In den letzten Tagen hat sich die Sprache des Marktes ungewöhnlich vereinheitlicht.
So sehr vereinheitlicht, dass es ungesund erscheint.
diskutieren fast alle über Risiken, Liquidationen, Regulierung, extreme Emotionen,
aber nur selten über eine realistischere Frage —
wer letztendlich diese Chips kaufen wird.
Wenn der Rückgang wiederholt als „unvermeidlich“ interpretiert wird,
Wenn die Erholung kollektiv als „Fluchtfenster“ definiert wird,
Wenn die Bullen anfangen, das Schweigen zu lernen und sich sogar für Vorsicht zu entschuldigen,
hat der Markt oft bereits seinen entscheidenden Schritt vollzogen.
Was ich jetzt sehe, ist nicht optimistisch.
Sondern —
Die Angst verliert ihre ursprünglich gebührende Kraft.
Die Preise sind gesunken.
Die Hebel sind gesunken.
Die Stimmung ist ebenfalls gesunken.
Aber einige Dinge haben sich nicht weiter verschlechtert.
Das Geld ist nicht verschwunden, es wird nur umgeschichtet;
Die Positionen sind nicht verdampft, sie werden nur transferiert.
Viele Verkaufsaktionen wirken sehr entschlossen,
Es ähnelt eher einem erzwungenen Abwicklungsprozess,
und ist nicht eine aktive, entschlossene Leerverkaufentscheidung.
Solange der Markt weiterhin „schlechtere Erklärungen“ liefert,
Es kann keinen „niedrigeren Preis“ angeboten werden,
Diese Abweichung ist an sich bereits eine Veränderung.
und das steht genau im Einklang mit den jüngsten Diskussionen über RWA und Regulierung.
Viele Menschen sehen RWA immer noch als „Abkürzung zur finanziellen Innovation“.
Eine neue Ausfahrt für Vermögenswerte, die um Regulierung herumführt.
Aber wenn man es im realen regulatorischen Kontext betrachtet, ist die Schlussfolgerung eigentlich sehr nüchtern:
RWA ist kein Geldschöpfung, sondern eine Selektion.
unter dem Prinzip „Im Inland streng verboten, im Ausland streng reguliert“.
RWA ähnelt mehr einer digitalen Rekonstruktion der grenzüberschreitenden Asset-Sekuritisierung durch die Regulierungsbehörden.
und nicht als neuer Behälter für spekulatives Kapital gedacht ist.
Ob RWA umgesetzt werden kann, liegt nie an der Technik,
Und an zwei Punkten:
Sind die zugrunde liegenden Vermögenswerte ausreichend konform
Hält die grenzüberschreitende Struktur einer Durchdringung stand
Die vorherige Registrierung sieht aus wie eine Effizienzsteigerung,
aber im Wesentlichen hat die Regulierung die Kontrolle fest in der Hand.
Sobald nationale Sicherheit, öffentliche Interessen oder kritische Daten berührt werden,
Der Kanal kann jederzeit geschlossen werden,
Es wird sogar nicht ausgeschlossen, dass es Risiken der Rückverfolgbarkeit gibt.
Das entspricht tatsächlich dem aktuellen Zustand des Marktes.
Die Regulierung filtert.
Der Markt filtert ebenfalls.
Die panischen, passiven, nicht mehr tragbaren Positionen werden abgebaut;
Was bleibt, ist nicht unbedingt optimistisch, aber ausreichend zurückhaltend.
Der Markt wird niemals in den emotional einheitlichsten Zeiten sein,
gibt es die direkteste Richtung.
Die wirkliche Wende passiert oft —
Du kannst es nicht bestätigen, aber niemand ist bereit, auf noch schlechtere Zeiten zu wetten.
Deshalb bin ich immer noch sehr zurückhaltend.
nicht aus Pessimismus,
Sondern weil in einigen Phasen,
Es braucht keine Meinungen, nur einen Standpunkt im Markt.
Wenn alles wirklich so sicher wäre,
Die Preise haben bereits für alle eine Wahl getroffen.
Aber jetzt,
Es wird weiterhin ständig getestet,
aber es weigert sich, weiter zu sinken.
Das ist an sich schon ein Signal.
