Inhalt

  • Einführung

  • Was ist eine Fundamentalanalyse (FA)?

  • Fundamentalanalyse (FA) oder technische Analyse (TA).

  • Beliebte Indikatoren für die Fundamentalanalyse

    • Gewinn pro Aktie (EPS)

    • Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV)

    • Preis-Buchwert-Verhältnis (Preis-Buchwert-Verhältnis – PBR)

    • Kurs-Gewinn-Verhältnis (Kurs-Gewinn-Wachstum – PEG)

  • Fundamentalanalyse und Kryptowährungen

    • Wert pro Netzwerktransaktion (NVT)-Verhältnis

    • Aktive Adressen

    • Preis-Kosten-Verhältnis im Bergbau

    • Whitepaper, Team und Roadmap

  • Vor- und Nachteile der Fundamentalanalyse

  • Schlussfolgern


Einführung

Im Handel gibt es keine exakte Wissenschaft, egal ob Sie jahrhundertealte Aktien oder junge Kryptowährungen verwalten. Oder, falls es sie gibt, sorgen die größten Köpfe der Wall Street dafür, dass die Formel ein gut gehütetes Geheimnis bleibt.

Stattdessen verfügen wir über eine breite Palette von Tools und Methoden, die von Händlern und Investoren eingesetzt werden. Im Wesentlichen können Sie diese Techniken in zwei Kategorien einteilen: Fundamentalanalyse (FA) und technische Analyse (TA).

In diesem Artikel behandeln wir die Grundlagen der Fundamentalanalyse.


Was ist eine Fundamentalanalyse (FA)?

Die Fundamentalanalyse ist eine Methode, mit der Anleger und Händler versuchen, den inneren Wert von Vermögenswerten oder Unternehmen zu ermitteln. Um sie genau zu bewerten, werden sie interne und externe Faktoren sorgfältig untersuchen, um festzustellen, ob der betreffende Vermögenswert oder das betreffende Unternehmen über- oder unterbewertet ist. Ihre Erkenntnisse können dann dabei helfen, eine Strategie besser zu definieren, die mit größerer Wahrscheinlichkeit gute Renditen erwirtschaftet.

Wenn Sie sich beispielsweise für ein Unternehmen interessieren, können Sie zunächst Dinge wie die Gewinne, Bilanzen, Jahresabschlüsse und den Cashflow des Unternehmens untersuchen, um sich ein Bild von seiner finanziellen Lage zu machen. Anschließend können Sie sich von der Organisation zurückziehen und den Markt oder die Branche untersuchen, in der sie tätig ist. Wer sind die Konkurrenten? An wen richtet sich das Unternehmen? Erweitert es seine Reichweite? Sie können noch einen Schritt weiter zurückgehen und makroökonomische Überlegungen wie Zinssätze und Inflation berücksichtigen, um nur einige Faktoren zu nennen.

Das Obige ist ein sogenannter Bottom-up-Ansatz: Sie beginnen mit einem Unternehmen, an dem Sie interessiert sind, und arbeiten sich nach oben, um seinen Platz in der Gesamtwirtschaft zu verstehen. Sie können aber auch einen Top-Down-Ansatz wählen, bei dem Sie Ihre Auswahl eingrenzen, indem Sie zunächst das Gesamtbild betrachten.

Das Endziel dieser Art von Analyse besteht darin, einen erwarteten Aktienkurs zu definieren und ihn mit dem aktuellen Preis zu vergleichen. Liegt der Wert über dem aktuellen Preis, können Sie auf eine Unterbewertung des Unternehmens schließen. Liegt er unter dem Marktpreis, können wir daraus schließen, dass er derzeit überbewertet ist. Anhand der Daten aus Ihrer Analyse können Sie eine fundierte Entscheidung zum Kauf oder Verkauf der Aktien dieses bestimmten Unternehmens treffen.


Fundamentalanalyse (FA) oder technische Analyse (TA).

Händler und Investoren, die neu auf den Kryptowährungs-, Devisen- oder Aktienmärkten sind, sind sich oft nicht sicher, welchen Ansatz sie wählen sollen. Fundamentalanalyse und technische Analyse stehen in starkem Gegensatz und basieren auf deutlich unterschiedlichen Methoden zur Analyse unterschiedlicher Dinge. Und doch liefern beide relevante Daten für den Handel. Welches ist also besser?

