TL;DR – ZUSAMMENFASSUNG
Uniswap ist eine Reihe von Computerprogrammen, die auf der Ethereum-Blockchain laufen und dezentrale „Swaps“ ermöglichen. Es funktioniert mit Hilfe von Einhörnern (wie das Logo zeigt).
Auf Uniswap können Händler ihre Ethereum-Tokens handeln, ohne jemandem ihr Geld anvertrauen zu müssen. Gleichzeitig kann jeder seine Kryptowährungen an spezielle Reserven, sogenannte Liquiditätspools, verleihen. Als Gegenleistung für die Bereitstellung von Geldern für diese Reserven erhalten sie Provisionen.
Wie wandeln diese magischen Einhörner einen Token in einen anderen um? Was wird benötigt, um Uniswap zu nutzen? Weiter lesen.
Einführung
Zentralisierte Börsen sind seit Jahren der Eckpfeiler des Kryptowährungsmarktes. Sie bieten schnelle Abwicklungszeiten, ein hohes Handelsvolumen und eine ständig verbesserte Liquidität. Es entsteht jedoch eine Parallelwelt in Form von „vertrauenswürdigen“ Protokollen (bei denen das Vertrauen in Dritte nicht eingreift). Dezentrale Börsen (DEX) benötigen keine Vermittler oder Depotbanken, um den Handel zu ermöglichen.
Aufgrund der inhärenten Einschränkungen der Blockchain-Technologie war die Schaffung von DEXes, die sinnvoll mit ihren zentralisierten Gegenstücken konkurrieren können, eine Herausforderung. Die meisten DEXes könnten sowohl hinsichtlich der Leistung als auch der Benutzererfahrung verbessert werden.
Viele Entwickler haben über neue Wege nachgedacht, einen dezentralen Austausch zu schaffen. Einer der Pioniere wäre Uniswap. Die Funktionsweise von Uniswap kann etwas schwieriger zu verstehen sein als die eines traditionelleren DEX. Wir werden jedoch bald sehen, dass dieses Modell einige sehr attraktive Vorteile bietet.
Als Ergebnis dieser Innovation hat sich Uniswap zu einem der erfolgreichsten Projekte in der Decentralized Finance (DeFi)-Bewegung entwickelt.
Sehen wir uns also an, was Uniswap ist, wie es funktioniert und wie es Ihnen den Austausch von Token mit nur einer Ethereum-Wallet ermöglicht.
Was ist Uniswap?
Uniswap ist ein dezentrales Austauschprotokoll, das auf Ethereum basiert. Genauer gesagt handelt es sich um ein automatisiertes Liquiditätsprotokoll. Für die Abwicklung von Geschäften ist weder ein Orderbuch noch ein zentraler Akteur erforderlich. Uniswap ermöglicht Benutzern den Handel ohne Zwischenhändler, mit einem hohen Grad an Dezentralisierung und Widerstand gegen Zensur.
Uniswap ist Open-Source-Software. Sie können es selbst auf dem Uniswap GitHub überprüfen.
Ok, aber wie werden Trades ohne Orderbuch durchgeführt? Nun, Uniswap arbeitet mit einem Modell, bei dem Liquiditätsanbieter Liquiditätsreserven schaffen. Ein solches System bietet einen dezentralen Preismechanismus, der die Tiefe des Auftragsbuchs im Wesentlichen glättet. Wie es funktioniert, besprechen wir später noch genauer. Beachten Sie vorerst nur, dass Benutzer den Austausch zwischen ERC-20-Tokens durchführen können, ohne dass ein Auftragsbuch erforderlich ist.
Da es sich um ein dezentrales Protokoll handelt, gibt es in Uniswap keinen Listungsprozess. Grundsätzlich kann jeder ERC-20-Token eingeführt werden, solange den Händlern eine Liquiditätsreserve zur Verfügung steht. Folglich erhebt Uniswap auch keine Provision für den Listungsprozess. In gewisser Weise fungiert das Uniswap-Protokoll als eine Art öffentliches Gut.
Das Uniswap-Protokoll wurde 2018 von Hayden Adams erstellt. Die zugrunde liegende Technologie, die seine Implementierung inspirieren würde, wurde jedoch ursprünglich von Vitalik Buterin, Mitbegründer von Ethereum, beschrieben.
