JPMorgan hat eine bemerkenswerte Aussage gemacht: Ein schwächerer US-Dollar wird voraussichtlich den Aktienmarkt nicht schädigen. Zunächst mag das überraschend erscheinen. Viele Menschen verbinden automatisch eine fallende Währung mit wirtschaftlicher Schwäche oder Instabilität. Aber die Situation ist selten so einfach.
Ein sinkender Dollar signalisiert nicht automatisch Probleme für die breitere Wirtschaft. Tatsächlich kann ein schwächerer Dollar für viele große amerikanische Unternehmen, insbesondere für diejenigen, die global tätig sind, tatsächlich von Vorteil sein. Wenn US-Unternehmen Einnahmen im Ausland erzielen, werden diese ausländischen Einnahmen wieder in Dollar umgerechnet. Wenn der Dollar schwächer ist, übersetzen sich diese Einnahmen in höhere ausgewiesene Einnahmen in Dollar. Das kann die Unternehmensgewinne steigern, ohne dass es zu einer Erhöhung des Verkaufsvolumens kommt.
Der Schlüssel hier ist der Kontext. Währungsbewegungen existieren nicht im Vakuum. Wenn der Dollar schwächer wird, weil die Inflation nachlässt und Zinsenkungen erwartet werden, könnten die Märkte dies als positive Entwicklung interpretieren. Niedrigere Zinssätze reduzieren im Allgemeinen die Kreditkosten, fördern Investitionen von Unternehmen und erhöhen die Liquidität im Finanzsystem. All diese Faktoren können die Aktienkurse unterstützen.
Die Geschichte zeigt auch, dass die Beziehung zwischen dem Dollar und Aktien nicht immer geradlinig ist. Es gibt Perioden, in denen beide zusammen steigen, und andere Zeiten, in denen sie sich in entgegengesetzte Richtungen bewegen. Die eigentliche Frage ist nicht einfach, ob der Dollar steigt oder fällt – es ist, warum er sich bewegt.
Wenn der Dollar aufgrund einer Wirtschaftskrise oder eines Vertrauensverlustes schwächer wird, ist das ein negatives Signal. Aber wenn er fällt, weil die Geldpolitik sich in Richtung Lockerung bewegt, während das Wachstum stabil bleibt, kann das einen unterstützenden Hintergrund für Aktien schaffen. Die Perspektive von JPMorgan deutet darauf hin, dass die aktuelle Schwäche des Dollars nicht auf systemische Risiken hinweist. Stattdessen könnte sie Änderungen in den Erwartungen an die Politik und normale Anpassungen in den globalen Kapitalflüssen widerspiegeln.
Für Investoren ist die Lektion klar: Reagieren Sie nicht isoliert auf Schlagzeilen. Berücksichtigen Sie das umfassendere Bild der Liquiditätsbedingungen, Unternehmensgewinne, Zinssätze und der globalen Nachfrage. Ein schwächerer Dollar allein bedeutet nicht automatisch schwächere Aktien. Die Märkte reagieren auf Kapitalflüsse und Anreize, nicht nur auf Währungsfluktuationen.