Kryptoanalytiker Alex Krüger ist der Meinung, dass die meisten Token von Anfang an zum Scheitern verurteilt sind. Der Grund sind veraltete regulatorische Normen, die Projekte zwingen, Token ohne garantierte Rechte auszugeben.
Ein Experte gab diesen Kommentar im Kontext der Welle massenhaften Untergangs von Token auf dem Kryptomarkt ab. Seit 2021 sind mehr als 13,4 Millionen Münzen tatsächlich nicht mehr existent.
Warum die meisten Altcoins keine Überlebenschancen haben
Wie die Autoren der CoinGecko-Studie anmerken, sind bis Ende 2025 53,2 % aller Kryptowährungen, die auf GeckoTerminal gelistet sind, bereits vom Markt verschwunden. Allein im Jahr 2025 haben sich 11,6 Millionen Token entwertet – das sind 86,3 % aller Ausfälle seit 2021. Die Rekordgeschwindigkeit des Untergangs von Projekten in der Branche.
Die Zahl der registrierten Krypto-Projekte ist in vier Jahren von etwa 428.000 im Jahr 2021 auf 20,2 Millionen im Jahr 2025 gestiegen. Dies führte zu einem Anstieg der Ausfälle: Wurden im Jahr 2021 2.584 'tote' Token verzeichnet, waren es im Jahr 2022 bereits 213.075, im Jahr 2023 – 245.049, und im Jahr 2024 – bereits 1,38 Millionen. Doch der Zusammenbruch im Jahr 2025 übertraf alle vorherigen Werte.
Einige Sektoren zeigen einen noch höheren Anteil an Ausfällen. So sind unter den Token von Musik- und Video-Plattformen bis zu 75 % der Projekte vom Markt verschwunden. Nach Krügers Meinung hat die Situation durch veraltete Gesetze und eine missratene Token-Emission-Strategie verschärft.
„Die meisten Token sind von Anfang an wertlos aufgrund veralteter Regeln“, schreibt Krüger.
In seinem ausführlichen Kommentar stellte der Analyst fest, dass die Maßnahmen der US-amerikanischen Securities and Exchange Commission (SEC) und die Anwendung des Howey-Tests die Projektteams in eine Falle gedrängt haben. Erinnern wir uns daran, dass der Test in den USA verwendet wird, um festzustellen, ob ein bestimmter Deal unter den Begriff 'Investmentvertrag' und damit unter das Wertpapierrecht fällt.
Ein Deal wird als Wertpapier betrachtet, wenn er Folgendes impliziert:
Geldanlage;
Investitionen in ein Joint Venture;
Erwartung von Gewinn;
Abhängigkeit von den Handlungen anderer Personen.
Wenn alle vier Bedingungen erfüllt sind, unterliegt der Deal dem amerikanischen Wertpapierrecht. Um nicht unter diese Definition zu fallen, entfernen Projekte absichtlich alle Eigentümerrechte aus den Token. Infolgedessen hat sich eine Vermögensklasse gebildet, die nur auf Spekulationen und nicht auf echtem Besitz basiert.
Die Wahl eines solchen Modells hat den gesamten Markt stark beeinflusst. Wenn Token-Inhaber keine vertraglichen Rechte haben, verlieren sie auch die rechtlichen Schutzinstrumente. Gleichzeitig haben die Gründer der Projekte keine durch das Gesetz gestützten Verpflichtungen gegenüber denen, die ihre Entwicklung finanzieren.
Infolgedessen entstand ein vollständiges Vakuum der Verantwortung. Teams konnten mit großen Tresoren umgehen oder Projekte einfach aufgeben, oft ohne rechtliche oder finanzielle Konsequenzen.
„Auf jedem anderen Markt hätte ein Projekt ohne Rechte und mit vollständiger Intransparenz des Tresors keinen Cent gesammelt. In der Kryptowelt war dies der einzige legale Weg zum Start – daher die Menge an Token, die unter einem sanften Rug Pull erstellt wurden“, fügte er hinzu.
Enttäuscht von den Dienst-Token von Risikokapitalfonds wandten sich die Kleinanleger den Memecoins zu, bei denen niemand das Fehlen von Nützlichkeit verbarg. Nach Beobachtung von Krüger hat dies die Spekulationen angeheizt und die Aufregung auf dem Markt verstärkt.
„Wegen dieser Situation hat sich die Lage nur verschlechtert: Memecoins sind noch spekulativer und geschlossener geworden, was den Übergang zu räuberischem PVP-Handel und Glücksspielen mit null Summe beschleunigte“, bemerkte er.
Nach Krügers Meinung könnte eine neue Generation von Token, in der die Verwaltung auf strikteren regulatorischen Prinzipien basiert, die Lösung sein.
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