Wie funktioniert Uniswap?
Uniswap lässt die traditionelle Architektur digitaler Börsen hinter sich, da es kein Orderbuch hat. Es funktioniert mit einem Design namens „Constant Product Market Maker“, das eine Variante eines Modells namens „Automated Market Maker“ (AMM) ist.
„Automatisierte Market Maker (AMM)“ sind intelligente Verträge, die Liquiditätsreserven (Liquiditätspools) enthalten, in denen Händler Operationen durchführen können. Diese Reserven werden durch Liquiditätsgeber finanziert. Jeder kann als Liquiditätsgeber fungieren und den Gegenwert von zwei Token in eine Reserve einzahlen. Im Gegenzug zahlen Händler eine Provision an den Pool, die dann entsprechend ihrer Teilnahme am Pool an Liquiditätsanbieter verteilt wird. Schauen wir uns dann genauer an, wie das alles funktioniert.
Liquiditätsanbieter schaffen einen Markt, indem sie den Gegenwert von zwei Token hinterlegen. Diese Token können entweder ETH und ein ERC-20-Token oder zwei ERC-20-Token sein. Reserven bestehen in der Regel aus Stablecoins wie DAI, USDC oder USDT, obwohl dies keine zwingende Voraussetzung ist. Im Gegenzug erhalten Liquiditätsanbieter „Liquiditäts-Token“, die ihren Anteil am gesamten Liquiditätspool darstellen. Diese Liquiditäts-Tokens können für den Anteil der Reserve, den sie repräsentieren, eingefordert werden.
Nehmen Sie als Beispiel den ETH/USDT-Liquiditätspool. Wir nennen den Teil der von ETH gebildeten Reserve x und den von USDT nennen wir ihn y. Uniswap multipliziert diese beiden Beträge, um die Gesamtliquidität der betreffenden Reserve zu berechnen. Wir nennen diese Variable k. Die zentrale Idee von Uniswap ist, dass k konstant bleiben muss, was bedeutet, dass auch die Gesamtliquidität der Reserve (Pool) immer konstant sein wird. Folglich lautet die Formel für die Gesamtliquidität der Reserve:
x * y = kWas passiert also, wenn jemand einen Handel abschließen möchte?
Nehmen wir an, Alice kauft 1 ETH für 300 USDT über den ETH/USDT-Liquiditätspool. Dadurch wird der USDT-Anteil der Reserve erhöht und der ETH-Anteil verringert. Dies wird in der Praxis bedeuten, dass der Preis der ETH steigen wird. Weil? Denn nach der Transaktion wird weniger ETH in der Reserve sein und wir wissen, dass die Gesamtliquidität (k) immer konstant bleiben muss. Dieser Mechanismus ist für die Preisermittlung verantwortlich. Letztendlich wird der für diese ETH gezahlte Preis also vom Ausmaß der Bewegung des Durchschnitts zwischen x und y abhängen.
Es ist zu beachten, dass dieses Modell nicht linear skaliert. In der Praxis gilt: Je höher die Ordnung, desto größer ist der Versatz zwischen x und y. Dies bedeutet, dass größere Aufträge exponentiell teurer sind als kleinere, was zu einem zunehmenden Slippage führt. Das bedeutet auch: Je größer der Liquiditätspool, desto einfacher ist die Abwicklung großer Aufträge. Weil? Denn in diesem Fall ist die Verschiebung zwischen x und y geringer.
Uniswap v3
Die Uniswap-Technologie hat bisher mehrere Iterationen durchlaufen. Wenn Sie Uniswap ausprobiert haben, ist es sehr wahrscheinlich, dass Sie Uniswap v2 verwendet haben. Allerdings gibt es immer wieder Verbesserungen in der Entwicklung. Schauen wir uns dann an, was die bemerkenswertesten Updates sind, die Uniswap v3 mit sich bringen wird.
