Grayscale Investments hat der SEC formelle Registrierungspapiere für zwei neue Kryptowährungs-Exchange-Traded Funds eingereicht.
Der Vermögensverwalter reichte am 29. August 2025 S-1-Formulare ein, um die Genehmigung für ETFs zu beantragen, die Polkadot (DOT) und Cardano (ADA) verfolgen würden.
Diese Anträge markieren den nächsten Schritt in einem Prozess, der im Februar 2025 begann. Damals reichten Nasdaq und NYSE Arca im Namen von Grayscale die ursprünglichen 19b-4-Formulare ein. Bloomberg-Analyst James Seyffart stellte klar, dass diese jüngsten Einreichungen „keine brandneuen Anträge“ sind, sondern vielmehr Fortsetzungen früherer regulatorischer Bemühungen.
🔸ETF-Struktur und Handelsdetails
Der vorgeschlagene Polkadot-ETF würde an der Nasdaq unter dem Ticker „DOT“ gehandelt werden. Er würde den CoinDesk DOT CCIXber Referenzkurs verfolgen, um die Preisbewegungen von Polkadot zu spiegeln. In der Zwischenzeit würde der Cardano-ETF an der NYSE Arca mit dem Ticker „GADA“ gelistet werden und dem CoinDesk Cardano Preisindex folgen.
Beide Fonds würden ihre jeweiligen Kryptowährungen direkt über die Verwahrdienste von Coinbase halten. Keiner der ETFs würde Leverage oder Derivate verwenden, was sie zu unkomplizierten Anlagevehikeln für institutionelle und private Investoren macht.
Der Polkadot-Trust umfasst Pläne, bis zu 85 % seiner Bestände zu staken. Diese Funktion hängt jedoch von der Erfüllung bestimmter „Staking-Bedingungen“ ab, die noch undefiniert sind. Der Fonds würde auch 28-tägige Entbonding-Phasen haben, die die Liquidität während Marktstress einschränken könnten.
🔸Regulatorische Zeitleiste und Herausforderungen
Die SEC hat den 26. Oktober 2025 als Entscheidungsfrist für den Antrag auf den Cardano-ETF festgelegt. Dieses Datum stellt die endgültige Frist im Rahmen des 19b-4-Regulierungsrahmens dar, in dem die SEC entweder den Vorschlag genehmigen oder ablehnen muss.
Beide Trust-Einheiten wurden am 12. August 2025 als Delaware Statutory Trusts gegründet. Dies folgt Grayscales Standardansatz, vor SEC-Einreichungen Delaware-Registrierungen zu etablieren.
Der Antrag für Cardano enthält eine Warnung vor potenziellen regulatorischen Risiken. Das Dokument besagt, dass, wenn die SEC ADA als Wertpapier klassifiziert, dies „wesentliche nachteilige Auswirkungen“ auf den Wert des Tokens auslösen und möglicherweise dazu führen könnte, dass der Trust geschlossen wird.
🔸Überfüllter Markt für Krypto-ETFs
Die Anträge von Grayscale reißen sich um ein überfülltes Feld aus ausstehenden Krypto-Investitionsprodukten. Derzeit warten 92 Krypto-ETPs auf die Genehmigung der SEC, wobei die meisten bis Oktober 2025 endgültige Fristen haben.
Quelle: @JSeyff
Solana führt das Feld mit acht ausstehenden ETF-Anträgen an, gefolgt von XRP mit sieben Anträgen. Andere große Kryptowährungen wie Litecoin, Dogecoin und verschiedene Altcoins haben ebenfalls mehrere ETF-Vorschläge zur Prüfung.
Aktuelle Prognosemärkte zeigen starken Optimismus für die Genehmigung von Altcoin-ETFs. Stand August 2025 hat Solana eine Genehmigungswahrscheinlichkeit von 99 % auf Polymarket (von 72 % im Mai gestiegen), während XRP eine Wahrscheinlichkeit von 87 % hat (von 64 % im August gestiegen). Sogar Dogecoin hat 82 % Genehmigungswahrscheinlichkeit, fast eine Verdopplung von 44 % im Juni.
