Quelle: Vorsitzender der SEC der USA; Übersetzung: AIMan@Jinse Finance

Ich möchte mit Ihnen über das „Krypto-Projekt (Project Crypto)“ sprechen, das ich gemeinsam mit Kommissarin Hester Peirce ins Leben gerufen habe. Projekt Crypto wird der Nordstern der SEC der USA sein und Präsident Trump dabei helfen, sein historisches Ziel zu erreichen, Amerika zur „Weltmetropole für Kryptowährungen“ zu machen.

Bevor wir über unsere Pläne zur Schaffung einer dominanten Krypto-Marktposition sprechen, erlauben Sie mir, etwas Zeit damit zu verbringen, einige Wendepunkte in der Geschichte der Finanzmärkte zu betrachten, die Ähnlichkeiten mit dem Wendepunkt aufweisen, an dem wir uns gerade befinden, damit die Zukunft, die wir gestalten, unser Erbe verdient.

Die Evolution der Kapitalmärkte: Vom Tulpenbaum zur Blockchain

Der Wind der Innovation weht ständig durch unsere Kapitalmärkte und ist oft unwiderstehlich. Im Jahr 1792 wehte der Wind der Innovation durch die Zweige eines Tulpenbaums, als sich mehr als zwanzig Börsenmakler unter dem Baum versammelten, um die Vorläufer der New Yorker Börse zu gründen. Diese bescheidene Vereinbarung - weniger als hundert Wörter, handgeschrieben auf einem Pergament - eröffnete eine raffinierte Struktur, die in den kommenden Generationen den Fluss von Kapital steuern sollte. (Anmerkung: Das Tulpenbaum-Abkommen fand am 17. Mai 1792 statt, als 24 Broker in New York unter einem Tulpenbaum zusammentrafen, um eine Vereinbarung zu treffen, die als Ursprung der NYSE-Regeln angesehen wird.)

Seit Jahrhunderten stagnieren unsere Märkte nicht. Sie dehnen sich ständig aus, entwickeln sich und werden im Zuge des Fortschritts von Ideen und Technologien immer wieder neu gestaltet. Die Märkte sind lebendig, weil die Menschen, die daran teilnehmen. Die Märkte lenken den menschlichen Verstand auf die schwierigsten Fragen der Gesellschaft, indem sie diejenigen belohnen, die die innovativsten und kaufenswertesten Lösungen entwickeln. Der Markt ist das unsichtbare Hand von Adam Smith, der durch diesen Mechanismus diejenigen hervorhebt, die im Interesse des Gemeinwohls handeln - selbst wenn sie ihrem eigenen Interesse nachgehen.

Die Aufgabe der SEC besteht darin, den Markt aufrechtzuerhalten, damit der Funken menschlicher Kreativität und Fähigkeiten entfacht wird, um der Gesellschaft zu dienen. In ihrer Entwicklung hat die SEC sowohl Innovationen gefördert als auch bedauerlicherweise Innovationen erstickt. Glücklicherweise gibt es immer einen Fortschritt. Wenn unsere regulatorische Haltung in der Lage ist, Innovationen mit Bedacht und nicht aus Angst zu begrüßen, wird Amerikas Führungsstärke nur stärker werden.

In den 1960er Jahren - ich kann stolz sagen, dass das vor meiner Geburt war - erlebte die Wall Street einen Bullenmarkt. Aber hinter den Kulissen kämpften unsere Marktmechanismen, um Schritt zu halten. Die meisten Abwicklungs- und Clearing-Transaktionen waren mit kostspieligen und komplizierten Prozessen verbunden. Stapel von Papier-Aktienzertifikaten mussten von Mitarbeitern in Wagen durch die Wall Street und andere Finanzviertel der USA transportiert werden. Das schien ein Bild aus einem anderen Jahrhundert zu sein, während die Menschen sich bemühten, die Anforderungen des modernen Wertpapiermarkts zu erfüllen.

