Originalautor: David Puell, Matthew Mena
Originalübersetzung: Luffy, Foresight News
Im Jahr 2025 ist Bitcoin weiterhin in das globale Finanzsystem integriert. Die Einführung und Expansion von physischen Bitcoin-ETFs, die Aufnahme von Unternehmen im Zusammenhang mit digitalen Vermögenswerten in Mainstream-Aktienindizes und die kontinuierliche Klarheit im regulatorischen Umfeld treiben Bitcoin von einer Randanlage in der Krypto-Branche zu einer neuen Anlageklasse, die für Institutionen attraktiv ist.
Wir glauben, dass der Kernfokus des aktuellen Zyklus darin besteht, dass Bitcoin von einer 'wählbaren' neuen Währungstechnologie zu einem strategischen Anlagevermögen für immer mehr Investoren übergeht. Die folgenden vier großen Trends verstärken das Wertversprechen von Bitcoin:
Makro- und politische Rahmenbedingungen steigern die Nachfrage nach knappen digitalen Vermögenswerten;
Die Bestandsstruktur von ETFs, Unternehmen und souveränen Institutionen zeigt einen trendmäßigen Wandel;
Die Beziehung zwischen Bitcoin und Gold sowie einem breiteren Wertaufbewahrungssystem;
Im Vergleich zu früheren Zyklen sinken die Rückgänge und die Volatilität von Bitcoin.
In diesem Artikel werden diese Trends nacheinander behandelt.
Makro-Hintergrund 2026
Geldumfeld und Liquidität
Nach einer langen Phase der Straffung der Geldpolitik verändert sich das makroökonomische Umfeld: Die quantitative Straffung (QT) der USA endete im Dezember letzten Jahres, und der Zinssenkungszyklus der Federal Reserve befindet sich noch in der Anfangsphase. Über 10 Billionen Dollar an niedrigverzinslichen Geldmarktfonds und Fixed-Income-ETFs könnten sich bald in Risikoanlagen wenden.
Politik und Regulierung
Die Klarheit der Regulierung bleibt eine Einschränkung für die institutionelle Adoption, gleichzeitig ist sie ein potenzieller Katalysator. US- und globale Entscheidungsträger arbeiten an einem Rahmen, der die Regulierung digitaler Vermögenswerte, die Normierung von Verwahrung, Handel und Offenlegung sowie mehr Leitlinien für institutionelle Investoren klärt.
Nehmen wir das US-amerikanische CLARITY-Gesetz als Beispiel, das die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) für digitale Waren und die Securities and Exchange Commission (SEC) für digitale Wertpapiere zuständig macht. Es wird erwartet, dass dies die Compliance-Ungewissheit für betroffene Unternehmen und Institutionen verringert. Das Gesetz bietet einen Compliance-Weg für den gesamten Lebenszyklus digitaler Vermögenswerte und erlaubt durch standardisierte 'Reifeprüfungen' den Token, nach der Dezentralisierung von der SEC zur CFTC zu wechseln. Gleichzeitig reduziert das duale Registrierungssystem von Brokern das rechtliche Vakuum, das Unternehmen für digitale Vermögenswerte seit langem ins Ausland zwingt.
Die US-Regierung hat auf mehreren Ebenen spezifische Maßnahmen gegen Bitcoin ergriffen:
Abgeordnete und Branchenführer diskutieren über die Aufnahme von Bitcoin in nationale Reserven;
Regulierte Behandlung der von der Bundesregierung beschlagnahmten Bitcoins;
Texas und andere Bundesstaaten haben Bitcoin als Reserven angenommen.
