Zusammenfassung: Verstehen Sie den einzigartigen Wert und das Wachstumspotenzial von Hyperliquid.

Autor: Biteye Kernbeitragender Louis Wang

Während die meisten DeFi-Projekte noch feiern, dass sie über 10.000 tägliche aktive Nutzer haben, verarbeitet Hyperliquid bereits täglich über 1 Milliarde US-Dollar Handelsvolumen. Dieses 10-köpfige Team, das von Jeff Yan, einem Harvard-Physik-Olympiamedaillengewinner, geleitet wird, hat durch die Ablehnung von VC-Finanzierungen eine einfache Wahrheit bewiesen: Wahre Innovation benötigt keinen Kapitalzuschuss, sondern nur eine leidenschaftliche Verfolgung der Technologie und ein tiefes Verständnis der Nutzerbedürfnisse.

HYPE-Token-Preis 42,5 US-Dollar, Marktkapitalisierung 14,2 Milliarden US-Dollar, Platz 12 unter allen Kryptowährungen; kumuliertes Handelsvolumen 2,2 Billionen US-Dollar, was über 70 % des DEX-Unbefristeten Vertragsmarktes ausmacht; die Nutzerbasis wuchs von 350.000 im Jahr 2024 auf über 600.000 aktive Wallets im Jahr 2025; das Handelsvolumen von BTC-Unbefristeten Verträgen hat 10 % von Binance erreicht. Hinter diesen bemerkenswerten Zahlen steht die Geschichte, wie technologische Innovationen DeFi neu definieren.

1. Explosiv wachsendes Marktdaten

1.1 Erstaunliches Wachstum des Handelsvolumens

Hyperliquid ist in nur zwei Jahren von null auf über 600.000 Nutzer gewachsen, und der Wachstumspfad ist phänomenal. Im Jahr 2023 wurde das Projekt stillschweigend veröffentlicht, ohne Pressekonferenz und Marketingbudget; Jeff Yan hat einfach die "Tür geöffnet und die Dinge beobachtet". Das Ergebnis war explosiv: In nur 100 Tagen überschritt das tägliche Handelsvolumen 1 Milliarde US-Dollar. Am 19. Januar 2025 stellte die Plattform einen historischen Tageshandelsrekord von 21 Milliarden US-Dollar auf, und im Juli wurde ein neuer monatlicher Handelsrekord von fast 320 Milliarden US-Dollar erreicht, was einem Anstieg von 47 % gegenüber 216 Milliarden US-Dollar im Juni entspricht. Dieses Handelsvolumen führte dazu, dass Hyperliquid im Vergleich zu Binance 11,89 % erreichte, was einen neuen Höchststand darstellt, während das Handelsvolumen von Binance zur gleichen Zeit bei etwa 2,59 Billionen US-Dollar lag. Neueste Daten zeigen, dass das kumulierte Handelsvolumen bereits 2,3 Billionen US-Dollar überschritten hat, mit offenen Kontrakten in Höhe von 15,2 Milliarden US-Dollar.

HL Handelsvolumen und OI, https://stats.hyperliquid.xyz/

Derzeit hat HyperLiquid im Markt für dezentrale unbefristete Verträge einen Handelsanteil von über 70 % erreicht, was einem Zehntel von Binance entspricht.

Perp DEX Marktanteil, https://dune.com/uwusanauwu/perps

Wie Analysten feststellten: "Kein DEX war jemals so nah an den Handelsvolumina von Top-CEX" hat Hyperliquid begonnen, in bestimmten Kennzahlen direkt traditionelle zentrale Börsen herauszufordern.

2. Warum kann Hyperliquid Marktanteile gewinnen?

2.1 KYC-freie Handels-Erfahrung

Im Gegensatz zu traditionellen zentralen Börsen bietet Hyperliquid eine wirklich genehmigungsfreie Handelserfahrung. Nutzer müssen nur ihre Wallet verbinden, um den Handel zu beginnen, ohne einen umständlichen Identitätsprüfungsprozess. Diese Freiheit zieht viele Trader an, die Wert auf Privatsphäre und Bequemlichkeit legen, insbesondere die Nutzergruppe, die nicht bereit oder in der Lage ist, KYC abzuschließen.

2.2 Größere Flexibilität bei den Positionen

Traditionelle CEX setzen oft strenge Einschränkungen für große Trades und hochriskante Operationen, während die dezentralisierte Natur von Hyperliquid es Nutzern erlaubt, größere Positionen zu eröffnen. Die Plattform unterstützt Hebel bis zu 50x und die Handelsgrößenbeschränkungen sind lockerer, was sie für professionelle Trader und institutionelle Investoren sehr attraktiv macht.