Tatsächlich begannen die ursprünglich für eine mildere Ära entworfenen papiergestützten Clearing- und Abwicklungssysteme unter dem Druck sprunghafter Handelsvolumen überfordert zu werden. Eine Verzögerung eines Unternehmens verzögerte die Arbeit eines anderen Unternehmens. Wertpapiere gingen verloren oder wurden gestohlen. Insolvenzen stiegen sprunghaft an. Viele kapital schwache Broker-Dealer gerieten ebenfalls aufgrund von Handelsunterbrechungen in Schwierigkeiten. In der Not wurde die Handelszeit verkürzt und die Börsen schlossen schließlich mittwochs, damit die Unternehmen die sich häufenden Belege bearbeiten konnten.

Der damalige SEC-Vorsitzende bezeichnete den Zusammenbruch, der durch veraltete Systeme verursacht wurde, als „die schwerste und am längsten andauernde Krise der Wertpapierbranche seit 40 Jahren... Unternehmensinsolvenzen, das Vertrauen der Investoren bricht ein.“ Es ist lobenswert, dass die SEC proaktiv auf die sogenannte „Papierkrise“ reagiert hat. Die Behörde half Marktteilnehmern, Depotverwalter und Clearingfirmen (DTC) zu gründen, die die Art und Weise, wie Wertpapiere gehalten und gehandelt werden, grundlegend veränderten. Jetzt kann der Aktienbesitz durch computerisierte Buchungseinträge übertragen werden, ohne dass Papierzertifikate vom Kunden zum Broker, vom Broker zum Broker und vom Broker zurück zum Kunden übergeben werden müssen. Die Zertifikate selbst werden fixiert und sicher in einem Tresor aufbewahrt, während das Eigentum elektronisch übertragen wird, was die Grundlage für das moderne Clearing- und Settlement-System, das bis heute besteht, gelegt hat.

So wie diese automatische Abrechnungsmaschine hier einst einen Durchbruch darstellte, der die Art und Weise, wie Amerikaner Marktinformationen erhalten, revolutionierte, zeilenweise und stückweise. Aber der Durchbruch gehört nicht der Vergangenheit an.

Bis Ende der 1990er Jahre erlebten elektronische Handelssysteme (ATS) einen rapiden Anstieg der Verbreitung, der die alten Annahmen über die Funktionsweise der Märkte in Frage stellte. SEC-Vorsitzender Arthur Levitt war ebenfalls der Meinung, dass die SEC der Innovation in elektronischen Märkten regulatorische Flexibilität bieten sollte. Daher erlaubte die 1999 verabschiedete (Regulierung alternativer Handelssysteme) (Regulation Alternative Trading Systems, kurz „ATS“), dass ATS wie Broker-Dealer reguliert werden, anstatt wie Börsen.

Das bringt mich zu heute. Heute ist der Moment, in dem Amerikas Ambitionen benötigt werden. Heute ist der Moment, in dem ein Projekt benötigt wird, das diese Ambitionen freisetzt.

Unser regulatorischer Rahmen muss sich nicht an das simulierte Vergangene klammern - das ist nachteilig für neue Bereiche. Schließlich kommt die Zukunft mit voller Geschwindigkeit auf uns zu - die Welt wird nicht warten. Amerika muss nicht nur mit dem Tempo der digitalen Vermögensrevolution Schritt halten. Wir müssen sie vorantreiben.

Die Zukunft gestalten: Amerikas Führungsrolle im Zeitalter des Finanzgoldes

Deshalb hoffe ich, dass die ganze Welt heute bemerkt, dass die SEC unter meiner Führung nicht untätig zusehen wird, während die Innovation im Ausland floriert und unsere Kapitalmärkte stagnieren. Um Präsident Trumps Vision zu verwirklichen, Amerika zur Weltmetropole für Kryptowährungen zu machen, muss die SEC die potenziellen Vorteile und Risiken berücksichtigen, die mit der Verlagerung unserer Märkte von Off-Chain-Umgebungen zu On-Chain-Umgebungen verbunden sind.

