Amazon hat gerade seine längste Verlustserie seit fast 20 Jahren gedruckt. Die Aktie ist neun aufeinanderfolgende Handelstage gefallen. Am Freitag kam ein weiterer Rückgang von 0,4 Prozent hinzu. Das entspricht einem neuntägigen Rückgang, der im Juli 2006 endete.
Über diesen Zeitraum hat Amazon 18 Prozent verloren. Etwa 463 Milliarden Dollar an Markwert wurden vernichtet. Die Aktien schlossen auf dem niedrigsten Stand seit Mai. Allein in diesem Monat ist Amazon um etwa 17 Prozent gefallen. Das bringt es auf den besten Weg für den schlimmsten monatlichen Rückgang seit April 2022.
Investoren sind sich nicht unsicher, was dies ausgelöst hat. Die Sorge gilt den Investitionen in Kapital. Anfang dieses Monats sagte Amazon, dass es plant, in diesem Jahr 200 Milliarden Dollar für Rechenzentren, fortschrittliche Chips und verwandtes Equipment auszugeben.
Diese Zahl lag weit über den Erwartungen. Das Ausmaß hat den Markt schockiert. Die Frage ist jetzt einfach. Kann Amazon so viel ausgeben, ohne Bargeld zu verbrauchen oder sich mit Schulden zu belasten?
Amazon erhöht die Ausgaben für KI und die Investoren reagieren.
Der 200 Milliarden Dollar Plan ist an die Infrastruktur für künstliche Intelligenz gebunden. CEO Andy Jassy sagte den Investoren im Ergebnisgespräch am 5. Februar, dass hohe Investitionen erforderlich sind, um der steigenden Nachfrage innerhalb von AWS gerecht zu werden.
Andy sagte: „Das ist keine Art von illusorischem Umsatzanstieg.“ Er fügte hinzu: „Wir haben Vertrauen, dass diese Investitionen starke Renditen auf das investierte Kapital bringen werden. Das haben wir mit unserem Kerngeschäft AWS getan. Ich denke, das wird hier ebenfalls sehr zutreffen.“
Trotz dieser Aussage fiel die Aktie weiter. Investoren befürchten, dass erhöhte Investitionen in Sachanlagen die Rücklagen aufbrauchen könnten. Sie sorgen sich auch um Abschreibungen. Chips und Server verlieren schnell an Wert. Wenn die Nachfrage sinkt, könnte Amazon mit teurer Hardware stuck sein, die die zukünftigen Erträge belastet.
Die Ausgabenwelle beschränkt sich nicht auf ein Unternehmen. Die vier größten Technologiekonzerne, Amazon, Alphabet, Microsoft und Meta Platforms, haben zusammen etwa 650 Milliarden Dollar an Investitionen für 2026 prognostiziert. Diese Zahl ist historisch. Investoren fragen sich, ob die Renditen die Größe rechtfertigen werden.
KI-Bedenken breiten sich über Technologie und Logistik aus.
Der Druck hat den breiteren Technologiesektor getroffen. Der Nasdaq 100 Index ist im Februar um 3,2 Prozent gefallen. Technologiewerte wurden in diesem Jahr verkauft, nachdem neue Software, die auf KI-Modellen von Anthropic und OpenAI basiert, auf den Markt kam. Einige Investoren befürchten, dass diese Werkzeuge das Wachstum etablierter Softwareunternehmen verlangsamen könnten.
Der iShares Expanded Tech Software Sector ETF ist bisher im Jahr 2026 um 24 Prozent gefallen. Das bringt ihn auf Kurs für das schlechteste Jahr seit 2022. Inflation und steigende Zinsen haben Unternehmen dazu gedrängt, die Technologie-Budgets nach hohen Ausgaben während der Pandemie zu kürzen.
Analysten haben den Rückgang der Software-as-a-Service-Aktien als „SaaS-Apokalypse“ bezeichnet. Software-Führungskräfte haben widersprochen und gesagt, dass ihre Kernkennzahlen intakt bleiben.
AWS generiert Einnahmen von langjährigen Kunden wie Adobe, Intuit und Zillow. Es hat auch Geschäfte von Entwicklern von KI-Modellen gewonnen. Im November gab AWS ein $38 Milliarden Ausgabenversprechen von OpenAI bekannt, das KI-Modelle verkauft und ChatGPT-Abonnements anbietet.
Das Wachstum hat sich jedoch nicht beschleunigt. Vor zwei Wochen berichtete der AWS-Kunde ServiceNow von einem Umsatzwachstum von 20,7 Prozent im Jahresvergleich im vierten Quartal. Vor zwei Jahren lag dieser Wert bei fast 26 Prozent. Außerhalb der Software haben sich die Ängste vor KI-Disruptionen auf die Logistik ausgeweitet. Das in Florida ansässige Algorhythm Holdings gab an, dass sein KI-Produkt es den Kunden ermöglicht, die Frachtvolumina zu vervierfachen, ohne die Belegschaft zu erhöhen. Die Aktien von C.H. Robinson Worldwide fielen nach dieser Entwicklung um etwa 23 Prozent im Mittagshandel.
Fast zwei Jahrzehnte nach seiner letzten neuntägigen Verlustserie sieht sich Amazon erneut Zweifeln hinsichtlich der Ausgabendisziplin gegenüber. Das Aktienchart zeigt den Schaden. Der Markt beobachtet, ob die 200 Milliarden Dollar Wette sich auszahlt.
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