Am 1. August 2025 tritt die Verordnung über stabile Münzen in Hongkong in Kraft. Laut öffentlichen Informationen haben über 50 Institutionen bei der Hongkonger Währungsbehörde (HKMA) eine Lizenzantragabsicht eingereicht, darunter traditionelle Banken, Technologieunternehmen und Fintech-Unternehmen.

Der Erhalt einer Lizenz für stabile Münzen hat eine erhebliche strategische Bedeutung. Der Erhalt der ersten vollständig konformen Lizenz für stabile Münzen in der Asia-Pacific-Region sichert einen Wettbewerbsvorteil und fördert grenzüberschreitende Zahlungen und die Tokenisierung von Vermögenswerten; zudem werden die ersten lizenzierten Institutionen an der Definition der Regeln teilnehmen, was gleichbedeutend mit dem Erhalt des Rechts zur Standardsetzung ist.

1. Anwendungsbereich der Lizenz: Drei Arten von Subjekten müssen eine Lizenz haben.

Inländischer Emittent: Institutionen, die stabile Münzen in Hongkong emittieren (z.B. an den Hongkong-Dollar, US-Dollar gebunden);

Ausländischer Emittent: Emission von stabilen Münzen, die an den Hongkong-Dollar gebunden sind, und aktive Promotion an das Hongkonger Publikum;

Marketinginstitutionen: Stabilen Münzen „aktiv an das Hongkonger Publikum“ zu bewerben (unabhängig davon, ob sie direkt emittiert werden).

Befreiungsklausel: Banken können von Anforderungen an das Eigenkapital befreit werden, müssen jedoch andere Compliance-Pflichten einhalten.

2. Kernanforderungen an die Lizenz: Sicherheit und Transparenz in gleichem Maße

Kapitalanforderungen

Nicht-Banken müssen ein Mindestkapital von 25 Millionen Hongkong-Dollar nachweisen und zusätzlich 3 Millionen Hongkong-Dollar Liquiditätskapital aufrechterhalten;

Reserveverwaltung

100% hochliquide Vermögenswerte (Bargeld, kurzfristige Staatsanleihen usw.), die unabhängig bei lizenzierten Banken verwahrt werden;

Währungen müssen streng übereinstimmen (Hongkong-Dollar-Stablecoins müssen durch Hongkong-Dollar-Vermögenswerte gedeckt sein);

Rücknahmeverfahren

Nutzer können unconditionally zum Nennwert zurücklösen, der Emittent muss die Zahlung innerhalb von T+1 Werktagen abschließen;

Compliance-System

Zwang zur Nutzerverifizierung (KYC), Datenaufbewahrung ≥ 5 Jahre;

Zugang zu DeFi-Protokollen und anonymen Wallets ist verboten.

3. Genehmigungsprozess: Anzahl streng kontrollieren, vorrangige Szenarien umsetzen

Zeitliche Frist: Offizielle Anträge sind bis zum 30. September 2025 fällig;

Erste Lizenzvergabe: Anfang 2026.

Genehmigungstendenz: Vorrangige Unterstützung für Institutionen mit echten Anwendungsszenarien (z.B. grenzüberschreitender Handel, Finanzierungs-Chain) und reifen Risikomanagementfähigkeiten.

Sandbox-Mechanismus: Standard Chartered Bank, JD Technology und andere Institutionen haben bereits an der „Stabilen Münze Sandbox“ teilgenommen, um Compliance-Programme zu testen.

4. Verbotene Klauseln: Geschäftliche rote Linien festlegen

Einzelhandelsbeschränkungen: Nur lizenzierte Institutionen dürfen stabile Münzen an Einzelhandelskunden verkaufen; nicht lizenzierte können nur professionelle Investoren bedienen;

Technische Isolation: Lizenzierte stabile Münzen dürfen nicht auf DeFi zugreifen und der Austausch mit anonymen Wallets ist verboten;

Strafrechtliche Sanktionen: Die nicht lizenzierte Emission oder Promotion kann mit einer Geldstrafe von bis zu 5 Millionen Hongkong-Dollar und 7 Jahren Gefängnis geahndet werden.

5. Politische Auswirkungen: Regulierung fördert Branchendivergenz

Marktstruktur: Hohe Eintrittsbarrieren führen zur Konzentration von Ressourcen auf führende Akteure, während kleinere Institutionen vor dem Aus stehen;

Grenzüberschreitende Zahlungsupgrades: Die Kosten für die Abwicklung mit stabilen Münzen sinken auf 1% der traditionellen SWIFT-Kosten, die Zeit wird auf Minuten komprimiert (z.B. Fallstudie zur Effizienzsteigerung bei grenzüberschreitenden Zahlungen von JD);

Streitpunkt:

Das KYC-Identitätsverfahren und die Isolation von DeFi werden als Schwächung der „genehmigungsfreien“ Eigenschaft der Blockchain kritisiert;

Im Vergleich zur Innovationsbefreiung von „Project Crypto“ in den USA legt Hongkong einen stärkeren Fokus auf Risikokontrolle.

Balance zwischen Compliance und Innovation

Hongkong schafft ein regulatives Paradigma für stabile Münzen durch „systemische Öffnung“, um die finanzielle Sicherheit durch hohe Eintrittsbarrieren zu gewährleisten und gleichzeitig durch Sandbox-Mechanismen die technische Umsetzung zu fördern. Dieses Rahmenwerk bietet global einen regulativen Referenzrahmen mit „Sicherheit zuerst“, sieht sich jedoch auch langfristigen Herausforderungen hinsichtlich Offenheit und Innovationskompatibilität gegenüber.

Glaubst du, dass strenge Regulierung stabile Münzen zu einem Mainstream-Zahlungsinstrument machen wird, oder ihre technologische Potenzial einschränkt? Willkommen zur Diskussion!

Ich bin A-Yue, konzentriere mich auf Analyse und Lehre, ein Mentor und Freund auf deinem Investitionsweg! Ich wünsche jedem, der am Markt investiert, eine reibungslose Fahrt. Als Analyst ist das Fundamentalste, dass ich helfen kann, Geld zu verdienen. Ich löse deine Verwirrung, gebe dir Tipps zur Ausführung und spreche mit Wissen. Wenn du dich verloren fühlst und nicht weißt, was zu tun ist, folge A-Yue, um deinen Weg zu findent-113/t-114/