Kapitaleffizienz
Eine der bedeutendsten Änderungen, die Uniswap v3 mit sich bringen wird, betrifft die Kapitaleffizienz. Die meisten AMMs sind sehr kapitalineffizient – was bedeutet, dass die meisten der darin enthaltenen Mittel zu einem bestimmten Zeitpunkt ungenutzt bleiben. Dies ist auf eine inhärente Eigenschaft des oben diskutierten x*y=k-Modells zurückzuführen. Einfach ausgedrückt: Je mehr Liquidität in der Reserve vorhanden ist, desto mehr Aufträge kann das System über eine breitere Preisspanne hinweg unterstützen.
Allerdings werden die Liquiditätsanbieter (LPs) dieser Reserven grundsätzlich Liquidität für eine Preiskurve (Spanne) bereitstellen, die von 0 bis unendlich reicht. Das gesamte Kapital bleibt dort reserviert, für den Fall, dass sich eines der Vermögenswerte in der Reserve mit 5, 10 oder 100 multipliziert.
Sollte so etwas passieren, würden solche ungenutzten Vermögenswerte dafür sorgen, dass in diesem Teil der Preiskurve noch Liquidität vorhanden wäre. Das bedeutet, dass sich nur ein kleiner Teil der Liquiditätsreserve dort befindet, wo der Großteil des Handels stattfindet.
Um ein Beispiel zu nennen: Uniswap verfügt derzeit über etwa 5 Milliarden US-Dollar an Liquidität auf einem Treuhandkonto, verarbeitet jedoch nur ein Volumen von 1 Milliarde US-Dollar pro Tag. Sie denken wahrscheinlich, dass dies keine besonders elegante Vorgehensweise ist, und so wie es aussieht, stimmt Ihnen das Uniswap-Team zu. Uniswap v3 löst dieses Problem.
Liquiditätsanbieter können nun individuelle Preisspannen festlegen, in denen sie Liquidität bereitstellen möchten. Das Ergebnis sollte eine konzentriertere Liquidität in der Preisspanne sein, in der die meisten Handelsaktivitäten stattfinden.
In gewisser Weise ist Uniswap v3 eine rudimentäre Möglichkeit, ein „On-Chain“-Orderbuch in Ethereum zu erstellen, in dem Market Maker entscheiden können, Liquidität in den von ihnen selbst festgelegten Preisspannen bereitzustellen. Es ist zu beachten, dass diese Änderung professionelle Market Maker zu Lasten der Einzelhandelsteilnehmer begünstigen wird. Das Schöne an AMMs ist, dass jeder Liquidität bereitstellen und seine Mittel einsetzen kann.
Mit dieser zusätzlichen Komplexitätsebene verdienen „faule“ LPs jedoch weitaus weniger Handelsprovisionen als professionelle Spieler, die ihre Strategie ständig optimieren können. Gleichzeitig ist es nicht schwer, sich die Möglichkeit vorzustellen, dass Aggregatoren wie yearn.finance Einzelhandels-LPs eine Möglichkeit bieten, in diesem Umfeld in gewisser Weise wettbewerbsfähig zu bleiben.
Uniswap LP-Tokens als NFTs
Wir verstehen jetzt, dass jede LP-Position auf Uniswap einzigartig ist, da jeder Einleger seine eigene Preisspanne festlegen kann. Dies bedeutet, dass Uniswap-LP-Positionen nicht mehr fungibel sind. Folglich wird jede LP-Position durch einen nicht fungiblen Token (NFT) repräsentiert.
Einer der Vorteile der Darstellung einer Uniswap-LP-Position mithilfe eines fungiblen Tokens war die Möglichkeit, ihn an anderer Stelle im DeFi-Ökosystem zu verwenden. Uniswap v2 LP-Token könnten als Sicherheit in Aave oder MakerDAO hinterlegt werden. Dies tritt in Version 3 nicht mehr auf, da jede Position eindeutig ist. Dieser Verlust an Zusammensetzbarkeit könnte jedoch durch neue Klassen abgeleiteter Produkte behoben werden.
Uniswap in einer Schicht 2
Im vergangenen Jahr sind die Preise für Transaktionsgebühren bei Ethereum in die Höhe geschossen. Dies machte die Verwendung von Uniswap für viele kleine Benutzer wirtschaftlich unrentabel.