Wir stehen am Beginn eines neuen Zeitalters in der Geschichte der Märkte. Wie ich bereits erwähnt habe, kündige ich heute das „Krypto-Projekt (Project Crypto)“ an, eine Initiative im Rahmen der SEC, die darauf abzielt, die Wertpapierregeln und -regulierungen zu aktualisieren, um die On-Chain-Transformation der amerikanischen Finanzmärkte zu ermöglichen.

Vor wenigen Wochen unterzeichnete Präsident Trump das (GENIUS-Gesetz), das sicherstellt, dass die USA durch einen regulatorischen Rahmen für Stablecoins in der globalen Zahlungslandschaft führend bleiben. Bei der Unterzeichnung des (GENIUS-Gesetzes) freute ich mich, dass Präsident Trump die Bemühungen des Kongresses unterstützt, bis zum Ende des Jahres Gesetze zur Marktstruktur von Kryptowährungen zu verabschieden. Ich lobe das starke bipartisane Unterstützungsniveau im Repräsentantenhaus und freue mich auf die Zusammenarbeit mit dem Senat, um auf der Grundlage der Arbeiten des Repräsentantenhauses Marktstrukturgesetze zu entwickeln, die sicherstellen, dass unsere Märkte in Zukunft vor regulatorischen Störungen geschützt sind und Amerikas Status als weltweit führendes Land in Kryptowährungen gefestigt wird.

Gestern veröffentlichte die Arbeitsgruppe für digitale Vermögensmärkte des Präsidenten den PWG-Bericht, der ausdrücklich empfiehlt, dass die SEC und andere Bundesbehörden einen Rahmen schaffen, um Amerikas Dominanz im Krypto-Asset-Markt zu bewahren. Dieser Bericht ist der Plan, um Amerika in den Bereichen Blockchain und Krypto-Technologie an die Spitze zu bringen. Der Präsident äußerte letzte Woche, dass er möchte, dass „die ganze Welt unter den Säulen amerikanischer Technologie operiert“. Ich bin jederzeit bereit, bei dieser Aufgabe zu helfen.

Aus diesem Grund habe ich das „Krypto-Projekt (Project Crypto)“ ins Leben gerufen und die SEC-Politikabteilungen angewiesen, mit der von Kommissarin Peirce geführten Krypto-Arbeitsgruppe (PWG) zusammenzuarbeiten, um schnell Vorschläge zu entwickeln, um die Empfehlungen des PWG umzusetzen. Das „Krypto-Projekt (Project Crypto)“ wird dazu beitragen, sicherzustellen, dass die USA weiterhin der beste Ort für Unternehmertum, die Entwicklung fortschrittlicher Technologien und die Teilnahme an den Kapitalmärkten sind. Wir werden dabei helfen, dass Krypto-Unternehmen, die Amerika verlassen haben, zurückkehren, insbesondere die Unternehmen, die aufgrund der Durchsetzungsmaßnahmen und der „Operation Chokepoint 2.0“ der vorherigen Regierung in Schwierigkeiten geraten sind. Ob bestehende Unternehmen oder neue Einsteiger, die SEC heißt alle innovationshungrigen Marktteilnehmer willkommen.

Gemäß den Empfehlungen des PWG-Berichts habe ich die SEC-Mitarbeiter angewiesen, klare und prägnante Regeln für die Verteilung, Verwahrung und den Handel von Krypto-Assets zu entwerfen, die der Öffentlichkeit zur Bekanntmachung und Kommentierung vorgelegt werden. Während die SEC-Mitarbeiter daran arbeiten, diese Vorschriften zu erstellen, wird die SEC und ihre Mitarbeiter in den kommenden Monaten in Erwägung ziehen, interpretative, ausnahmsweise und andere Befugnisse anzuwenden, um sicherzustellen, dass veraltete Regeln und Vorschriften die Innovation und den Unternehmergeist in den USA nicht ersticken. Viele der überlieferten Regeln und Vorschriften der SEC sind im 21. Jahrhundert nicht mehr zeitgemäß, ganz zu schweigen von ihrer Relevanz für den On-Chain-Markt. Die SEC muss ihr Regelwerk überarbeiten, um sicherzustellen, dass der regulatorische Graben den Fortschritt und den Wettbewerb in der Branche nicht behindert - egal ob durch neue Akteure oder bestehende Unternehmen - wodurch die Interessen der Allgemeinheit gefährdet werden.

