Am 21. Mai 2025 verabschiedete der Legislativrat von Hongkong den (Entwurf des Gesetzes über Stablecoins); am 30. Mai veröffentlichte die Regierung von Hongkong das Gesetz im Amtsblatt, am 1. August trat das (Gesetz über Stablecoins) offiziell in Kraft. Das Gesetz etablierte ein Lizenzierungssystem für Emittenten von gesetzlichen Stablecoins, um den regulatorischen Rahmen für virtuelle Vermögensaktivitäten in Hongkong zu verbessern, um die finanzielle Stabilität zu wahren und gleichzeitig die Finanzinnovation zu fördern.
Kerninhalte und Umsetzungsschwerpunkte des (Gesetzes über Stablecoins) in Hongkong, basierend auf den neuesten regulatorischen Dokumenten.
I. Kerninhalt des regulatorischen Rahmens
1. Lizenzanforderungen
Regulierungsobjekte: Institutionen, die in Hongkong „gesetzlich währungsgebundene Stablecoins“ (z. B. an den Hongkong-Dollar oder US-Dollar gebunden) emittieren; wenn Stablecoins aus dem Ausland an den Hongkong-Dollar gebunden sind, müssen ebenfalls Lizenzen eingeholt werden.
Ausnahmeregelung: Algorithmische Stablecoins und Warengebundene Stablecoins fallen vorerst nicht unter die Regulierung, müssen jedoch weiterhin allgemeinen Vorschriften wie Anti-Geldwäsche entsprechen.
Eingeschränkte Aktivitäten: einschließlich der Ausgabe, Förderung, Verteilung und Werbung für Stablecoins.
2. Anforderungen an den Lizenzantrag
Subjektqualifikation: Muss eine in Hongkong registrierte Körperschaft oder eine anerkannte Finanzinstitution sein.
Finanzielle Schwelle: Mindestkapital von 25 Millionen HKD (oder gleichwertige Fremdwährung).
Reservierte Vermögenswerte:
Muss vollständig unterstützt werden, der Wert der Stablecoins muss hochliquide, risikoarm sein** (Bargeld, Bankeinlagen innerhalb von 3 Monaten, hoch bewertete Anleihen mit einer Restlaufzeit von ≤ 1 Jahr usw.).
Vermögenswerte müssen bei einer lizenzierten Bank in Hongkong oder einer gleichwertigen Institution verwahrt werden, die Verwahrung im Ausland muss gleichwertige Schutzmaßnahmen nachweisen.
Rücknahmemechanismus: Rücknahmeanträge der Nutzer müssen innerhalb eines Arbeitstags** bearbeitet werden.
3. Anti-Geldwäsche und KYC
Strikte Umsetzung der Kundenidentifikation (KYC), einschließlich Name, Geburtsdatum, Ausweisinformationen, und die Daten müssen mindestens 5 Jahre lang aufbewahrt werden.
Zusätzliche Risikokontrollen sind für Transaktionen mit nicht verwalteten Wallets erforderlich, die „Reise-Regeln“ müssen eingehalten werden, um die Transparenz von Überweisungen zu gewährleisten.
4. Beschränkungen für den grenzüberschreitenden Handel
Es ist verboten, Dienstleistungen an Regionen anzubieten, die „den Handel mit virtuellen Vermögenswerten vollständig verbieten“ (wie das chinesische Festland). Lizenzinhaber müssen aktiv überwachen und Maßnahmen ergreifen, um Aktivitäten zu unterbinden, die geografische Einschränkungen mit Tools wie VPN umgehen.
II. Lizenzantrag und Übergangsregelung
Antragszeitlinie:
Frist für die Einreichung der Absicht: 31. August 2025 (nicht verbindlich, zur ersten Kommunikation).
Frist für die offizielle Antragstellung: 30. September 2025 (Priorität für die erste Gruppe).
Lizenzvergabezeit: Die erste Liste wird voraussichtlich Anfang 2026 veröffentlicht, zu Beginn werden nur einstellige Lizenzen (3-4) vergeben.
