Ungebremste Spekulation auf Krypto-Derivate-Plattformen schürt die Volatilität und gefährdet das Bild von Bitcoin als stabilem Hedge, sagt der Leiter digitaler Vermögenswerte von BlackRock.

NEW YORK — Während BlackRocks iShares Bitcoin ETF (IBIT) zu den erfolgreichsten Produkteinführungen in der Geschichte der Wall Street gehört, könnte die wachsende Abhängigkeit des Krypto-Marktes von Hebelwirkungen langfristigen Schaden für die institutionelle Anziehungskraft von Bitcoin BTC$68,938.58 verursachen, so Robert Mitchnick, Leiter digitaler Vermögenswerte bei BlackRock.

Während eines Gesprächs mit Anthony Pompliano und Investor Dan Tapiero auf der Bitcoin Investor Week-Konferenz in New York am Donnerstag sagte Mitchnick, dass, während die Fundamentaldaten von Bitcoin stark bleiben, exzessive Spekulation – insbesondere auf gehebelten Derivate-Plattformen – Instabilität einführt, die die Positionierung des Vermögenswerts als ernsthaften Portfolio-Hedge bedroht.

„Diese Tage, an denen Sie ein kleines Ding haben, das wirklich keinen Preis-Einfluss haben sollte — und wenn doch, sollte er klein sein — wie zum Beispiel am 10. Oktober, irgendeine tarifbezogene Sache, und plötzlich wissen Sie, [Bitcoin] ist um 20% gefallen“, sagte Mitchnick. „Das liegt daran, dass Sie kaskadierende Liquidationen und automatisches Deleveraging bekommen.“

Während das langfristige Wertversprechen von Bitcoin als „globalem, knappen, dezentralisierten monetären Vermögenswert“ intakt bleibt, warnte Mitchnick, dass sich das kurzfristige Handelsverhalten des Vermögenswerts gefährlich ähnlich wie „gehebelter NASDAQ“ verhält — eine Wahrnehmung, die konservative Allokatoren davon abhalten könnte, in den Raum einzutreten.

„Die Fakten stehen mehr auf der Seite dessen, wie ich es charakterisiert habe“, sagte er und bezog sich auf die grundlegenden Attribute von Bitcoin. „Aber jetzt sehen die Handelsdaten, zumindest in letzter Zeit, ganz anders aus, und die Barriere für die Akzeptanz, wenn es sich wie ein gehebelter NASDAQ verhält, ist viel, viel, viel höher.“

Mitchnick wies auch die Vorstellung zurück, dass börsengehandelte Fonds (ETFs) wie IBIT zur Volatilität beitragen, und wies stattdessen auf unbefristete Futures-Plattformen als die Quelle der Instabilität hin.

„Es gibt da ein Missverständnis, dass eine Menge von Hedgefonds in ETFs Volatilität erzeugen und verkaufen; das sehen wir nicht“, sagte er. „In einer Woche, die offensichtlich turbulent im Bitcoin-Markt war, hatten wir 0,2% des Fonds, die zurückgefordert wurden. Wenn es tatsächlich Hedgefonds gegeben hätte, die massiv Positionen auflösen… hätten Sie Milliarden gesehen. Wir haben viele Milliarden auf diesen gehebelten Plattformen liquidiert.“

Trotz kurzfristiger Turbulenzen betonte Mitchnick, dass BlackRock weiterhin digitalen Vermögenswerten als Teil einer breiteren finanziellen Transformation verpflichtet bleibt.

„Wir sehen uns in der Rolle einer Brücke… zwischen traditioneller Finanzwelt und der Welt der digitalen Vermögenswerte“, sagte er. „Im Laufe der Zeit wird es sicherlich weiterhin eine größere Rolle für digitale Vermögenswerte und dieses Technologiethema im Allgemeinen für viele unserer Kunden geben.“