USRetailSalesMissForecast ist eine dieser makroökonomischen Schlagzeilen, die auf den ersten Blick langweilig aussieht, aber sie kann wie ein Stimmungsschwenk über den gesamten Markt wirken, denn sie ist wirklich eine Pulsprüfung des Ausgabeverhaltens des durchschnittlichen Menschen. Wenn die Einzelhandelsumsätze die Prognosen verfehlen, ist das nicht nur ein Problem für Ökonomen. Es ist die Wirtschaft, die flüstert: „Die Menschen haben innegehalten.“ Und in einem Land, in dem die Konsumausgaben so viel Wachstum antreiben, kann diese Pause viel mehr bedeuten, als die Leute zugeben möchten.
Der Einzelhandel ist im Grunde eine monatliche Schätzung, wie viel Geld in Geschäften und beim Online-Shopping ausgegeben wird. Er erfasst den alltäglichen Einkauf und auch die größeren Käufe, die Menschen nur tätigen, wenn sie sich sicher fühlen. Deshalb fühlt sich ein Verfehlen persönlich an. Es ist, als würde man beobachten, wie der Verbraucher von zuversichtlich zu vorsichtig wechselt, selbst wenn es subtil ist. Prognosen spiegeln wider, was Analysten von den Haushalten erwartet haben, und wenn die Zahl schwächer ausfällt, beginnt der Markt sofort nach der Geschichte dahinter zu suchen, denn diese Geschichte entscheidet, ob es sich um einen vorübergehenden Stolperer oder den Beginn einer breiteren Verlangsamung handelt.
Was eine Abweichung in der Prognose lauter erscheinen lässt als die Zahl selbst, ist, wie die Menschen tatsächlich unter Druck reagieren. Die meisten Haushalte hören nicht über Nacht auf zu konsumieren. Sie passen sich an. Sie streichen eine Sache, verzögern eine andere und werden leise selektiver. Wenn Sie sich jemals dabei erwischt haben zu denken: "Ich warte einfach", oder "Nicht jetzt", verstehen Sie bereits, wie das anfängt. Es ist keine Panik. Es ist Zögern. Und Zögern kann sich schneller verbreiten als Angst, weil es vernünftig und verantwortlich aussieht, was bedeutet, dass es zu einer Gewohnheit werden kann, bevor es jemand als Trend bezeichnet.
Es gibt auch ein verborgenes Problem mit der Art und Weise, wie der Einzelhandelsumsatz berichtet wird. Er wird in Dollar gemessen, nicht in realen "wie vielen Artikeln" gekauft wurden. Wenn die Preise in bestimmten Kategorien also weiterhin hoch sind, kann eine flache oder schwache Zahl bedeuten, dass die Menschen weniger Menge gekauft haben, auch wenn die Gesamtdollar nicht katastrophal aussehen. Deshalb lesen Händler nicht nur die Überschrift und machen weiter. Sie graben sich hinein, um herauszufinden, was tatsächlich stabil bleibt, was nachlässt und ob die Inflation Weichheit verschleiert.
Die Details im Bericht sind der Ort, an dem die Emotion lebt. Notwendigkeiten bleiben oft stabil, weil die Menschen weiterhin essen und leben müssen. Die Weichheit zeigt sich normalerweise zuerst in diskretionären und teuren Kategorien, weil diese am einfachsten verzögert werden können. Autos, Möbel, Elektronik und wohnbezogene Käufe neigen dazu, früh zu schwanken, wenn Kredite knapp oder das Vertrauen wackelig ist. Und sobald diese Verzögerung beginnt, spüren die Unternehmen dies durch langsameres Umsatzwachstum, höheren Lagerdruck und schwächere Prognosen, weshalb die Märkte so schnell auf das reagieren, was wie "nur ein Datenpunkt" aussieht.
Sobald USRetailSalesMissForecast veröffentlicht wird, dreht sich das nächste Gespräch fast immer um Wachstum und Zinssätze. Weichere Ausgaben können darauf hindeuten, dass die Nachfrage nachlässt, und eine nachlassende Nachfrage kann den Inflationsdruck verringern, was zukünftige Zinssenkungen realistischer erscheinen lässt. Aber gleichzeitig können weichere Ausgaben auch schwächere Unternehmensumsätze und schließlich schwächere Einstellungen bedeuten. Deshalb kann die Reaktion chaotisch wirken. Eine Seite des Marktes beginnt zu denken: "Okay, die Inflation könnte sich beruhigen", während die andere Seite denkt: "Moment mal … was ist, wenn das Wachstum einbricht?"
Unter all dem liegt der Vertrauensfaktor, und Vertrauen ist der Teil, den die Menschen unterschätzen. Ausgaben hängen nicht nur vom Einkommen ab. Es geht um den Glauben. Wenn die Menschen glauben, dass morgen alles gut wird, investieren sie, leihen, reisen und gönnen sich etwas. Wenn sie unsicher sind, schützen sie ihr Geld und vermeiden Verpflichtungen. Der Einzelhandelsumsatz misst Gefühle nicht direkt, spiegelt sie aber oft wider, bevor andere langsamere Indikatoren aufholen, weshalb der Markt dies so ernst nimmt.
Dennoch ist der größte Fehler, eine einmalige Abweichung wie ein endgültiges Urteil zu behandeln. Ich achte immer auf die Fortsetzung. Ein schwacher Wert kann Timing, saisonalen Lärm oder einen vorübergehenden Rückgang nach einem stärkeren Monat bedeuten. Aber wiederholte Abweichungen werden zu einem Trend, und Trends sind es, die Erzählungen verändern. Wenn die nächsten Berichte weiterhin enttäuschen, beginnt der Markt, einen anderen Wachstumspfad zu preisen, Unternehmen beginnen, Erwartungen anzupassen, und das Gespräch wechselt von "Abkühlung" zu "Verlangsamung". Wenn der nächste Bericht reboundet, kann die Abweichung verblassen, aber die Warnung bleibt im Hinterkopf aller: Der Verbraucher ist nicht unbegrenzt.
Wenn Sie dies wie eine echte makroökonomische Geschichte lesen möchten und nicht nur als Überschrift, beobachten Sie, was als Nächstes mit Jobs, Inflation und Krediten passiert. Wenn die Jobs stabil bleiben, kann sich das Ausgeben erholen, auch wenn die Menschen sich beschweren. Wenn die Inflation nachlässt, haben die Haushalte Luft zum Atmen und die diskretionären Ausgaben kehren oft ganz natürlich zurück. Wenn die Kreditvergabe eng bleibt und die Finanzierung schmerzhaft erscheint, bleiben große Käufe verzögert, und dann kann Vorsicht anfangen, sich in etwas Strukturierteres zu verwandeln.
USRetailSalesMissForecast ist die Art des Marktes zu sagen: "Wir haben erwartet, dass die Käufer zuversichtlicher sind, und das waren sie nicht." Diese Lücke zwischen Erwartung und Realität ist der Ursprung der Volatilität. Es fühlt sich wie ein Warnsignal an, nicht weil es garantiert, dass etwas Schlechtes passiert, sondern weil es alle dazu zwingt, zuzugeben, dass der Verbraucher langsamer werden kann. Und wenn der Verbraucher langsamer wird, beginnt die gesamte makroökonomische Geschichte sich zu ändern.