Das Unternehmen **Strategy (MSTR)**, geleitet von Michael Saylor und als der größte öffentliche Unternehmensinhaber von Bitcoin weltweit anerkannt, sieht sich mit einem herausfordernden finanziellen Umfeld konfrontiert, da seine nicht realisierten Verluste bei Kryptowährungen zunehmen.

1. Status der Bitcoin-Beteiligungen

* **Volumen und Kosten:** Eine Strategie hält derzeit **713.502 BTC** [2]. Der durchschnittliche Erwerbspreis dieser Einheiten beträgt **US$ 76.052**

*Nicht Realisierter Verlust:** Mit Bitcoin, der nahe bei US$ 67.000 gehandelt wird, verzeichnet das Unternehmen einen Verlust von etwa **US$ 6,5 Milliarden**, was einem Rückgang von etwa 12% im Vergleich zu den durchschnittlichen Kaufkosten entspricht.

2. Aktienperformance (MSTR)

*Starke Rückgänge:** Die Aktien von Strategy erlitten einen Rückgang von **13%** an einem einzigen Tag, was den größten täglichen Rückgang seit fast einem Jahr markiert.

*Historischer Kontext:** Das Papier hat im Jahr eine Abwertung von **66%** erlitten und liegt etwa 80% unter seinem historischen Höchststand, der im November 2024 erreicht wurde.

*Prämie auf den Vermögenswert (mNAV):** Trotz der Abwertung werden die Aktien weiterhin mit einer **modest Prämie** (mNAV von 1,09) im Verhältnis zum Bitcoin-Wert in der Bilanz gehandelt. Dies ermöglicht es Michael Saylor, weiterhin Aktien auszugeben, um mehr Bitcoin zu kaufen, ohne die aktuellen Aktionäre unbedingt zu verwässern.

3. Finanzinstrumente und Dividenden

**STRC:** Das perpetuelle Vorzugsaktieninstrument des Unternehmens wird zu **US$ 95** gehandelt, unter seinem Nennwert von US$ 100.

*Kostenrisiko:** Wenn der STRC seinen Nennwert bis zum Ende des Monats nicht zurückgewinnt, muss der Dividendenzins auf **11,5%** steigen (eine Erhöhung um 25 Basispunkte) [4].

*Marktvergleich:** Andere Unternehmen in der Branche, wie Strive (ASST), stehen vor ähnlichen Situationen, wobei ihre Vorzugsaktien (SATA) ebenfalls fallen und ebenfalls dem Risiko einer Erhöhung der Dividenden ausgesetzt sind.

4. Markterwartungen

Strategy wird bald ihre Ergebnisse des **vierten Quartals** bekannt geben. Obwohl keine großen Überraschungen bei den operativen Zahlen erwartet werden, achten die Investoren auf mögliche Erklärungen von Michael Saylor, um die derzeitige Panik am Markt zu beruhigen.