Uniswap v3 wird auch in einer Layer-2-Skalierbarkeitslösung namens Optimistic Rollup implementiert. Es ist eine hervorragende Möglichkeit, Smart Contracts zu skalieren, ohne die Sicherheit des Ethereum-Netzwerks aufzugeben. Diese Implementierung sollte zu einer massiven Erhöhung der Transaktionsverarbeitungskapazität sowie zu deutlich niedrigeren Gebühren für die Benutzer führen.
Was ist ein vorübergehender Verlust?
Wie bereits erwähnt, verdienen Liquiditätsanbieter Provisionen, indem sie Liquidität bereitstellen, damit Händler Token-Austausche durchführen können. Gibt es noch etwas, das Liquiditätsanbieter beachten sollten? Ja. Es gibt einen Effekt, der als unbeständiger Verlust (nicht dauerhafter Verlust) bezeichnet wird.
Nehmen wir an, Alice zahlt 1 ETH und 100 USDT in eine Uniswap-Reserve ein. Da das Token-Paar den gleichen Wert haben muss, bedeutet dies, dass der Preis der ETH 100 USDT beträgt. In der Reserve befinden sich wiederum insgesamt 10 ETH und 1.000 USDT – der Rest wird von anderen Liquiditätsanbietern wie Alice beigesteuert. Das bedeutet, dass Alices Anteil 10 % der Reserve ausmacht. Unsere Gesamtliquidität (k) beträgt in diesem Fall 10.000.
Was passiert, wenn der Preis der ETH auf 400 USDT steigt? Bedenken Sie, dass die Gesamtliquidität der Reserve stets konstant bleiben muss. Wenn ETH jetzt 400 USDT wert ist, bedeutet dies, dass sich der Durchschnitt zwischen der ETH-Menge und der USDT-Menge in der Reserve geändert hat. Tatsächlich befinden sich nun 5 ETH und 2.000 USDT in der Reserve. Weil? Nun, weil Arbitrage-Händler USDT zur Reserve hinzufügen und ETH abheben, bis der Durchschnitt den genauen Preis widerspiegelt. Aus diesem Grund ist es wichtig zu verstehen, dass k eine Konstante ist.
Alice beschließt dann, ihr Geld abzuheben und erhält entsprechend ihrem Anteil 10 % des Pools. Als Ergebnis erhalten Sie 0,5 ETH und 200 USDT, also insgesamt 400 USDT. Es sieht so aus, als hätte er einen guten Gewinn gemacht. Aber Moment, was wäre passiert, wenn sie ihr Geld nicht in den Pool gesteckt hätte? Sie hätten 1 ETH und 100 USDT, also insgesamt 500 USDT.
Tatsächlich wäre es für Alice besser gewesen, einfach HODL zu verwenden, als in die Uniswap-Reserve einzuzahlen. In diesem Fall handelt es sich beim „unbeständigen Verlust“ im Grunde um die Opportunitätskosten für die Hinterlegung eines Tokens, dessen Wert in einer gemeinsamen Reserve steigt. Dies bedeutet lediglich, dass Alice andere Gelegenheiten verpassen könnte, wenn sie Gelder bei Uniswap in der Erwartung, Provisionen einzuzahlen, einzahlt.
Beachten Sie, dass dieser Effekt unabhängig von der Richtung wirkt, in die sich der Preis ab dem Zeitpunkt der Einzahlung ändert. Was bedeutet das? Sollte der Preis der ETH im Vergleich zum Zeitpunkt der Einzahlung fallen, könnten sich die Verluste ebenfalls verstärken. Wenn Sie eine technischere Erklärung zu diesem Thema wünschen, lesen Sie den Artikel von Pintail.
Aber warum ist der Verlust vergänglich (nicht dauerhaft)? Wenn der Preis der zur gemeinsamen Reserve beigetragenen Token wieder dem Preis zum Zeitpunkt ihrer Einzahlung entspricht, wird der Effekt abgeschwächt. Da Liquiditätsanbieter außerdem Gebühren verdienen, kann der Verlust im Laufe der Zeit ausgeglichen werden. Dennoch sollten sich Liquiditätsanbieter dessen bewusst sein, bevor sie Mittel in eine Reserve einzahlen.
Wie verdient Uniswap Geld?
Das ist nicht der Fall. Uniswap ist ein dezentrales Protokoll, das von Paradigm (einem Hedgefonds, d. h. einem auf Krypto spezialisierten Hedgefonds) unterstützt wird. Alle Provisionen gehen an die Liquiditätsanbieter, und keiner der Gründer erhält etwas von den über das Protokoll durchgeführten Operationen.
