Die Wheel-Strategie (auch bekannt als „Options-Wheel-Strategie“) ist eine zweistufige „Buy Low-Sell High“-Einkommensstrategie, die von Aktienoptionshändlern verwendet wird, die bargeldgesicherte Puts und gedeckte Calls verkaufen, um Aktien mit einem Abschlag zu erhalten, und dann zu einem über dem Marktpreis liegenden Preis verkaufen. Mit nur wenigen kleinen Anpassungen können auch Krypto-Händler von dieser Strategie profitieren.

Schritt 1:

Ein Anleger verkauft (schreibt) fortlaufend bargeldbesicherte Out-of-the-Money (OTM)-Puts, um Optionsprämien zu kassieren.

Wenn die Option am vorher festgelegten Ablaufdatum wertlos verfällt, behält der Stillhalter die gesamte Prämie und wiederholt den Vorgang, bis ein Put schließlich im Geld (ITM) abläuft.

Eine im Geld verfallende Put-Option (ITM) wird automatisch ausgeübt.

Im Gegensatz zu traditionellen Aktienoptionen, bei denen bei Ausübung eines Optionskontrakts ein physischer Eigentumsübergang stattfindet, werden die USDC-Kryptooptionen von Bybit „bar abgerechnet“. Hier findet kein Positionstransfer statt. Stattdessen wird dem Konto des Optionsverkäufers die zugehörige Barposition (USDC) gutgeschrieben oder belastet.

Beispiel:

• Der Investor verkauft eine BTC-Put-Option im Wert von 20.000 $ und erhält vom Käufer eine Prämie von 2.000 $.

Der Optionskontrakt läuft bei einem Abrechnungspreis von 19.000 USD aus und dem Konto des Verkäufers wird eine Gutschrift von +1.000 USDC (Ausübungspreis - Abrechnungspreis + erhaltene Prämie) gutgeschrieben.

An diesem Punkt betritt der Optionsverkäufer den Markt und kauft einen BTC, bevor er mit Schritt 2 der Rad-Strategie fortfährt.

Schritt 2:

Der Investor hält nun den zugrunde liegenden Krypto-Vermögenswert und verkauft Out-of-the-Money (gedeckte) Calls, um ein konstantes Einkommen zu erzielen.

Wenn eine Call-Option schließlich im Geld verfällt, gibt es zwei Möglichkeiten:

Option 1: Verkaufen Sie den zugrunde liegenden Krypto-Vermögenswert und kehren Sie zu Schritt 1 zurück, indem Sie durch Bargeld gesicherte Puts verkaufen.

Option 2: Behalten Sie den Basiswert und verkaufen Sie weiterhin gedeckte Calls, um Erträge zu erzielen.

Einrichtung der Radstrategie

Der wichtigste Faktor bei der Verwendung der Wheel-Strategie ist sicherzustellen, dass Ihr Handelskonto über genügend Kapital verfügt, um die Differenz zwischen dem Ausübungspreis und dem Abrechnungspreis zu decken, wenn die Option im Geld verfällt. Hier garantiert der Kontostand, dass der Short Put „bargeldgesichert“ ist.

Der Verkauf einer Put-Option ist eine risikoreiche Strategie mit begrenztem Aufwärtspotenzial (eingenommene Prämie) und erheblichem Abwärtspotenzial – der Differenz zwischen dem Ausübungspreis und dem Abrechnungspreis abzüglich der erhaltenen Prämie.

Aus diesem Grund sollte der gewählte Ausübungspreis einen Wert darstellen, bei dem Sie bereit sind, eine langfristige Position im Basiswert zu eröffnen.

Auswählen, welchen Put Sie verkaufen möchten:

Bei der Entscheidung, welche Put-Option verkauft werden soll, sind zwei Hauptüberlegungen zu berücksichtigen:

• Wie weit „out-of-the-money“ (unter dem aktuellen Marktpreis) muss der Ausübungspreis liegen, um das gewünschte Ergebnis zu erzielen (entweder wertloser Verfall oder Ausübung)?

• Wie viele Tage bis zum Verfall (DTE) sollte die Option haben?

Wenn das Ziel darin besteht, dass die Option wertlos verfällt (Prämie kassieren), ist der Verkauf eines Puts mit einem Ausübungspreis weit unter dem aktuellen Marktpreis besser – je niedriger der Ausübungspreis, desto geringer die Wahrscheinlichkeit, dass die Option im Geld verfällt. Der Nachteil besteht darin, dass die Optionsprämien sinken, je weiter Sie aus dem Geld gehen.

Wenn das Ziel der Erwerb des zugrunde liegenden Krypto-Assets ist, wählen Sie einen höheren Ausübungspreis, von dem Sie glauben, dass er im Geld verfällt – idealerweise nicht zu hoch, damit die erhaltene Prämie nicht ausgeglichen wird.