Übergangszeitraum:
Bestehende Emittenten müssen bis zum 31. Oktober 2025 einen Antrag einreichen, andernfalls treten sie in die Liquidationsphase ein; bereits Antragsteller können bis zum 31. Januar 2026 weiter betrieben werden, um auf die Genehmigungsergebnisse zu warten.
Antragsunterlagen: Es müssen Geschäftspläne, Compliance-Erklärungen, technische Architekturberichte (einschließlich Details zu Smart Contracts) und andere Dokumente aus den „23+6“ eingereicht werden.
III. Politische Positionierung und Marktauswirkungen
1. Fokussierung der Anwendungsfälle
Positionierung als Zahlungsmittel und nicht als Spekulationsprodukt, Zinszahlungen sind verboten, um eine Abweichung der Funktion zu verhindern.
Förderung des grenzüberschreitenden Handels, Web3-Ökosystem (wie virtuelle Vermögenswerte, Spielzahlungen) und RWA (Tokenisierung von echten Vermögenswerten).
2. Mehrwährungs-Emission und Internationalisierung des Renminbi
Erlaubt ist die Bindung an einen Währungskorb, jedoch müssen neu hinzugefügte gebundene Währungen gesondert genehmigt werden.
Der Markt spekuliert möglicherweise, dass ein Offshore-Renminbi (CNH) Stablecoin als neuer Weg zur Internationalisierung des Renminbi erkundet wird.
3. Wettbewerbslandschaft
Sandbox-Testanbieter: JD Technology (grenzüberschreitende Zahlungen), Circle Technology (RWA), Standard Chartered Joint Venture (Game Finance) usw. haben bereits Szenarien eingerichtet.
Potenzielle Lizenzinhaber: Standard Chartered Hongkong, Ant Group International, Circle Technology usw. haben Vorteile als Pioniere.
IV. Risikohinweise und Compliance-Empfehlungen
Risiko von Überbewertung: Die Finanzaufsichtsbehörde warnt vor übermäßiger Euphorie auf dem Markt, anfängliche Lizenzen sind rar und die Gewinnperspektiven unklar, Investoren sollten rational bewerten.
Bußgelder: Lizenzinhaber, die nicht dauerhaft compliant sind (wie unzureichende Reserven, fehlendes Risikomanagement), könnten mit Geldstrafen, Aussetzung oder Widerruf der Lizenz konfrontiert werden.
Grenzüberschreitende Compliance: Nutzer müssen über eine Compliance-Plattform (wie lizenzierte VASPs) handeln, um die Nutzung von VPN zur Verwaltung von Auslandskonten zu vermeiden.
Überblick über die zentralen Anforderungen an die Regulierung von Stablecoins in Hongkong
Lizenzqualifikation: In Hongkong registrierte Körperschaften / Finanzinstitute, Mindestkapital von 25 Millionen HKD.
Reservierte Vermögenswerte: 100 % hochliquide Vermögenswerte, die bei einer lizenzierten Bank in Hongkong verwahrt werden, Rücknahme innerhalb eines Tages.
Ausgabebereich: Emission von Einzelwährungs- oder Währungsbündel-Stablecoins, neu hinzukommende Währungen müssen gesondert genehmigt werden.
Verbotene Handlungen: Zinszahlungen, Dienstleistungen in Regionen für virtuelle Vermögenswerte (wie das chinesische Festland) anbieten.
Übergangsregelung: Bestehende Emittenten müssen bis zum 31. Oktober 2025 einen Antrag stellen, die ersten Lizenzen werden Anfang 2026 ausgestellt.
Zusammenfassung: Hongkong fördert Stablecoins als sichere Zahlungsmittel durch hohe regulatorische Hürden (vollständige Reserven, strenge KYC, Szenariobeschränkungen), die Knappheit der ersten Lizenzen hebt den Vorteil der Pionierinstitutionen hervor. Mittelfristig könnte dies die Internationalisierung des Renminbi und grenzüberschreitende Finanzinnovationen unterstützen, jedoch muss man vor Marktblasen und Compliance-Risiken gewarnt sein.
