Bitcoin ist jetzt um -53% in nur 120 Tagen gefallen, ohne dass es größere negative Nachrichten oder Ereignisse gab, und das ist nicht normal.

Makro Druck spielt eine Rolle, aber es ist nicht der Hauptgrund, warum Bitcoin weiter fällt. Der wahre Treiber ist etwas viel Größeres, über das die meisten Menschen noch nicht sprechen.

Das ursprüngliche Bewertungsmodell von Bitcoin basierte auf der Idee, dass das Angebot auf 21 Millionen Münzen festgelegt ist und dass sich der Preis auf der Grundlage des tatsächlichen Kaufs und Verkaufs dieser Münzen bewegt. In den frühen Zyklen war das größtenteils wahr. Aber heute hat sich diese Struktur geändert.

Ein großer Teil der Bitcoin-Handelsaktivitäten findet jetzt über synthetische Märkte statt, anstatt über Spotmärkte.

Das umfasst:

• Terminkontrakte

• Perpetuelle Swaps

• Optionsmärkte

• ETFs

• Prime Broker-Leihe

• Wrapped BTC

• Strukturierte Produkte

All dies ermöglicht eine Exposition gegenüber dem Preis von Bitcoin, ohne dass tatsächlich Bitcoin auf der Blockchain bewegt werden muss. Dies verändert, wie der Preis entdeckt wird, da der Verkaufsdruck nun von der Positionierung der Derivate kommen kann, nicht von echten Haltern, die Münzen verkaufen.

Zum Beispiel:

Wenn Institutionen große Short-Positionen in den Terminmärkten eröffnen, kann der Preis fallen, selbst wenn kein Spot-Bitcoin verkauft wird.

Wenn gehebelte Long-Trader liquidiert werden, geschieht der erzwungene Verkauf über Derivate, was die Abwärtsbewegungen beschleunigt. Dies schafft Kaskadeneffekte, bei denen Liquidationen den Preis treiben, nicht das Angebot vor Ort.

Deshalb sehen die jüngsten Verkäufe sehr strukturiert aus. Man sieht lange Liquidationswellen, negative Finanzierung, der offene Markt kollabiert, alles Anzeichen dafür, dass die Positionierung von Derivaten die Bewegung antreibt.

So während die harte Obergrenze von Bitcoin unverändert bleibt, hat sich das effektive handelbare Angebot, das den Preis beeinflusst, durch synthetische Exposure erweitert.

Der Preis reagiert heute auf Hebel, Absicherungsströme und Positionierung, nicht nur auf die Nachfrage vor Ort.

Darüber hinaus gibt es auch andere Faktoren, die den aktuellen Rückgang antreiben.

GLOBALER VERKAUF VON ASSET

Im Moment ist der Verkauf nicht auf Krypto beschränkt. Aktien sinken. Gold und Silber haben Volatilität erlebt. Risikowerte in allen Märkten korrigieren sich.

Wenn sich die globalen Märkte in den Risikomodus bewegen, verlassen Kapital zuerst hochriskante Anlagen, und Krypto steht am Ende der Risikoskala. Daher reagiert Bitcoin aggressiver auf globale Verkaufswellen.

MAKRO-UNSICHERHEIT & GEOPOLITISCHES RISIKO

Spannungen rund um globale Konflikte, insbesondere die Entwicklungen zwischen den USA und dem Iran, schaffen Unsicherheit.

Wann immer das geopolitische Risiko steigt, steigen die Risiken in der Lieferkette und die Märkte verschieben sich in Richtung defensiver Positionierung. Diese Umgebung ist nicht unterstützend für Risikowerte.

ERWARTUNGEN AN DIE LIQUIDITÄT DER FED

Die Märkte hatten ein günstigeres Liquiditätsumfeld eingepreist. Aber die Erwartungen hinsichtlich der zukünftigen politischen Führung und der Liquiditätslage haben sich verschoben.

Wenn Investoren glauben, dass die zukünftige Politik der Fed strenger in Bezug auf die Liquidität sein wird, selbst wenn die Zinsen schließlich sinken, werden Risikowerte niedriger bewertet.

SCHWÄCHE DER WIRTSCHAFTSDATEN

Neueste wirtschaftliche Indikatoren zeigen, dass Trends auf dem Arbeitsmarkt, die Nachfrage nach Wohnraum und der Kreditstress auf eine verlangsamte Wachstumsbedingungen hindeuten. Wenn die Ängste vor einer Rezession steigen, verringern die Märkte ihr Risiko.

Krypto, als die volatilste Anlageklasse, sieht überproportionale Abwärtsbewegungen während dieser Übergänge.

STRUKTURIERTER VERKAUF VS. KAPITULATION

Eine weitere wichtige Beobachtung:

Dieser Rückgang sieht nicht wie eine Panikkapitulation aus. Es sieht strukturiert aus.

Konsekutive rote Kerzen, kontrollierte Abwärtsbewegungen und derivategetriebene Liquidationen deuten darauf hin, dass große Akteure ihre Exposition verringern, nicht der Panikverkauf von Einzelhändlern.

Wenn sich die institutionelle Positionierung auflöst, unterdrückt dies Versuche zur Erholung, da Käufer auf Rücksetzer auf Stabilität warten, bevor sie wieder einsteigen.

ALLES ZUSAMMENFASSEN

Es ist eine Kombination aus:

• Derivategetriebenes Preisfindung

• Synthetische Angebotsaussetzung

• Globale Risikomärkte • Verschiebungen der Liquiditätserwartungen

• Geopolitische Unsicherheit

• Schwache Makrodaten

• Auflösung der institutionellen Positionierung

Bis sich diese Drucklagen stabilisieren, können Erholungsrallies auftreten, aber eine nachhaltige Aufwärtsbewegung wird schwieriger.

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