Bevor Sie sich für eine Verkaufslaufzeit (Verfallsdatum) entscheiden, sollten Sie berücksichtigen, wie sich die Optionsprämie im Laufe der Zeit ändert. Alle Optionen verlieren an Wert (Zeitverfall), wenn das Verfallsdatum näher rückt. Mithilfe von Theta können wir genau messen, wie viel Wert eine Option verliert.

Theta ist ein Options-Griechischer Wert, der die Rate misst, mit der eine Optionsprämie im Laufe der Zeit sinkt – je näher eine Option dem Verfallsdatum kommt, desto schneller wird der Zeitverfall – bei Verfall hat die Option keinen Zeitwert mehr.

Eine praktische Möglichkeit, Theta zu visualisieren, besteht darin, sich einen Schneeball vorzustellen, der einen Berg hinunterrollt. Oben auf dem Berg ist der Schneeball klein und bewegt sich langsam. Je weiter er den Berg hinunterrollt, desto schneller wird er und wird dabei größer, bis er den Boden erreicht (Verfall).

Eine Option mit einem Theta von -0,50 verliert täglich 0,50 USD, während eine Option mit einem Theta von -2,00 täglich 2,00 USD verliert. Theta wird immer als negativ dargestellt, da es sich immer negativ auf den Preis einer Option auswirkt.

• Theta ist niedriger für Optionen mit längerer Laufzeit (Preisverfall weniger) und höher für Optionen mit kürzerer Laufzeit (Preisverfall stärker).

Theta ist bei At-The-Money-Optionen (ATM) am höchsten (der Ausübungspreis entspricht dem aktuellen Preis des Basiswerts) und sinkt, wenn ein Ausübungspreis weiter ins Geld oder aus dem Geld geht.

Die besten Ergebnisse erzielen Sie, indem Sie kurzfristige Puts mit einem Kurs zwischen 30 und 40 (DTE) verkaufen. Dies ist eine gute Möglichkeit, den Zeitverfall zu maximieren und gleichzeitig nicht an einen weniger flexiblen längerfristigen Vertrag gebunden zu sein.

Auswählen des zu verkaufenden Anrufs:

So wie der Kontostand den Short Put „sichert“, stellt der Basiswert die „Deckung“ für den Short Call dar. Aus diesem Grund müssen Sie den zugrunde liegenden Krypto-Vermögenswert halten, während der Short-Call-Vertrag aktiv ist.

Berücksichtigen Sie bei der Wahl des Ausübungspreises für den Verkauf dieselben Faktoren, die auch bei der Entscheidung zum Verkauf eines Put-Angebots verwendet werden:

• Wie weit „out-of-the-money“ (über dem aktuellen Marktpreis) muss der Ausübungspreis liegen, um das gewünschte Ergebnis zu erzielen (entweder wertloser Verfall oder Ausübung)?

• Wie viele Tage bis zum Verfall soll die Option haben?

Ähnlich wie beim Put bietet der Verkauf einer kurzfristigen Call-Option mit 30–40 DTE eine gute Mischung aus Wert und Flexibilität.

Rad-Strategie

Ein weiterer nützlicher Maßstab zur Entscheidung, welche Ausübungspreise bei Verwendung der Wheel-Optionsstrategie am besten funktionieren, ist Delta.

Delta ist der Betrag, um den sich die Optionsprämie bei jeder Änderung des Basiswerts um 1,00 USD ändert. Call-Optionen haben ein positives Delta zwischen 0 und 1, während Put-Optionen ein negatives Delta zwischen -1 und 0 aufweisen.

Bei Call-Optionen gibt das Delta an, um wie viel der Preis steigt, wenn der Basiswert um 1,00 USD steigt, und um wie viel der Preis fällt, wenn der Basiswert um 1,00 USD fällt. Bei Put-Optionen funktioniert das umgekehrt: Sie verlieren an Wert, wenn der Basiswert steigt, und gewinnen, wenn der Basiswert fällt.

Typischerweise hat eine At-the-Money-Call-Option ein Delta von - oder nahe 0,50, was bedeutet, dass die Prämie bei jeder Schwankung des Basispreises um 1,00 US-Dollar um +/- 0,50 US-Dollar steigt.

Das Delta nimmt ab, wenn eine Call-Option weiter aus dem Geld (über den aktuellen Marktpreis) rutscht, und steigt, wenn eine Call-Option tiefer ins Geld (tiefer) rutscht – bei Put-Optionen gilt das Gegenteil.

Delta ist einfach die Art und Weise der Optionsmärkte, uns die Wahrscheinlichkeit mitzuteilen, dass ein Ausübungspreis im Geld verfällt.

