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Die Geld-Brief-Spanne ist die Differenz zwischen dem niedrigsten für einen Vermögenswert geforderten Preis und dem höchsten angebotenen Preis. Liquide Vermögenswerte wie Bitcoin haben einen geringeren Spread als Vermögenswerte mit geringerer Liquidität und geringerem Handelsvolumen.
Slippage tritt auf, wenn ein Handel zu einem anderen Durchschnittspreis als ursprünglich gefordert abgewickelt wird. Dies geschieht häufig bei der Ausführung von Marktaufträgen. Wenn nicht genügend Liquidität zur Ausführung Ihrer Order vorhanden ist oder der Markt volatil ist, kann sich der endgültige Orderpreis ändern. Um Slippage bei illiquiden Vermögenswerten zu vermeiden, können Sie versuchen, Ihre Order in mehrere kleinere Orders aufzuteilen.
Einführung
Wenn Sie Vermögenswerte an einer Börse kaufen und verkaufen, stehen die Marktpreise in direktem Zusammenhang mit Angebot und Nachfrage. Neben dem Preis sind weitere wichtige Faktoren zu berücksichtigen: Handelsvolumen, Marktliquidität und Auftragsarten. Abhängig von den Marktbedingungen und den von Ihnen verwendeten Auftragsarten erhalten Sie nicht immer den gewünschten Preis für einen Handel.
Zwischen Käufern und Verkäufern findet eine ständige Verhandlung statt, wodurch eine Lücke zwischen beiden Seiten entsteht (Bid-Ask-Spanne). Je nachdem, wie viel von einem Vermögenswert Sie handeln möchten und wie volatil dieser ist, kann es auch zu Slippage kommen (mehr dazu später). Um Überraschungen zu vermeiden, ist es hilfreich, sich grundlegende Kenntnisse über das Orderbuch einer Börse anzueignen.
Was ist die Geld-Brief-Spanne?
Die Geld-Brief-Spanne ist die Differenz zwischen dem höchsten Briefkurs und dem niedrigsten Geldkurs in einem Orderbuch. Auf traditionellen Märkten wird der Spread oft von Market Makern oder Liquiditätsanbietern geschaffen. Auf Kryptowährungsmärkten ist der Spread auf die Differenz zwischen den Limit-Orders von Käufern und Verkäufern zurückzuführen.
Wenn Sie einen Sofortkauf zum Marktpreis tätigen möchten, erklären Sie sich damit einverstanden, den niedrigsten Angebotspreis des Verkäufers zu zahlen. Wenn Sie einen Sofortverkauf tätigen möchten, profitieren Sie vom höchsten Angebotspreis des Käufers. Liquidere Vermögenswerte (wie Devisen) haben eine geringere Geld-Brief-Spanne, was bedeutet, dass Käufer und Verkäufer ihre Aufträge ausführen können, ohne den Preis eines Vermögenswerts wesentlich zu ändern. Dies ist auf ein großes Auftragsvolumen im Auftragsbuch zurückzuführen. Eine größere Geld-Brief-Spanne führt zu größeren Preisschwankungen beim Abschluss großvolumiger Aufträge.
Market Maker und Geld-Brief-Spanne
Das Konzept der Liquidität ist für die Finanzmärkte von wesentlicher Bedeutung. Wenn Sie versuchen, auf Märkten mit geringer Liquidität zu handeln, müssen Sie möglicherweise Stunden oder sogar Tage warten, bis ein anderer Händler Ihren Auftrag ausführt.
Es ist wichtig, Liquidität zu schaffen, aber die von einzelnen Händlern bereitgestellte Liquidität reicht nicht unbedingt aus. Auf traditionellen Märkten stellen beispielsweise Broker und Market Maker Liquidität im Austausch für Arbitragegewinne bereit.
Ein Market Maker kann von einer Geld-Brief-Spanne profitieren, indem er einen Vermögenswert gleichzeitig kauft und verkauft. Indem der Market Maker immer wieder zum höchsten Geldkurs verkauft und zum niedrigsten Briefkurs kauft, kann er den Spread als Arbitragegewinn nutzen. Selbst ein kleiner Spread kann bei hohem Handelsvolumen am Tag erhebliche Gewinne generieren. Vermögenswerte mit hoher Nachfrage weisen geringere Spreads auf, da Market Maker konkurrieren und den Spread verringern.