Derzeit beträgt die an Liquiditätsanbieter gezahlte Transaktionsgebühr 0,3 % pro Trade. Standardmäßig werden diese dem Liquiditätspool hinzugefügt, Liquiditätsanbieter können sie jedoch jederzeit einlösen. Die Provisionen werden entsprechend der Beteiligung jedes Liquiditätsanbieters am Pool verteilt.
Ein Teil der Gebühren kann in Zukunft für die Entwicklung von Uniswap verwendet werden. Das Uniswap-Team hat bereits eine verbesserte Version des Protokolls namens Uniswap v2 implementiert.
➟ Denken Sie darüber nach, in die Welt der Kryptowährungen einzusteigen? Kaufen Sie Bitcoin auf Binance!
So verwenden Sie Uniswap
Uniswap ist ein Open-Source-Protokoll, was bedeutet, dass jeder daraus seine eigene Frontend-Anwendung erstellen kann. Am häufigsten wird jedoch https://app.uniswap.org oder https://uniswap.exchange verwendet.
Gehen Sie zur Uniswap-Schnittstelle.
Verbinden Sie Ihr Portemonnaie. Sie können MetaMask, Trust Wallet oder jedes andere unterstützte Ethereum-Wallet verwenden.
Wählen Sie den Token aus, den Sie ändern möchten.
Wählen Sie den Token aus, zu dem Sie wechseln möchten.
Klicken Sie auf Tauschen.
Sehen Sie sich die Transaktion im Popup-Fenster in der Vorschau an.
Bestätigen Sie die Transaktionsanforderung in Ihrem Wallet.
Warten Sie, bis die Transaktion auf der Ethereum-Blockchain bestätigt wird. Sie können den Status unter https://etherscan.io/ überwachen.
Der Uniswap-Token (UNI)
UNI ist der native Token des Uniswap-Protokolls und gewährt seinen Inhabern Governance-Rechte. Dies bedeutet lediglich, dass UNI-„Inhaber“ per Abstimmung entscheiden können, welche Änderungen am Protokoll vorgenommen werden. Wir haben bereits darüber gesprochen, dass das Protokoll als eine Art öffentliches Gut fungiert. Der UNI-Token festigt diese Idee.
Bei Genesis wurden 1 Milliarde UNI-Token geprägt. 60 % davon werden an bestehende Mitglieder der Uniswap-Community verteilt, während die restlichen 40 % im Laufe von 4 Jahren Teammitgliedern, Investoren und Beratern zur Verfügung gestellt werden.
Ein Teil der Verteilung an die Community wird durch Liquidity Mining erfolgen. Dies bedeutet, dass UNI an diejenigen verteilt wird, die Liquidität zu den folgenden Uniswap-Reserven beitragen:
ETH/USDT
ETH/USDC
ETH/DAI
ETH/WBTC
Aber wer sind die Mitglieder der Uniswap-Community? Jede Ethereum-Adresse, die mit Uniswap-Verträgen interagiert hat. Sehen wir uns an, wie Sie Ihre UNI-Tokens anfordern können.
So beanspruchen Sie Uniswap (UNI)-Token
Wenn Sie Uniswap verwendet haben, können Sie wahrscheinlich 400 UNI-Tokens für jede Adresse beanspruchen, mit der Sie das Protokoll verwendet haben. So fordern Sie Ihre Token an:
Gehen Sie zu https://app.uniswap.org/.
Verbinden Sie das Wallet, mit dem Sie zuvor Uniswap verwendet haben.
Klicken Sie auf „Claim your UNI tokens“ (fordern Sie Ihre UNI-Tokens an).
Bestätigen Sie die Transaktion in Ihrem Wallet (Sie können den aktuellen Gaspreis im Gas Tracker von Ethscan überprüfen).
Herzlichen Glückwunsch, Sie sind jetzt UNI-Inhaber!
Möchten Sie Ihre UNI-Token handeln? Binance macht es Ihnen einfach.
➟ Klicken Sie hier, um UNI-Tokens auf Binance zu handeln!
