Reserven gegen geopolitische Einflussnahme. Die Tatsache, dass die Bestรคnde auf das Niveau von 2001 gesunken sind, deutet darauf hin, dass wir in eine neue รra der finanziellen Multipolaritรคt eintreten. Wenn die zweitgrรถรte Volkswirtschaft der Welt nicht mehr das weltweite Reservevermรถgen halten mรถchte, kรถnnte die strukturelle Nachfrage nach US-Schulden langfristigen Gegenwind erfahren, was die Renditen nach oben treiben kรถnnte, um neue Kรคufer anzuziehen.