2.3 Vollständig transparente Ausführung on-chain

Alle Bestellungen, Stornierungen, Transaktionen und Abwicklungen werden transparent auf der Blockchain ausgeführt, und die Nutzer können die Fairness der Transaktionen in Echtzeit überprüfen. Diese Transparenz ist besonders wertvoll geworden, nachdem zentrale Plattformen wie FTX in Schwierigkeiten geraten sind, und bietet den Nutzern eine Vertrauensbasis.

2.4 Revolutionäre Durchbrüche in der technischen Leistung

Hyperliquid hat das grundlegende Leistungsproblem des DeFi-Handels durch die Entwicklung einer eigenen Layer-1-Blockchain gelöst:

• Handelsgeschwindigkeit: Bestätigung im Sub-Sekunden-Bereich, vergleichbar mit Top-CEX

• Durchsatz: 200.000 TPS, weit über die 2000 TPS anderer DEX

• Gasgebühren: Für Nutzer völlig kostenlos

• Orderbuch: Vollständig on-chain, Echtzeitabgleich

Jeff Yan entdeckte die Probleme traditioneller Blockchains: "Ethereum ist zu langsam. Layer-2-Lösungen erhöhen die Latenz. Solana ist relativ schnell, aber immer noch nicht schnell genug für ernsthafte Transaktionen." Daher beschloss er, eine von Grund auf neu entwickelte Blockchain zu schaffen, die für den Handel konzipiert ist.

3. Innovative Vault-Mechanismus: Eine zweischneidige Lösung für Liquidität

3.1 Funktionsweise des HLP Vault

Hyperliquids HLP (Hyperliquid Liquidity Provider) Maschinengewehr-Pool ist das Herzstück des Liquiditätssystems der Plattform. Dieser Mechanismus führt algorithmisch automatisch Market-Making-Strategien aus und bietet der Plattform tiefe Liquidität, während auch normale Nutzer an professionellen Market-Making-Einnahmen teilnehmen können.

Vorteile des Vault-Mechanismus:

• Bereitstellung stabiler Liquiditätsunterstützung für die Plattform

• Ermöglicht es normalen Nutzern, an professionellen Marktstrategien teilzunehmen

• Einnahmen sind transparent und vollständig on-chain einsehbar

• Effektiv die Handels-Slippage reduzieren

Wie im Bild gezeigt, kann eine Einzeltransaktion von 100.000 US-Dollar in BTC oder ETH auf HL mit 0 Slippage realisiert werden.

Slippage bei Transaktionen unterschiedlicher Beträge https://stats.hyperliquid.xyz/

3.2 Risikobewertung der Gegenparteienmechanismen

Jedoch bringt der Vault-Mechanismus auch systemische Risiken mit sich, die im JELLY-Ereignis im März 2025 vollständig aufgedeckt wurden.

Rückblick auf den JELLY-Angriff:

Am 26. März 2025 kontrollierte ein Angreifer 124,6 Millionen JELLY-Token, verkaufte zuerst große Mengen, um den Preis zu drücken, was HLP dazu brachte, eine passive short-Position von 15,3 Millionen US-Dollar zu übernehmen, und kaufte dann große Mengen auf der dezentralen Börse, um den Preis in die Höhe zu treiben. Der JELLY-Preis stieg innerhalb einer Stunde um 400 %, und der nicht realisierte Verlust von HLP erreichte zeitweise 13,5 Millionen US-Dollar.

Zu dieser Zeit befand sich HyperLiquid in einer beispiellosen PR-Krise, und der HYPE-Token-Preis fiel auf ein historisches Tief (was sich rückblickend als die beste Kaufgelegenheit herausstellte). Doch HyperLiquid reagierte schnell auf die Krise: Die Validatoren erzielten innerhalb von 2 Minuten einen Konsens, der JELLY-Markt wurde notfallmäßig offline genommen; alle Positionen wurden zum Eröffnungspreis des Angreifers zwangsliquidiert; die Hyper Foundation versprach, alle regulären Nutzer zu entschädigen.