Tatsächlich könnte es klüger sein, zu fragen, was jeder zulässt. Grundsätzlich sind Fundamentalanalysten davon überzeugt, dass der Kurs einer Aktie nicht unbedingt einen Hinweis auf ihren wahren Wert gibt. Eine Ideologie, die ihren Anlageentscheidungen zugrunde liegt.

Umgekehrt glauben technische Analysten, dass zukünftige Preisbewegungen bis zu einem gewissen Grad anhand vergangener Preisbewegungen und Volumendaten vorhergesagt werden können. Sie befassen sich nicht mit der Untersuchung externer Faktoren, sondern konzentrieren sich lieber auf Preisdiagramme, Muster und Trends der Märkte. Ihr Ziel ist es, ideale Punkte für den Ein- und Ausstieg aus Positionen zu identifizieren.

Befürworter der Efficient Markets Hypothesis (EMH) glauben, dass es unmöglich ist, den Markt durch technische Analyse (TA) dauerhaft zu übertreffen. Die Theorie besagt, dass die Finanzmärkte alle bekannten Informationen über Vermögenswerte darstellen (dass sie „rational“ sind) und dass sie historische Daten berücksichtigen. „Weniger radikale“ Versionen von EMH diskreditieren die Fundamentalanalyse nicht, aber „radikale“ Versionen argumentieren, dass es selbst mit gründlicher Forschung unmöglich ist, einen Wettbewerbsvorteil zu erzielen.

Natürlich gibt es keine objektiv beste Strategie, da beide wertvolle Erkenntnisse in unterschiedlichen Bereichen liefern können. Einige eignen sich besser für bestimmte Handelsstile, und in der Praxis verwenden viele Händler eine Kombination aus beiden, um das Gesamtbild zu betrachten. Dies gilt sowohl für den kurzfristigen Handel als auch für langfristige Investitionen.


Beliebte Indikatoren für die Fundamentalanalyse

Für fundamentale Analyseinformationen betrachten wir weder Candlesticks, MACD noch RSI. Stattdessen verwenden wir eine Handvoll AF-spezifischer Indikatoren. In diesem Abschnitt werden wir über die beliebtesten sprechen.


Gewinn pro Aktie (EPS)

Der Gewinn pro Aktie ist ein etabliertes Maß für die Rentabilität eines Unternehmens und sagt uns, wie viel Gewinn es mit jeder ausgegebenen Aktie erzielt. Die Berechnung erfolgt nach folgender Formel:

(Nettoeinkommen - Vorzugsdividenden) / Anzahl der Aktien


Angenommen, ein Unternehmen zahlt keine Dividenden und sein Gewinn beträgt 1 Million US-Dollar. Bei 200.000 ausgegebenen Aktien ergibt die Formel einen Gewinn je Aktie von 5 US-Dollar. Die Berechnung ist nicht besonders komplex, kann uns aber Aufschluss über mögliche Investitionen geben. Unternehmen mit einem höheren (oder wachsenden) Gewinn pro Aktie sind im Allgemeinen für Anleger attraktiver.

Einige bevorzugen den verwässerten Gewinn pro Aktie, da dieser auch Faktoren berücksichtigt, die die Gesamtzahl der Aktien erhöhen könnten. Bei Aktienoptionen haben Mitarbeiter beispielsweise die Möglichkeit, Aktien des Unternehmens zu erwerben. Da dies im Allgemeinen zu einer höheren Anzahl von Aktien zur Aufteilung des Nettogewinns führt, erwarten wir einen niedrigeren Wert für das verwässerte EPS im Vergleich zum einfachen EPS.

Wie bei allen Kennzahlen sollte der Gewinn pro Aktie nicht die einzige Kennzahl sein, die zur Bewertung einer potenziellen Investition herangezogen wird. Allerdings ist es in Kombination mit anderen ein wirklich praktisches Werkzeug.


Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV)

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) bewertet ein Unternehmen, indem es den Aktienkurs mit seinem Gewinn pro Aktie vergleicht. Die Berechnung erfolgt nach folgender Formel:

Aktienkurs / Gewinn je Aktie


Wir verwenden das Unternehmen aus dem vorherigen Beispiel wieder, das einen Gewinn pro Aktie von 5 US-Dollar hatte. Nehmen wir an, die Aktie wird bei 10 $ gehandelt, was einem KGV von 2 entspricht. Was bedeutet das? Nun, das hängt weitgehend davon ab, was der Rest unserer Forschung zeigt.

