Wir sind keine Praktiker, wir sind Investoren. Was wir verstehen müssen, ist nicht das Prinzip der Technologie, sondern der Investitionswert, den Technologie bringen kann.

Um es ganz klar auszudrücken: Wir sollten darauf achten, welche Veränderungen eine bestimmte Technologie mit sich bringen kann, wie groß der Markt dadurch sein wird und wie viel Return on Investment sie bringen wird.

Wir müssen die Bedeutung der Technologie in der Branche und auf der Strecke einschätzen und ihre wahre Bedeutung auf Makroebene beurteilen, um gute Investitionsentscheidungen treffen zu können.

Kommen wir zum Punkt. Lassen Sie uns über meine Forschungs- und Analyseideen zum LSD-Track sowie meine Investitionsentscheidungen zu bestimmten Projekten wie Lido und SSV sprechen. Ich hoffe, dass mehr Freunde das Konzept der Krypto-Risikowertinvestition verstehen können.

Was genau ist ein LSD-Track?

„LSD“ ist eine englische Abkürzung und der vollständige Name lautet Liquid Staking Derivatives, was Liquid Staking Derivatives bedeutet.

Das Abstecken ist eine der „Mining“-Methoden, auf die in der Verschlüsselungsbranche häufig Bezug genommen wird. Beispielsweise ist Bitcoin auf die Lösung von Problemen zur Verifizierung von Transaktionen angewiesen und benötigt daher Rechenleistungsunterstützung, die wir Proof-of-Work-Mechanismus (POW) nennen.

Eine Möglichkeit, POW-bezogene On-Chain-Transaktionen zu verifizieren, wird als Proof of Stake-Mechanismus (POS) bezeichnet.

Benutzer müssen den Besitz einer bestimmten Menge an digitaler Währung nachweisen. Der Beweis dafür ist, dass Sie die Token, die Sie besitzen, im Blockchain-Netzwerk einsetzen und damit Einnahmen erzielen. Die Einnahmequelle sind die auf einer bestimmten Kette produzierten Token.

Beispielsweise sind die meisten uns bekannten öffentlichen Ketten wie EOS (eos), Solana (sol), Tezos (XTZ) und Cardano (ADA) allesamt Proof-of-Stake-Mechanismen (POS) oder Proxy-Proof -of-stake-Mechanismen (DPOS).

Um es einfach zu verstehen: Die Verpfändung der von Ihnen gehaltenen Token an der entsprechenden Blockchain und die Erzielung von Stake-Einnahmen wird als Liquiditäts-Stake-Derivate bezeichnet.

Für Benutzer ist es jedoch nicht einfach, direkt am nativen Staking verschiedener öffentlicher Ketten teilzunehmen. Die Schwelle für Geld, Einkommen, Betrieb und Lernen ist sehr hoch. Beispielsweise muss EOS für Superknoten ausgeführt werden, und Ethereum benötigt zum Start ebenfalls 32 ETH, was für die meisten Benutzer sehr schwierig ist, teilzunehmen und Einsatzvorteile zu erhalten.

Daher begann die LSD-Spur langsam, Serviceprojekte abzuleiten. Wie P2P Validator und verschiedene zentralisierte Börsen haben sie damit begonnen, einfachere Pfandkanäle bereitzustellen, um Bearbeitungsgebühren zu verdienen.

Darunter wurden nach verschiedenen Verpfändungsmethoden stärker unterteilte Felder abgeleitet. Beispielsweise gibt es die offiziell unterstützte Verpfändung vom Verwahrungstyp, bei der Benutzer nur Token verpfänden müssen, ohne dass Hardware zum Betrieb von Knoten erforderlich ist; und zum Beispiel die Verpfändung vom Gruppentyp, bei der einige wenige Personen genügend Gelder sammeln und diese an Dritte weiterleiten -Parteiplattform für das Sorgerecht.

Bei den beiden oben genannten handelt es sich um dezentrale Verpfändungsmethoden, die auf intelligenten Verträgen basieren. Die andere besteht darin, eine Verpfändung an eine zentrale Börse zu verpfänden, und die Börse wird Ihnen Zinsen zahlen. Ob die Gelder tatsächlich in die Kette eingezahlt oder woanders verwendet werden, ist unklar eine Blackbox.

Der LSD-Track gefällt mir nicht

*Die Entwicklungslogik des Liquiditätseinsatzes basierend auf automatisierten Market Makern

Streng genommen handelt es sich bei dem oben Gesagten nur um LSD von POS. Bereits im Juli 2020 war die Quelle der DeFi-Explosion das Aufkommen von Liquiditätsversprechen für automatische Market Maker.

Obwohl die Erträge vieler DeFi-Einsätze damals unvorstellbar waren, konnten verschiedene sogenannte „Kopfminen“ ein Vielfaches oder sogar ein Dutzendfaches der Einnahmen erzielen.

