Der Preis von Bitcoin wird oft durch einen "dominierenden Faktor" erklärt: Mal ist es der 4-Jahres-Halving-Zyklus, mal die makroökonomische Liquidität, manchmal auch durch spekuläre Nachfrage. Diese einseitige Sichtweise übersieht jedoch die Tatsache, dass BTC in einer komplexen wirtschaftlichen Umgebung agiert, in der viele Kräfte gleichzeitig wirken und sich gegenseitig beeinflussen.

Bitcoin existiert nicht im Vakuum. Es ist sowohl ein digitales Asset mit einem festen Angebotsmechanismus als auch ein risikobehaftetes Asset, das von globalen Liquiditätszyklen beeinflusst wird. Daher führt der Versuch, Preisbewegungen in eine einfache Geschichte zu packen, oft zu Missverständnissen über die Natur der Marktbewegungen.

Wenn der Halving-Zyklus und der makroökonomische Zyklus sich überschneiden

Analyst Giovanni hat betont, dass der Halving-Zyklus – der stark durch den FOMO-Effekt und den sozialen Feedback-Zyklus getrieben wird – weiterhin eine wichtige Rolle in der Marktstruktur von Bitcoin spielt. Die feste Reduzierung der Blockbelohnung ist eine mechanische Änderung, die sich direkt auf die Wirtschaft der Miner auswirkt.

Wenn die Belohnung sinkt, ändern sich die marginalen Abbaustkosten, Verkaufsdruck von Minern kann sich anpassen, und das wirkt sich auf das gesamte BTC-Ökosystem aus. Halving ist keine "Illusion", sondern ein tatsächlich existierender Variablen in Bitcoins Angebot.

Das bedeutet jedoch nicht, dass Halving alles erklärt.

Parallel zum internen Zyklus von Bitcoin steht der makroökonomische Zyklus, der durch Indikatoren wie den PMI (Purchasing Managers’ Index) dargestellt wird. Interessanterweise zeigte der PMI ebenfalls einen zyklischen Charakter von etwa 4 Jahren. Dies wirft eine wichtige Frage auf: Beobachten wir die Interaktion zwischen zwei unterschiedlichen Zyklen – einem endogenen Zyklus (Halving) und einem exogenen Zyklus (makroökonomisch)?

Der Wechsel von der Argumentation "der 4-Jahres-Zyklus ist nur eine Illusion" zu "der 4-Jahres-Zyklus erklärt alles" ist lediglich der Austausch einer Vereinfachung durch eine andere. Der angemessenere Ansatz ist die Quantifizierung der Interaktion zwischen diesen Zyklen.

In der Mathematik und Ökonometrie gibt es Werkzeuge zur Untersuchung der Zyklus-Kopplung, der Phasen-Ausrichtung und des Interaktionseffekts. Bei Anwendung dieser Methoden wird es wahrscheinlich nicht zu einer einfachen Geschichte kommen, sondern zu einer komplexeren Struktur, in der sich interne und externe Zyklen kontinuierlich verweben.

15-Minuten-Wahrscheinlichkeitsmodell: Wird der Markt von Bots beeinflusst?

Aus einer anderen Perspektive hat der Analyst mit dem Spitznamen The Smart Ape ein theoretisches Wahrscheinlichkeitsmodell entwickelt, um die Möglichkeit einer Preissteigerung oder -senkung von Bitcoin auf den 15-Minuten-Märkten bei Polymarket zu schätzen.

Dieses Modell ist extrem einfach: Es verwendet nur drei Variablen:

  • Zielpreis

  • Aktueller BTC-Preis

  • Verbleibende Zeit, bevor der Marktzyklus endet

Es ist bemerkenswert, dass die Ergebnisse des Modells nahezu mit den realen Wahrscheinlichkeiten übereinstimmen, die der Markt bewertet, mit einer Abweichung von nur 1–5%.

In Vorhersagemärkten wie Polymarket wird die Wahrscheinlichkeit direkt aus den Transaktionen der Teilnehmer gebildet. Wenn die Marktwahrscheinlichkeiten nahezu mit einem so einfachen mathematischen Modell übereinstimmen, deutet dies darauf hin, dass das Handelsverhalten stark von Algorithmen und Bots beeinflusst wird.

Wenn der Markt hauptsächlich von Menschen mit Emotionen geleitet wird, wird es schwierig sein, dass die realen Wahrscheinlichkeiten ein so hohes Maß an Synchronizität mit dem theoretischen Modell aufrechterhalten. Dies spiegelt eine Realität wider: In kurzen Zeitrahmen, insbesondere 15 Minuten, wird die Marktstruktur zunehmend mechanisiert.

Bitcoin ist ein mehrschichtiges System, keine einfache Geschichte.

Aus beiden Perspektiven – dem langfristigen Zyklus und dem kurzfristigen Modell – lässt sich ein gemeinsamer Punkt ableiten: Bitcoin ist ein mehrschichtiges System.

  • Auf der langfristigen Struktur-Ebene: Halving beeinflusst das Angebot und die Wirtschaft der Miner.

  • Auf der makroökonomischen Ebene: Liquidität, Zinssätze und der globale Wirtschaftszyklus beeinflussen den Risiko-Cashflow.

  • Auf der mikroökonomischen Ebene: Algorithmen und Bots prägen kurzfristige Volatilität.

Der BTC-Preis ist das Ergebnis der Überlagerung zwischen diesen Ebenen und nicht das Produkt einer einzelnen Variablen.

Der Versuch, eine "dominierende Geschichte" zu finden, hilft dem Markt, sich leichter zu verstehen, führt jedoch zu einer Verarmung der tatsächlichen Analysefähigkeit. In der Zwischenzeit kann der quantitativer Ansatz – auch wenn er komplexer ist – uns helfen, die Struktur der Interaktion zwischen den Einflussfaktoren zu erkennen.

Bitcoin ist nicht einfach. Und vielleicht ist es genau das, weshalb es eines der schwer fassbaren Assets der digitalen Finanzära bleibt.