Das Systemmechanismus von HLP wurde nach dieser Krise schnell verbessert:

1. ADL-Mechanismusoptimierung: Nicht mehr auf das gesamte Vermögen basierend, sondern die Verluste im Liquidationspool einzeln überwachen

2. Positionseinschränkungen verstärkt: Risikoparameter für Token mit niedriger Marktkapitalisierung neu bewerten

3. Liquidationsmechanismus verstärkt: Liquidationspool-Anteil reduziert, Risikoexposition verringert

HLP TVL, https://defillama.com/protocol/hyperliquid?tvl=true&events=false

Die Wiederherstellungsdaten nach dem Vorfall zeigen: TVL hat sich von einem Tiefststand von 19,7 Milliarden US-Dollar auf 20,8 Milliarden US-Dollar erholt, HLP-Vermögenswerte haben sich vollständig auf 19,5 Milliarden US-Dollar erholt, das Handelsvolumen hat sich von 50 Millionen US-Dollar/Tag auf stabile 140 Millionen US-Dollar/Tag erholt und zeigt die starke Resilienz der Plattform.

4. Revolutionäres Wertschöpfung: Token-Ökonomie neu definieren

4.1 Beispiellose Rückkaufverpflichtung

Während die meisten DeFi-Projekte noch darüber diskutieren, wie die Protokolleinkommen verteilt werden sollen, traf Hyperliquid eine schockierende Entscheidung: 97 % der Protokolleinkommen werden für den Rückkauf von HYPE-Token verwendet.

Basierend auf dem durchschnittlichen Handelsvolumen der Plattform von 7 Tagen kauft Hyperliquid täglich etwa 76.000 HYPE-Token zurück, wobei die annualisierte Rückkaufrate 4,7 % der zirkulierenden Versorgung erreicht. Der kumulierte Rückgabewert hat über 900 Millionen US-Dollar überschritten, wobei derzeit 41,85 % der Gesamtsumme im Staking gesperrt sind, was einen starken Effekt der Angebotsverknappung schafft.

Hyperliquid Rückkaufaufzeichnungen, https://data.asxn.xyz/dashboard/hl-buybacks

Der Clou dieses Designs besteht darin, den kommerziellen Erfolg der Plattform direkt in eine Wertsteigerung der Token umzuwandeln. Mit dem Wachstum des Handelsvolumens wird der Rückkauf automatisch verstärkt, wodurch ein positiver Wertzyklus entsteht. Dies ist kein einfaches Deflationsmechanismus, sondern ein echtes Dividendenmodell, das die Protokolleinnahmen direkt an die Tokeninhaber zurückgibt.

4.2 Mehrdimensionale Wertrealisierung

Die Wertschöpfung des HYPE-Tokens beschränkt sich nicht nur auf Rückkäufe und Vernichtung, sondern als Layer-1-Blockchain gibt es auch Erträge aus dem Staking von Knoten, wobei die Renditegestaltung auf dem PoS-Konsensmechanismus von Ethereum basiert. Die Rendite steht im umgekehrten Verhältnis zum Quadrat der gestakten HYPE-Menge und liegt derzeit bei etwa 2,2 %. On-chain-Daten zeigen, dass bereits über 32 Millionen HYPE am Staking teilnehmen, was etwa 42 % der zirkulierenden Versorgung entspricht, wobei 23 % als liquid Staking (z. B. kHYPE) gehalten werden.

HYPE-Knoten-Staking-Rendite, https://app.hyperliquid.xyz/staking

4.3 Der mutige Versuch, VC abzulehnen

In einer von Risikokapital dominierten Branche hat Hyperliquid einen völlig anderen Weg eingeschlagen. Das Projekt verteilt 70 % der Token an Nutzer durch Airdrop und Community-Belohnungen, 23,8 % an das Team und die Kernbeitragenden, 6,2 % für den zukünftigen Entwicklungsfonds, während der Anteil der VC-Investitionen null ist.

Die Revolutionarität dieses Verteilungsmodells liegt darin, dass es den Verkaufsdruck von VC bei traditionellen Projekten vollständig vermeidet. Im traditionellen Modell verkaufen VCs oft kurz nach dem Token-Launch große Mengen, um Gewinne zu realisieren, während Hyperliquids Modell die Preissstabilität der Token sicherstellt und echte Nutzer und Entwickler zu den größten Nutznießern macht. Wie Jeff Yan sagte, wird es "eine Narbe des Netzwerks" sein, wenn Risikokapitalgeber große Anteile in einem dezentralen Netzwerk halten.