Strukturelle Nachfrage: ETFs und Treasury von digitalen Vermögenswerten
ETFs werden zu neuen strukturellen Käufern
Die Skalierung des physischen Bitcoin-ETFs hat die Marktangebot- und -nachfragestruktur grundlegend verändert. 2025 haben die US-ETFs und die Treasury von digitalen Vermögenswerten (DAT) Bitcoin in Höhe von 1,2 Mal der Menge an neu geschürften Bitcoins plus reaktivierten Bitcoins absorbiert. Bis Ende 2025 machten die Bestände von ETFs und DAT mehr als 12% des gesamten Bitcoin-Circulating Supply aus.
Obwohl das Nachfragewachstum das Angebot übersteigt, fiel der Bitcoin-Preis aufgrund externer Faktoren, darunter die großangelegte Liquidation am 10. Oktober letzten Jahres, Bedenken über das Erreichen des Bitcoin-Zyklus-Hochs und die negative Stimmung über die Bedrohung der Bitcoin-Kryptografie durch Quantencomputing.
Im Jahr 2025 wird das neue Angebot an Bitcoin im Umlauf mit der institutionellen Nachfrage verglichen, Quelle: ARK Investment Management LLC und 21Shares
Im vierten Quartal haben Morgan Stanley und Vanguard Bitcoin in ihre Anlageplattformen aufgenommen:
Morgan Stanley hat seinen Kunden compliant Bitcoin-Produkte, einschließlich physischer ETFs, zugänglich gemacht;
Vanguard hat Kryptowährungen und Rohstoffe über viele Jahre hinweg abgelehnt, hat nun aber auch einen Drittanbieter-Bitcoin-ETF integriert.
Mit der Reifung von ETFs wird Bitcoin zunehmend zur strukturellen Brücke zwischen dem Bitcoin-Markt und traditionellen Kapitalanlagen.
Unternehmens-Treasuries erhöhen Bestände
Die Unternehmensadoption von Bitcoin hat sich von einer kleinen Gruppe früher Teilnehmer auf einen breiteren Kreis ausgeweitet. Der S&P 500 und der Nasdaq 100 haben Aktien von Unternehmen wie Coinbase und Block aufgenommen, die eine indirekte Bitcoin-Allokation in Mainstream-Portfolios ermöglichen.
Strategy (ehemals MicroStrategy) als Vertreter digitaler Vermögenswerte (DAT) hat eine große Bitcoin-Position aufgebaut, die 3,5% des Gesamtangebots ausmacht. Bis Ende Januar 2026 hielten verschiedene Bitcoin-DAT-Unternehmen insgesamt über 1,1 Millionen BTC, was 5,7% des Gesamtangebots entspricht, einen Wert von etwa 89,9 Milliarden Dollar, wobei der Großteil langfristige Halter sind.
Souveräne Institutionen und strategische Bestände
2025, nach El Salvador, nutzte die Trump-Regierung beschlagnahmte Bitcoins, um die strategische Bitcoin-Reserve (SBR) der USA aufzubauen. Derzeit hält diese Reserve etwa 325.437 BTC, was 1,6% des Gesamtangebots entspricht, mit einem Wert von 25,6 Milliarden Dollar.
Bitcoin und Gold: Vergleich von Wertaufbewahrungsvermögen
Gold führt, Bitcoin folgt?
In den letzten Jahren reagierten Gold und Bitcoin unterschiedlich auf makroökonomische Narrative wie Währungsabwertung, reale negative Zinssätze und geopolitische Risiken. Im Jahr 2025 stieg der Goldpreis aufgrund von Inflation, Währungsabwertung und geopolitischen Risiken um 64,7%, während der Bitcoin-Preis um 6,2% fiel, was eine klare Divergenz zeigt.
Doch das ist nicht das erste Mal in der Geschichte:
In den Jahren 2016 und 2019 stiegen die Goldpreise jeweils vor Bitcoin;
Zu Beginn der Pandemie im Jahr 2020 erholte sich der Goldpreis zuerst, gefolgt von einem starken Anstieg von Bitcoin aufgrund der Explosion von fiskalischer und monetärer Liquidität.