Krypto-Onshoring: Projekt Crypto-Initiativen

Jetzt wird das „Krypto-Projekt (Project Crypto)“ eine Reihe von Initiativen der SEC umfassen.

Zunächst werden wir uns bemühen, die Verteilung von Krypto-Assets zurück nach Amerika zu bringen.

Die komplizierten Offshore-Unternehmensstrukturen, das dezentralisierte Theater und die verworrene Sicherheitslage sind vorbei. Präsident Trump hat gesagt, dass Amerika in einem Goldenen Zeitalter ist - unter unserer neuen Agenda wird auch unsere Krypto-Asset-Wirtschaft so sein.

Gemäß dem PWG-Bericht ist es meine oberste Priorität, so schnell wie möglich einen regulatorischen Rahmen für den US-Markt für Krypto-Asset-Emissionen zu etablieren. Kapitalbildung ist die Kernmission der SEC, jedoch hat die SEC seit langem die Nachfrage des Marktes nach Auswahl ignoriert und die Finanzierung auf Krypto-Basis unterdrückt. Infolgedessen bietet der Krypto-Währungsmarkt keine Krypto-Assets mehr an und beraubt die Investoren der Möglichkeit, zur produktiven Wirtschaft beizutragen, indem sie diese Technologie nutzen. Die kopflosen Ansätze der SEC - sowie die Strategie, zuerst zu schießen und dann zu fragen - sind vorbei.

Obwohl die SEC der USA in der Vergangenheit erklärte, dass die meisten Krypto-Assets keine Wertpapiere sind. Doch die Verwirrung über die Anwendung des „Howey-Tests“ hat dazu geführt, dass einige Innovatoren präventiv alle Krypto-Assets als Wertpapiere betrachten. Amerikanische Unternehmer modernisieren verschiedene veraltete Systeme und Werkzeuge mit Blockchain-Technologie. Senator Bernie Moreno aus Ohio ist ein solcher Unternehmer, ein erfolgreicher Geschäftsmann und neuer Senator, der vor seiner Wahl zum Senator ein Unternehmen gründete, das den Besitz von Autos auf die Blockchain überträgt. Er erkannte die Notwendigkeit, die Effizienz der Eigentumsübertragung zu verbessern und entwickelte mit neuer Technologie eine praktikable Lösung. Diese Unternehmer benötigen - und sollten - klare Regeln, um festzustellen, ob das Wertpapiergesetz auf ihr Geschäft anwendbar ist.

Ich habe die SEC-Mitarbeiter angewiesen, klare Richtlinien zu erstellen, die den Marktteilnehmern helfen, zu bestimmen, ob Krypto-Assets Wertpapiere oder unter Investitionsverträge fallen. Unser Ziel ist es, den Marktteilnehmern zu helfen, Krypto-Assets in Kategorien wie digitale Sammlerstücke, digitale Waren oder Stablecoins einzuordnen und die wirtschaftliche Realität der Transaktionen zu bewerten. Dieser Ansatz ermöglicht es den Marktteilnehmern, unter klaren Richtlinien zu beurteilen, ob nicht erfüllte Verpflichtungen oder Versprechen des Emittenten dazu führen, dass Krypto-Assets unter Investitionsverträge fallen.

