Ein Optionskontrakt ist eine Vereinbarung, die dem Händler das Recht einräumt, einen Vermögenswert zu einem vorher festgelegten Preis vor oder an einem bestimmten Datum zu kaufen oder zu verkaufen. Obwohl es Terminkontrakten ähneln mag, sind Händler, die Optionskontrakte kaufen, nicht verpflichtet, ihre Positionen abzuwickeln.
Optionskontrakte sind Derivate, die auf einer breiten Palette zugrunde liegender Vermögenswerte basieren: Aktien, Kryptowährungen und andere. Diese Verträge können auch aus Finanzindizes abgeleitet werden. Optionskontrakte werden im Allgemeinen zur Risikominimierung der offenen Positionen und auch zur Spekulation eingesetzt.
Wie funktionieren Optionsverträge?
Es gibt zwei Arten von Optionskontrakten: Call-Optionen und Put-Optionen. Call-Optionen geben Eigentümern das Recht, den Basiswert zu kaufen, während Put-Optionen das Recht einräumen, ihn zu verkaufen. Daher tätigen Händler im Allgemeinen Calls, wenn sie erwarten, dass der Preis des Vermögenswerts steigt, und Puts, wenn sie einen Preisrückgang erwarten. Händler können auch Calls und Puts nutzen, in der Hoffnung, dass der Preis stabil bleibt – oder beides kombinieren –, um auf oder gegen die Marktvolatilität zu wetten.
Ein Optionsvertrag besteht aus mindestens vier Elementen: Größe, Ablaufdatum, Ausübungspreis und Prämie. Die Auftragsgröße bezieht sich auf die Anzahl der zu handelnden Kontrakte. Das Ablaufdatum ist die Frist zur Ausübung der Option. Der Ausübungspreis ist der Preis, zu dem der Vermögenswert gekauft oder verkauft wird (sofern der Käufer die Option nutzt). Die Prämie entspricht dem Verkaufspreis des Optionskontrakts. Es gibt den Preis an, den ein Anleger zahlen muss, um das Wahlrecht zu erhalten. Käufer erhalten Verträge von Verkäufern (Autoren) auf der Grundlage des Prämienwerts. Dieser Wert ändert sich, wenn das Ablaufdatum näher rückt.
Einfach ausgedrückt: Wenn der Ausübungspreis niedriger als der Marktpreis ist, kann der Händler den Basiswert mit einem Abschlag kaufen und nach Berücksichtigung der Prämie in der Gleichung die Option nutzen, um einen Gewinn zu erzielen. Liegt der Ausübungspreis über dem Marktpreis, hat der Inhaber kein Interesse an der Nutzung der Option, sodass der Vertrag als nutzlos gilt. Bei Nichtausübung des Vertrags verliert der Käufer lediglich die bei Einstieg in die Position gezahlte Prämie.
Es ist wichtig zu beachten, dass Käufer zwar wählen können, ob sie ihre Calls oder Puts nutzen möchten oder nicht, Verkäufer jedoch von den Entscheidungen der Käufer abhängig sind. Entscheidet sich der Käufer einer Call-Option für die Nutzung seines Kontrakts, ist der Verkäufer verpflichtet, den Basiswert zu verkaufen. Wenn ein Händler eine Put-Option kauft und diese nutzt, ist der Verkäufer ebenfalls verpflichtet, den Basiswert vom Vertragsinhaber zu kaufen. Verkäufer sind daher deutlich höheren Risiken ausgesetzt als Käufer. Während die Verluste für Käufer auf die für die Nutzung des Vertrags gezahlte Prämie beschränkt sind, können Verkäufer abhängig vom Marktpreis des Vermögenswerts viel mehr verlieren.
Einige Verträge geben Händlern das Recht, ihre Option jederzeit vor dem Ablaufdatum auszuüben. Diese Verträge heißen: Amerikanische Optionsverträge. Umgekehrt können europäische Optionskontrakte nur am Verfallsdatum ausgeübt werden. Diese Namen haben nichts mit der geografischen Lage der Verträge zu tun.
Optionsprämie
Die Höhe der Prämie hängt von mehreren Parametern ab. Vereinfachend können wir davon ausgehen, dass die Prämie einer Option von mindestens vier Parametern abhängt: dem Preis des Basiswerts, dem Ausübungspreis, der verbleibenden Zeit bis zum Verfallsdatum und der Volatilität des entsprechenden Marktes (oder Index). Diese vier Parameter haben unterschiedliche Auswirkungen auf die Prämie von Call- und Put-Optionen, wie in der folgenden Tabelle dargestellt.
Natürlich beeinflussen der Vermögenspreis und der Ausübungspreis die Call- und Put-Prämie in entgegengesetzter Weise. Andererseits führt eine Verschiebung des Ablaufdatums in der Regel zu niedrigeren Preisen für beide Optionsarten. Der Hauptgrund dafür ist, dass die Wahrscheinlichkeit, dass diese Verträge für Händler von Vorteil sind, gering ist. Andererseits führt eine zunehmende Volatilität in der Regel zu einer Erhöhung der Prämie. Somit ist die Prämie von Optionskontrakten das Ergebnis der Zusammenführung verschiedener Parameter.
