Inhalt

  • Einführung

  • Was ist ein Finanztoken?

  • Warum Finanztoken verwenden?

    • Transparenz

    • Schnelle Zahlung

    • Verfügbarkeit

    • Teilbarkeit

  • Finanz- oder Utility-Token, was ist der Unterschied?

  • Was macht einen Token zu einem finanziellen Wertpapier?

  • Finanzielle Token und programmierbare Finanzen

  • Schlussfolgern


Einführung

Ein finanzielles Wertpapier ist ein Finanzinstrument, das einen Wert hat und getauscht werden kann. Nach dieser Definition können viele der Instrumente, die wir heute kennen, Aktien, Anleihen, Optionen, als Wertpapiere betrachtet werden.

Im rechtlichen Kontext ist die Definition viel enger und variiert von Gerichtsbarkeit zu Gerichtsbarkeit. Wenn ein Instrument nach den Kriterien eines bestimmten Landes als Finanzsicherheit gilt, unterliegt es einer intensiven regulatorischen Prüfung.

In diesem Artikel werden wir diskutieren, wie die Blockchain-Technologie dazu geeignet ist, langjährige Finanzmärkte mit Finanztoken zu rationalisieren.


Was ist ein Finanztoken?

Ein Finanztoken ist ein auf einer Blockchain ausgegebener Token, der eine Beteiligung an einem Unternehmen oder einem externen Vermögenswert darstellt. Sie können von Körperschaften wie Unternehmen oder Regierungen ausgegeben werden und dienen demselben Zweck wie ihre traditionellen Gegenstücke (d. h. Aktien, Anleihen usw.).


Warum Finanztoken verwenden?

Um ein Beispiel zu verwenden: Nehmen wir an, ein Unternehmen möchte Aktien in Form von Token an Investoren verteilen. Diese Token können so gestaltet werden, dass sie alle Vorteile bieten, die man von Aktien erwarten würde, einschließlich Stimmrechten und Dividenden.

Die Vorteile dieses Ansatzes sind zahlreich. Wie Kryptowährungen und andere Formen von Token profitieren Finanztoken von den Eigenschaften der Blockchain, auf der sie ausgegeben werden. Zu diesen Eigenschaften gehören Transparenz, schnelle Abwicklung, keine Ausfallzeiten und Teilbarkeit.

Transparenz

In einem verteilten Ledger bleibt die Identität der Teilnehmer verborgen, alles andere kann jedoch kontrolliert werden. Es steht jedem frei, die Smart Contracts einzusehen, die die Token verwalten oder die Überwachung ihrer Ausgabe und der Guthaben der Eigentümer ermöglichen.

Schnelle Zahlung

Übertragung und Abwicklung galten lange Zeit als Engpass bei der Vermögensübertragung. Während Transaktionen fast sofort abgeschlossen werden können, dauert die Neuzuweisung der Eigentumsrechte oft Zeit. Auf einer Blockchain ist der Prozess automatisiert und kann in wenigen Minuten abgeschlossen werden.

Verfügbarkeit

Bestehende Finanzmärkte sind in ihrer Betriebszeit etwas begrenzt. Sie sind wochentags zu bestimmten Zeiten geöffnet und am Wochenende geschlossen. Die Märkte für digitale Vermögenswerte hingegen sind 24 Stunden am Tag und an jedem Tag des Jahres aktiv.

Teilbarkeit

Kunst, Immobilien und andere hochwertige Vermögenswerte könnten, sobald sie durch Token repräsentiert werden, für Anleger geöffnet werden, die sonst nicht investieren könnten. Zum Beispiel könnten wir ein Gemälde im Wert von 5.000 Millionen US-Dollar haben, das in 5.000 Münzen umgewandelt werden könnte, sodass jede Münze einen Wert von 1.000 US-Dollar hätte. Dies würde die Zugänglichkeit erheblich verbessern und gleichzeitig eine höhere Granularität der Investitionen ermöglichen.

Es ist jedoch zu beachten, dass einige Finanztoken eine Teilbarkeitsgrenze haben können. In einigen Fällen, wenn wie bei Aktien Stimm- oder Dividendenrechte übertragen werden, kann es zu einer Beschränkung der Teilbarkeit von Token zu Ausführungszwecken kommen.


Finanz- oder Utility-Token, was ist der Unterschied?

Finanz- und Utility-Token weisen viele Gemeinsamkeiten auf. Technisch gesehen sind die beiden gleich. Sie werden durch Smart Contracts verwaltet, können an Blockchain-Adressen gesendet und an Börsen oder durch Peer-to-Peer-Transaktionen ausgetauscht werden.

Sie unterscheiden sich hauptsächlich in ihrem Wirtschaftsmodell und dem Umfang der geltenden Vorschriften. Sie können beim Initial Coin Offering (ICO) oder Initial Exchange Offering (IEO) ausgegeben werden, sodass Start-ups oder etablierte Projekte die Entwicklung ihrer Ökosysteme finanzieren können.

Durch die Bereitstellung von Geldern erhalten Benutzer diese digitalen Token, die es ihnen ermöglichen, (sofort oder in Zukunft) am Projektnetzwerk teilzunehmen. Sie können ihrem Inhaber Stimmrechte verleihen oder als protokollspezifische Währung für den Zugang zu Produkten oder Dienstleistungen dienen.

