Größer als Coca-Cola? Wenn Tether angekündigt wird, könnte es zu einer Bewertung von 515 Milliarden Dollar kommen

Eine Analyse von Artemis CEO John Ma hat eine Diskussion über die potenzielle Marktbewertung von Tether angestoßen, wobei er darauf hinweist, dass, wenn das Unternehmen öffentlich gehen würde, es zu einer Bewertung von 515 Milliarden Dollar kommen könnte. Diese Zahl würde es unter die größten Unternehmen der Welt nach Marktkapitalisierung setzen, vor bekannte Namen wie Costco und Coca-Cola. Die Analyse von John Ma zieht viele Vergleiche und wichtige Annahmen heran, um zu dieser Bewertung zu gelangen. Der Circle-Issuer Circle hat kürzlich eine Marktkapitalisierung von 30 Milliarden Dollar veröffentlicht. Der Finanzmodellkreis für das Jahr 2025 zeigt ein EBITDA von 410 Milliarden Dollar, was einem EBITDA-Multiple von 69,3x entspricht. Tether meldete im Jahr 2024 einen Nettogewinn von 13 Milliarden Dollar, wobei 7 Milliarden Dollar aus Treasury und Reinvestitionen stammten und 5 Milliarden Dollar aus nicht realisierten Gewinnen auf Bitcoin und Goldbeständen, die nicht in die Berechnungen des Gewinns vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation einbezogen wurden, was die Bewertung beeinflusst: "Und ein leichter Rückgang in Anbetracht von Bitcoin + Bitcoin + Gold Treasury." Dennoch gestand er ein, dass 515 Milliarden Dollar eine "schöne Zahl" sei und dass die Bewertung "bescheiden" sei. Kommentare von Bitcoin-Befürwortern und Unternehmern wie Jack Mallers und Anthony Pompliano deuteten darauf hin, dass die Bewertung nicht weniger als eine Billion Dollar betragen sollte. Wie die Bewertung von 515 Milliarden Dollar berechnet wurde, geht Jon Mas Annahme davon aus, dass Tether die USDT-Versorgung bis 2025 um 50 bis 60 Milliarden Dollar erhöhen wird, was zu einem durchschnittlichen Angebot von 170 Milliarden Dollar führen würde. Bei einem durchschnittlichen Federal Funds Rate von 4,2 % bedeutet dies, dass das EBITDA für 2025 voraussichtlich etwa 7,4 Milliarden Dollar betragen wird. Durch die Anwendung des aktuellen EBITDA-Multiples von 69,3x im Circle auf den Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation gelangt die Analyse zu 515 Milliarden Dollar. Jon Ma merkt jedoch an, dass die Verwendung des aktuellen EBITDA im Circle eine starke Annahme ist und möglicherweise nicht nachhaltig ist, was die spekulative Natur der Berechnung unterstreicht. Tether, der Emittent des Stablecoins USDT, ist eine Säule im Krypto-Ökosystem. USDT wird weit verbreitet für den Handel, Überweisungen und als stabiler Wertspeicher verwendet, wobei das Angebot stetig mit der steigenden Nachfrage nach Stablecoins wächst. Unter der Leitung von Ardoino hat Tether seine Position als größter Stablecoin nach Marktkapitalisierung und drittgrößte Kryptowährung nach Bitcoin und Ethereum behauptet. Ardoino, der auch CTO von Bitfinex ist, betonte die Bedeutung von Transparenz und Sicherheit in den Abläufen von Tether. Die Gewinne des Unternehmens stammen hauptsächlich aus den auf seinen Reserven erworbenen Zinsen, zu denen die US-Schatzanleihen und Rückkaufoperationen sowie Gewinne aus Bitcoin- und Goldbeständen gehören. Im Laufe der Jahre hat Tether sein Produktangebot erweitert, um Stablecoins zu umfassen, die an andere Währungen gekoppelt sind, wie den Euro (EURT), Gold (XAUT), den mexikanischen Peso (MXNT) und den chinesischen Yuan im Ausland (CNHT). Die Stablecoins von Tether werden von Millionen von Einzelpersonen und Institutionen weltweit genutzt, was grenzüberschreitende Transaktionen erleichtert und als Brücke zwischen traditioneller Finanzierung und dem Kryptomarkt dient. Das Unternehmen hat auch in Technologie und nachhaltige Energieinitiativen investiert, was seine Integration in die globale Wirtschaft erhöht hat. Während die Bewertung von 515 Milliarden Dollar eine theoretische Übung ist, die auf den aktuellen Markt-Multiples basiert, hebt sie die große Wirkung von Tether in den Bereichen Krypto und traditionelle Finanzen hervor. Ob Tether jedoch eine der kommenden Erfolgsgeschichten bei Börsengängen aus dem Krypto-Sektor wird, bleibt abzuwarten.

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