Ursprünglicher Autor: Mason Nystrom
Übersetzung: White55, Mars Finance
Einblicke in die aktuelle Finanzierungssituation von Kryptowährungen für Gründer sowie einige persönliche Vorhersagen zur Zukunft von Kryptowährungs-VC.
Um es vorweg zu sagen: Das Finanzierungsumfeld ist schwierig, aufgrund der Herausforderungen bei den DPI (Deep Tide: Ein nach Marktkapitalisierung gewogenes Index zur Verfolgung der Leistung von DeFi-Assets auf dem Kryptowährungsmarkt) und den Mitteln der LPs. Im gesamten VC-Bereich haben die Fonds im gleichen Zeitraum weniger Geld an LPs zurückgegeben als in der Vergangenheit.
Dies führt wiederum zu einem Rückgang des netten Kapitals, das bestehende und neue VC erhalten, was letztendlich das Finanzierungsumfeld für Gründer erschwert.
Was bedeutet das für Krypto-Unternehmen?
Die Transaktionen 2025 verlangsamen sich, entsprechen jedoch dem Tempo der Kapitalbereitstellung im Jahr 2024.
· Die Verlangsamung der Transaktionszahlen könnte mit der Tatsache zusammenhängen, dass viele VCs sich dem Ende ihrer Fonds nähern und weniger Kapital zur Verfügung steht.
· Einige große Transaktionen werden weiterhin von großen Fonds durchgeführt, sodass das Tempo der Kapitalbereitstellung auf dem gleichen Niveau wie in den letzten zwei Jahren bleibt.
In den letzten zwei Jahren haben sich die Übernahmen im Bereich Kryptowährungen kontinuierlich verbessert, was auf eine positive Entwicklung der Liquidität und der Exit-Möglichkeiten hindeutet. Jüngste große Übernahmen, einschließlich NinjaTrader, Privy, Bridge, Deribit und HiddenRoad, deuten auf ein gutes Zeichen für die Konsolidierung und den Underwriting von mehr Krypto-Equity-Risikokapital hin.
Im vergangenen Jahr blieb die Anzahl der Transaktionen relativ stabil, mit einigen größeren Transaktionen in der späteren Phase, die im vierten Quartal 2024 und im ersten Quartal 2025 abgeschlossen (oder angekündigt) wurden. Dies liegt hauptsächlich daran, dass mehr Transaktionen der frühen Pre-Seed-, Seed-Runde und Accelerator-Phase angehören, in denen die Mittel immer reichlich vorhanden sind.
Acceleratoren und Launchpads führen die Anzahl der Transaktionen in allen Phasen an
Seit 2024 gibt es auf dem Markt eine Vielzahl von Acceleratoren und Launchpad-Plattformen, was auf ein strengeres Kapitalumfeld und die frühere Token-Einführung durch Gründer hindeuten könnte.
Median der Transaktionsgrößen in der Frühphase erholt sich
Die Pre-Seed-Finanzierungsgrößen wachsen weiterhin im Jahresvergleich, was darauf hinweist, dass der Markt in der Frühphase immer noch über ausreichende Mittel verfügt. Die Medianbeträge in der Seed-Runde, Serie A und Serie B sind auf das Niveau von 2022 gestiegen oder haben sich erholt.
Vorhersage der zukünftigen Phasen von Krypto-VC
1: Tokens werden zum Hauptinvestitionsmechanismus
Von einer dualen Struktur aus Token und Eigenkapital zu einer einheitlichen Struktur mit einem einzigen Vermögenswert, der Wertsteigerung. Ein Vermögenswert, eine Geschichte der Wertsteigerung.
Ursprünglicher Tweet-Link: https://x.com/MorphoLabs/status/1930973177691189423
2: Fusion von Fintech und Krypto-VC
Jeder Fintech-Investor wandelt sich zu einem Krypto-Investor, da er in die nächste Generation von Zahlungsnetzwerken, neuen Banken und tokenisierten Plattformen investieren möchte, die auf der Blockchain basieren. Der Wettbewerb im Krypto-VC steht bevor, und viele Krypto-VCs, die noch nicht in Stablecoins/Zahlungsbereiche investiert haben, werden Schwierigkeiten haben, mit erfahrenen Fintech-VCs zu konkurrieren.
3: Der Aufstieg des Liquiditätsrisikokapitals
„Liquiditätsrisikokapital“ - Risikokapitalchancen im liquiden Tokenmarkt.
· Liquidität - Die Liquidität von öffentlichen Vermögenswerten/Tokens bedeutet schnellere Liquidität.
· Zugänglichkeit - In der privaten Risikokapitalfinanzierung ist der Zugang nicht einfach, während Liquiditätsrisikokapital bedeutet, dass Investoren nicht immer den Deal gewinnen müssen, sie können Vermögenswerte direkt kaufen. OTC-Optionen sind ebenfalls verfügbar.
· Positionsanpassung - Da Unternehmen früher Tokens ausgeben, bedeutet dies, dass kleinere Fonds weiterhin signifikante Positionen aufbauen können, während größere Fonds ähnlich in größere liquide Vermögenswerte investieren können.
· Mittelzuweisung - Viele der besten VC haben historisch gesehen ihre Risikokapitalbestände in Tokens wie BTC und ETH gehalten, die überdurchschnittliche Renditen erzielt haben. Persönlich glaube ich, dass VC in Bärenmärkten mehr Kapital vorzeitig abrufen, was immer normaler werden wird.
Kryptowährungen werden weiterhin die Spitze des VC anführen
Die Fusion der privaten und öffentlichen Kapitalmärkte ist die Entwicklungsrichtung des Risikokapitals. Da Unternehmen ihre Börsengänge hinauszögern, wählen immer mehr traditionelle VCs Investitionen im liquiden Markt (Instrumente nach IPO) oder im Sekundärmarkt. Kryptowährungen stehen an der Spitze des Risikokapitals. Kryptowährungen innovieren weiterhin in der Bildung neuer Kapitalmärkte. Darüber hinaus werden, je mehr Vermögenswerte auf die Blockchain übertragen werden, mehr Unternehmen darauf abzielen, kapitalbildend auf der Blockchain zu sein.
Schließlich sind die Renditen von Kryptowährungen oft exponentieller als die von traditionellen Risikokapitalinvestitionen (Deep Tide: In einer Potenzgesetzverteilung ist die Wahrscheinlichkeit des Eintretens der meisten Ereignisse gering, während die Wahrscheinlichkeit des Eintretens sehr seltener Ereignisse hoch ist.), wobei die besten Krypto-Assets darum wetteifern, zu souveränen digitalen Währungen und der neuen Finanzwirtschaft zu werden. Diese Dezentralität wird größer sein, aber die überproportionalen und volatilen Renditen von Kryptowährungen werden weiterhin Kapital in den Bereich des Krypto-Risikokapitals anziehen, das asymmetrische Renditen sucht.