🔸Marktreaktion und Preiswirkung
Die ETF-Anträge haben bemerkenswerte Marktreaktionen ausgelöst. Als Grayscale ursprünglich im Februar 2025 die 19b-4-Formulare einreichte, sprang der Preis von Cardano innerhalb von 24 Stunden um 10 % und übertraf Bitcoin und Ethereum in diesem Zeitraum. Allerdings haben jüngste regulatorische Verzögerungen einige Volatilität geschaffen.
Branchenexperten glauben, dass die Genehmigungen für ETFs die institutionelle Akzeptanz erheblich steigern könnten. ETFs bieten regulierten Zugang zu Kryptowährungen, ohne die technischen Herausforderungen des direkten Eigentums, der Verwahrung und des Sicherheitsmanagements.
Die Fonds würden durch Cash-Only-Mechanismen zur Schaffung und Rücknahme betrieben, die Anteile in 10.000-Einheiten-Bündeln verarbeiten. Direkte Token-Einlagen sind ausstehend, bis die „In-Kind-Regulierungsgenehmigung“ vorliegt, die möglicherweise niemals eintreten wird.
🔸Breiteres regulatorisches Umfeld
Das aktuelle regulatorische Klima erscheint günstiger für Krypto-ETFs als in den Vorjahren. Die SEC hat bereits Bitcoin- und Ethereum-ETFs genehmigt, was einen Präzedenzfall für digitale Vermögensanlageprodukte schafft.
Jüngste Entwicklungen umfassen die Genehmigung von In-Kind-Rücknahme-Mechanismen für bestehende Krypto-ETFs, wodurch die Compliance-Optionen für Vermögensverwalter erweitert wurden. Die Zusammenarbeit „Project Crypto“ zwischen der SEC und der CFTC zielt darauf ab, klarere Richtlinien für die Klassifikation digitaler Vermögenswerte bereitzustellen.
Es bleiben jedoch erhebliche Herausforderungen. Die SEC hat zuvor angedeutet, dass Vermögenswerte wie Cardano, XRP und Solana möglicherweise als nicht registrierte Wertpapiere qualifiziert werden könnten, basierend auf Klagen gegen große Börsen. Diese Klassifizierung könnte die Genehmigungsprozesse für ETFs komplizieren.
🔸Was das für Investoren bedeutet
Diese ETF-Anträge stellen Grayscales systematische Expansion über Bitcoin- und Ethereum-Produkte hinaus dar. Das Unternehmen verwaltet bereits erfolgreiche Bitcoin- und Ethereum-ETFs, was ihm regulatorische Erfahrung und Marktcredibilität verleiht.
Wenn genehmigt, würden diese ETFs den Mainstream-Investoren regulierten Zugang zu Polkadot und Cardano über traditionelle Brokerage-Konten bieten. Dies könnte Barrieren abbauen, die derzeit viele institutionelle Investoren daran hindern, Krypto-Engagement zu erlangen.
Die Frist im Oktober 2025 schafft einen klaren Zeitrahmen für regulatorische Entscheidungen. Branchenbeobachter erwarten, dass der Ansatz der SEC zu diesen Anträgen ihre breitere Haltung gegenüber Altcoin-ETFs signalisieren wird.
Grayscales aggressive Expansionsstrategie umfasst die Umwandlung bestehender Trusts für Litecoin, Solana, Dogecoin, XRP und Avalanche in ETF-Strukturen. Dieser umfassende Ansatz deutet auf Vertrauen in eine letztliche regulatorische Genehmigung über mehrere Kryptowährungs-Kategorien hin.
Der Weg nach vorne
Die Landschaft der Krypto-ETFs entwickelt sich weiterhin schnell. Vermögensverwalter wie VanEck, Bitwise, 21Shares und andere haben ähnliche Anträge eingereicht, was den Wettbewerbsdruck auf schnelle Genehmigungen erhöht.
Ein Erfolg für Grayscales Anträge könnte Türen für eine breitere Akzeptanz von Krypto-ETFs öffnen. Im Gegensatz dazu könnten Ablehnungen weiterhin regulatorische Vorsicht bei Altcoin-Investitionsprodukten signalisieren.
Mit 92 ausstehenden Anträgen und den meisten, die Fristen im Oktober 2025 haben, werden die kommenden Monate entscheidend sein für die Zukunft des regulierten Krypto-Investierens in den Vereinigten Staaten.