Historisch betrachtet ist Bitcoin eine hochbeta, native digitale Makroanlage wie Gold.
Vergleich der Bitcoin-Preise mit Gold, Quelle: ARK Investment Management LLC und 21Shares
ETF-Größe: Das Wachstum von Bitcoin übertrifft bei weitem das von Gold
Basierend auf den kumulierten ETF-Mittelzuflüssen hat der physische Bitcoin-ETF in weniger als zwei Jahren die mehr als 15 Jahre währende Entwicklung des Gold-ETFs durchlaufen. Dies zeigt, dass Finanzberater, Institutionen und Kleinanleger Bitcoin als Mittel zur Wertaufbewahrung, Diversifizierung und als neue Anlageklasse zunehmend anerkennen.
Änderungen im Asset-Management-Volumen von physischen Bitcoin-ETFs und Gold-ETFs, Quelle: ARK Investment Management LLC und 21Shares
Es ist bemerkenswert, dass die Renditekorrelation zwischen Bitcoin und Gold im Marktzyklus von 2020 bis heute weiterhin sehr niedrig ist. Aber Gold könnte dennoch ein Vorläuferindikator für Bitcoin sein.
Korrelationmatrix von Mainstream-Assets
Marktstruktur und das Verhalten von Investoren
Rückgänge, Volatilität und Marktreife
Bitcoin hat eine hohe Volatilität, aber die Rückgänge werden allmählich geringer. In vorherigen Zyklen betrugen die Rückgänge von Höchstständen zu Tiefstständen oft mehr als 70% bis 80%. Im aktuellen Zyklus seit 2022, bis zum 8. Februar 2026, fiel der Bitcoin-Preis von seinem historischen Höchststand nie um mehr als etwa 50% (siehe unten), was darauf hinweist, dass die Marktteilnahme stetig zunimmt und die Liquidität besser wird.
Langfristiges Halten ist besser als Timing
Daten von Glassnode zeigen, dass zwischen 2020 und 2025 selbst die 'schlechtesten Investoren', die jedes Jahr zum Höchststand 1.000 Dollar investierten, bis Ende 2025 ein Kapital von 6.000 Dollar auf etwa 9.660 Dollar steigern konnten, was einer Rendite von etwa 61% entspricht; bis Ende Januar 2026 blieben immer noch etwa 45% Rendite; selbst nach der Anpassung Anfang Februar betrug die Rendite bis zum 8. Februar immer noch etwa 29%.
Die Schlussfolgerung ist klar: Seit 2020 sind Haltezyklen und Positionsmanagement weit wichtiger als Timing.
Die aktuellen strategischen Argumentationen für Bitcoin
Bis 2026 ist die Kernstory von Bitcoin nicht mehr 'Überleben', sondern welche Rolle es in diversifizierten Portfolios spielt. Bitcoin ist:
Globale Geldpolitik, Haushaltsdefizite und Handelskonflikte schaffen eine Knappheit nicht-sovereigner Vermögenswerte;
Hochbeta-Extensions traditioneller Wertaufbewahrungsvermögen wie Gold;
Globale hochliquide makroökonomische Vermögenswerte, die über Compliance-Tools zugänglich sind.
ETFs, Unternehmens-Treasuries und souveräne Institutionen als langfristige Halter haben eine große Menge an neuem Bitcoin absorbiert, und die Verbesserung der Regulierung und Infrastruktur hat weitere Teilnahmewege eröffnet. Historische Daten zeigen, dass Bitcoin eine niedrige Korrelation zu Gold und anderen Vermögenswerten hat, und in Kombination mit der Verringerung von Volatilität und Rückgängen in diesem Zyklus könnte die Allokation von Bitcoin die risikoadjustierte Rendite des Portfolios erhöhen.
Wir glauben, dass die Frage für Investoren im Jahr 2026 nicht mehr 'Soll ich investieren?' sondern 'Wie viel und mit welchen Werkzeugen?' sein wird.