Die Griechen der Optionen
Optionsgriechen (oder Griechen) sind Instrumente zur Messung einiger der vielen Parameter, die sich auf den Preis eines Kontrakts auswirken. Genauer gesagt handelt es sich dabei um statistische Werte, anhand derer das Risiko eines bestimmten Vertrags anhand verschiedener zugrunde liegender Variablen gemessen wird. Hier sind einige der wichtigsten Griechen und eine kurze Beschreibung ihrer Messungen:
Delta: Misst, wie stark sich der Preis eines Optionskontrakts im Verhältnis zum Preis des Basiswerts ändert. Ein Delta von 0,6 bedeutet beispielsweise, dass sich der Prämienpreis wahrscheinlich um 0,6 US-Dollar pro Änderung des Vermögenswertpreises um 1 US-Dollar ändert.
Gamma: Misst die Änderungsrate des Delta-Parameters im Zeitverlauf. Wenn Delta also von 0,6 auf 0,45 steigt, beträgt das Gamma der Option 0,15.
Theta: Misst Preisänderungen im Verhältnis zu einer Verkürzung der Vertragslaufzeit um einen Tag. Es gibt Hinweise darauf, wie sich die Prämie wahrscheinlich ändern wird, wenn der Optionskontrakt seinem Ablaufdatum näher rückt.
Vega: Misst die Änderungsrate eines Vertragspreises im Verhältnis zu einer Änderung der impliziten Volatilität des Basiswerts um 1 %. Ein Anstieg von Vega bedeutet normalerweise einen Anstieg des Preises von Call- und Put-Optionen.
Rho: misst erwartete Preisänderungen im Verhältnis zu Zinsschwankungen. Ein Anstieg der Zinssätze führt im Allgemeinen zu einem Anstieg der Calls und einem Rückgang der Puts. Somit ist der Wert von Rho für Call-Optionen positiv und für Put-Optionen negativ.
Häufige Anwendungsfälle
Decke
Zur Absicherung von Positionen werden häufig Optionskontrakte eingesetzt. Ein sehr einfaches Beispiel für eine Absicherungsstrategie ist der Kauf von Put-Optionen auf Aktien, die ein Trader bereits besitzt. Sinkt der Gesamtwert ihrer wesentlichen Beteiligungen aufgrund sinkender Preise, kann ihnen die Ausübung der Put-Option dabei helfen, Verluste abzumildern.
Beispiel: Alice kauft 100 Aktien eines Unternehmens im Wert von 50 $ in der Hoffnung, dass der Preis steigt. Alice möchte sich vor einem möglichen Rückgang des Aktienkurses schützen und beschließt daher, Put-Optionen mit einem Ausübungspreis von 48 US-Dollar zu kaufen und eine Prämie von 2 US-Dollar pro Aktie zu zahlen. Wenn der Markt rückläufig wird und Alices Aktien auf 35 $ fallen, kann sie ihre Verluste abmildern, indem sie jede Aktie für 48 $ statt für 35 $ verkauft. Wenn der Markt hingegen bullisch wird, muss sie den Kontrakt nicht nutzen und verliert nur die Vertragsprämie (2 $ pro Aktie).
In einem solchen Szenario würde Alice die Gewinnschwelle bei 52 US-Dollar (50 US-Dollar + 2 US-Dollar pro Aktie) erreichen, während ihre Verluste auf -400 US-Dollar begrenzt wären (200 US-Dollar für die Prämie und 200 US-Dollar mehr, wenn sie jede Aktie für 48 US-Dollar verkauft).
Spekulativer Handel
Optionen werden auch häufig für den spekulativen Handel eingesetzt. Wenn beispielsweise ein Händler davon ausgeht, dass der Preis eines Vermögenswerts bald steigen wird, kauft er eine Call-Option. Wenn der Preis des Vermögenswerts über den Ausübungspreis steigt, kann der Händler die Option ausüben und sie mit einem Abschlag kaufen. Wenn der Preis eines Vermögenswerts in einer Weise über oder unter dem Ausübungspreis liegt, die den Kontrakt rentabel macht, gilt die Option als „im Geld“. Ebenso gilt ein Kontrakt als „at-the-Money“, wenn er seinen Break-Even-Punkt erreicht hat, oder als „out-of-the-Money“, wenn er Verluste aufweist.
Grundlegende Strategien
Beim Handel mit Optionen können Händler eine breite Palette von Strategien anwenden, die auf vier Grundpositionen basieren. Als Käufer besteht die Möglichkeit, eine Call-Option (Kauf) oder eine Put-Option (Verkauf) zu kaufen. Als Verkäufer ist es möglich, Call- oder Put-Optionen zu verkaufen. Wie bereits erwähnt, sind Verkäufer verpflichtet, die Vermögenswerte des Vertrags zu kaufen oder zu verkaufen, wenn sich der Inhaber dazu entschließt, diesen Vertrag auszuüben.