Diese hohe Rendite wird jedoch zwangsläufig nicht nachhaltig sein, da die Rendite von LSD mit der künftigen Abkühlung der Anzahl der am Einsatz beteiligten Personen und der Abkühlung des Marktes definitiv auf einen Zustand sinken wird, der dem risikofreien Zinssatz ähnelt der Rückkehr.

Daher haben wir uns beim Vergleich der großen DeFi-Track-Projekte wie AAVE\UNI\SNX und des unterteilten Pledge-Derivate-Tracks entscheidend auf den nativen DeFi-Sektor konzentriert.

Das trifft auch zu. Durch die Marktüberprüfung war der Return on Investment von DeFi 1.0-Projekten damals weitaus stärker segmentiert.

*Die Entwicklungslogik des POS-basierten Liquiditätseinsatzes

Nach dem Boom von DeFi und NFT löste Ende 2020 die Explosion öffentlicher Ketten wie BSC, Solana und Terra eine weitere Runde großer Aufmerksamkeit für LSD aus.

Wie oben erwähnt, stammen die Einnahmen der LSD-Dienstleister aus Bearbeitungsgebühren. Das größte Problem des LSD-Tracks ist also, dass die Decke zu niedrig ist.

Zu diesem Zeitpunkt war der Hype um Liquidity Mining vorbei und die Ausbeute war auf ein relativ normales Niveau zurückgekehrt. Die jährliche Absteckungsrendite von Solana liegt bei 1,5 bis 5 %, die von AAVE bei 6 bis 7 %, und die Absteckungsrendite anderer großer führender Projekte wird auf diesem Niveau gehalten.

Als ich den LSD-Track jedoch noch einmal studierte und beurteilte, entdeckte ich zwei sehr kritische Punkte:

1. Die Zusagerate der großen öffentlichen POS-Ketten ist nach wie vor hoch (im Allgemeinen 60–70 %), und es ist schwierig, endogene Wachstumschancen zu haben.

2. Die Gewinne des LSD-Tracks werden durch den Marktwert der öffentlichen Kette begrenzt. Mit Ausnahme von Ethereum beträgt der Gesamtmarktwert der Top 10 der öffentlichen POS-Ketten nur 100 Milliarden US-Dollar, und die Vorstellungskraft des Tracks ist mangelhaft .

Dann bin ich der Meinung, dass der LSD-Track die Obergrenze öffnen und zur risikofreien Rendite in der Branche werden muss, um eine Marktgröße ähnlich dem Schuldenmarkt im traditionellen Finanzwesen zu erreichen eine breitere Bewertungsvorstellung.

Die öffentliche POS-Kette kann jedoch weder aus ökologischer Sicht noch aus ökologischer Sicht einen langfristigen Burggraben aufbauen. Wie kann also die auf der öffentlichen POS-Kette basierende Liquiditätsverpfändung zur „Staatsverschuldung“ der Kryptowelt werden?

Offensichtlich kann LSD derzeit noch nicht verabreicht werden.​

Die gemeinsamen Errungenschaften von Ethereum 2.0 und LSD

Während Ethereum 2.0 weiter voranschreitet, wurden die wichtigsten Probleme auf der LSD-Strecke endlich gelöst:

1. Die Ethereum Beacon Chain bietet neue ETH-Einsatzprämien und die endogene Wachstumsrate nimmt zu;

2. Der Gesamtmarktwert der ETH macht 18 % der Kryptoindustrie aus. Es besteht ein starker Wertkonsens und kann dazu beitragen, dass ETH zum risikofreien Zinssatz der Branche wird.

3. Siehe „Meine Sicht auf Ethereum: 5 Jahre, 100 Millionen, 30X“. Ethereum wird auch in Zukunft äußerst explosiv sein und das Gesamtwachstumspotenzial des Marktes ist riesig.

An diesem Punkt glaube ich, dass der LSD-Track in Kombination mit Ethereum zu einem wichtigen Track geworden ist, der nicht ignoriert werden kann, und ich habe begonnen, mich darauf zu konzentrieren.

Die Logik ist etabliert, wir brauchen Marktdaten, um Investitionsentscheidungen zu unterstützen.

Das Abstecken von Ethereum begann bereits im Jahr 2020, und im gleichen Zeitraum erschien auch Lido, eine Servicevereinbarung, die die Absteckschwelle für Ethereum senkte. Aber bevor wir Investitionsentscheidungen treffen, müssen wir eine klarere Gewissheit sehen.

Deshalb habe ich mir die gesamten Ethereum-Einsatzdaten angeschaut und mit der Due-Diligence-Prüfung vor der Investition für den LSD-Track und Lido begonnen.

Mit Stand Juni 2022 beträgt der gesamte Ethereum-Verpfändungssatz 10 %, der verpfändete ETH-Betrag liegt bei nahezu 1300 W und die Verpfändungsrendite beträgt etwa 4,5 %. Auf das LSD-Protokoll entfallen 32 % des gesamten zugesagten Betrags; auf Börsenzusagen entfallen 28 %, auf Zusagen Dritter 23 % und auf die restlichen Pools und persönlichen Knoten etwa 17 %.