5. HYPE-Token: Eine unterschätzte Wertgrube

5.1 Investitionslogik, unterstützt durch starke Fundamentaldaten

Rein aus der Perspektive der Investition hat der HYPE-Token alle Elemente eines erfolgreichen Investitionsobjekts. Zuerst sind die starken Geschäftsfundamentaldaten: Die jährlichen Einnahmen der Plattform betragen bereits 577 Millionen US-Dollar, und diese Zahl stammt nur aus Handelsgebühren, ohne andere potenzielle Einnahmequellen zu berücksichtigen. Die Nutzerbasis wuchs schnell von 350.000 aktiven Wallets im Jahr 2024 auf über 600.000 im Jahr 2025, und die Nutzerbindungsrate gehört zu den besten der Branche.

Noch wichtiger ist, dass dieses Wachstum auf einer echten Produktwertbasis beruht und nicht auf spekulativen Übertreibungen. Hyperliquids Marktanteil wächst kontinuierlich und beginnt bereits, traditionelle zentrale Börsen in bestimmten Kennzahlen direkt herauszufordern, was für zukünftiges Wachstum erheblichen Raum bietet.

Seit Jahresbeginn ist der HYPE um etwa 83 % gestiegen und hat damit die Leistung von Bitcoin und Ethereum erheblich übertroffen. Die hohe Korrelation von 0,703 zu Bitcoin zeigt, dass HYPE, während es von der Gesamtheit des Kryptomarktes profitiert, auch zusätzliche Renditen aus seinen Fundamentaldaten erzielt.

5.2 Langfristiger Wert durch den Aufbau technologischer Wettbewerbsvorteile

Der Investitionswert von HYPE stammt nicht nur aus kurzfristigem Geschäftswachstum, sondern vor allem aus dem technologischen Wettbewerbsvorteil, den Hyperliquid aufgebaut hat. Die selbstentwickelte Layer-1-Blockchain, eine Verarbeitungsleistung von 200.000 TPS und Transaktionsbestätigungen im Sub-Sekunden-Bereich sind technische Vorteile, die andere Projekte kurzfristig nicht replizieren können.

In einem DeFi-Markt mit homogener Konkurrenz hat Hyperliquid durch technologische Innovationen einen echten Differenzierungs-Vorteil geschaffen. Der Wert dieses Wettbewerbsvorteils wird im Laufe der Zeit immer größer und bietet eine solide Unterstützung für den langfristigen Wert des HYPE-Tokens.

5.3 HIP-3: Neue Infrastruktur für finanzielle Innovationen aufbauen

Der HIP-3-Vorschlag stellt den strategischen Übergang von Hyperliquid von einer Handelsplattform zu einer Finanzinfrastruktur dar. Dieser Mechanismus ermöglicht es jedem, durch das Staking von 1 Million HYPE-Token benutzerdefinierte Märkte für unbefristete Verträge auf der Plattform zu erstellen, einschließlich der Festlegung von Preisorakeln und Vertragsstandards.

Diese Innovation löst das zentrale Problem, das im traditionellen Finanzmarkt geschaffen wurde. In traditionellen Systemen erfordert die Einführung neuer Finanzprodukte einen langen Genehmigungsprozess und verursacht enorme Kosten, wobei die meisten oft auf große Finanzinstitutionen beschränkt sind. HIP-3 bietet eine genehmigungsfreie Marktschöpfungsplattform, auf der jeder Innovator seine Ideen für Finanzprodukte schnell validieren und umsetzen kann.

Aus der Perspektive des Geschäftsmodells hat HIP-3 einen völlig neuen Wertschöpfungsmechanismus geschaffen. Die Schaffung jedes neuen Marktes erfordert eine erhebliche Menge an HYPE-Token-Staking, was eine kontinuierliche und rigide Nachfrage für die Token schafft. Gleichzeitig können Marktschöpfer einen Teil der Gebühreneinnahmen des geschaffenen Marktes erhalten, was einen Mechanismus zur Gewinnteilung zwischen Innovatoren und der Plattform bildet.

Für den Wert des HYPE-Tokens markiert HIP-3 die Diversifizierung der Nachfragefaktoren. Neben Handelsgebühren und Staking-Renditen wird die Marktschöpfung Nachfrage zu einem neuen Wachstumspunkt des Tokenwerts, was eine stärkere Grundlage für das langfristige Wertwachstum bietet.

5.4 Pre-IPO-Handel: Traditionelle Investitionsbarrieren durchbrechen

Auf der Grundlage des HIP-3-Mechanismus ist ein revolutionäres Anwendungsbeispiel im Hyperliquid-Ökosystem entstanden: die Ventuals-Plattform. Dieses Protokoll bietet eine dezentrale Lösung für einen der traditionell geschlossensten Bereiche der Finanzwelt - den Pre-IPO-Handel.