Darüber hinaus sollte es nicht als Wertpapier betrachtet werden. Wir benötigen einen regulatorischen Rahmen für Krypto-Asset-Wertpapiere, der es diesen Produkten ermöglicht, auf dem US-Markt zu gedeihen. Viele Emittenten ziehen die von der Wertpapiergesetzgebung gebotene Flexibilität in der Produktgestaltung vor, und die Investoren werden ebenfalls davon profitieren, die Möglichkeit zu erhalten, Zuteilungen, Stimmrechte und andere typische Merkmale von Wertpapieren zu erhalten. Wenn das Projekt nicht dem vorgesehenen Aktionsplan entspricht, sollte es nicht gezwungen werden, dezentrale autonome Organisationen und Offshore-Stiftungen zu gründen oder eine Dezentralisierung zu frühzeitig zu erreichen. Ich freue mich, neue Anwendungsfälle für Krypto-Asset-Wertpapiere im Geschäftsfeld zu sehen, beispielsweise die Möglichkeit, tokenisierte Eigenkapitalbeteiligungen zur Teilnahme am Konsens eines Blockchain-Netzwerks zu verwenden.

Daher habe ich für den Handel mit Krypto-Assets, die dem Wertpapiergesetz unterliegen, die Mitarbeiter aufgefordert, geeignete Offenlegungs-, Ausnahme- und Sicherheitsnetzpläne vorzulegen, einschließlich solcher für sogenannte "Initial Coin Offerings", "Airdrops" und Netzwerkbelohnungen. Für diese Art von Transaktionen sollte unser Ziel sein, dass die Emittenten die amerikanischen Bürger nicht mehr ausschließen, um rechtlichen Komplikationen und Klagen zu entgehen, sondern sich entscheiden, sie einzubeziehen, um rechtliche Klarheit und ein günstiges regulatives Umfeld zu genießen. Ich glaube, wenn wir diesen Ansatz verfolgen, könnte eine Ära der innovativen kambrischen Explosion beginnen.

Darüber hinaus suchen viele Unternehmen, ihre Stammaktien, Anleihen, Partnerschaftsanteile und andere Wertpapiere zu „tokenisieren“ oder die Wertpapiere Dritter zu tokenisieren. Aufgrund regulatorischer Herausforderungen in den USA erfolgt solche Innovation heutzutage meist im Ausland. Ich habe auch von unseren Mitarbeitern in der Regulierungsbehörde gehört, dass viele Unternehmen, von bekannten Wall-Street-Firmen bis hin zu technologischen Einhörnern in Silicon Valley, Schlange stehen, um uns um Tokenisierung zu bitten. Ich habe die SEC-Mitarbeiter angewiesen, mit Unternehmen zusammenzuarbeiten, die innerhalb der USA tokenisierte Wertpapiere ausgeben möchten, und ihnen gegebenenfalls Erleichterungen zu gewähren, um sicherzustellen, dass Amerikaner nicht zurückgelassen werden.

Freiheit stärken: Auswahl von Verwahrstellen und Handelsplätzen

Zweitens, um die Ziele des Präsidenten zu erreichen, hat die SEC die Verantwortung, sicherzustellen, dass Marktteilnehmer bei der Entscheidung über die Verwahrung und den Handelsplatz von Krypto-Assets die größtmögliche Auswahl haben.

Wie ich bereits sagte, ist das Recht, private Vermögenswerte selbst zu verwahren, ein Kernwert der USA. Ich bin fest davon überzeugt, dass das Recht, digitale Wallets zur Selbstverwahrung von persönlichen Krypto-Assets zu nutzen und an On-Chain-Aktivitäten wie Staking teilzunehmen, unverzichtbar ist. Dennoch werden einige Investoren weiterhin auf registrierte Institutionen der SEC (wie Broker-Dealer und Anlageberater) angewiesen sein, um Vermögenswerte im Auftrag zu halten, und diese Unternehmen werden dabei zusätzlichen regulatorischen Anforderungen unterliegen. Meine Hauptaufgabe während meiner Amtszeit als Vorsitzender ist es, die Empfehlungen des PWG-Berichts umzusetzen und die Verwahranforderungen der SEC für registrierte Vermittler zu aktualisieren.

