Das Fed-Treffen am 17. September 2025 rückt näher, und alle fragen sich, ob es zu einer Zinssenkung kommen wird. Der Markt sieht jetzt eine Wahrscheinlichkeit von 94,1% für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte, das ist fast sicher! Obwohl Trumps hohe Zölle die Preise etwas steigen lassen (hohe Inflation), zeigen Geschichte und Daten, dass ein Mangel an Arbeitsplätzen (schlechte Beschäftigung) der größte Grund für die Fed ist, die Zinsen zu senken. Die Juli-Beschäftigungsdaten sind bereits sehr schlecht, und wenn es im August schlimmer wird, ist eine Zinssenkung unvermeidlich! Hier wird einfach erklärt, warum die Zinssenkung im September so sicher ist.

Die Fed kümmert sich um zwei Dinge: Preise dürfen nicht zu schnell steigen (Inflation) und jeder sollte einen Job haben (Beschäftigung). In der Vergangenheit hat die Fed bei einem Rückgang des Arbeitsmarktes schnell die Zinsen gesenkt, um die Kreditkosten zu senken und Unternehmen zu helfen, mehr einzustellen. Zum Beispiel:

2001: Die Arbeitslosenquote steigt von 4% auf 5,7%, es gibt weniger Arbeitsplätze, die Fed senkt den Zinssatz von 6,5% auf 1,75%.

2008: Die Arbeitslosenquote steigt auf 7,2%, Neueinstellungen fast null, der Zinssatz wird auf 0-0,25% gesenkt.

2019: Langsame Jobzuwächse (monatlich 136.000), die Fed senkt die Zinsen dreimal.

Jetzt gibt es im Juli nur 73.000 neue Arbeitsplätze, weit unter den erwarteten 150.000, die Arbeitslosenquote liegt bei 4,2%, nahe der Gefahrenlinie (4,5%). Sollte der Beschäftigungsbericht vom 5. September für August schlechter ausfallen (z.B. weniger als 100.000 Neueinstellungen oder eine Arbeitslosenquote über 4,5%), hat die Fed keinen Grund, die Zinsen nicht zu senken. Der Markt prognostiziert eine Wahrscheinlichkeit von 94,1% für eine Zinssenkung, weil die Beschäftigung zu schlecht ist!

Es gibt Bedenken, dass steigende Preise (hohe Inflation) die Fed davon abhalten könnten, die Zinsen zu senken. Der CPI (Verbraucherpreisindex) im Juli liegt bei 2,7%, der PPI (Erzeugerpreisindex) bei 3,3%, der PCE (der von der Fed am meisten geschätzte Inflationsindikator) liegt bei etwa 2,5%-2,7%, was über dem Ziel von 2% liegt. Trumps Zölle (10%-145%) könnten die Preise weiter erhöhen und die Inflation anheizen.

Aber die Geschichte lehrt uns, solange die Beschäftigung sehr schlecht ist, sind hohe Inflationsspitzen nicht so erschreckend:

2001 und 2008: Preise sind auch hoch (CPI 2,9%-3,8%), aber die Arbeitslosenquote steigt, die Fed senkt sofort die Zinsen.

Aktuell ist eine Inflation von 2,7% nicht absurd, weit entfernt von der Notwendigkeit einer Zinserhöhung in den 1980er Jahren (CPI über 6%). Wenn die PCE-Daten vom 29. August auf 2,5% oder niedriger sinken, wäre eine Zinssenkung sicherer; selbst bei 3% würde eine schlechte Beschäftigung die Fed dazu bringen, zuerst Arbeitsplätze zu retten.

Trumps Zölle lassen die Preise steigen (geschätzt, dass der CPI 2025 um 1-1,5% steigen könnte), einige glauben, dass eine Zinssenkung die Preise noch unkontrollierbarer machen könnte. Aber die Auswirkungen der Zölle sind noch nicht vollständig sichtbar, die Unternehmen tragen derzeit einen Teil der Kosten. Während des Handelskriegs 2018-2019 erhöhten die Zölle auch die Preise, aber die Fed senkte dennoch die Zinsen, weil die Wirtschaft und die Beschäftigung wichtiger sind. Wenn die August-Daten zeigen, dass die Preise langsam steigen, haben die Zölle keinen Einfluss auf die Zinssenkung.

Kurz gesagt, die Beschäftigungsdaten von Juli (73.000 Neueinstellungen, 4,2% Arbeitslosenquote) sind bereits sehr gefährlich, nahe der „roten Linie“ für Zinssenkungen. Bei der Fed-Sitzung im Juli forderten mehrere große Namen (wie Waller und Bowman) eine Zinssenkung, und Powell sagte auch: „Beschäftigung hat oberste Priorität“. Wenn die Beschäftigung im August weiterhin schlecht ist (Daten vom 5. September), ist eine Zinssenkung um 25 Basispunkte unvermeidlich, die Wahrscheinlichkeit für 50 Basispunkte liegt auch bei 15%.