Viele nutzen KGV, um festzustellen, ob eine Aktie überbewertet (wenn das Verhältnis höher ist) oder unterbewertet (wenn das Verhältnis niedriger ist) ist. Es empfiehlt sich, diese Zahl zu berücksichtigen, wenn man sie mit dem KGV ähnlicher Unternehmen vergleicht. Auch diese Regel gilt nicht immer und wird daher am besten in Verbindung mit anderen quantitativen und qualitativen Analysetechniken verwendet.


Preis-Buchwert-Verhältnis (Preis-Buchwert-Verhältnis – PBR)

Das Kurs-Buchwert-Verhältnis (auch bekannt als Kurs-zu-Eigenkapital-Verhältnis oder P/B-Verhältnis) kann uns Aufschluss darüber geben, wie Anleger das Unternehmen im Verhältnis zu seinem Buchwert bewerten. Der Buchwert ist der Wert eines Unternehmens, wie er in seinen Finanzberichten definiert ist (im Allgemeinen Vermögenswerte abzüglich Verbindlichkeiten). Die Berechnung lautet wie folgt:

Preis pro Aktie / Buchwert pro Aktie


Kehren wir zu unserem vorherigen Unternehmen zurück. Wir gehen davon aus, dass es jetzt einen Buchwert von 500.000 US-Dollar hat. Die Aktie wird für 10 US-Dollar gehandelt, und es gibt 200.000 davon. Der Buchwert pro Aktie beträgt also 500.000 US-Dollar geteilt durch 200.000, was 2,5 US-Dollar ergibt.

Wenn wir seine Werte in die Formel einsetzen, ergibt 10 US-Dollar dividiert durch 2,5 US-Dollar ein Kurs-Buchwert-Verhältnis von 4. Auf den ersten Blick scheint dies nicht positiv zu sein. Dies sagt uns, dass die Aktien derzeit zu einem Preis gehandelt werden, der viermal höher ist als der tatsächliche Wert des Unternehmens auf dem Papier. Dies könnte darauf hindeuten, dass der Markt das Unternehmen überbewertet und möglicherweise ein enormes Wachstum erwartet. Wenn wir ein Verhältnis unter 1 hätten, wäre das ein Hinweis darauf, dass das Unternehmen wertvoller ist, als der Markt derzeit anerkennt.

Eine der Einschränkungen des Kurs-Buchwert-Verhältnisses besteht darin, dass es sich besser für die Bewertung „vermögenswerter“ Unternehmen eignet. Tatsächlich sind Unternehmen mit wenigen physischen Vermögenswerten nicht gut vertreten.


Kurs-Gewinn-Verhältnis (Kurs-Gewinn-Wachstum – PEG)

Das Kurs-Gewinn-Wachstums-Verhältnis (PEG) ist eine Erweiterung des Kurs-Gewinn-Verhältnisses und erweitert dessen Anwendungsbereich, um Wachstumsraten zu berücksichtigen. Er verwendet die folgende Formel:

Kurs-Gewinn-/Gewinnwachstumsrate-Verhältnis


Die Gewinnwachstumsrate ist eine Schätzung des erwarteten Gewinnwachstums des Unternehmens innerhalb eines definierten Zeitraums. Wir geben es in Prozent an. Nehmen wir an, wir haben für das vorherige Unternehmen ein durchschnittliches Wachstum von 10 % in den nächsten fünf Jahren geschätzt. Wir nehmen das Kurs-Gewinn-Verhältnis (2) und dividieren es durch 10, um ein Verhältnis von 0,2 zu erhalten.

Dieses Verhältnis würde darauf hindeuten, dass das Unternehmen eine gute Investition ist, da es deutlich unterbewertet ist, wenn wir zukünftiges Wachstum berücksichtigen. Jedes Unternehmen, dessen Quote kleiner als 1 ist, gilt als unterbewertet. Alles über 1 könnte überbewertet sein.

