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Elastic Supply Token haben einen variablen Umlaufvorrat. Die Idee dahinter ist, dass die Preise nicht schwanken, sondern dass sich das Angebot bei Ereignissen namens „Rebases“ ändert.
Stellen Sie sich vor, dass das Bitcoin-Protokoll die Menge an Bitcoins in den Wallets der Benutzer anpassen könnte, um einen Zielpreis zu erreichen. Sie haben heute 1 BTC. Du wachst morgen auf und hast jetzt 2 BTC, die die Hälfte des gestrigen Wertes wert sind. So funktioniert der Rebasing-Mechanismus.
Einführung
Im dezentralen Finanzwesen (DeFi) kam es zu einer Explosion neuer Arten von Finanzprodukten auf der Blockchain. Wir haben bereits über Yield Farming, tokenisierte Bitcoins auf Ethereum, Uniswap und Flash-Kredite gesprochen. Ein weiteres interessantes Segment des Kryptoraums sind elastische Versorgungs-Token oder Rebase-Tokens.
Der einzigartige Mechanismus, der sie definiert, ermöglicht viele Experimente. Mal sehen, wie es funktioniert.
Was ist ein Elastic-Supply-Token?
Ein Token mit elastischem Angebot (oder Rebase) funktioniert so, dass sich das zirkulierende Angebot je nach Preisänderung des Tokens vergrößert oder verkleinert. Diese Erhöhung oder Verringerung des Angebots erfolgt über einen Mechanismus namens „Rebasing“. Wenn ein Rebase stattfindet, wird das Angebot des Tokens algorithmisch erhöht oder verringert, basierend auf dem aktuellen Preis des Tokens.
In gewisser Weise können Elastic Supply Tokens mit Stablecoins verglichen werden. Sie wollen einen Zielpreis erreichen, und die Rebasing-Mechanismen ermöglichen dies. Der Hauptunterschied besteht jedoch darin, dass Rebase-Tokens versuchen, dies mit einem variablen (elastischen) Angebot zu erreichen.
Moment, gibt es nicht viele Kryptowährungen, deren Angebot sich ständig ändert? Ja, es ist wahr. Derzeit werden mit jedem Block 6,25 neue BTC ausgegeben. Nach der Halbierung im Jahr 2024 wird dieser auf 3,125 pro Block reduziert. Dies ist eine vorhersehbare Rate, sodass wir abschätzen können, wie viel BTC im nächsten Jahr oder nach der nächsten Halbierung vorhanden sein wird.
Elastic-Supply-Tokens funktionieren anders. Wie bereits erwähnt, passt der Rebasing-Mechanismus den Umlaufbestand des Tokens regelmäßig an. Nehmen wir an, wir haben einen Token mit elastischem Angebot, der einen Wert von 1 US-Dollar erreichen soll. Wenn der Preis über 1 US-Dollar liegt, erhöht die Neubasierung das aktuelle Angebot und verringert dadurch den Wert jedes Tokens. Liegt der Preis hingegen unter 1 US-Dollar, verringert die Neubasierung das Angebot und erhöht den Wert jedes Tokens.
Was bedeutet das aus praktischer Sicht? Die Anzahl der Token in den Wallets der Benutzer ändert sich, wenn eine Umbasierung erfolgt. Nehmen wir an, wir haben Rebase USD (rUSD), einen hypothetischen Token, der einen Preis von 1 US-Dollar anstrebt. Sie haben einen Safe von 100 rUSD in Ihrer Hardware-Wallet. Nehmen wir an, der Preis fällt unter 1 $. Nach der Umbasierung haben Sie nur noch 96 rUSD in Ihrem Portemonnaie, aber gleichzeitig wird jeder von ihnen proportional wertvoller sein als vor der Umbasierung.
Der Grundgedanke ist, dass sich Ihre Bestände im Verhältnis zum Gesamtangebot durch die Neubasierung nicht geändert haben. Wenn Sie vor der Neubasierung 1 % des Vorrats hatten, sollten Sie auch danach immer noch 1 % haben, auch wenn sich die Anzahl der Münzen in Ihrem Wallet geändert hat. Im Wesentlichen behalten Sie Ihren Anteil, unabhängig vom Preis.
Beispiele für Jeton-Rebase
Ampleforth
Ampleforth ist eine der ersten Münzen, die einen elastischen Vorrat nutzt. Ampleforth zielt darauf ab, ein ungesichertes synthetisches Produkt zu sein, bei dem 1 AMPL einen Preis von 1 US-Dollar anstrebt. Rebases finden einmal alle 24 Stunden statt.