Die verschiedenen Optionshandelsstrategien basieren auf den verschiedenen möglichen Kombinationen von Call- und Put-Kontrakten. Protective Puts, Covered Calls, Straddle und Strangle sind einige grundlegende Beispiele dieser Strategien.
Schutz-Put: besteht aus dem Kauf eines Put-Vertrags über einen von Ihnen gehaltenen Vermögenswert. Dies ist die Absicherungsstrategie, die Alice verwendet. Es handelt sich auch um eine Portfolioversicherung, die den Anleger vor einem möglichen Abwärtstrend schützt und gleichzeitig sein Risiko im Falle eines Anstiegs des Vermögenswerts aufrechterhält.
Covered Call: Hierbei handelt es sich um den Verkauf einer Call-Option auf einen Vermögenswert, den Sie bereits besitzen. Diese Strategie wird von Anlegern genutzt, um aus ihren Beständen zusätzliche Erträge (Optionsprämie) zu erwirtschaften. Wird der Vertrag nicht ausgeübt, erhalten sie die Prämie unter Beibehaltung ihres Vermögens. Kommt es jedoch zu einer Vertragsausübung aufgrund eines Anstiegs des Marktpreises, sind sie gezwungen, ihre Positionen zu verkaufen.
Straddle: besteht aus dem Kauf einer Call-Option und einer Put-Option für denselben Vermögenswert mit identischen Ausübungspreisen und Ablaufdaten. Es ermöglicht dem Händler, Gewinne zu erzielen, solange sich der Vermögenswert weit genug in die eine oder andere Richtung bewegt. Mit anderen Worten: Der Händler setzt auf Marktvolatilität.
Strangle: Besteht aus dem Kauf einer Call-Option und einer Put-Option, die „aus dem Geld“ sind (d. h. der Ausübungspreis ist höher als der Marktpreis für Call-Optionen und niedriger als der Marktpreis für Put-Optionen). Im Grunde ist ein Strangle wie ein Straddle, jedoch mit geringeren Kosten für den Aufbau einer Position. Allerdings erfordert ein Strangle eine höhere Volatilität, um profitabel zu sein.
Vorteile
Geeignet zur Absicherung gegen Marktrisiken.
Mehr Flexibilität bei spekulativen Geschäften.
Ermöglichen Sie mehrere Handelskombinationen und -strategien mit einzigartigen Risiko-Ertrags-Modellen.
Potenzial, von bullischen, bärischen und seitwärts gerichteten Markttrends zu profitieren.
Kann zur Kostenreduzierung beim Eingehen einer Position eingesetzt werden.
Ermöglicht die gleichzeitige Ausführung mehrerer Vorgänge.
Nachteile
Die Funktionsweise und die Prämienberechnung sind nicht immer leicht zu verstehen.
Enthält hohe Risiken, insbesondere für Verkäufer (Autoren)
Komplexere Handelsstrategien im Vergleich zu herkömmlichen Alternativen.
Optionsmärkte zeichnen sich häufig durch eine geringe Liquidität aus, was sie für die meisten Händler weniger attraktiv macht.
Der Prämienwert von Optionskontrakten ist sehr volatil und nimmt tendenziell ab, je näher das Ablaufdatum rückt.
Vergleich von Optionen und Futures
Sowohl Optionen als auch Futures sind derivative Instrumente und haben als solche einige gemeinsame Anwendungsfälle. Trotz ihrer Ähnlichkeiten gibt es jedoch einen großen Unterschied im Abwicklungsmechanismus.
Im Gegensatz zu Optionen werden Terminkontrakte immer am Ablaufdatum ausgeführt, was bedeutet, dass Vertragsinhaber gesetzlich verpflichtet sind, den zugrunde liegenden Vermögenswert (oder seinen jeweiligen Barwert) umzutauschen. Optionen hingegen werden nur nach Ermessen des Händlers ausgeübt, der den Vertrag hält. Wenn der Vertragsinhaber (Käufer) die Option ausübt, ist der Vertragsschreiber (Verkäufer) verpflichtet, den Basiswert zu handeln.
Schlussfolgern
Wie der Name schon sagt, geben Optionen dem Anleger die Wahl, einen Vermögenswert in der Zukunft zu kaufen oder zu verkaufen, unabhängig vom Marktpreis. Diese Art von Verträgen ist sehr vielseitig und kann in verschiedenen Szenarien eingesetzt werden, nicht nur für den spekulativen Handel, sondern auch zur Umsetzung von Absicherungsstrategien.
Allerdings ist zu beachten, dass der Optionshandel, wie auch der Handel mit anderen Derivaten, viele Risiken birgt. Daher müssen Händler vor der Nutzung dieser Vertragsart verstehen, wie sie funktionieren. Es ist auch wichtig, die verschiedenen Kombinationen von Call- und Put-Optionen sowie die potenziellen Risiken zu verstehen, die mit jeder Strategie verbunden sind. Händler sollten auch den Einsatz von Risikomanagementstrategien sowie technischen und fundamentalen Analysen in Betracht ziehen, um potenzielle Verluste zu begrenzen.