Bei sonst gleichen Bedingungen liegt die Wahrscheinlichkeit, dass eine At-the-Money-Option im Geld verfällt, bei 50 % und ist somit eine 50/50-Wette. Bei einer Delta-Option von 0,20/-0,20 liegt die Wahrscheinlichkeit, dass sie im Geld verfällt, bei 20 %.

Höheres Delta = Höhere Wahrscheinlichkeit des Ablaufs des ITM.

Niedrigeres Delta = Geringere Wahrscheinlichkeit eines ITM-Ablaufs.

Für wen ist die Radstrategie geeignet?

Die Wheel-Option-Strategie eignet sich für Anleger mit guten Kenntnissen im Optionshandel.

Da Krypto-Optionen bar abgerechnet werden, müssen Händler immer daran denken, den Basiswert zu erwerben, wenn ein Short Put im Geld verfällt, und zu verkaufen (falls dies das Ziel ist), wenn ein Short Call im Geld verfällt. Aus diesem Grund eignet sich die Wheel-Option-Strategie am besten für erfahrenere Optionshändler.

Wann Sie die Rad-Strategie anwenden sollten

Seitwärts tendierende Märkte mit großen Handelsspannen und klar definierten Unterstützungs- und Widerstandsniveaus (runde Zahlen sind oft am besten) eignen sich hervorragend für die Rad-Strategie und bieten Ihnen mehrere Möglichkeiten, positive Renditen zu erzielen:

• Erzielen Sie passives Einkommen (wenn die Optionen wertlos verfallen).

• Senken Sie die Kostenbasis für den Erwerb eines zugrunde liegenden Krypto-Assets (Short Puts verfallen vor Ablauf der Frist).

• Erhöhung des Nettoverkaufspreises des Basiswertes (Short Call läuft ITM aus)

Die folgende Grafik zeigt, wie Sie mit der Rad-Strategie profitieren können:

Break-Even-Punkt

Der Break-Even-Punkt ist der Preis, bei dem eine Optionsstrategie weder Geld einbringt noch Geld verliert. Da die Radstrategie viele bewegliche Teile hat, können wir keinen bestimmten Break-Even-Punkt festlegen. Stattdessen müssen wir uns jede einzelne Komponente ansehen, um ihre jeweiligen Break-Even-Punkte zu ermitteln.

Cash Secured Put - Break-Even-Punkt

Der Break-Even-Punkt beim Verkauf eines durch Bargeld gesicherten Puts ist erreicht, wenn der Verfall im Geld (unter dem Ausübungspreis) in Höhe der erhaltenen Prämie erfolgt.

Zum Beispiel:

• Der Investor verkauft eine BTC-Put-Option im Wert von 20.000 $ und erhält vom Käufer eine Prämie von 2.000 $.

Hier beträgt der Break-Even für den Put-Schreiber 18.000 USD. Wenn der Put bei 18.000 USD verfällt, wird sein Konto mit -2.000 USD belastet (Ausübungspreis - Abrechnungspreis) und erhält eine Gutschrift von 2.000 USD (erhaltene Prämie).

Da es bei der Wheel-Strategie darum geht, einen Basiswert zu erwerben und dann Calls darauf zu verkaufen, müssen wir in unserer Berechnung auch den Preis für den Erwerb des Basiswerts berücksichtigen.

Normalerweise kauft der Optionsverkäufer den zugrunde liegenden Krypto-Vermögenswert, wenn die Put-Option ausläuft. Wenn Sie sich dagegen entscheiden, kann sich dies auf drei Arten auf die Rentabilität auswirken:

Neutrales Ergebnis

Der Stillhalter kauft den Basiswert zum gleichen Preis wie der Abrechnungspreis:

Abrechnungspreis von 18.000 USD - Kaufpreis von 18.000 USD - keine Änderung

Positives Ergebnis

Der Verkäufer der Option kauft den Basiswert unterhalb des Abrechnungspreises:

Abrechnungspreis von 18.000 $ – Kaufpreis 16.000 $ – eine Ersparnis von 2.000 $.

Negatives Ergebnis

Der Stillhalter kauft den Basiswert über dem Abrechnungspreis:

Abrechnungspreis von 18.000 $ – Kaufpreis von 20.000 $ – ein Verlust von 2.000 $.

Hinweis: Um das Risiko zu verringern, sollten Sie den Basiswert sofort kaufen, wenn die Short-Put-Option innerhalb der Frist ausläuft.

Gedeckter Call - Breakeven-Punkt

Den Break-Even-Punkt für einen gedeckten Call können wir ermitteln, indem wir ausrechnen, ab welchem ​​Punkt die Prämie den Rückgang des Basiswerts bei Ablauf der Option nicht mehr ausgleicht.