Unter ihnen ist Lido im LSD-Protokoll das einzige mit führender Wirkung, das fast 90 % des Marktanteils der gesamten LSD-Protokollspur einnimmt und mehr als 3,5 Millionen ETH einnimmt. Die Bearbeitungsgebühr beträgt 10 % des Pfandeinkommens .

An diesem Punkt können wir eine vernünftige Prognose für den zukünftigen Markt abgeben und eine erwartete Bewertung von Lido vornehmen.

Der aktuelle Umlaufbetrag der ETH beträgt 120 Millionen. Es wird davon ausgegangen, dass die Verpfändungsrate von Ethereum die Verpfändungsrate anderer öffentlicher Ketten erreichen kann (d. h. 60–70 %).

Dann beträgt die Anzahl der zugesagten Ethereum 72 Millionen; basierend auf Lidos aktuellem 30-Prozent-Anteil wird Lido 21,6 Millionen ETH erbeuten. Basierend auf einer Einsatzrendite von 4 % und einer Bearbeitungsgebühr von 10 % beträgt das Jahreseinkommen von Lido etwa 86.400 ETH.

In den Preis der ETH eingreifen. Wenn ETH im Bullenmarkt auf 4,8.000 USDT zurückkehrt, beträgt das Jahreseinkommen von Lido 414 Millionen USDT; wenn ETH im nächsten Bullenmarkt 10.000 USDT erreicht, beträgt das Jahreseinkommen von Lido 864 Millionen USDT.

Im letzten Bullenmarkt erzielte Uniswap einen maximalen Umsatz von 1 Milliarde US-Dollar, einen vollständig verwässerten Marktwert von fast 40 Milliarden und ein Preis-Umsatz-Verhältnis vom 40-fachen.

*Das Preis-Umsatz-Verhältnis von Lido beträgt das 40-fache, dann beträgt der Marktwert von Lido 16,56–34,56 Milliarden USDT und der LDO-Stückpreis beträgt 16,5U–34,5U;

*Das Preis-Umsatz-Verhältnis von Lido beträgt das 30-fache, dann beträgt der Marktwert von Lido 12,42 bis 25,92 Milliarden USDT und der LDO-Stückpreis beträgt 12,4 bis 25,9 U;

*Das Preis-Umsatz-Verhältnis von Lido beträgt das 20-fache, der Marktwert von Lido beträgt 8,28 bis 17,28 Milliarden USDT und der LDO-Stückpreis beträgt 8,2 bis 17,2 U.

Von Ende Juni bis Juli 2022, nachdem wir den Stellenaufbau (0,68U) abgeschlossen hatten, haben wir die Forschungsergebnisse und Investitionsentscheidungen sofort in der internen Community bekannt gegeben und die Investitionsentscheidungen extern während der Live-Übertragung Mitte Juli bekannt gegeben.

Es ist erwähnenswert, dass das Unsiwap-Protokoll selbst keine Einnahmen hat und alle Einnahmen an LP verteilt werden, während Lido nur 50 % der Einnahmen an vorgelagerte Knotenvalidatoren wie SSV verteilen muss. Daher haben wir auch Bedenken hinsichtlich vorgelagerter Projekte wie SSV im gesamten LSD-Link geäußert.

Im Dezember 2022 erlebte LDO seine erste große Korrektur. Basierend auf einer umfassenden Marktanalyse glauben wir, dass sich die langfristige Logik des LSD-Tracks nicht geändert hat. Gleichzeitig erreichte der Markt aufgrund von ein periodisches Tief Angesichts der negativen Erwartungen haben wir erneut einen neuen Entscheidungsplan angekündigt. .

Dies ist mein Gesamtansatz für den LSD-Track von der Interventionsanalyse bis zur Investitionsentscheidung. Ich denke, die beiden wichtigsten Punkte beim Investieren sind:

1. Wir müssen tiefgreifende und makroökonomische Überlegungen zur Entwicklung der Branche anstellen. Denn nur so können wir weiter und tiefer blicken als andere und die zentralen Themen, die sich wirklich auf das Anlageergebnis auswirken, im Voraus erfassen.

2. Es muss ein Investitionssystem eingerichtet werden. Denn nur ein vollständiges Anlagesystem kann Sie dabei unterstützen, Ihr Führungswissen in rationale Anlageentscheidungen und kontinuierliche Bestandshandlungen umzusetzen.

Wenn Sie sich nur auf Technologie, K-Line-Analysen oder Nachrichten verlassen, um an Spekulationen ohne logische Unterstützung teilzunehmen, werden Sie am Ende nicht nur bei keinem Projekt eine Superrendite erzielen, sondern auch unter Unkenntnis des Marktes leiden. leer lassen.

Auch in Zukunft werde ich meine Forschung und mein Urteil zu Branchen, Tracks, Projekten und Investitionslogik in Artikeln teilen.

das ist alles.