Die Preise in den Vereinigten Staaten stiegen im Januar langsamer als vorhergesagt und boten den Amerikanern eine kurze Atempause nach Jahren hoher Preise, aber ein hochrangiger Beamter der Federal Reserve warnt, dass der Kampf gegen die Inflation noch lange nicht vorbei ist.
Das Bureau of Labor Statistics gab am 13. Februar bekannt, dass die Verbraucherpreise in den 12 Monaten bis Januar 2026 um 2,4 % gestiegen sind. Das ist ein Rückgang von 2,7 % im Dezember und lag unter den Erwartungen der meisten Ökonomen, die bei etwa 2,5 % lagen. Wenn man Lebensmittel und Energie, zwei Kategorien, die stark schwanken, herausnimmt, lagen die Preise um 2,5 % über dem Niveau des Vorjahres.
Auf monatlicher Basis stiegen die Gesamtpreise um 0,2%, während dieser Kernmaßstab um 0,3% anstieg. Beide Zahlen entsprachen entweder den Prognosen oder lagen darunter.
Die Dienstleistungsinflation bleibt ein hartnäckiges Problem.
Die Zahlen kommen zu einem Zeitpunkt, an dem die breitere Wirtschaft stabil bleibt. Arbeitgeber haben im Januar eine gesunde Anzahl von Arbeitsplätzen geschaffen, und die Arbeitslosenquote blieb bei etwa 4,3%, stabil, jedoch nicht darauf hinweisend, dass es größere Probleme auf dem Arbeitsmarkt gibt. Die Wohnkosten blieben eine der größeren Kräfte, die die Inflation nach oben treiben, während die Lebensmittelpreise im vergangenen Jahr um 2,9% gestiegen sind.
In einem Interview mit Yahoo Finance diskutierte der Präsident der Chicago Fed, Austan Goolsbee, die Studie am selben Tag, an dem sie veröffentlicht wurde. Er fügte hinzu, dass es einige ermutigende Indikatoren gab, insbesondere bei den Preisen für Waren, die anscheinend nicht negativ von Zöllen betroffen waren.
Er war jedoch darauf bedacht zu betonen, dass die Inflation im Dienstleistungssektor ein ganz anderes Problem darstellt. "Die Dienstleistungsinflation ist im CPI nicht gezähmt", sagte Goolsbee und beschrieb sie als ein "Warnzeichen".
Er fügte hinzu, dass einmal steigende Dienstleistungskosten tendenziell hoch bleiben und im Gegensatz zu Produkten nicht den gleichen Handelsbeschränkungen unterliegen, die Zölle mit sich bringen. Er stellte fest, dass er zukünftige Daten zum Produzentenpreisindex für Dienstleistungen genau beobachten wird, um weitere Informationen zu erhalten.
Die Fed ist nicht in Eile, die Zinssätze zu senken.
Was die Zinssätze betrifft, versprach Goolsbee keine kurzfristigen Senkungen. Er sagte, die Fed müsse eine echte, nachhaltige Verbesserung der Inflation sehen, bevor sie handelt. "Wenn wir eine weitere Verbesserung auf der Inflationsseite erreichen könnten, denke ich, dass die Zinssätze noch deutlich weiter sinken können", sagte er.
Er machte jedoch deutlich, dass ein ermutigender Bericht nicht ausreicht. Er wies darauf hin, dass die Inflation seit mehr als viereinhalb Jahren über dem Ziel der Fed von 2% liegt und die Zentralbank solide Beweise für Fortschritte benötigt, bevor sie die Politik weiter lockert.
Er sagte auch, dass er sich nicht sicher ist, wie restriktiv die aktuellen Zinssätze tatsächlich sind, und dass es Raum geben könnte, sie auf ein Niveau zu senken, das die Wirtschaft weder zu sehr beschleunigt noch hemmt.
Goolsbees moderate Haltung spiegelt die allgemeine Perspektive der Fed wider. Goolsbees erste ablehnende Stimme seit seinem Eintreffen im Jahr 2023 kam im Dezember 2025, als er und der Präsident der Kansas City Fed, Jeff Schmid, beide gegen eine Zinssenkung stimmten (neben einem anderen Abweichler, der eine größere Senkung befürwortete).
Sechs andere Beamte bei der Diskussion rieten davon ab, zu schnell zu handeln. Im Januar 2026 ging er noch weiter und sagte, dass äußerer Druck auf die Unabhängigkeit der Fed die Inflation schwieriger zu steuern machen könnte.
Die Märkte spiegelten diese Angst wider. Laut CME FedWatch-Daten von Mitte Februar erwarten die Händler eine Zinserhöhung beim Treffen am 18. März 2026 (78% bis 94%). Wenige sahen einen kurzfristigen Rückgang, aber langfristige Wetten auf schrittweise Senkungen blieben bestehen, wenn die Inflation weiter sinken würde.
Stand 14. Februar 2026: 90,8% Chance, dass die Fed die Zinssätze beim Treffen am 18. März 2026 hält, mit 9,2% Wahrscheinlichkeit für eine Senkung um 25 Basispunkte. Quelle: CME FedWatch Tool
Der Bericht für Januar bietet einige Gründe zur Optimismus, aber nicht genug, damit die Fed ihren Kurs noch ändert. Kommende Daten zu Produzentenpreisen und Beschäftigung werden einen langen Weg in der Gestaltung dessen gehen, was in den kommenden Monaten passiert.
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