Der Rahmen des vorherigen Regierungen „Sonderzweck-Broker-Dealers“, SAB 121 und „Operation Chokepoint 2.0“ hat zu einem Mangel an Auswahl an Verwahrdiensten auf dem heutigen Markt geführt. Die bestehenden Verwahrungsregeln wurden nicht mit Blick auf Krypto-Assets erstellt. Ich habe die Mitarbeiter angewiesen zu prüfen, wie das bestehende System am besten angepasst werden kann, um die Verwahrung von Krypto-Assets zu fördern, einschließlich möglicher Ausnahmen oder anderer Abhilfemaßnahmen, neben der Modifikation der Regeln selbst.

Wie im PWG-Bericht vorgeschlagen, sollten Marktteilnehmer „erlaubt werden, unter dem effizientesten Genehmigungsrahmen für verschiedene Geschäfte zu operieren“. Wir sollten die Marktteilnehmer nicht dazu zwingen, sich aus regulatorischen Gründen in ein prokrustesisches regulatorisches Rahmenwerk einzupassen. Ich befürworte, ihnen die Freiheit zu geben, den effektivsten regulatorischen Rahmen auszuwählen, vorausgesetzt, dieser Rahmen schützt die Investoren angemessen.

Super Apps fördern: Horizontale Integration des Produktangebots

Drittens ist eine entscheidende Aufgabe während meiner Amtszeit als Vorsitzender, es Marktteilnehmern zu ermöglichen, mit „Super-Apps“ innovativ zu sein.

Ich werde oft gefragt: „Was bedeutet Super-App?“ Kurz gesagt: Wertpapierintermediäre sollten in der Lage sein, mit einer einzigen Lizenz eine breite Palette von Produkten und Dienstleistungen unter einem Dach anzubieten. Broker-Dealer mit alternativen Handelssystemen sollten den Handel mit nicht-wertpapierähnlichen Krypto-Assets sowie Krypto-Asset-Wertpapieren, traditionellen Wertpapieren und anderen Dienstleistungen (wie Krypto-Asset-Staking und -Verleih) anbieten können, ohne in fünfzig Bundesstaaten oder mehreren Bundesspitzenlizenzen Anträge stellen zu müssen. Im Bundeswertpapiergesetz gibt es nichts, was es einem an der SEC registrierten Handelsplatz verbietet, nicht-wertpapierähnliche Produkte auf seiner Plattform zu listen, und ich habe die SEC-Mitarbeiter angewiesen, weitere Leitlinien und Vorschläge zu entwickeln, um diese „Super-App“-Vision in die Realität umzusetzen. Vielleicht werden sie es „Reg Super-App“ nennen.

In Übereinstimmung mit dem PWG-Bericht sollte die SEC mit anderen Regulierungsbehörden zusammenarbeiten, um das effizienteste Genehmigungsrahmenwerk für registrierte Vermittler der SEC zu schaffen. Sie sollten nicht unnötig durch mehrere Regulierungsbehörden oder regulatorische Systeme eingeschränkt werden. Dieses Modell hat sich für Banken als wirksam erwiesen, da Banken weitgehend von den vielen sich wiederholenden regulatorischen Rahmenbedingungen, wie die Registrierung von Broker-Dealern und Clearingstellen, befreit sind. Regulierungsbehörden sollten das notwendige Mindestmaß an wirksamer Regulierung bereitstellen, um die Investoren zu schützen und gleichzeitig das Unternehmertum und Unternehmen gedeihen zu lassen. Wir sollten keine übermäßige fürsorgliche Regulierung auferlegen, da dies dazu führen könnte, dass sie gezwungen sind, ins Ausland zu ziehen oder die internationale Wettbewerbsfähigkeit amerikanischer Unternehmen zu schwächen. Unsere Regulierungsbehörden sollten den Wettbewerb von Standorten und Produkten freisetzen, um allen Amerikanern zugute zu kommen. Wir sollten die Geschäftsmodelle nicht künstlich einschränken und amerikanischen Unternehmen wiederholte regulatorische Kosten auferlegen, die oft die größeren Unternehmen bevorzugen, die besser in der Lage sind, die regulatorischen Belastungen zu tragen.