Das PEG-Verhältnis wird von vielen dem PER vorgezogen, da es eine ziemlich wichtige Variable berücksichtigt, die im PER weggelassen wird.


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Fundamentalanalyse und Kryptowährungen

Die oben genannten Parameter sind auf Kryptowährungen nicht wirklich anwendbar. Stattdessen können Sie andere Faktoren heranziehen, um die Realisierbarkeit eines Projekts zu beurteilen. Im folgenden Abschnitt werden einige von Kryptowährungshändlern verwendete Indikatoren vorgestellt.


Wert pro Netzwerktransaktion (NVT)-Verhältnis

Das NVT-Verhältnis wird oft als Äquivalent zum KGV der Kryptowährungsmärkte angesehen und hat sich schnell zu einem wesentlichen Element der Kryptowährungs-AF entwickelt. Es kann wie folgt berechnet werden:

Netzwerkwert / tägliches Transaktionsvolumen


NVT versucht, den Wert eines bestimmten Netzwerks basierend auf dem Wert der von ihm verarbeiteten Transaktionen zu interpretieren. Angenommen, Sie haben zwei Projekte: Währung A und Währung B. Beide haben eine Kapitalisierung von 1.000.000 $. Allerdings hat Währung A ein tägliches Handelsvolumen von 50.000 $, während das von Währung B 10.000 $ beträgt.

Das NVT-Verhältnis für Währung A beträgt 20 und das NVT für Währung B 100. Im Allgemeinen gelten Vermögenswerte mit einem niedrigen NVT-Verhältnis als unterbewertet, während Vermögenswerte mit einem hohen Verhältnis als überbewertet gelten können. Dies deutet darauf hin, dass Währung A im Vergleich zu Währung B unterbewertet ist.


Aktive Adressen

Manche betrachten die Anzahl der aktiven Adressen in einem Netzwerk, um die Menge der verwendeten Adressen abzuschätzen. Obwohl es sich nicht um einen eigenständigen Indikator handelt (die Messung kann manipuliert werden), kann er dennoch Informationen über die Netzwerkaktivität liefern. Sie können dies in Ihre tatsächliche Bewertung eines bestimmten digitalen Vermögenswerts einbeziehen.


Preis-Kosten-Verhältnis im Bergbau

Das Mining-Preis-Kosten-Verhältnis ist eine Kennzahl zur Bewertung von Proof-of-Work-Coins, die von Netzwerkteilnehmern geschürft werden. Dabei werden die mit diesem Prozess verbundenen Kosten berücksichtigt: Strom- und Materialkosten.

Marktpreis einer Währung / Kosten für den Abbau einer Währung


Das Preis-Kosten-Verhältnis des Minings kann viel über den aktuellen Zustand eines Blockchain-Netzwerks aussagen. Der Breakeven-Wert des Mining-Preis-Kosten-Verhältnisses bezieht sich auf die Kosten für den Abbau einer Werteinheit. Wenn es beispielsweise 10.000 US-Dollar beträgt, geben Bergleute normalerweise 10.000 US-Dollar aus, um eine neue Einheit zu generieren.

Nehmen wir an, dass Währung A bei 5.000 $ und Währung B bei 20.000 $ gehandelt wird und beide Mining-Kosten 10.000 $ haben. Das Verhältnis von Währung A beträgt 0,5, während das von Währung B 2 beträgt. Da das Verhältnis von Währung A kleiner als 1 ist, bedeutet dies, dass die Miner mit Verlust arbeiten, um diese Währung abzubauen. Das Mining der Währung B ist profitabel, da Sie für jeweils 10.000 US-Dollar, die Sie für das Mining ausgeben, mit einem Gewinn von 20.000 US-Dollar rechnen können.

Aufgrund von Anreizen würde man erwarten, dass das Verhältnis im Laufe der Zeit gegen 1 tendiert. Bei Währung A werden diejenigen, die mit Verlust schürfen, wahrscheinlich das Netzwerk verlassen, sofern der Preis nicht steigt. Währung B bietet eine attraktive Belohnung, sodass Sie erwarten, dass sich mehr Miner ihrem Netzwerk anschließen und davon profitieren, bis es nicht mehr profitabel ist.

Die Wirksamkeit dieses Indikators ist umstritten. Es vermittelt Ihnen jedoch eine Vorstellung von der Wirtschaftlichkeit des Bergbaus, die Sie in Ihre Gesamtbewertung eines digitalen Vermögenswerts einbeziehen können.