Das Projekt hatte bis zur Einführung einer Liquidity-Mining-Kampagne namens Geyser relativ wenig Erfolg. Besonders interessant an diesem Muster ist seine Dauer. Es verteilt über einen Zeitraum von 10 Jahren Token an die Teilnehmer. Geyser ist ein großartiges Beispiel dafür, wie Liquiditätsanreize einem DeFi-Projekt erhebliche Zugkraft verleihen können.
Obwohl es sich technisch gesehen um einen Stablecoin handelt, zeigt das Preisdiagramm von AMPL, wie volatil elastische Angebotstoken sind.
Der Preis von AMPL beträgt 1 US-Dollar, kann aber dennoch recht volatil sein.
Beachten Sie, dass dieses Preisdiagramm nur den Preis einzelner AMPL-Tokens zeigt und Änderungen im Angebot nicht berücksichtigt. Trotzdem ist Ampleforth sehr volatil, was es zu einer riskanten Währung macht.
Es könnte sinnvoller sein, elastische Angebotstoken anhand ihrer Kapitalisierung darzustellen. Da der Preis einzelner Einheiten keine so große Rolle spielt, kann die Marktkapitalisierung ein genauerer Barometer für Netzwerkwachstum und -zugkraft sein.
Die Großschreibung von AMPL auf einer logarithmischen Skala.
Yam-Finanzen
Yam Finance ist eines der anderen elastischen Supply-Token-Projekte, das an Bedeutung gewonnen hat. Das Gesamtdesign von Yam ist eine Art Fusion zwischen dem elastischen Angebot von Ampleforth, dem Staking-System von Synthetix und der Einführung von yearn.finance. YAM strebt außerdem ein Kursziel von 1 US-Dollar an.
YAM ist ein vollständig gemeinschaftsbasiertes Erlebnis, da alle Token über Liquidity Mining verteilt wurden. Es gab keinen Vorbergbau, keine Zuteilung an den Stifter. Dank eines Yield-Farming-Systems waren die Voraussetzungen für den Erwerb dieser Token für alle gleich.
Als völlig neues und unbekanntes Projekt erreichte Yam in weniger als zwei Tagen einen Wert von 600 Millionen US-Dollar, der in seinen Stake-Pools verankert war. Was möglicherweise viel Liquidität angezogen hat, war die Art und Weise, wie YAM-Farming speziell auf Inhaber einiger der beliebtesten DeFi-Münzen abzielte. Dabei handelte es sich um COMP-, LEND-, LINK-, MKR-, SNX-, ETH-, YFI- und ETH-AMPL-Uniswap-LP-Token.
Aufgrund eines Fehlers im Rebase-Mechanismus wurde jedoch eine viel größere Menge als erwartet ausgegeben. Das Projekt wurde schließlich wiederbelebt und durch eine von der Gemeinschaft finanzierte Prüfung und gemeinsame Anstrengungen auf einen neuen Token-Vertrag migriert. Die Zukunft von YAM liegt nun vollständig in den Händen der YAM-Inhaber.
Die Risiken eines elastischen Versorgungstokens
Elastic Supply Token sind sehr riskante und sehr gefährliche Investitionen. Sie sollten nur investieren, wenn Sie vollständig verstehen, was Sie tun. Denken Sie daran, dass die Analyse von Preisdiagrammen nicht viel nützt, da sich die Anzahl der von Ihnen gehaltenen Token nach der Umbasierung ändert.
Natürlich kann dies Ihre Gewinne nach oben vergrößern, aber es kann auch Ihre Verluste vergrößern. Wenn bei sinkenden Token-Preisen ein Rebasing erfolgt, verlieren Sie nicht nur Geld aufgrund des fallenden Token-Preises, sondern Sie besitzen auch nach jedem Rebasing immer weniger Token!
Da sie ziemlich schwer zu verstehen sind, wird die Investition in Rebase-Tokens für die meisten Händler wahrscheinlich zu einem Verlust führen. Investieren Sie nur dann in elastische Versorgungstoken, wenn Sie die zugrunde liegenden Mechanismen vollständig verstehen können. Andernfalls haben Sie keine Kontrolle über Ihre Investition und können keine fundierten Entscheidungen treffen.
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Schlussfolgern
Elastic Supply Tokens sind eine der Innovationen, auf die man bei DeFi achten sollte. Wie wir gesehen haben, handelt es sich dabei um Münzen und Token, die ihr Angebot algorithmisch anpassen können, um einen Zielpreis zu erreichen.
Sind elastische Versorgungstoken nur ein interessantes Experiment oder werden sie an Popularität gewinnen und sich etablieren? Das ist schwer zu sagen, aber es sind sicherlich neue DeFi-Protokolldesigns in der Entwicklung, die versuchen, diese Idee voranzutreiben.