Angenommen, ein Investor erwirbt einen BTC für 20.000 USD und verkauft dann eine Out-of-the-Money-Call-Option, wobei er eine Prämie von 2.000 USD erhält, dann liegt der Break-Even-Punkt bei 18.000 USD. Hier gleicht die Prämie von 2.000 USD den Rückgang des Basiswerts um 2.000 USD aus.

Sweet Spot der Radstrategie

Der Sweet Spot einer Optionsstrategie bezieht sich auf den optimalen Preis zum Verfallsdatum. So wie eine Wheel-Optionsstrategie mehr als einen Break-Even-Punkt hat, gibt es auch mehrere Sweet Spots:

Cash-gesicherter Put Sweet Spot

Beim Verkauf eines durch Bargeld abgesicherten Puts ist der optimale Abrechnungspreis erreicht, wenn der Basiswert dem Ausübungspreis entspricht. In diesem Fall verfällt die Option wertlos und der Verkäufer behält die Prämie.

Sweet Spot für gedeckte Calls

Ähnlich wie beim Cash-Secured Put ist der Sweet Spot für einen Short Covered Call, wenn die Option am Geld verfällt (wertlos verfällt). Der Verkäufer behält die Prämie, und vorausgesetzt, der Call war beim Verkauf aus dem Geld, ist der Wert des Basiswerts höher.

Erforderliche Anpassungen in rückläufigen Märkten

Einer der Hauptvorteile des Optionshandels ist seine Flexibilität. Anders als beim Spot- oder Perpetual-Futures-Handel, bei dem die einzige Wahl darin besteht, die Position offen zu halten oder zu schließen, haben Optionshändler mehrere Möglichkeiten, ihre Position bei ungünstigen Marktbedingungen anzupassen.

Nehmen wir an, BTC wird zu 22.000 $ gehandelt und ein Investor verkauft eine BTC-Put-Option im Wert von 20.000 $ mit einer Restlaufzeit von 40 Tagen und erhält eine Prämie von 2.000 $, weil er davon ausgeht, dass der Preis bei Ablauf bei etwa 20.000 $ liegen wird.

Nach der Hälfte der Vertragslaufzeit, also 20 Tage vor Ablauf, wird der Investor pessimistischer, da er glaubt, dass der BTC-Kurs vor dem Ablaufdatum der Option auf 18.000 USD fallen könnte.

Der Basiswertpreis ist um 500 $ auf 21.500 $ gefallen und die Optionsprämie beträgt immer noch 2.000 $ (der Zeitverfall hat die negative Preisbewegung des Basiswerts ausgeglichen).

Hier sind einige Möglichkeiten, wie sie die Position anpassen können, um ihre neue, pessimistischere Einstellung widerzuspiegeln:

1. Schließen Sie die Position und warten Sie, bis Sie einen niedrigeren Ausübungspreis verkaufen können – Wenn der Short Put geschlossen wird und BTC vor dem Verfallsdatum in Richtung 18.000 $ rutscht, kann der Anleger mit einer ähnlichen Restlaufzeit einen niedrigeren Ausübungspreis verkaufen und so seinen Break-Even-Preis senken und gleichzeitig eine Prämie erhalten, die der beim Schreiben des 20.000 $-Puts eingenommenen Prämie entspricht.

2. Kaufen Sie eine schützende Put-Option zu einem niedrigeren Ausübungspreis – Durch den Kauf eines weiteren Out-of-the-Money-Puts wird der bar abgesicherte Short Put in einen Bull Put Spread mit geringerem Risiko umgewandelt. Der schützende Long Put begrenzt den Betrag, den Sie mit dem Short Put verlieren können, und da der Ausübungspreis niedriger ist, kostet er weniger als die Prämie, die auf den geschriebenen Short Put eingenommen wurde. Das Auszahlungsdiagramm für den Bull Put Spread zeigt, dass er den potenziellen Verlust begrenzt, unabhängig davon, wie weit der In-the-Money-Put ausläuft.

   

1. Rolling Down: Beim Rolling Down wird ein offener Short Strike geschlossen und stattdessen eine neue Short-Position mit einem noch weiter aus dem Geld liegenden Strike eröffnet. Beim Rolling Up läuft das Gegenteil ab: Hier wird ein offener Strike geschlossen und ein höherer eröffnet. In diesem Beispiel kauft der Anleger den Put über 20.000 $ zurück und verkauft einen Strike näher bei 18.000 $. Da der neue Strike weiter aus dem Geld liegt, generiert er natürlich eine geringere Prämie und hat ein niedrigeres Theta – der Vorteil besteht hier darin, dass der neue Strike ein niedrigeres Delta hat und daher weniger wahrscheinlich im Geld verfällt.