Whitepaper, Team und Roadmap

Die gebräuchlichste Methode zur Ermittlung des Werts von Kryptowährungen und Token ist die gute, altmodische Recherche des Projekts. Das Lesen eines Whitepapers hilft Ihnen, die Ziele, Anwendungsfälle und Technologie eines Projekts zu verstehen. Der Hintergrund der Teammitglieder gibt Ihnen einen Eindruck von ihrer Fähigkeit, das Produkt zu entwickeln und zu skalieren. Abschließend zeigt Ihnen eine Roadmap, ob das Projekt auf dem richtigen Weg ist. Es kann durch zusätzliche Untersuchungen ergänzt werden, um die Wahrscheinlichkeit zu ermitteln, mit der das Projekt seine Ziele erreichen wird.


Vor- und Nachteile der Fundamentalanalyse

Vorteile der Fundamentalanalyse

Die Fundamentalanalyse ist eine robuste Methode zur Bewertung von Unternehmen, mit der die technische Analyse einfach nicht mithalten kann. Für Anleger auf der ganzen Welt ist die Untersuchung einer Reihe qualitativer und quantitativer Faktoren ein entscheidender Ausgangspunkt für jeden Handel.

Jeder kann eine Fundamentalanalyse durchführen, da sie sich auf bewährte Techniken und leicht verfügbare Finanzdaten stützt. Zumindest ist das auf traditionellen Märkten der Fall. Wenn wir uns Kryptowährungen ansehen (immer noch ein kleiner Sektor), sind Daten nicht immer verfügbar und eine hohe Korrelation zwischen Vermögenswerten bedeutet, dass AF möglicherweise nicht so effektiv ist.

Wenn Sie es richtig machen, können Sie Aktien identifizieren, die derzeit unterbewertet sind und im Laufe der Zeit wahrscheinlich an Wert gewinnen werden. Führende Investoren wie Warren Buffett und Benjamin Graham haben immer wieder bewiesen, dass eine gründliche Unternehmensforschung zu großartigen Ergebnissen führen kann.


Nachteile der Fundamentalanalyse

Es ist einfach, eine Fundamentalanalyse durchzuführen, aber es ist schwieriger, eine gute Fundamentalanalyse durchzuführen. Die Bestimmung des „inneren Werts“ einer Aktie ist ein zeitaufwändiger Prozess, der viel mehr Arbeit erfordert, als einfach Zahlen in eine Formel einzusetzen. Viele Faktoren müssen bewertet werden, und die Lernkurve, um dies effektiv zu tun, kann steil sein. Darüber hinaus eignet sich AF eher für den langfristigen Handel als für den kurzfristigen Handel.

Diese Art der Analyse übersieht auch starke Marktkräfte und Trends, die durch die technische Analyse identifiziert werden können. Wie der Ökonom John Maynard Keynes sagte:

Der Markt kann länger falsch liegen, als Sie Ihre Kreditwürdigkeit aufrechterhalten können

Es gibt keine Garantie dafür, dass Aktien, die (basierend auf Indikatoren) unterbewertet erscheinen, in Zukunft an Wert gewinnen werden.


Schlussfolgern

Die Fundamentalanalyse ist eine etablierte Praxis, auf die einige der erfolgreichsten Händler schwören. Durch die Verfeinerung einer Strategie können Anleger nicht nur lernen, den wahren Wert von Aktien, Kryptowährungen und anderen Vermögenswerten besser einzuschätzen, sondern auch Unternehmen und Branchen als Ganzes besser zu verstehen.

In Kombination mit der technischen Analyse kann die Fundamentalanalyse Händlern und Anlegern ein detailliertes Verständnis darüber vermitteln, von welchen Vermögenswerten und Unternehmen sie profitieren könnten. Die Kombination von AF und AT wird von vielen auf dem traditionellen Markt und dem Kryptomarkt bevorzugt.

Angesichts der Neuheit der Kryptowährungsmärkte sollten Sie jedoch verstehen, dass AF möglicherweise nicht so effektiv ist. Recherchieren Sie immer selbst und stellen Sie sicher, dass Sie über eine solide Risikomanagementstrategie verfügen.


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