Gemäß den Empfehlungen des PWG habe ich die SEC-Mitarbeiter angewiesen, einen Rahmen zu entwickeln, der den parallelen Handel von nicht-wertpapierähnlichen Krypto-Assets und Krypto-Asset-Wertpapieren auf SEC-regulierten Plattformen erlaubt. Darüber hinaus habe ich die Mitarbeiter gebeten, die Verwendung von SEC-Genehmigungen zu bewerten, um es nicht-wertpapierähnlichen Krypto-Assets, die unter Investitionsverträgen stehen, zu erlauben, an nicht SEC-registrierten Handelsplätzen gehandelt zu werden. Ich freue mich darauf, solche Lösungen zu suchen, da sie nicht nur es nicht SEC-registrierten, staatlich lizenzierten Krypto-Asset-Plattformen ermöglichen, bestimmte Krypto-Assets zu listen, sondern auch den CFTC-regulierten Plattformen die Bereitstellung von Margin-Produkten ermöglichen - selbst wenn der Kongress der CFTC keine zusätzlichen Befugnisse erteilt hat, um diesen Vermögenswerten größere Liquidität zu verleihen.

Den amerikanischen Markt freisetzen: Große, ausgeklügelte On-Chain-Software-Systeme

Viertens habe ich die SEC-Mitarbeiter angewiesen, veraltete institutionelle Vorschriften zu aktualisieren, um das Potenzial von On-Chain-Software-Systemen auf unseren Wertpapiermärkten freizusetzen.

Die Formen und Größen von On-Chain-Software sind vielfältig - einige Systeme sind tatsächlich dezentralisiert und benötigen keinen intermediären Betrieb. Andere On-Chain-Software-Systeme haben Betreiber. Beide Arten von On-Chain-Software sollten einen Platz in unseren Finanzmärkten einnehmen. Jede Struktur zur Regulierung von Krypto-Assets muss einen Weg für Softwareentwickler öffnen, um On-Chain-Software-Systeme zu entwickeln, die ohne zentralisierte Intermediäre betrieben werden. DeFi-Software-Systeme (wie automatisierte Market Maker) fördern automatisierte, nicht-intermediäre Finanzmarktaktivitäten. Das Bundeswertpapiergesetz hat immer angenommen, dass die Teilnahme von Intermediären reguliert werden muss, aber das bedeutet nicht, dass wir eingreifen sollten, um die Existenz von Intermediären zu erzwingen, nur damit der Markt ohne sie funktionieren kann.

Wir werden Raum für diese beiden Modelle im Markt schaffen, indem wir Folgendes tun: den reinen Software-Code-Publisher schützen, eine angemessene Unterscheidung zwischen intermediären und nicht-intermediären Aktivitäten vornehmen und angemessene und umsetzbare Regeln für Intermediäre, die On-Chain-Software-Systeme betreiben möchten, entwickeln. DeFi und andere Formen von On-Chain-Software-Systemen werden Teil unseres Wertpapiermarktes werden, ohne von überflüssigen oder unnötigen Vorschriften erdrückt zu werden.

