Kein öffentliches BTC-Treasury-Unternehmen hat über einen längeren Zeitraum unter seinem Bitcoin-NAV gehandelt.

Aber mindestens eines nähert sich jetzt der Parität.

Da einige dieser Unternehmen Kapital durch große At-the-Market (ATM)-Programme zur BTC-Ankauf beschaffen, entsteht ein Risiko: Wenn die Aktie zu oder nahe dem NAV gehandelt wird, kann die fortgesetzte Eigenkapitalausgabe den Wert verwässern, anstatt ihn zu schaffen.

⚠️ Das ist keine Kapitalbildung. Es ist Erosion.

🧭 Unternehmen, die eine Bitcoin-Treasury-Strategie verfolgen, sollten jetzt Schutzmaßnahmen ergreifen, solange es noch Prämien gibt. Einige Ideen:

1️⃣ Ankündigung einer Pause bei der ATM-Ausgabe, wenn die Aktie unter 0,95 Mal NAV für 10 oder mehr Handelstage gehandelt wird.

2️⃣ Rückkäufe priorisieren, wenn BTC an Wert gewinnt, die Eigenkapital jedoch diesen Wert nicht widerspiegelt.

3️⃣ Eine strategische Überprüfung einleiten, wenn der NAV-Rabatt anhält. Das könnte eine Fusion, Abspaltung oder das Auslaufen der BTC-Strategie umfassen.

💼 Die Vergütung der Führungskräfte sollte mit dem Wachstum des NAV pro Aktie in Einklang stehen, nicht mit der Größe der Bitcoin-Position oder der Gesamtanzahl der Aktien. Wir haben diesen Film schon einmal mit den Minenarbeitern gesehen: anhaltende Ausgabe und übergroße Vergütung für Führungskräfte. Kein Bedarf für eine Fortsetzung.

🚫 Sobald Sie zum NAV handeln, ist die Verwässerung der Aktionäre nicht mehr strategisch. Es ist extraktiv.

📣 Vorstände und Aktionäre sollten jetzt diszipliniert handeln, solange sie noch den Vorteil der Optionalität haben.