Maximales Take-Profit-Potenzial

Da die Radstrategie vielschichtig ist, gibt es theoretisch mehrere Möglichkeiten, mit ihr den größtmöglichen Gewinn zu erzielen:

1. Die Short Puts verfallen selten oder nie im Geld und der Optionsverkäufer generiert ein stetiges und verlässliches Einkommen.

2. Ein Short Put verfällt at-the-money (wertlos) - der Aussteller behält die Prämie, kauft den zugrunde liegenden Krypto-Vermögenswert, der entsprechend ansteigt, und der Anleger schreibt gedeckte Calls, um zusätzliches Einkommen zu erzielen. Hier profitiert der Anleger von der Wertsteigerung des zugrunde liegenden Vermögenswerts und den erhaltenen Prämien.

3. Sobald der Basiswert gehalten wird, tendiert dieser nach oben und der Anleger schreibt kontinuierlich gedeckte Calls, die selten oder nie im Geld verfallen.

Maximales Schadenspotenzial

Um die potenziellen Verluste beim Handel mit der Radstrategie zu verstehen, müssen wir sie in zwei Teile aufteilen:

Bargesicherter Put

• Das maximal mögliche Verlustpotenzial ist die Differenz zwischen dem Ausübungspreis und dem Abrechnungspreis + erhaltene Prämie. Theoretisch tritt der maximale Verlust ein, wenn der Preis des Basiswerts auf 0,00 USD fällt. In dem oben verwendeten Beispiel beträgt der maximale Verlust bei der Short-Put-Option von 20.000 USD -18.000 USD (-20.000 USD + erhaltene Prämie von 2.000 USD).

Wir können den maximalen potenziellen Verlust vermeiden, indem wir die Position schließen, wenn entweder die Prämie oder der Basiswert eine vorher festgelegte Preisschwelle überschreitet.

Gedeckter Call

Der maximale Verlust bei der Covered-Call-Strategie ist die Differenz zwischen dem Preis für den Erwerb des Basiswerts und 0,00 $ + erhaltene Prämie.

Wenn ein Investor beispielsweise BTC für 20.000 $ erworben und eine Out-of-the-Money-Call-Option mit einer Prämie von 2.000 $ verkauft, beträgt der maximal mögliche Verlust -18.000 $ (-20.000 $ + erhaltene Prämie von 2.000 $).

Um den maximalen potenziellen Verlust bei einem gedeckten Call zu vermeiden, besteht die beste Vorgehensweise darin, eine Stop-Loss-Order für den Basiswert zu platzieren und die Short-Call-Optionsposition sofort zu schließen, wenn diese ausgeführt wird.

Beispiel einer Wheel-Strategie

Lassen Sie uns die verschiedenen Schritte der Handelsrad-Strategieoptionen bei der Verwendung der in USDC abgewickelten Verträge von Bybit durchgehen.

Schritt 1

Wählen Sie unter der Registerkarte „Derivate“ die Option „USDC-Optionen“ aus.

Schritt 2

Wählen Sie das Ablaufdatum aus, das Sie anzeigen möchten – oder zeigen Sie alle Ablaufdaten gleichzeitig an.

Schritt 3

Wählen Sie den gewünschten Ausübungspreis aus. Call-Optionen werden links in der Optionskette angezeigt und Put-Optionen rechts.

Schritt 4

Nachdem Sie den gewünschten Strike ausgewählt haben, wird ein Ticket zur Auftragserteilung angezeigt. Hier finden Sie die implizite Volatilität sowie die Delta-, Gamma- und Theta-Berechnungen für den Strike. Wenn Sie mit dem Fortfahren einverstanden sind, klicken Sie auf „Auftrag erteilen“.

Schritt 5

Sie werden aufgefordert, die Bestellung zu bestätigen. Wenn alles in Ordnung ist, klicken Sie auf „Bestätigen“.

Radstrategie-Rückkehr

Die Ergebnisse der Trading-the-Wheel-Strategie variieren in Abhängigkeit von mehreren Faktoren:

Der Gesamtbetrag der eingenommenen Prämie (Optionen verfallen wertlos), bevor eine Option schließlich im Geld verfällt. – Je mehr Prämie Sie im Laufe der Zeit einnehmen, desto größer sind die Erfolgschancen.

Vorhersage von Trendumkehrpunkten im Basispreis – Ziel ist es, „günstig zu kaufen und teuer zu verkaufen“. Der Verkauf von Puts in Richtung der Bereichstiefs und von Calls in Richtung der Höchstkurse steigert die Rentabilität dramatisch.

Timing der impliziten Volatilität – Verkaufen Sie Optionen, wenn die implizite Volatilität im historischen Vergleich hoch ist.