Um diese Vision Wirklichkeit werden zu lassen, müssen wir einige Anpassungen der Regeln in Betracht ziehen. Zum Beispiel, um den Handel mit tokenisierten Wertpapieren auf der Blockchain zu ermöglichen, müssen wir möglicherweise eine Überarbeitung der (Regeln des National Market System) (Reg NMS) in Betracht ziehen. Darüber hinaus müssen wir auch reguläre Maßnahmen ergreifen, um die dadurch verursachten Marktverzerrungen zu korrigieren. Viele von Ihnen erinnern sich vielleicht, dass ich vor zwanzig Jahren, im letzten Monat, zusammen mit SEC-Kommissarin Cynthia Glassman eine ausführliche Abweichung gegen die Verabschiedung der (Regeln des National Market System) verfasst habe. Angesichts der zwanzig Jahre regulatorischer Anforderungen, die die Marktaktivitäten verzerrt und die Entwicklung des Wertpapiermarkts behindert haben, wirkt diese Abweichung jetzt umso bemerkenswerter. Der klare Wille des Kongresses war es, „Wettbewerbskräfte, nicht unnötige Regulierung, die Entwicklung des nationalen Marktsystems zu leiten“. Ich werde nach Wegen suchen, um zu dieser Absicht zurückzukehren und Innovation und Wettbewerb auf unseren Märkten zu fördern.

Innovation fördern: Wirtschaftliche Machbarkeit ist unser wahrer Nordstern

Letztendlich ist Innovation und Unternehmergeist der Motor der amerikanischen Wirtschaft.

Präsident Trump bezeichnete die USA als „Land der Builder“. Unter meiner Führung wird die SEC amerikanische Builder ermutigen, anstatt sie mit bürokratischen Vorschriften und einheitlichen Regeln zu beschränken. Die SEC prüft aktiv Anfragen aus der Branche, die möglicherweise innovative Aktivitäten in Gang setzen könnten, während sie auch eine innovative Ausnahme in Erwägung zieht, die es Registrierten und Nicht-Registrierten ermöglicht, neue Geschäftsmodelle und Dienstleistungen, die nicht vollständig mit unseren bestehenden Regeln und Vorschriften übereinstimmen, schnell auf den Markt zu bringen. Die SEC wird weiterhin sicherstellen, dass Marktteilnehmer die bestimmten Bedingungen und Anforderungen einhalten, die darauf abzielen, die politischen Ziele des Bundeswertpapiergesetzes zu erreichen.

Gemäß meiner Vision für innovative Ausnahmen werden Innovatoren und Visionäre in der Lage sein, neue Technologien und Geschäftsmodelle sofort auf den Markt zu bringen, ohne sich an unvereinbare oder umständliche regulatorische Anforderungen zu halten, die produktiven wirtschaftlichen Aktivitäten im Wege stehen. Stattdessen werden sie in der Lage sein, bestimmten prinzipienbasierten Bedingungen zu entsprechen, die darauf abzielen, die Kernziele des Bundeswertpapiergesetzes zu erreichen. Diese Bedingungen könnten beispielsweise Folgendes umfassen: die Verpflichtung, regelmäßig Berichte an die SEC vorzulegen, die Einbeziehung in Whitelists oder „verifiziert Pools“, sowie die Einschränkung von tokenisierten Wertpapieren, die nicht den Standards für Compliance-Funktionen entsprechen (zum Beispiel ERC3643). Ich ermutige Marktteilnehmer und SEC-Mitarbeiter, bei der Überlegung verschiedener Modelle auch die wirtschaftliche Machbarkeit im Auge zu behalten.

Schlussfolgerung

Während wir diese Prioritäten vorantreiben, freue ich mich darauf, mit meinen Kollegen in dieser Regierung zusammenzuarbeiten, um die USA zur Weltmetropole für Kryptowährungen zu machen. Das bedeutet nicht nur einen regulatorischen Wandel, sondern ist auch eine Generationenchance.

Vom Laub des Tulpenbaums bis zu den Ledgern auf der Blockchain weht der Wind der Innovation immer noch - und unsere Aufgabe ist es, diese Welle zu nutzen, um die Führungsstärke Amerikas voranzutreiben.

Schließlich, meine Damen und Herren, wir waren nie zufrieden damit, nur zu folgen. Wir werden nicht untätig zusehen. Wir werden führen, wir werden aufbauen. Und wir werden sicherstellen, dass das nächste Kapitel der finanziellen Innovation hier in den USA geschrieben wird.