【市场回顾】

1.金银市场：上周五， 伦敦金先抑后扬，最低触及4655美元/盎司，随后持续上攻，较日低反弹超200美元，最终收涨3.9%，报4965.79美元/盎司；伦敦银波动更加剧烈，盘中一度暴跌近10%并逼近64美元/盎司，随后快速收复失地，最终收涨9.89%，报77.8美元/盎司。受外盘驱动，沪金主力合约收涨2.82%，报1114.5元/克，沪银主力合约收涨3.51%，报19840元/千克。

2.美元指数：美元指数从两周高点回落，美盘前加速下跌，最终收跌0.29%，报97.678。

3.美债收益率：10年期美债收益率反弹，最终收报4.205%。

4.人民币兑美元汇率: 人民币兑美元汇率高位盘整，收于6.9354，涨幅0.01%。

【重要资讯】

1.美国股市：美股在经历连续三天的压抑抛售后“逢低买入”情绪全面爆发，截至收盘，标普500指数涨1.97%，报6932.3点，创去年5月以来的最大单日涨幅；纳指涨2.18%，报23031.21点；道指历史性地站上了5万点关口，最终收涨2.47%，报50115.67点。

2.美国宏观：①美国2月一年期通胀率预期初值 3.5%，预期4%，前值4.00%。美国2月密歇根大学消费者信心指数初值 57.3，预期55，前值56.4。②市场消息：美国财长贝森特表示，黄金看起来像是典型的投机性抛售行情。他预计美联储不会迅速采取行动缩减资产负债表，即便是在被提名为美联储主席的沃什领导下也是如此。

3.地缘政治：①丹麦：与美国就格陵兰岛谈判未达预期。加拿大与法国在格陵兰岛开设领事馆。②伊朗军方称空军处于最高战备状态。外媒：美国航母已进入对伊发动打击的“阵地”。

4.美联储观察：美联储到3月降息25个基点的概率为19.9%，维持利率不变的概率为80.1%。美联储到4月累计降息25个基点的概率为31.1%，维持利率不变的概率为65.2%，累计降息50个基点的概率为3.7%。到6月累计降息25个基点的概率为51.1%。

5.央行：中国1月末黄金储备报7419万盎司（约2307.567吨），环比增加4万盎司（约1.24吨），12月末为7415万盎司（约2306.323吨），为连续第15个月增持黄金。

【逻辑分析】

上周五晚间起，市场情绪回暖，美股大涨，美元走弱，金银价格相应从此前的悲观情绪中恢复并走强。随后在周末，中国央行宣布连续第15个月增加黄金储备，与此同时，美国财长贝森特亦指出，此前金价的下跌主要由投机性抛售驱动。这些因素共同增强了市场对以黄金为代表的贵金属资产的信心。正如我们此前所强调，近期的价格波动更多是源于此前价格快速冲高后的情绪与风险释放，而支撑金银中长期走势的宏观利多环境依然存在。本周有包括美国零售、非农、CPI在内的一系列重要数据出炉，但国内临近春节，可适当轻仓参与或空仓观望。

【交易策略】

1.单边：保守投资者暂时观望；激进投资者沪金背靠20日均线试多，沪银背靠周五前低支撑谨慎试多，轻仓为宜。

2.套利：观望。

3.期权：观望。

以上观点仅供参考