Utility-Token haben keinen inneren Wert. Wenn ein Projekt wächst, haben Anleger keinen Anspruch auf eine Gewinnbeteiligung, wie dies bei einigen traditionellen Wertpapieren der Fall wäre. Wir könnten die Rolle von Token mit Treuepunkten vergleichen. Sie können zum Kauf von Waren verwendet (oder verkauft) werden, bieten aber keine Eigentumsbeteiligung an dem Unternehmen, das sie vertreibt.

Daher werden ihre Werte oft durch Spekulationen bestimmt. Viele Anleger kaufen Token in der Hoffnung, dass sie mit dem Wachstum des Ökosystems an Wert gewinnen. Scheitert das Projekt, sind die Inhaber kaum geschützt.

Finanztoken werden ähnlich wie Utility-Token ausgegeben, allerdings wird das Verteilungsereignis als Financial Token Offering (STO) bezeichnet. Aus Investitionssicht stellen die beiden Arten von Token jedoch sehr unterschiedliche Instrumente dar.

Auch wenn sie auf einer Blockchain ausgegeben werden, handelt es sich bei Finanz-Tokens immer noch um Wertpapiere. Daher sind sie stark reguliert, um Anleger zu schützen und Betrug zu verhindern. In dieser Hinsicht ähnelt ein STO einem Börsengang deutlich näher als einem ICO.

Wenn Anleger einen Finanztoken kaufen, kaufen sie in der Regel Aktien, Anleihen oder Derivate. Ihre Token dienen effektiv als Investitionsverträge und garantieren Eigentumsrechte an Vermögenswerten außerhalb der Kette.


Was macht einen Token zu einem finanziellen Wertpapier?

Derzeit mangelt es der Blockchain-Branche an rechtlicher Klarheit. Regulierungsbehörden auf der ganzen Welt versuchen immer noch, sich an eine Welle neuer Finanztechnologien anzupassen. Es gab Fälle, in denen Emittenten glaubten, sie würden Utility-Token ausgeben, die anschließend von der Securities and Exchange Commission (SEC) als Wertpapiere eingestuft wurden.

Die wohl bekannteste Messgröße zur Feststellung, ob eine Transaktion einen „Investmentvertrag“ darstellt, ist der Howey-Test. Kurz gesagt geht es darum, festzustellen, ob eine Person, die in ein Unternehmen investiert, erwartet, von den Bemühungen des Projektträgers (oder eines Dritten) zu profitieren.

Der Test wurde von amerikanischen Gerichten lange vor dem Aufkommen der Blockchain-Technologie erstellt. Es ist daher schwierig, es auf die Vielzahl neuer Token anzuwenden. Dennoch bleibt es ein beliebtes Instrument für Regulierungsbehörden, die versuchen, digitale Vermögenswerte zu klassifizieren.

Natürlich wird jede Gerichtsbarkeit einen anderen Rahmen übernehmen, aber viele folgen einer ähnlichen Logik.


Finanzielle Token und programmierbare Finanzen

Angesichts der Größe der aktuellen Märkte könnte die Tokenisierung den traditionellen Finanzbereich radikal verändern. Investoren und Brancheninstitutionen würden enorm von einem vollständig digitalen Ansatz für Finanzinstrumente profitieren.

Im Laufe der Jahre hat ein zentralisiertes Datenbank-Ökosystem für große Spannungen gesorgt. Institutionen müssen Ressourcen für Verwaltungsprozesse bereitstellen, um externe Daten zu verwalten, die mit ihren eigenen Systemen nicht kompatibel sind. Das Fehlen einer branchenweiten Standardisierung erhöht die Kosten für Unternehmen und verzögert die Abwicklung erheblich.

Eine Blockchain ist eine gemeinsame Datenbank, mit der jeder Benutzer oder jedes Unternehmen problemlos interagieren kann. Funktionen, die zuvor von den Servern der Institutionen übernommen wurden, könnten nun an eine verteilte Basis ausgelagert werden, die vom Rest der Branche genutzt wird. Dank der Tokenisierung von Wertpapieren können wir sie mit einem interoperablen Netzwerk verbinden, das schnelle Abwicklungszeiten und globale Kompatibilität ermöglicht.

Von dort aus kann die Automatisierung ansonsten zeitaufwändige Prozesse übernehmen. Beispielsweise können die Einhaltung von KYC/AML, das Festlegen von Investitionen für einen bestimmten Zeitraum und viele andere Funktionen durch Code erledigt werden, der auf der Blockchain ausgeführt wird.

Wenn Sie mehr zu diesem Thema erfahren möchten, besuchen Sie How Blockchain Technology Will Impact the Banking Industry.


Schlussfolgern

Finanztoken scheinen eine logische Entwicklung für den Finanzsektor zu sein. Trotz ihres Einsatzes der Blockchain-Technologie sind sie traditionellen Wertpapieren viel näher als Kryptowährungen oder sogar andere Token.

Allerdings gibt es im regulatorischen Bereich noch viel zu tun. Da Vermögenswerte problemlos in die ganze Welt transferiert werden können, müssen die Behörden Wege finden, ihre Ausgabe und ihren Fluss wirksam zu regulieren. Einige spekulieren, dass auch dies dank intelligenter Verträge, die bestimmte Regeln kodieren, automatisiert werden kann. Projekte wie Ravencoin, Liquid und Polymath ermöglichen bereits die Ausgabe von Finanztoken.

Sollte das Versprechen von Finanztokens in Erfüllung gehen, könnten die Abläufe von Finanzinstituten deutlich vereinfacht werden. Bald könnte die Verwendung von Blockchain-basierten Token anstelle traditioneller Instrumente sehr wohl die Verschmelzung traditioneller Märkte und Kryptowährungen beschleunigen.