Wer auch immer was sagen mag - die Situation mit der Bilanz der US-Notenbank hat sich seit dem 12. Dezember eindeutig verändert.
Der Bruch begann genau im Dezember. Und bis zum Ende des Monats verzeichnete das System ein schnelles Wachstum der Bilanz auf das Niveau von August, innerhalb eines Monats wurde der Rückgang von vier Monaten ausgeglichen. Dann sank die Bilanz Anfang Januar, aber danach wächst sie bereits seit vier wöchentlichen Berichten in Folge wieder. In diesem Bericht wurde ein Anstieg der Bilanz um 18,341 Mrd. $ vermerkt. In der Gesamtdarstellung der Bilanz seit 2003 ist dieser Anstieg seit Dezember bisher - ein kleiner Anstieg. Aber das Wichtigste - der Trend wurde festgelegt.
Die Bilanz zeigt jetzt eindeutig einen stabilen Anstieg. Und das - unter Bedingungen, in denen, erinnern wir uns, die quantitative Lockerung (QE) noch nicht einmal in Kraft getreten ist. Momentan ist die versteckte quantitative Lockerung in Kraft. Wo der Kauf von kurzfristigen Staatsanleihen zur Erweiterung der Bilanz eingesetzt wird.
Die US-Notenbank hat nicht nur endlich aufgehört, Liquidität aus dem System zu saugen (was an sich ein Plus für risikobehaftete Vermögenswerte auf lange Sicht ist), sondern gibt sie auch langsam zurück. Die Ergebnisse dessen werden wir heute nicht sehen und auch morgen nicht sehen. Aber mit großer Wahrscheinlichkeit werden wir sie im Rahmen des Jahres 2026 sehen.