Beispielsweise kann ein Market Maker gleichzeitig anbieten, BNB für 350 US-Dollar zu kaufen und BNB für 351 US-Dollar zu verkaufen, wodurch ein Spread von 1 US-Dollar entsteht. Jeder, der sofortige Geschäfte auf dem Markt tätigen möchte, muss diese Positionen respektieren. Der Spread stellt nun einen reinen Arbitragegewinn für den Market Maker dar, der verkauft, was Händler kaufen, und kauft, was sie verkaufen.
Tiefendiagramme und Geld-Brief-Spanne
Schauen wir uns einige reale Beispiele für Kryptowährungen und die Beziehung zwischen Volumen, Liquidität und Geld-Brief-Spanne an. In der Benutzeroberfläche der Binance-Börse können Sie die Geld-Brief-Spanne leicht sehen, indem Sie zur Diagrammansicht [Tiefe] wechseln. Diese Schaltfläche befindet sich in der oberen rechten Ecke des Diagrammbereichs.
Die Option [Tiefe] zeigt eine grafische Darstellung des Auftragsbuchs eines Vermögenswerts an. Sie sehen die Nachfragemenge und den Preis in Grün, die Angebotsmenge und den Preis in Rot. Die Lücke zwischen diesen beiden Bereichen ist der Bid-Ask Spread, den Sie wie folgt berechnen können: roter Geldkurs – grüner Briefkurs.
Wie bereits erwähnt, besteht ein impliziter Zusammenhang zwischen Liquidität und einer niedrigen Geld-Brief-Spanne. Das Handelsvolumen ist ein häufig verwendeter Indikator für die Liquidität. Daher erwarten wir höhere Volumina mit kleineren Geld-Brief-Spreads als Prozentsatz des Preises eines Vermögenswerts. Kryptowährungen, Aktien und andere stark gehandelte Vermögenswerte sind einem viel stärkeren Wettbewerb unter Händlern ausgesetzt, die von der Geld-Brief-Spanne profitieren möchten.
Spread in Prozent Bid-Ask
Um die Geld-Brief-Spreads verschiedener Kryptowährungen oder Vermögenswerte zu vergleichen, müssen wir sie als Prozentsatz auswerten. Die Rechnung ist einfach:
(Geldkurs – Briefkurs)/Geldkurs x 100 = Prozentsatz der Geld-Brief-Spanne
Nehmen wir als Beispiel BIFI. Zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels hatte BIFI einen Geldkurs von 907 $ und einen Briefkurs von 901 $. Dieser Unterschied ergibt eine Geld-Brief-Spanne von 6 $. 6 $ dividiert durch 907 $ und dann mit 100 multipliziert, ergibt einen endgültigen Bid-Ask-Spread-Prozentsatz von etwa 0,66 %.
Nehmen wir nun an, dass Bitcoin eine Geld-Brief-Spanne von 3 $ hat. Obwohl dies nur die Hälfte dessen ist, was wir bei BIFI gesehen haben, beträgt der prozentuale Vergleich der Geld-Brief-Spanne von Bitcoin nur 0,0083 %. BIFI hat auch ein deutlich geringeres Handelsvolumen, was unsere Theorie stützt, dass weniger liquide Vermögenswerte tendenziell größere Geld-Brief-Spannen aufweisen.
Der geringere Spread von Bitcoin lässt einige Rückschlüsse zu. Ein Vermögenswert mit einem niedrigeren Prozentsatz der Geld-Brief-Spanne ist wahrscheinlich viel liquider. Wenn Sie große Marktaufträge ausführen möchten, besteht im Allgemeinen ein geringeres Risiko, einen Preis zahlen zu müssen, mit dem Sie nicht gerechnet haben.
Was ist Schlupf?
In Märkten mit hoher Volatilität oder geringer Liquidität kommt es häufig zu Slippage. Slippage tritt auf, wenn ein Handel zu einem anderen Preis als erwartet abgewickelt wird.
Nehmen wir zum Beispiel an, Sie möchten eine große Marktkauforder zu 100 $ aufgeben, aber der Markt verfügt nicht über die Liquidität, um Ihre Order zu diesem Preis auszuführen. Daher müssen Sie nachfolgende Bestellungen (über 100 $) ausführen, bis Ihre Bestellung vollständig ausgeführt ist. Der durchschnittliche Preis Ihres Einkaufs liegt dann bei über 100 US-Dollar, was wir als Slippage bezeichnen.
Mit anderen Worten: Wenn Sie eine Market-Order erstellen, ordnet eine Börse Ihren Kauf oder Verkauf den Limit-Orders im Orderbuch zu. Das Orderbuch ordnet Ihre Order der Order mit dem besten Preis zu, Sie rücken jedoch in den Orders weiter nach hinten, wenn das Volumen für den gewünschten Preis nicht ausreicht. Dieser Prozess führt dazu, dass der Markt Ihre Aufträge zu unterschiedlichen und unerwarteten Preisen ausführt.
