1. Alles geschieht aus einem Grund
1. Dem Trend der Technologie-Aktionäre folgend, beginnt sich Donner zu bilden
Als 16. größte Bank in den Vereinigten Staaten besteht das Hauptgeschäft der SVB darin, Einlagen zu einem niedrigen Zinssatz von 0,25 % zu absorbieren. Ihre Kunden konzentrieren sich auf High-Tech-Start-up-Unternehmen. Während des Technologieinvestitionsbooms im Jahr 2021 sind die Einlagen ihrer Kunden stieg von 102 Milliarden US-Dollar auf 189 Milliarden US-Dollar. Auch hinter der Einzeleinlagenstruktur stecken enorme Risiken.
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2. Falsche Entscheidung, den Leverage zu erhöhen und Liquidität zu zerstören
Die SVB nutzte die Dividenden aus Technologieaktien, um zahlreiche Einlagen von Internetunternehmen zu absorbieren. Um die Einnahmen der Bank zu steigern, kaufte sie insgesamt 80 Milliarden festverzinsliche Finanzprodukte mit einem durchschnittlichen Zinssatz von 1,63 %. Bei den meisten handelte es sich um verbriefte Wohnimmobilienkredite mit einer Laufzeit von mehr als zehn Jahren. (MBS). Diese Strategie ist gleichbedeutend damit, die Hälfte ihres Vermögens für die nächsten zehn Jahre in Investitionen zu stecken und in der Tarnung die Liquidität zu „sperren“, auf die eine Bank für ihr Überleben angewiesen ist; falsche Entscheidungen zur Erhöhung der Verschuldung und eine Fehleinschätzung des Zinstempos der Federal Reserve Zinserhöhungen sind auch der Hauptgrund für das Dilemma der SVB.
3. Die Federal Reserve erhöht die Zinssätze und die Makroliquidität schrumpft
Seit letztem Jahr hat die Federal Reserve die Zinsen rasch angehoben, was zu dem größten Rückgang der US-Staatsanleihen seit 50 Jahren führte. Die Rendite von 6-Monats-Staatsanleihen ist auf 5,34 % gestiegen, den höchsten Stand seit Januar 2001. Die Rendite lag vor einem Jahr bei 0,72 % und vor zwei Jahren bei 0,06 %; Der Anstieg der makroökonomischen Kapitalkosten hat den „Schuldenabbau“ im Bankensektor eingeleitet.
4. Anleihenbeeinträchtigung + Einlagenverlust + Marktwertverlust „drei Kills“
Obwohl die von der SVB gehaltenen MBS nach Fälligkeit gegen Kapital und Erträge eingetauscht werden können, legt die Bankenbranche mehr Wert auf rechtzeitige Liquidität. Nachdem die Federal Reserve die Zinssätze angehoben hatte, schrumpfte der Wert langfristiger MBS mit einem schwankenden Verlust von 15 US-Dollar Milliarden, was 7 % des Gesamtvermögens entspricht. Daher besteht die Möglichkeit, dass die SVB den Einlegern nicht genügend Kapital und Zinsen zurückzahlen kann. Um eine durch einen Run verursachte Liquiditätskrise zu vermeiden, werden einige schwebende Verluste in echte Verluste umgewandelt Die Panik geriet weiter, und der Aktienfinanzierungsplan wird vom Markt auch als „echter Hammer“ angesehen. Die Panik verschärfte den Absturz der SVB-Aktie und führte schließlich zu einer „Drei-Kill-Situation“ aus Anleihenwertminderung + Einlagenverlust + Marktwertverlust.
2. Mögliche Auswirkungen
1. Dominosteine
Die Silicon Valley Bank könnte der erste Dominostein sein, der eine Krise auslöst, und andere US-Banken müssen möglicherweise dem Beispiel der SVB folgen und Wertpapiere mit Verlust verkaufen, um der Nachfrage nach Abhebungen gerecht zu werden. Was den Markt am meisten beunruhigt, ist, dass sich das Platzen der Technologieblase auf das US-Finanzsystem übertragen könnte. Dadurch könnte sich das Platzen der Internetblase zu Beginn dieses Jahrhunderts oder sogar die Finanzkrise wiederholen.
2. Kann auch die Verschlüsselung betroffen sein?
Es gibt auch Institutionen im Kryptobereich, die SVB zum Abheben von Einlagen nutzen. Die erste Bank von Coinbase hat sich für SVB entschieden. #BitMEX-Gründer Arthur Hayes twitterte: „Powell hat möglicherweise die Krise des US-Bankensystems durchbohrt, im Jahr 2008 waren es die schlechten Kreditportfolios der Banken, auch bekannt als die Subprime-Krise, und im Jahr 2023 waren es die langfristigen Anleiheportfolios der Banken, wie UST.“ Und MBS?