Pre-IPO-Handel bezieht sich auf den Handel mit Aktien oder verwandten Derivaten eines Unternehmens vor dem offiziellen Börsengang. Diese wertvolle, mehrere Billionen Dollar umfassende Anlageklasse war lange Zeit von institutionellen Anlegern und Risikokapitalgesellschaften monopolisiert, und normale Investoren hatten kaum die Möglichkeit, daran teilzunehmen. Traditionelle Pre-IPO-Investitionen haben nicht nur eine extrem hohe Eintrittsbarriere, sondern auch eine äußerst begrenzte Liquidität, und Investoren müssen oft Jahre warten, bevor sie aussteigen können.

Ventuals' Innovation besteht darin, die Gesamtbewertung dieser privaten Unternehmen zu tokenisieren und einen auf Bewertungen basierenden Markt für unbefristete Verträge zu schaffen. Zum Beispiel, wenn die Bewertung von OpenAI 35 Milliarden US-Dollar beträgt, dann wäre der Preis eines vOAI-Tokens 35 US-Dollar (Bewertung geteilt durch 1 Milliarde). Investoren können mit einem Hebel von bis zu 10x auf die Bewertungsänderungen von Spitzenunternehmen wie OpenAI, Stripe, SpaceX usw. long oder short handeln.

Die Bedeutung dieses Modells geht weit über die technologische Innovation hinaus. Es schafft synthetische Liquidität für traditionell extrem illiquide Anteile privater Unternehmen, wodurch der Preisfindungsprozess transparent und effizient wird. Noch wichtiger ist, dass es die Demokratisierung von Investitionsmöglichkeiten verwirklicht und es normalen Investoren ermöglicht, an der Wertsteigerung dieser Top-Unternehmen teilzuhaben.

Für Hyperliquid stellt der Pre-IPO-Handel einen wichtigen Schritt dar, um in den traditionellen Finanzbereich vorzudringen. Wenn Blockchain-Technologie beginnt, die Handelsnachfrage traditioneller finanzieller Vermögenswerte zu tragen, validiert dies nicht nur die Reife der Technologie, sondern deutet auch auf einen größeren Markt und Wertpotenzial hin.

6. Fazit: Technologische Innovationen definieren DeFi neu

Der Erfolg von Hyperliquid beweist eine einfache Wahrheit: Projekte, die sich darauf konzentrieren, echte Probleme zu lösen und den tatsächlichen Bedürfnissen der Nutzer zu dienen, können selbst ohne riesige Finanzierung und Marketingbudgets in einem intensiven Wettbewerb hervorstechen. Diese dezentrale Börse, die von einem 11-köpfigen Team mit einem Harvard-Physik-Olympiamedaillengewinner Jeff Yan geleitet wird, hat in zwei Jahren den Sprung von null zu Billionen geschafft und die Standards für DeFi-Handelsplattformen neu definiert.

Wie Jeff Yan sagte: "Wir konzentrieren uns darauf, Produkte zu schaffen, die die Nutzer lieben, alles andere ist nebensächlich." Hinter diesem scheinbar einfachen Konzept steht eine leidenschaftliche Verfolgung technologischer Innovationen und ein tiefes Verständnis für den Nutzerwert. Hyperliquid hat sich entschieden, nicht auf bestehenden Blockchains zu kompromittieren, sondern von Grund auf eine Layer-1-Blockchain zu entwickeln, die speziell für den Handel optimiert ist; sie haben sich gegen die Verfolgung von VC-Finanzierungen entschieden, sondern auf eine wertorientierte Verteilung für die Nutzer bestanden; sie haben sich gegen wachstumsgetriebenes Marketing entschieden und stattdessen auf die herausragende Benutzererfahrung des Produkts gesetzt, um die Anerkennung der Nutzer zu gewinnen.

Aus der Sicht der Investition weist der HYPE-Token alle Merkmale eines hochwertigen Investitionsobjekts auf: starke Fundamentaldaten, innovatives Geschäftsmodell, tiefgehende technologische Wettbewerbsvorteile und gesunde Token-Ökonomie. Auf dem aktuellen Preisniveau von 42,5 US-Dollar, unter Berücksichtigung der Geschwindigkeit der Plattformentwicklung und des Marktpotenzials, bleibt HYPE nach wie vor sehr attraktiv für Investitionen.