Durch das Verständnis dieser drei grundlegenden Faktoren können Sie die potenzielle Rentabilität beim Optionshandel steigern.

Tipps zur Radstrategie

Es gibt einige Dinge, die Sie tun können, um mit der Rad-Strategie optimale Ergebnisse zu erzielen:

• Verkaufen Sie Put-/Call-Optionen zu einem Ausübungspreis, von dem Sie glauben, dass er „at-the-money“ verfällt.

• Verkaufen Sie Optionen, wenn die implizite Volatilität im Vergleich zur historischen Volatilität hoch ist.

• Schreiben Sie Optionen mit einem Verfallsdatum von 30–40 Tagen, um vom Zeitverfall zu profitieren.

• Richten Sie Benachrichtigungen ein, die Sie benachrichtigen, wenn eine Option bald abläuft.

Margin-Anforderungen

Das Hauptziel der Optionsrad-Strategie besteht darin, den Basiswert zu gewinnen, um Call-Optionen dagegen zu schreiben. Aus diesem Grund sollten Sie ein USDC-Guthaben halten, das hoch genug ist, um die Kosten für den Kauf des Basiswerts zu decken.

Sobald der Basiswert erworben ist, können Kontoinhaber mit einem Mindestkontostand von 1.000 USDC den Portfolio-Margin-Modus von Bybit verwenden, um die Margin-Anforderungen beim Verkauf gedeckter Call-Optionen zu reduzieren.

Der Portfolio-Margin-Modus kombiniert die Positionen, um das Gesamtengagement des Portfolios zu bestimmen. Dabei wird das Long-Exposure (Long Underlying) mit dem Short-Exposure (Short Call) verrechnet, was zu einer niedrigeren kombinierten Margin-Anforderung führt, als wenn die Positionen einzeln gehalten würden. Der Hauptvorteil des Portfolio-Margin-Modus besteht darin, dass weniger Kapital für die Verwaltung eines abgesicherten Portfolios erforderlich ist, wodurch die Kaufkraft des Kontokapitals erhöht wird.

Auswirkungen des Theta-Zerfalls

Der Theta-Zerfall ergänzt das Spiel mit den Radoptionen, indem er den Wert der geschriebenen Optionen verringert – insbesondere, wenn der Verfall näher rückt. Durch den Verkauf von Optionen mit kurzer Laufzeit, die 30 bis 40 Tage vor dem Verfall liegen, profitieren Sie, indem Sie den steilsten Teil der Kurve ausnutzen, wo die Prämie am schnellsten abfällt.

Implizierter Volatilitätseffekt

Die Volatilität misst, wie stark und wie schnell sich der Preis eines Vermögenswerts über einen bestimmten Zeitraum nach oben oder unten bewegt. Märkte mit kleinen täglichen Preisschwankungen weisen eine geringe Volatilität auf, und Märkte mit größeren täglichen Preisschwankungen weisen eine hohe Volatilität auf. Der Hauptunterschied besteht darin, dass Aktien mit hoher Volatilität im Laufe der Zeit viel größere Preisschwankungen aufweisen. Dies geht normalerweise mit einer hohen IV einher.

Beim Handel mit Optionen drücken wir die Volatilität auf zwei verschiedene Arten aus:

Historische Volatilität

Wie der Name schon sagt, erfahren wir hier, wie stark sich der Preis eines Vermögenswerts in einem bestimmten Zeitraum von Tag zu Tag verändert hat.

Implizite Volatilität

Die implizite Volatilität (IV) ist das Maß dafür, wie volatil der Optionsmarkt die zukünftige Volatilität des Basiswerts erwartet.

Wenn sonst alle anderen Bedingungen gleich bleiben, steigt der Preis der Optionen, wenn der IV zunimmt, und fällt, wenn er abnimmt.

Das Verständnis der Beziehung zwischen historischer Volatilität und IV ist ein großartiges Werkzeug, das Sie beim Verkauf von Optionen zur Hand haben sollten. Hiermit können Sie beurteilen, ob der IV im historischen Vergleich hoch oder niedrig ist.

Um den Gewinn zu maximieren, ist es sinnvoll, Optionen zu verkaufen, wenn der IV im Vergleich zum historischen Durchschnitt hoch ist. Auf diese Weise können Sie höhere Prämien und Leistungen erzielen, wenn der IV zum historischen Mittelwert zurückkehrt.

Vorteile

Hier sind einige Vorteile der Radstrategie:

• Durch den Verkauf von Optionen und das Einsammeln von Prämien können Anleger ein passives Einkommen erzielen.

• Die erhaltenen Prämien senken effektiv den Kaufpreis und erhöhen den Verkaufspreis des Basiswerts.

