Kolanovich, globaler Chefstratege bei JPMorgan Chase, schrieb am Montag, dass Aktien im Jahr 2024 anfällig sein könnten und Anleger mit einem schlechteren Risiko-Ertrags-Umfeld als erwartet rechnen sollten.

Er glaubt, dass in der ersten Hälfte dieses Jahres aufkommende Argumente gegen die Inflation in Frage gestellt werden könnten, während geopolitische Spannungen die Risikoaversion des Marktes verstärken werden. Der Anstieg der Risikoanlagen im November und Dezember letzten Jahres wurde durch die „Theorie der perfekten fallenden Inflation“ vorangetrieben, die es den Zentralbanken auf der ganzen Welt ermöglichte, die Zinssätze erheblich zu senken, was die Anleger dazu veranlasste, den Gewinnen hinterherzujagen. Kolanovich schrieb:

„Aktien und Anleihen erholten sich gegen Ende des Jahres, wobei die Märkte bereits überkauft waren und sich die Stimmung nun im Bereich der Selbstgefälligkeit befindet, mit hohem RSI, steigenden Bullen- und Bärenindizes, nahe Tiefstständen beim VIX, engen Kreditspannen und überbewerteten Bewertungen. Wir haben gesehen, dass sich einige der Aktiengewinne seit Jahresbeginn umkehrten, da sich die Daten verbesserten und geopolitische Risiken wieder auftauchten.“

In dem Bericht heißt es, dass eine niedrigere Inflation zwar gut für den Markt sei, der Abwärtstrend der Inflation jedoch möglicherweise ins Stocken geraten könnte, da die Rohstoffpreise einem neuen Aufwärtsdruck ausgesetzt seien. Das liegt daran, dass Huthi-Angriffe auf kommerzielle Frachtschiffe im Roten Meer die Transportkosten in die Höhe treiben. Unterdessen sorgte der niedrige Wasserstand im Panamakanal für schwere Verkehrsbehinderungen.

In den Vereinigten Staaten bedeutet dies, dass die Kerninflation voraussichtlich stabil bei 3 % bleiben wird und damit über dem Ziel der Fed von 2 % liegt.

Börseninvestoren müssen möglicherweise auch ihre Risikobereitschaft überdenken, da niedrige Renditen am Anleihemarkt tatsächlich ein Signal für ein künftig geringeres Wachstum sein könnten, sagte JPMorgan. Dies wird sich in schwächeren Unternehmensgewinnen bemerkbar machen, wenn die Wirtschaftstätigkeit nachlässt, die Preissetzungsmacht der Unternehmen nachlässt und die Gewinnmargen schrumpfen.

Das Fazit, so Kolanovich, sei, dass Risikoanlagen begonnen hätten, die makroökonomische Kombination aus der Lockerungspolitik der Fed bei gleichzeitiger Senkung der Inflation, aber gleichzeitig robustem Wirtschaftswachstum und anhaltend rekordverdächtiger Unternehmensrentabilität voll zu nutzen – Faktoren, die sich letztendlich möglicherweise widersprechen. Es kam zu dem Schluss:

„All dies deutet darauf hin, dass das Risiko-Ertrags-Verhältnis sehr unattraktiv ist.“

Artikel weitergeleitet von: Golden Ten Data