So kaufen Sie UNI auf Binance
Um UNI zu kaufen, müssen Sie über die Binance-Börsenansicht gegen Fiat oder Krypto tauschen. Es ist nicht möglich, UNI direkt mit einer Debit-/Kreditkarte zu kaufen. Nachfolgend finden Sie die verfügbaren Paare, sodass Sie zwischen BNB, BTC, BUSD, USDT oder EUR wählen können.
Wenn Sie UNI über Krypto erwerben möchten, können Sie die Token auf Ihr Spot-Wallet übertragen oder eine bestimmte Menge davon kaufen. BUSD ist aufgrund seiner Preisstabilität eine empfehlenswerte Option. Sie können BUSD mit Ihrer Karte kaufen, indem Sie auf die Seite [Krypto kaufen] gehen. Geben Sie den Betrag ein, den Sie kaufen möchten, und klicken Sie auf [Weiter], um Ihre Kartendaten einzugeben.
Sobald Sie Ihre Kryptowährung haben, gehen Sie zur Börse und wählen Sie das UNI-Paar aus, mit dem Sie handeln möchten. Sie können Paare ändern, indem Sie oben links auf das aktuelle Marktpaar klicken.
Geben Sie in die Suchleiste das von Ihnen ausgewählte Paar ein. Für unser Beispiel benötigen wir UNI/BUSD.
Jetzt können Sie einen Auftrag zum Kauf von UNI erstellen. Der schnellste Weg ist über eine Marktorder, die Ihnen den aktuellen Spotpreis liefert. Sie können auch eine Limit- oder Stop-Limit-Order aufgeben, wenn Sie zu einem bestimmten Preis oder besser kaufen möchten.
Um Ihre Marktorder zu erstellen, gehen Sie zur rechten Seite der Börsenansicht und klicken Sie auf [Spot]. Stellen Sie sicher, dass Sie auf der Registerkarte [Kaufen] als Auftragstyp [Markt] ausgewählt haben, und geben Sie den Betrag an BUSD ein, den Sie kaufen möchten. Klicken Sie abschließend auf [UNI kaufen], um Ihre Bestellung aufzugeben.
So verkaufen Sie UNI auf Binance
Der Verkauf von UNI ist ein ähnlicher Prozess wie der Kauf. Stellen Sie zunächst sicher, dass sich Ihre UNI in Ihrem Binance Spot Wallet befindet. Wenn Sie Ihre Token nicht eingezahlt haben, gehen Sie zur Seite [Fiat und Spot] und suchen Sie nach UNI. Klicken Sie auf [Einzahlen], um detaillierte Anweisungen zur Übertragung Ihrer UNI zu erhalten. Sie können auch unseren Leitfaden zur Einzahlung auf Binance lesen, wenn Sie weitere Hilfe benötigen.
Wenn Sie Ihre UNI erfolgreich eingezahlt haben, öffnen Sie die Börsenansicht und wählen Sie das UNI-Paar aus, mit dem Sie handeln möchten. Schauen wir uns zum Beispiel das UNI/BTC-Paar an.
Verwenden Sie die Suchleiste, um das gewünschte Paar zu finden. Klicken Sie in diesem Fall auf [UNI/BTC].
Um Ihre UNI zum aktuellen Marktpreis zu verkaufen, gehen Sie auf die rechte Seite des Bildschirms. Klicken Sie auf [Spot] und wählen Sie auf der Registerkarte [Verkaufen] als Auftragstyp [Markt] aus. Geben Sie den UNI-Betrag ein, den Sie verkaufen möchten, und klicken Sie auf [UNI verkaufen].
Abschließend
Uniswap ist ein innovatives Austauschprotokoll, das auf Ethereum basiert. Es ermöglicht jedem, der über eine Ethereum-Wallet verfügt, den Handel mit Token, ohne dass ein zentraler Akteur eingreifen muss.
Obwohl diese Technologie ihre Grenzen hat, könnte sie einige interessante Auswirkungen auf die Zukunft des vertrauenswürdigen Token-Austauschs haben (ohne dass man Dritten vertrauen muss). Sobald die Skalierbarkeitslösungen von Ethereum 2.0 im Netzwerk verfügbar sind, kann Uniswap wahrscheinlich auch davon profitieren.