• Der Zeitverfall spricht für diese Strategie.

Nachteile 

Hier sind einige Nachteile der Strategie:

• Sowohl der durch Barmittel gesicherte Put als auch der gedeckte Call haben ein begrenztes Aufwärtspotenzial und ein erhebliches Abwärtspotenzial.

• Eine steigende implizite Volatilität wirkt dieser Strategie entgegen.

• Bei der Barabwicklung müssen Anleger bei dieser Strategie zusätzliche Transaktionen durchführen (Kauf oder Verkauf des Basiswerts).

Risiken

• Die Short-Put-Option verfällt im Geld (wird ausgeübt) und der Preis des Basiswerts steigt um einen Betrag, der höher ist als die erhaltene Prämie, bevor der Anleger seine Kauforder ausführt.

• Der gedeckte Call verfällt mit einem Betrag, der die erhaltene Prämie übersteigt, im Geld und wird mit einem Nettoverlust ausgeübt. Der Anleger geht davon aus, dass der Basiswert weiter steigen wird, und entscheidet sich daher, nicht zu verkaufen. Der Markt dreht jedoch nach unten, was zu einem Mark-to-Market-Verlust führt.

Wheel-Strategie vs. gedeckte Calls

Wenn ein Anleger bereits einen zugrunde liegenden Kryptowert hält, kann er Schritt 1 (Schreiben von bar abgesicherten Puts) der Radstrategie überspringen und direkt mit dem Verkauf gedeckter Calls (Schritt 2) fortfahren. Falls eine Call-Option ausgeübt wird, kann der Anleger den zugrunde liegenden Kryptowert verkaufen und die Radstrategie ab Schritt 1 beginnen.

Radstrategie vs. Kaufen und Halten

Bei richtiger Ausführung kann das Optionsrad bessere Renditen erzielen als eine traditionelle Buy-and-Hold-Strategie. Manchmal kann jedoch einfaches HODLing rentabler sein.

Einer der entscheidenden Faktoren ist, wie viel Optionsprämie der Aussteller einnimmt.

Es ist möglich, dass das Schreiben von Optionen mit einer Laufzeit von 30 bis 40 Tagen dazu führt, dass ein Strike erst nach mehreren Monaten im Geld verfällt. In diesem Fall könnten die eingezahlten Prämien beträchtlich sein und zur Finanzierung des Kaufpreises des Basiswerts verwendet werden, wodurch eine bessere Kostenbasis erreicht wird. Dies ist eindeutig positiv für die Wheel-Strategie, berücksichtigt jedoch nicht die verpassten Gelegenheiten.

Obwohl der Verkauf von Put-Optionen profitabel ist, wenn der Markt steigt (der Put verfällt wertlos und Sie behalten die Prämie), begrenzt er den potenziellen Gewinn auf die Höhe der erhaltenen Prämie. Wenn Sie glauben, dass der Preis des Basiswerts stärker steigen könnte als die Prämie, die Sie für den Verkauf einer Put-Option erhalten, ist der direkte Kauf des Vermögenswerts sinnvoller.

Ebenso funktioniert der Verkauf von Calls gegen Ihre zugrunde liegende Kryptowährung gut, wenn der Markt seitwärts tendiert oder leicht nach unten tendiert. Hier bieten die Prämien eine Einnahmequelle und sichern gegen geringfügige Rückgänge des zugrunde liegenden Krypto-Assets ab. Aber in einem steigenden Markt ist es besser, keine Calls zu verkaufen, da Sie etwas verpassen könnten, wenn Ihre Kryptowährung einen Aufwärtstrend verzeichnet.

Radstrategie vs. Credit Spread

Um den Unterschied zwischen der Radstrategie und Kreditspreads zu verstehen, schauen wir uns an, wie Kreditspreads funktionieren:

Ein Credit Spread ist eine zweiseitige Optionsstrategie, bei der ein Investor eine Option verkauft und eine weitere Out-of-the-Money-Option mit demselben Basiswert und demselben Verfallsdatum kauft. Der Credit Spread hat seinen Namen, weil die Short-Option immer näher am Geld liegt als die Long-Option und daher eine höhere Prämie hat – zum Beispiel:

Der Investor verkauft eine BTC-Put-Option im Wert von 20.000 USD mit 40 DTE und erhält eine Prämie von 2.000 USD

Der Investor kauft eine BTC-Put-Option im Wert von 18.000 $ mit 40 DTE und zahlt eine Prämie von 800 $.

Hier sehen wir, dass der Investor eine Nettogutschrift von 1.200 $ erhält (erhaltene Prämie von 2.000 $ - gezahlte Prämie von 800 $).