Im Kryptowährungsbereich ist Slippage ein häufiges Phänomen bei automatisierten Market Makern und dezentralen Börsen. Bei volatilen Altcoins oder Altcoins mit geringer Liquidität kann der Slippage mehr als 10 % des erwarteten Preises betragen.
Positiver Schlupf
Slippage ist nicht immer gegen Sie. Ein positiver Slippage kann auftreten, wenn der Preis sinkt, während Sie Ihren Kaufauftrag erteilen, oder wenn er steigt, wenn Sie einen Verkaufsauftrag erteilen. Obwohl selten, kann es in bestimmten sehr volatilen Märkten zu einem positiven Slippage kommen.
Rutschtoleranz
Bei einigen Börsen können Sie manuell eine Slippage-Toleranz festlegen, um eventuell auftretende Slippages zu begrenzen. Diese Option wird angezeigt, wenn automatisierte Market Maker wie PancakeSwap auf Binance Smart Chain und Uniswap auf Ethereum verwendet werden.
Der von Ihnen festgelegte Slippage-Betrag kann sich auf die Zeit auswirken, die zum Abschluss Ihrer Bestellung benötigt wird. Wenn Sie die Slippage auf niedrig einstellen, kann die Ausführung Ihrer Order lange dauern oder gar nicht ausgeführt werden. Wenn Sie den Wert zu hoch einstellen, sieht möglicherweise ein anderer Händler oder Roboter Ihre ausstehende Bestellung und kommt Ihnen zuvor.
In diesem Fall kommt es zum Front-Running, wenn ein anderer Händler eine höhere Benzingebühr als Sie zahlt, um den Vermögenswert zuerst zu kaufen. Anschließend wird eine weitere Transaktion erstellt, um Ihnen den Vermögenswert zum Höchstpreis zu verkaufen, den Sie basierend auf Ihrer Slippage-Toleranz zu akzeptieren bereit sind.
Negativen Schlupf minimieren
Obwohl Sie ein Verrutschen nicht immer verhindern können, gibt es einige Strategien, mit denen Sie versuchen können, es zu minimieren.
1. Anstatt eine große Bestellung aufzugeben, versuchen Sie, diese in kleinere Teile aufzuteilen. Überwachen Sie das Auftragsbuch genau, um Ihre Aufträge zu verteilen, und stellen Sie sicher, dass Sie keine Aufträge erteilen, die das verfügbare Volumen überschreiten.
2. Wenn Sie eine dezentrale Börse nutzen, vergessen Sie nicht, die Transaktionsgebühren zu berücksichtigen. In einigen Netzwerken fallen hohe Gebühren an, die auf dem Blockchain-Verkehr basieren und Ihre erzielten Gewinne ausgleichen können, sodass ein Ausrutschen verhindert wird.
3. Wenn Sie Vermögenswerte mit geringer Liquidität handeln, beispielsweise einen kleinen Liquiditätspool, kann Ihre Handelsaktivität erhebliche Auswirkungen auf den Preis des Vermögenswerts haben. Bei einem einzelnen Trade kann es zu einem kleinen Slippage kommen, aber eine große Anzahl kleinerer Trades wirkt sich auf den Preis des nächsten von Ihnen getätigten Tradeblocks aus.
4. Verwenden Sie Limit-Orders. Mit diesen Aufträgen können Sie beim Handel die von Ihnen gewünschten oder bessere Preise erzielen. Obwohl Sie die Geschwindigkeit einer Marktorder opfern, können Sie sicher sein, dass Sie keinen negativen Slippage erleben.
Schlussfolgern
Denken Sie beim Handel mit Kryptowährungen daran, dass eine Geld-Brief-Lücke oder ein Slippage den Endpreis Ihrer Geschäfte verändern kann. Sie können sie nicht immer vermeiden, aber es lohnt sich, sie bei Ihren Entscheidungen zu berücksichtigen. Bei kleineren Geschäften kann dies minimal sein, aber denken Sie daran, dass bei einer Großbestellung der Durchschnittspreis pro Einheit höher sein kann als erwartet.
Für jeden, der dezentrale Finanzen nutzt, ist das Verständnis von Slippage ein grundlegendes Handelswissen, das man beherrschen muss. Ohne einige Grundkenntnisse besteht ein großes Risiko, dass Sie Ihr Geld verlieren, indem Sie an vorderster Front laufen oder zu viel Slippage erleben.