Der Hauptunterschied zwischen Short-Optionen, die in der Wheel-Strategie verwendet werden, und einem Credit Spread besteht darin, dass der Kauf des weiter aus dem Geld liegenden Strikes den potenziellen Verlust auf die Differenz zwischen den Strike-Preisen abzüglich der erhaltenen Prämie begrenzt.

Wenn nur die Put-Option im Wert von 20.000 USD verkauft wird, beträgt das maximale Verlustrisiko 18.000 USD (-20.000 USD + 2.000 USD erhaltene Prämie) und der maximale potenzielle Gewinn 2.000 USD (erhaltene Prämie).

Obwohl der Handel mit dem oben genannten Kreditspread nur eine Nettoprämie von 1.200 USD generiert, gegenüber 2.000 USD beim Handel mit dem Put allein, können Sie höchstens 800 USD verlieren (20.000 USD - 18.000 USD + erhaltene Prämie von 1.200 USD).

Alternative Strategien

Da die Short-Optionselemente des Rades ein begrenztes Aufwärtspotenzial und ein erhebliches Risiko aufweisen, ist die Strategie möglicherweise nicht für Anleger mit einer geringeren Risikobereitschaft oder für diejenigen geeignet, die bereit sind, höhere Risiken einzugehen, um höhere Gewinne zu erzielen.

Allerdings handelt es sich bei der Wheel-Strategie im Wesentlichen um einen Range-Trade, bei dem das Ziel darin besteht, Puts nahe einem lokalen Tief und Calls nahe einem lokalen Hoch zu verkaufen. Mit diesem Wissen können wir nach anderen Strategien mit unterschiedlichen Risikoprofilen suchen, die verwendet werden, um eine Richtungsansicht auszudrücken.

Hier sind zwei Alternativen:

Option Collar (leicht bullisch, geringes Risiko)

Hier kauft ein Investor den Basiswert und gleichzeitig eine schützende Out-of-the-Money-Put-Option und verkauft einen Out-of-the-Money-Covered-Call. Das kann ungefähr so ​​aussehen:

Kaufen Sie einen BTC für 20.000 $.

Kaufen Sie eine BTC-Put-Option im Wert von 18.000 $ mit 40 DTE und zahlen Sie eine Prämie von 800 $.

Verkaufen Sie eine BTC-Call-Option im Wert von 25.000 $ mit 40 DTE und erhalten Sie eine Prämie von 300 $.

Kosten – eine Nettobelastung von 500 $ (gezahlte Prämie – erhaltene Prämie)

Maximales Aufwärtspotenzial von 4.500 USD (25.000 – 20.000 – 500 USD Nettobelastung) – Vorausgesetzt, der Anleger verkauft den Basiswert am Verfallsdatum.

Maximales Verlustrisiko von 2.500 USD (20.000 – 18.000 – 500 USD Nettobelastung) – Basiswert am Verfallsdatum verkauft.

Risikoumkehr (bullisch, hohes Risiko)

Ein Investor verkauft eine Out-of-the-Money-Put-Option und verwendet die Prämie zur Finanzierung des Kaufs einer Out-of-the-Money-Call-Option.

Zum Beispiel:

Verkaufen Sie eine BTC-Put-Option im Wert von 18.000 $ mit 40 DTE und erhalten Sie eine Prämie von 800 $.

Kaufen Sie eine BTC-Kaufoption im Wert von 22.000 $ mit 40 DTE und zahlen Sie eine Prämie von 800 $.

Kosten: 0 $ (gezahlte Prämie – erhaltene Prämie).

In diesem Beispiel macht der Investor weder einen Gewinn noch einen Verlust, wenn die Option zwischen 18.000 und 22.000 US-Dollar verfällt, oberhalb von 22.000 US-Dollar ein unbegrenztes Aufwärtspotenzial und unterhalb von 18.000 US-Dollar ein erhebliches Abwärtspotenzial aufweist.

Abschluss

Die Optionsrad-Strategie ist eine fortgeschrittene Optionsstrategie, die sich am besten für erfahrene Anleger mit soliden Kenntnissen des Optionsmarkts eignet. Obwohl diese spezielle Strategie für weniger erfahrene Optionshändler zu technisch sein kann, besteht das Schöne am Optionsmarkt darin, dass für jeden etwas dabei ist. Egal, ob Ihre Sichtweise optimistisch, pessimistisch oder sogar neutral ist, Sie können mit Optionen auf einem Risikoniveau, das Ihrer finanziellen Situation entspricht, Gewinne erzielen.

Um mehr darüber zu erfahren, wie Optionen Ihren Handel verbessern können, sehen Sie sich unsere Anleitungen zu verschiedenen Strategien an. Von der Collar-Optionsstrategie bis zum Iron Condor.

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